砍 BTC、梭哈 SOL！SOL Strategies Q2 虧損擴大，近 5 日股價崩 30%

專注於 Solana 基礎設施的加拿大上市公司 SOL Strategies 於 2025 年第二季財報中公布營收大幅成長，但仍錄得虧損，主因為持續擴張導致營運成本升高。

營收來自質押與驗證節點報酬

根據 財報 ，SOL Strategies 2025 年第二季錄得淨虧損 480 萬加元（約 350 萬美元），但營收也從去年同期的 67,000 加元暴增至 254 萬加元（約 185 萬美元），成長超過 37 倍。

該公司收益幾乎完全來自其所持有加密貨幣資產的驗證節點運營與質押收益，主要來自 Solana（SOL）與 Sui（SUI） 兩大公鏈。透過運行驗證節點，SOL Strategies 不僅為自有資產進行委託（self-delegation），還透過協助第三方用戶進行委託來抽取佣金。

截至 3 月 31 日，公司持有的加密貨幣總價值為 4,830 萬加元（約 3,520 萬美元）。雖然公司在今年增加了 SOL 與 SUI 的持倉，但已大幅減少比特幣（BTC）持倉比例。

擴張支出導致虧損擴大

雖然質押所帶來的收益大幅成長，但龐大的支出仍導致公司出現淨虧損。該季總支出達 852 萬加元（約 621 萬美元），其中包含 322 萬加元（約 235 萬美元）員工股份補償、2.54 萬加元（約 185 萬美元）基礎設施併購攤銷與97.4 萬加元（約 71 萬美元）專業服務費等支出。這些與公司擴張策略相關的花費超出其營收表現。

數據顯示，昨日收盤 SOL Strategies 股票 HODL 過去 5 日下跌近 30%。

預計發行最多 10 億美元普通股支應未來成長

SOL Strategies 於 5 月 27 日向監管機關提交一份初步綜合發行說明書（base shelf prospectus），擬在未來發行最高 10 億美元的普通股。執行長 Leah Wald 表示：

「此舉將為我們的成長策略提供資金彈性，尤其是在 Solana 生態系快速發展之際。」

Solana 儲備型公司漸成新趨勢

Solana 生態系中，效仿微策略的「加密資產儲備策略」公司正快速崛起。不同於 Michael Saylor 的公司主打持有比特幣，這些新公司專注於持有 SOL。例如：

• DeFi Development Corp 於 4 月新增了 1,150 萬美元的 SOL 持倉
• 納斯達克上市公司 Upexi 宣佈將籌集 1 億美元以實施 SOL 儲備策略，其股價因而飆漲 630%

Pantera Capital 合夥人 Marco Santori 此前曾表示，這些聚焦 Solana 儲備策略的公司能夠參與質押或 DeFi 活動，創造額外收益，相較於傳統的 ETF（指數型基金），具備更多優勢。