比特幣創造歷史新高，《GENIUS 法案》進展與穩定幣雙增長引領市場回暖

原文標題：《比特幣創造歷史新高，「GENIUS 法案」進展與穩定幣雙成長引領市場回暖｜Frontier Lab 加密市場週報》

原文來源：Frontier Lab

市場概覽

市場概況

本週加密貨幣市場呈現上漲趨勢，比特幣 (BTC) 在本週創造了新高，跟隨山寨幣 (Altcoin) 也跟著漲勢的普遍上漲。市場情緒指數從上週的 73% 略微下降至 71%，雖然較上周有所下降，但整體仍維持在多頭區間。

穩定幣市場動態

穩定幣市場在近一個月內，首次呈現 USDT 與 USDC 同步上漲的趨勢：

USDT：市值達 1519 億美元，週環比億美元，繼續保持上升態勢

USDC：市值為 610 億美元，週環比增長 0.83%，結束了連續三週下降趨勢，開始出現上升趨勢

這一現象值得投資者註意：USDT 的持續趨勢

這一現象值得投資者註意：USDT 的持續增長表明以非美國用戶為主的機構資金正在加出大利的企業長期下滑，因為美國政府可能的資金Crypto 政策以及 BTC 出現新高等因素，開始重新加速入場。 USDT 以及 USDC 的同步上漲可以反應出，現階段市場資金正在積極入場，但是投資者應注意可能發生的 FOMO 情緒。

政策利好推動市場情緒回暖

本週加密貨幣市場呈現整體向好趨勢，主要受益於兩大政策利好因素：

·《GENIUS 法案》取得重大進展
聯邦法案在美國聯邦法案取得重大進展
核心影響：推動穩定幣合規化，為行業提供明確監管框架
· 市場預期：法案通過後將引入巨額增量資金，顯著提振投資者信心

·德克薩斯州比特幣戰略儲備法案通過
·作為美國重要州份，德克薩斯州方舉預計社會對比特幣的進一步認可：br>市場影響：強化了比特幣作為儲備資產的地位，大幅提升市場情緒

宏觀經濟風險仍需警惕

儘管政策面利好明顯，但宏觀經濟環境仍需要警惕

儘管政策面利好明顯，但宏觀經濟環境仍存在不確定性：

· 聯準會貨幣政策立場未變
‧高利率環境將持續影響市場流動性和風險資產估值

· 美國關稅問題懸而未決
· 美國與多國的關稅談判仍在進行中
·結果未明朗，可能對全球經濟和市場情緒產生波動影響

風險提示與展望

在政策利好與宏觀謹慎並存的環境下：

· 避免 FOMOp>平衡配置策略：在掌握政策紅利的同時，合理控制部位，防範宏觀風險

政策監理明朗化是加密貨幣市場走向成熟的必經之路。 《GENIUS 法案》與各州對比特幣的接納態度，標誌著加密資產正逐步融入傳統金融體系。然而，投資人仍需在樂觀情緒中保持理性，密切關注宏觀經濟變數對市場的潛在影響。

下週預測標

看漲標的：DRIFT

DRIFT：機構級 DeFi 的戰略

DEX）—Drift 宣布推出其機構版。這次與傳統金融巨頭 Apollo 的合作，標誌著 Drift 正式邁入機構級 DeFi 領域的發展策略。透過此次合作，Drift 不僅拓展了其在真實世界資產（RWA）和私募信貸業務的佈局，也為其帶來了與傳統金融機構協同發展的新機會。這項舉措有望幫助 Drift 大幅提升市場份額和收入規模。

傳統金融與區塊鏈的融合橋樑

Solana 生態系統憑藉著自身鏈上性能的優勢以及剛提出的 Alpenglow 升級，都是標誌著 Solana 生態準備引入機構級金融服務的戰略升級，Drift機構版的推出標誌著這項轉型的開啟，透過鏈上技術解決傳統金融機構的痛點，為整個生態系統注入機構級流動性和信任背書。

· 市場轉型時機：區塊鏈發展已從基礎設施建設階段進入應用落地階段，機構資本正尋求進入，Drift 精準把握這一時間窗口，成為連接傳統金融與 DeFi 的關鍵橋樑。

