加密貨幣的特洛伊木馬：穩定幣如何摧毀美國金融體系

本週，美國加密貨幣市場或許會迎來一場勝利。一項名為《天才法案》（Genius Act）的重要法案剛剛在參議院獲得通過，賦予了穩定幣（一種與美元等資產掛鉤的加密貨幣）合法性。與此同時，在政治舞台上重新煥發活力的唐納德·特朗普，為他個人 memecoin 的前 220 名持有者舉辦了一場盛大的晚宴。

但數位貨幣倡議者眼中的進步，對美國金融體系來說，可能就是一顆不定時炸彈。 支持者聲稱 雖然有人認為穩定幣將“擴大美元的主導地位”，但現實情況遠比這複雜得多，也危險得多。穩定幣非但不會增強美國的經濟實力，反而可能加劇金融不穩定、逃避制裁以及全球對美元的不信任。

美元模仿者的崛起

穩定幣旨在成為比特幣和以太坊等波動性加密貨幣的「負責任」表親。它們聲稱透過將其價值與現有法定貨幣（通常是美元）掛鉤，將加密貨幣的創新與傳統金融的穩定性相結合。川普自己進入該領域的計畫USD1是透過世界自由金融（World Liberty Financial）推出的，並承諾該貨幣將由短期國債、美元存款和類似工具支持。

至少表面上，其目標是為用戶提供一種無需依賴銀行即可快速進行全球資金轉移的方式。理論上，穩定幣可以透過將美元直接嵌入加密生態系統，幫助鞏固美元對國際金融的主導地位。然而，在實踐中，它們最終可能會適得其反——破壞它們聲稱要支持的主導地位。

打破加密貨幣與傳統金融之間的防火牆

推動穩定幣融入主流經濟的動力，是由加密貨幣產業推動的，該產業希望跨越兩個世界。一方面是難以預測、往往混亂無序的數位貨幣領域——人們透過「迷因幣」和投機代幣創造和損失財富。另一方面，是受到監管的證券、存款和央行擔保領域。

加密貨幣利益集團希望兩者兼得。如果穩定幣能夠被美國金融框架接受，用戶就可以在加密貨幣交易所和傳統機構之間自由轉移資金。但這種混合狀態也帶來了重大漏洞。這些資產將存在於監管灰色地帶——並非完全屬於銀行體系，但彼此之間聯繫過於緊密，不容忽視。

加密貨幣擁有強大的盟友。業界捐款湧入共和黨和民主黨的競選活動。僅在 2024 年，該行業 花費 40 萬美元瞄準被認為對加密貨幣不友善的候選人 ——成功趕走了一些最激烈的批評者。兩黨的支持幫助該行業免受更深入的審查。

地緣政治焦慮與自由主義幻想

穩定幣的支持者認為，加強加密貨幣最終將 加強美元紐約州民主黨參議員、《天才法案》共同發起人克爾斯滕·吉利布蘭德表示擔心，美國「只是在旁觀我們的對手在棋盤上動棋子」。她的警告反映出一種更廣泛的擔憂，即美國在貨幣數位化競賽中「有可能進一步落後於」歐洲和中國。 

儘管歐洲正在建立數位歐元，中國也在推動電子人民幣，但美國仍然陷入僵局——部分原因是川普和其他右翼人士 強烈反對聯準會發行數位美元 .

這種地緣政治擔憂——擔心美國不作為可能會失去優勢——激發了兩黨對穩定幣的興趣，將其作為私人解決方案。但川普圈裡一些人所接受的願景遠不止於現代化。現任川普非正式加密貨幣和人工智慧主管的戴維·薩克斯此前曾 表達了希望 比特幣或其他加密貨幣可能成為「新的世界貨幣」。 

這個願景不僅迴避了美元，還取代了美元。在這種情況下， 美國金融領導權自願屈服於去中心化的混戰， 私人平台和外國參與者決定華盛頓制定的條款。

國家安全盲點

儘管穩定幣的支持者大談創新和競爭，但國家安全專家卻敲響了警鐘。加密貨幣——尤其是穩定幣——已經成為那些試圖逃避監管的人的首選工具。參議院銀行委員會的民主黨工作人員警告稱， 《天才法案》將允許美國交易所處理離岸實體發行的穩定幣 超出了美國監管範圍。

Tether，作為主流的離岸穩定幣，屢屢被指與非法活動有關。批評人士稱，它被用於洗錢、逃避制裁，並以挑戰現有法律的方式掩蓋資金流動。混合器服務——旨在掩蓋加密貨幣交易來源的平台——已被指與… 北韓網路犯罪分子發動數百萬美元的駭客攻擊 .

