Coinbase看好2025年加密貨幣前景，但警示企業槓桿比特幣押注帶來「系統性風險」
重點速覽：Coinbase Institutional 指出，企業加槓桿購買加密貨幣可能帶來「系統性風險」，但短期內相關壓力有限。與此同時，美國監管動能正在增強，穩定幣立法推進中，市場結構法案也在醞釀。
根據 Coinbase Institutional 的觀點，加密貨幣市場有望在 2025 年下半年迎來積極發展，這主要受惠於美國經濟成長預期改善、聯準會潛在降息、企業財務採用加速，以及監管環境更加明朗。
儘管仍存在風險——包括殖利率曲線陡峭化，以及來自上市加密資產工具的潛在被迫拋售壓力——但目前看來這些風險仍屬可控，Coinbase Institutional 全球研究主管 David Duong 於週四的報告中如此表示。
Duong 持續看好未來三到六個月加密市場的上行空間，預測比特幣將於下半年創下歷史新高，隨著關稅帶來的宏觀干擾消退，以及美國推動經濟成長的政策逐步成形。然而，若因赤字疑慮導致長期殖利率上升，可能會收緊金融環境並擾亂市場。他指出，若經濟成長預期落空，風險資產或將面臨波動，但比特幣與黃金等價值儲存資產則有望受益，因美元主導地位逐漸減弱。
加密貨幣市值占全球流動性的比重正在上升。圖片來源：Coinbase Institutional。
「複製人來襲」
越來越多上市公司開始採用比特幣作為資產負債表的一部分，目前已有 228 家企業合計持有 82 萬枚比特幣。根據 Galaxy Digital 的數據，其中約 20 家企業，以及其他持有 ETH、SOL 或 XRP 的公司，正採用由 Strategy（前身為 MicroStrategy）開創的槓桿融資模式。這波活動激增，與 2024 年 12 月生效的一項關鍵會計變革有關，當時美國財務會計準則委員會（FASB）新規允許企業以公允市價報告加密資產持有，消除了過去僅能依據美國通用會計準則（GAAP）報告減值、無法反映未實現收益的重大障礙，Duong 表示。
儘管企業採用率持續上升，Duong 也警告，專注於資產累積的上市加密資產工具出現，帶來了「系統性風險」。許多公司透過可轉換債券融資購買加密貨幣，這使其在市場壓力下容易被迫拋售，或因主觀動機而拋售，進而引發投資人恐慌，他指出。
「我們認為，這些風險帶來的下行壓力，最終不太可能重演過去部分失敗加密產業項目的情況，」Duong 表示。「首先，根據我們對九家企業未償債務的盤點，大多數債務最早也要到 2029 年底至 2030 年初才到期，顯示短期內被迫拋售的壓力不大。此外，只要貸款價值比（LTV）維持在合理範圍，我們相信大型企業仍有機會取得再融資管道，協助其應對困境，未必需要清算儲備資產。」
不過，Duong 也坦言，隨著債務到期或更多企業採用槓桿策略，前景可能出現變化。由於尚無標準化融資模式，風險追蹤難度高，但企業興趣依然濃厚，市場尚未飽和，因此他認為 2025 年下半年資產累積趨勢仍有成長空間。
餘額超過 100 萬美元的比特幣錢包數量大幅增加。圖片來源：Coinbase Institutional。
週三，受監管的數位資產銀行 Sygnum 也警告，這種持有集中化的風險，可能削弱比特幣作為央行儲備資產的公信力。
衰退風險消退與加密監管明朗化
對技術性衰退的擔憂……
l 杜昂認為，隨著2025年初貿易中斷引發的擔憂逐漸消退，尤其是在第一季GDP出現小幅萎縮後，美國經濟衰退的風險已經降低。此外，最新數據顯示，截至6月5日，亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow預估值已躍升至3.8%，顯示經濟增長動能更為強勁。因此，這位分析師認為嚴重衰退的可能性不大，預期經濟將出現溫和放緩或持續擴張。隨著全球流動性上升以及關稅影響逐漸消退，Coinbase Institutional認為資產價格下行空間有限——這也強化了其對比特幣今年餘下時間持續看多的觀點，杜昂表示。這位分析師指出，美國也將於2025年迎來重大監管轉型，兩黨對穩定幣立法的支持以及更廣泛界定加密貨幣市場結構的努力，標誌著與前一屆政府「以執法代替監管」的做法形成鮮明對比。GENIUS法案與STABLE法案有望在八月休會前整合並通過，為儲備金、合規及消費者保護建立關鍵規則。與此同時，CLARITY法案則旨在釐清SEC與CFTC的監管職責，為長期政策轉型奠定基礎，他補充道。
另外，SEC目前正在審查約80項待審的加密貨幣ETF提案，包括多資產基金、支持質押的產品，以及針對Solana、XRP、萊特幣和狗狗幣等加密貨幣的單一代幣ETF。這些申請案的關鍵決策可能會在7月至10月間出爐，結果預計將影響2026年前的市場動態，杜昂表示。
「儘管存在風險，我們認為比特幣的上升趨勢預計將持續，」杜昂總結道。「話雖如此，儘管我們對比特幣的走勢充滿信心，但我們認為只有部分山寨幣可能因其獨特情況而表現良好。」
免責聲明：文章中的所有內容僅代表作者的觀點，與本平台無關。用戶不應以本文作為投資決策的參考。
您也可能喜歡
「波動是唯一的確定性」：分析師談以色列與伊朗緊張局勢引發 11 億美元加密貨幣清算後比特幣下跌
快訊 週五以色列對伊朗發動飛彈攻擊後，加密貨幣與股票期貨雙雙下跌。分析師預期，中東地緣政治衝突可能影響比特幣短期價格走勢，而與美元指數的結構性關聯則主導更廣泛的市場前景。
SharpLink Gaming 斥資 4.63 億美元購買以太幣，成為僅次於以太坊基金會的第二大持有者
快訊 SharpLink 購入 4.63 億美元以太幣，僅次於以太坊基金會 4.25 億美元私募由 Consensys 領投，資金用於 ETH 庫存策略 股票在 SEC 公告可能轉售 6,800 萬股後暴跌 70%
美國證券交易委員會在領導層重組中增添具加密貨幣經驗的官員
快訊 美國證券交易委員會（SEC）於週五早上宣布一系列新聘人事，傑米·塞爾韋（Jamie Selway）與布萊恩·達利（Brian Daly）的加入，為該機構帶來更多加密貨幣領域的連結。自四月正式接任以來，SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）承諾將對數位資產採取更友善的態度。
VanEck 指出，計劃以 XRP 或 SOL 作為金庫的小型市值項目很可能是「詐騙」
VanEck 數位資產負責人 Matthew Sigel 表示，許多市值較低的納斯達克公司聲稱將購買數億美元的代幣，例如 XRP 和 SOL，這類行為很可能屬於拉抬出貨（pump and dump）操作。週四，一家市值僅 1,600 萬美元的公司宣布計劃籌集高達 5 億美元以收購 XRP。
熱門新聞
更多加密貨幣價格
更多