· 痛點精準解決：針對傳統私募信貸市場的三大核心痛點（准入門檻高、流動性受限、資本效率低），Drift 提供了鏈上解決方案，將超過 2 兆美元的市場引入區塊鏈世界。

· 技術壁壘建構：透過與 Securitize 合作實現 sToken 保險庫技術，Drift 成功將 Apollo 管理的 10 億美元多資產信貸基金 ACRED 代幣化，並首次實現其作為鏈上抵押品的應用，建立了難以複製的技術壁壘。

資本效率驅動的機構級服務生態

Drift 機構版不再是簡單的 DeFi 產品，而是轉型為一個完整的機構級金融服務生態系統，透過資本效率優化和合規優先策略，不僅滿足機構鏈優先級策略，不僅滿足機構鏈投資者的優勢。

· 白手套服務：為信用基金、房地產、大宗商品等機構資產提供專業服務通道，在保證合規性和透明度的同時，實現 Solana 原生的交易速度和資本效率。

· 完整的產品體系：建構包括 Drift Borrow/Lend 和 Drift Earn 在內的全方位服務體系，支援 ACRED 代幣持有者進行鏈上借貸、自動化策略管理和流動性交互，形成閉環生態。

· 槓桿策略創新：為代幣化私募信用提供槓桿策略，創造傳統金融中無法獲得的增強收益機會，同時透過風險管理確保系統安全性，平衡創新與穩定。

機構資本引入的網絡效應催化

Drift 機構版作為 Solana 上首個機構級 DeFi 產品，不僅為自身帶來增長動力，更為整個 Solana 生態系統創造了網絡引入效應，透過高品質機構資本的吸引力，透過高品質機構的吸引力，提升整體生態系統創造了網絡效應，透過高品質機構的吸引力，提升整體生態系統和提升。

· 頂級機構背書：與管理 7500 億美元資產的 Apollo 合作，為 Solana 生態帶來機構級信任背書，提升整個網絡的市場認可度和安全性感知。

· 流動性深度提升：機構資金的進入將顯著增加 Solana 上的總鎖倉價值 (TVL)，提高流動性深度，降低波動性，為更多機構和零售用戶創造更好的交易環境。

· 標準制定引領：作為首個機構級產品，Drift 為整個 Solana DeFi 生態設立了合規、風險管理和機構服務的標準，推動整個生態系統向更成熟、更規範的方向發展。

從投機敘事到價值捕獲的範式轉變

Drift 機構版代表了 Solana 生態從投機驅動向價值捕獲轉型的關鍵一步，透過將實際資產代幣化並整合到 DeFi 生態成長，建立了一個基於真實的生態成長模式。

· 實體資產錨定：與純投機性 Meme 幣不同，Drift 引入的 ACRED 代表著 Apollo 管理的真實資產組合，為鏈上活動提供了實體經濟的價值支撐。

· 合規先行策略：在監管環境日益嚴格的背景下，Drift 採取「合規優先」路線，確保機構服務符合監管要求，為長期永續發展奠定基礎。

· 價值捕獲機制：透過為代幣化資產提供增值服務，Drift 能夠從傳統金融向區塊鏈遷移的巨大資金流中捕獲價值，建立了一個基於實際服務的盈利模式，而不是僅依賴代幣投機。

Drift 鏈上資料

Drift 的TVL（資料來源：https://defillama.com/protocol/drift?dexVolume=falseperpsVolume=falsetokenVolume=false）

Drift 的價格走勢（資料來源：https://www.coingecko.com/en/coins/drift-protocol）

從上圖我們可以看出，Drift 本週的交易量，Drift 之前處於高水準的交易量，Drift 本週

所以我們可以根據以上幾個數據分析出，Drift 的 TVL 在近期快速增長，達到了 11.24 億的歷史較高水平，即將達到歷史高點 11.77 億美元，並且 Drift 的日交易量在本月處於高位，而且在本周也呈現了快速上漲的趨勢。但 DRIFT 代幣價格仍然較歷史高點 1.78U 有將近兩倍的空間，所以作為一個有實際應用的 DEX 項目，其業務量和資金量往往代表了其現階段發展狀況，我們可以看出，DRIFT 代幣價格現階段明顯被低估。