甚至美國司法部也做出了啟發性的政策轉變， 宣布 儘管承認哈馬斯和ISIS等恐怖組織使用某些加密平台，但它不會起訴這些平台。這種不願執行現有法律的做法只會加劇混亂的風險。

無人能解決的救助困境

除了犯罪濫用之外，人們對穩定幣最大的擔憂在於如果它們失敗了會發生什麼。這些數位資產處於一個模糊的領域——既不完全是私人證券，也不完全是政府發行的貨幣。這種模糊性製造了一個陷阱。如果一個穩定幣崩潰了，美國政府會介入嗎？

用公共資金支持這些代幣可能會讓納稅人背負巨額債務。但任由它們崩潰可能會引發恐慌。如果國際用戶開始質疑他們的數位美元是否安全，我們可能會面臨「銀行擠兌」——不是針對實體銀行，而是針對加密平台以及支援它們的小型銀行。

舉個例子並不難。 Tether 的高層承認，大型銀行經常拒絕與他們開展業務，迫使他們將資金存入小型機構。如果用戶對幣圈的信任度下降，並急於贖回哪怕 20% 的持幣，這些小型銀行就可能不堪重負，從而破壞整個金融體系的穩定。在那一刻，需要有人拿出真金白銀，而不是數字承諾。

其他國家已開始對沖美國

穩定幣本應鞏固美元地位。然而，它們卻激勵世界其他國家尋找退出管道。歐洲領導人擔心基於美元的穩定幣的影響力正在逐漸增強，正在競相建立一種替代方案：一種由政府發行的公共數位歐元。

歐洲央行首席經濟學家菲利普萊恩警告稱， 依賴穩定幣將導致金融活動遠離歐元 ——以及轉向與美元掛鉤的私人貨幣。這反過來會讓歐洲更容易受到美國「​​經濟脅迫」。

歐洲的因應措施並非僅僅出於防禦。歐洲央行官員正在將其數位歐元定位為全球使用的工具——一種「尊重其他國家主權」並減少對美國主導的金融基礎設施依賴的工具。如果成功，這可能開啟一個新的國際支付體系──一個將美國排除在外的體系。

穩定外衣下的加密貨幣混亂

穩定幣之所以如此具有欺騙性，是因為它們冠以信任的標籤——「有擔保」、「掛鉤」、「基於美元」——卻又招致不穩定。加密貨幣的吸引力在於它遠離監管。但當同樣的理念被應用在某種模仿政府支持資產的事物上時，結果並非自由，而是脆弱。

川普的政治野心與加密貨幣世界的融合只會放大這種風險。當監管執法因為個人或政治利益而放鬆時，結果就是一個騙局猖獗、監管失效的系統。公眾人物推廣的迷因幣已經引發了「搶購風波」——代幣被拋售給買家，推廣者卻銷聲匿跡——但很少有人承擔後果。

在這樣的環境下，公共利益與私人利益之間的界線變得模糊不清。穩定幣非但不能為加密貨幣帶來紀律，反而可能為美元帶來波動性和不透明性， defi數位資產世界。

偽裝成進步的危險之路

穩定幣的意義遠不止於讓加密貨幣更安全。它們是一種將數位金融的「狂野西部」融入全球金融體系核心的機制。它們的崛起一直披著愛國主義的幌子——捍衛美元主導、保持競爭力、追趕中國——但現實卻更加令人不安。

穩定幣非但無法增強人們對美國金融領導地位的信任，反而可能加速這種信任的喪失。它們對監管穩定性構成了尚未解決的威脅，引發外國報復，並為犯罪分子利用提供新的途徑。

簡言之，穩定幣並非美國對貨幣未來的答案。而是加密貨幣產業對民主國家能夠承受多大風險的答案——以及它是否願意透過艱難的方式找到答案。