看跌標的：CETUS、REZ

CETUS：2.23 億美元安全漏洞引發的信任危機與生存挑戰

Sui 區塊引發的信任危機與生存挑戰

Sui 區塊鏈中最大的去中心2.23 億美元資產 (事故發生後緊急凍結 1.62 億美元的資產)，造成平台流動性幾近枯竭，TVL（總鎖倉價值）暴跌至僅剩 3784 萬美元。

直接經濟損失

· 資金損失: 2.23 億美元資產被盜，事故後緊急凍結 1.62 億美元資產，實際損失為 6100 萬美元，遠超項目總收入 1900 萬美元

· TVL 崩塌: 流動性池被清空，總鎖倉價值 (TVL) 急劇下降至僅剩 3784 萬美元

· 代幣價值暴跌: CETUS 代幣因恐慌拋售導致價格大幅下跌

center;">Cetus Protocol 的 TVL（資料來源：https://defillama.com/protocol/cetus）

技術信任危機

· 設計缺陷的風險安全審計不足: 如此重大的漏洞未被事先發現，表明安全審計流程存在嚴重缺陷

· 漏洞未明確說明: 攻擊後未能及時公佈詳細的技術分析，增加了用戶的不確定性

用戶行為連鎖反應

用戶行為連鎖反應使用者對平台產生極度不信任

· 資金撤離: 剩餘用戶可能加速撤出資金，進一步降低平台流動性

· 用戶流失: 缺乏賠償預期導致用戶永久性流失率

流動性死亡螺旋: 使用者撤離→流動性下降→交易體驗變差→更多用戶撤離

· 收入來源枯竭: 交易量下降導致手續費收入減少

· 發展資金短缺: 無法籌集新資金進行產品開發和市場拓展

這種多層次的負面影響形成了一個自我強化的惡性循環，若無法迅速且有效地應對，Cetus Protocol 作為一個可持續運營的 DeFi 項目的前景將極為黯淡。

REZ：5 月 29 日大規模代幣解鎖或將加劇再質押賽道低迷困境

Renzo 是基於 EigenLayer 的再質押協議。 Renzo 抽象化了最終用戶重質押的複雜流程，質押者不必擔心營運商和獎勵策略的主動選擇和管理。

產業環境惡化

· 以太生態整體低迷：近半年來以太縮坊生態發展不順，持續遭受市場 FUD

再質押賽道嚴重地押曲目使用者信心不足：市場對以太坊生態的質疑影響了用戶對再質押協議的參與意願

項目自身表現不佳

· TVL 暴跌 75%：相比高峰期價值下降價值

· TVL 暴跌 75%：相比峰值市值萎縮：目前市值僅 4,110 萬美元，處於較低水準

· 流動性不足：每日平均交易量僅 900 萬美元，市場深度不足

·產品差異化不明顯：雖簡化了質押流程，但在競爭中未能建立足夠護城河

即將面臨的代幣解鎖壓力

· 大規模解鎖臨近：5 月 293 日將佔總數4.24%

· 解鎖主體風險高：解鎖物件主要為投資機構及專案團隊，拋售動機較強

·市場承接能力弱：解鎖代幣價值與日交易量比例失衡，市場難以有效接盤

這三個不利因素相互疊加、相互強化，形成了一個負向循環：行業環境惡化導致項目表現不佳，項目表現不佳使代幣價格承壓，而即將到來的大規模困境可能導致進一步的大規模困境，最終可能導致項目。

Renzo 的TVL（資料來源：https://defillama.com/protocol/renzo）

市場情緒指數分析

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市場情緒指數分析

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市場在整體下降，但雖然 73%，但整體下降到市場之間仍然下降，但雖然市場在多頭指標之間仍然下降，但雖然市場在多頭指標之間仍然下降，但雖然市場在多頭。

熱點賽道

《GENIUS 法案》修正案通過：穩定幣監管明確化將引領 DeFi 賽道新增長

概述

法案》修正版在美國參議院取得重大進展，透過建立分層監管體系、要求美元資產支持、限制科技巨頭參與等措施，為穩定幣市場提供了明確的法律架構。雖然引入嚴格監管，但該法案實質上結束了長期的監管不確定性，將吸引傳統金融機構和華爾街資本進入市場，為加密生態帶來可觀的增量資金。在各個細分領域中，DeFi 賽道尤其是 Aave 和 Pendle 等與穩定幣深度結合的項目將成為最大受益者，因其提供的套利機制與傳統金融機構專業能力高度匹配，且已建立了成熟的穩定幣應用場景，有望在新監管環境下迎來更大發展空間。

《GENIUS 法案》修正版的解讀

上週在美國聯邦參議院受到阻礙的《引導和推動美國穩定幣國家創新法案》經過，由共和黨參議院繼續在美國聯邦參議院中提出，並且取得了重大進展，在北京時間週二的時候支持《法案》修正版的程序性動議，為最終立法掃清障礙。

監管體系的分層設計

修正版法案採用了基於市值的分層監管策略：

· 大型穩定幣 (>100 億美元): (<100 億美元): 由各州監理機構負責

這種分層監管模式實質上是在維持聯邦政府對重要穩定幣的控制權的同時，避免監管資源過度分散。能有效防止各州監管標準不一導致的「監管套利」現象，同時確保系統性重要的穩定幣受到嚴格的監督。

資產支持要求與美債融資

該法案要求所有穩定幣必須由美元或美國國債等高流動性資產提供全額支持：

·錨定美元金融體系: 將穩定幣綁定在美元生態系統內，繼續維持市場對美元的需求

· 美債融資工具: 由於當前美債壓力較大，舊金融體系內對美債的需求日益下降，從而創造了美國國債的新增需求渠道，有助於緩解美國政府的融資壓力

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：在美元影響力下降的當下，擴大以美元為基礎的穩定幣的影響力，來達到延續美元影響力的目的

該法案實際上是將穩定幣市場轉變為美國債新的間接購買者以及管道，緩解美債面臨的壓力，形成「穩定幣增發→購買美債→支持美國政府融資」的良性循環，同時透過將新的創新經濟與美元強行綁定從而增加美元的市場需求，繼續維持，美元的霸權。

科技巨頭限制與金融權力平衡

該法案限制例如特斯拉，META 亞馬遜、谷歌與微軟此類大型非金融科技公司發行穩定幣的行為，如果此類公司發行穩定幣要提出更高的要求。

· 防止金融權力轉移: 限制科技巨頭利用其龐大用戶基礎和技術優勢進入貨幣發行領域

· 維護傳統金融主導: 確保貨幣發行權主要掌握在受主權監管機構的金融機構手中

.

防止跨國科技公司創建可能挑戰國家貨幣主權的支付網絡

法案中的此條規定可以被理解為，傳統金融體系與新興經濟體之間的權力博弈，嚴格限制了新興科技公司的發行權，確保貨幣發行權必須掌握在國家金融機構中。

信用隔離與責任邊界

法案明確禁止穩定幣發行商虛假宣稱其產品受聯邦存款保險公司 (FDIC) 保險保障或美國政府信用背書，這一條款具有重要的風險管理意義：

·防範道德風險明確政府不為穩定幣提供隱性擔保，降低發行商冒險動機

· 保護政府信用: 在可能的穩定幣市場動盪中，保護美國政府和 FDIC 的信用評級

· 風險隔離機制: 預防貨幣市場與傳統傳播性防火牆，預防金融體系與傳統避免穩定幣危機演變為需要政府救助的系統性金融危機

這種信用隔離策略反映了監管者透過明確責任邊界來預防潛在的系統性風險。

新增保護機制與道德規範

最新修正補充了三個關鍵面向：

· 消費者保護機制: 增強對穩定貨幣用戶的保護機制，確保透明度和標準建立清晰的破產處理流程，防止穩定幣崩潰對更廣泛金融體系的衝擊

· 擴大道德規範: 特別針對政府高官和知名商業人士的監管，明確提及特朗普家族和馬斯克等人物

這些補充條款旨在通過加強投資者的安全性監管行業來提高整體安全性，同時增強投資者的信心監管，同時通過加強投資者的監管行業來提高信心。這些措施包括消費者保護法和破產保護機制，目的是為投資者和消費者提供更全面的保障。

《GENIUS 法案》修正版對 Crypto 市場的利好

我們通過對《GENIUS 法案》修正版的解讀可以看出，該法案雖然是增加了各種監管的條款規定，但是其合規化了穩定幣市場以來的規則和不確定性地推動了市場不確定性的規則。

該法案的實施將吸引更多機構投資者和傳統金融機構進入 Crypto 市場，傳統的美國銀行巨頭和華爾街企業將加速佈局穩定幣業務，預計帶來數十億甚至數萬億美元的資金流入。對 Crypto 市場而言，穩定幣是 Crypto 經濟的關鍵基礎設施，也是 Crypto 市場發展的根基，穩定幣的數量也能夠從一定程度上反應出市場的流動情況。雖然在《GENIUS 法案》實施後不可能所有的穩定幣資金會流入到 Crypto 產業中，但必然也會引來一部分的增量資金。而現階段 Crypto 市場僅有 3 兆美元的規模，對於傳統資金而言仍然較小，所以只需有部分的傳統資不斷的流入到 Crypto 市場中，必然會帶動 Crypto 行業的快速發展。

對於 Crypto 產業來說，新增資金影響最大的賽道應該是 Defi 賽道。因為 Defi 賽道大部分項目是可以進行資金套利的，而資金套利又是傳統資金更加擅長的，所以在大量的傳統資金開始進入穩定幣之後，必然會選擇新的使用場景，而 Defi 賽道的項目就是一個絕佳的使用場景。

在 Defi 賽道中穩定幣使用最多的項目是 Aave 以及 Pendle。 Aave 是鏈上最大的

監管明確化帶來的市場轉型

《GENIUS 法案》修正版雖引入嚴格監管條款，但其主要的作用在於為穩定幣市場提供明確法律框架，終結長期監管不確定性：

法案透過分層監管架構、資產支援要求和信用隔離機制，為市場參與者提供清晰合規指南。穩定幣發行商不再需要在模糊環境中摸索，而是有了明確規則可循，使企業能夠制定長期發展策略，降低監管風險。

· 吸引更多的機構進入: 傳統金融機構對法律風險極為敏感，《GENIUS 法案》透過明確穩定幣的法律地位和運營要求，為這些機構提供可靠合規路徑。特別是對於受託管理客戶資產的機構，法案實施意味著他們可以在不違反受託責任的前提下，開始探索穩定幣業務。

· 投資者信心提升: 監理架構不僅為發行方提供確定性，也為投資人提供安全保障。透過要求穩定幣 100% 由美元或美國國債支持，並禁止誤導性宣傳，法案降低了違約風險和資訊不對稱問題。機構投資人尤其重視這些保障措施，將更願意將穩定幣納入投資組合。

傳統金融資本流入的催化作用

機構資本的加速佈局

·銀行巨頭參與: 美國傳統貨幣銀行將獲得明確的穩定貨幣業務路徑。摩根大通、花旗銀行等金融巨頭可能透過直接發行合規穩定幣、提供託管服務或開發基於穩定幣的支付解決方案進入市場，帶來顯著資金量和市場信譽。

· 華爾街資本注入: 貝萊德、先鋒集團等資產管理巨頭將尋求穩定幣領域戰略佈局，不僅直接投資項目，還會開發基於穩定幣的投資產品。華爾街的參與意味著更複雜的金融工具和更大規模的資本流動。

· 規模預期: 考慮到美國銀行業總資產超過 23 兆美元，即使只有小比例流入穩定幣市場，也將帶來數十億甚至數千億美元的增量資金，從根本上改變市場深度和流動性。

穩定幣作為加密經濟基礎設施的強化

穩定幣在加密生態系統中扮演關鍵角色：

· 交易媒介和價值儲存:

· 交易媒介和價值儲存: 解決加密貨幣系統的日常波動，支撐整個生態系統的日常流動性問題，支撐整個生態媒介和價值儲存： 解決加密貨幣系統的日常流動性問題，支撐整個生態系統的日常流動性問題，支撐整個生態系統的日常流動性問題，支撐整個生態系統的日常流動性問題，支撐整個生態媒介和價值儲存： 解決加密貨幣系統的日常流動性問題，支撐整個生態系統的日常流動性問題，支撐整個生態系統的日常流動性問題，支撐整個生態系統的日常流動性問題，支撐整個生態媒介和價值儲存： 解決加密貨幣系統的日常流動性問題，支撐整個生態系統的日常流動性問題，支撐整個生態媒介和價值儲存： 解決加密貨幣系統的日常流動性問題，支撐整個生態系統的日常流動性。

·  傳統金融與加密金融的橋樑:連結法幣世界與加密世界，為資金在兩個系統間提供高效流通管道。

· 市場流動性指標與提供者: 穩定幣市值和流通情況是衡量市場流動性和情緒的重要指標。

雖然並非所有新增穩定幣資金都會直接流入加密市場，但部分資金流入也將對目前僅 3 兆美元規模的加密市場產生顯著影響。相較於傳統金融市場的龐大量，加密市場成長空間仍然龐大。

DeFi 賽道的策略性優勢

在各加密細分領域中，DeFi 賽道可能成為最大受益者：

· 套利機制契合者：

· 套利機制契合者：

· 套利機制契合者：

· 套利機制契合者：

· 套利機制契合者：

DeFi 計畫與傳統機構提供高度相符的金融事業能力。這些機構擁有先進的量化交易系統和風險管理模型，可高效識別和利用 DeFi 生態中的收益差異，如利率套利、流動性挖礦優化等。

· 資金使用情境明確: 相較於其他加密領域，DeFi 提供更清晰的資金應用路徑。傳統機構可輕鬆理解借貸、交易、做市等核心功能，因為這些概念與傳統金融業務高度相似。 DeFi 平台的透明性也使資金流向和風險更加可見。

· 風險收益結構熟悉: 許多 DeFi 產品設計借鑒了傳統金融工具，降低了機構理解和評估門檻。 DeFi 協議通常提供可自訂的風險暴露選項，使機構能夠根據自身風險偏好選擇適合策略。

有可能收益最大的項目

在 Defi 賽道中與穩定幣綁定最多的項目龍頭是 Aave 以及 Pendle。

Aave

Aave 是 Crypto 市場中最大的去中心化借貸項目，由於借貸項目是給市場提供流動性的項目，同時在藉貸項目中大部分用戶均採用質押代幣資產來換取穩定幣的形式，並且 Aave採用的是藉貸池子的模式，所以池子中資金越多、深度越好，也會導致貸款利率的下降，有助於用戶去借更多的資產。

Crypto 市場借貸總量及佔比（資料來源：https://dune.com/green_team/defi-lending-and-borrowing）在藉貸市場中佔據了絕對的主導地位，佔了所有借款中的 85.75%。

Aave 的TVL（資料來源：https://defillama.com/protocol/aave?tokenLiquidity=falseborrowed=falserevenue=true）

從圖中可知，Aave 的 TVL 以及

從圖中可知，Aave 的 TVL 以及發現了 243.84 億美元的健康趨勢

Aave 的借款總金額（資料來源：https://app.aave.com/markets/）

根據 Aave 的官網數據可以看出，Aave 的借貸業務中，總共借出 127 億美元，借出的穩定幣有 61.14 億美元的規模，佔據了借貸的主要地位。

綜上所述，我們可以根據 Aave 在藉貸賽道的行業地位以及 Aave 內部的業務規模劃分可以看出，Aave 的專案支撐仍然是各個穩定幣的借貸業務。所以，如果穩定幣法案通過後，大量穩定幣進入 Crypto 中，Aave 絕對是這些穩定幣產生收益的最佳理想項目。

Pendle

Pendle 是 Crypto 市場中最大的、交易深度最好的利率交易項目，所處於 Defi 賽道的細分賽道——利率衍生品賽道。對於機構級參與者而言，賺取穩定的套利收益是其主要的收益來源之一，並且 Pendle 的產品中有專門的涉及穩定幣的本息分離的產品，讓用戶去交易各個穩定幣的 YT，通過衍生品去獲得更大的收益。

Pendle 的 TVL（資料來源：https://defillama.com/protocol/pendle)

1985億美元的規模，雖然並沒有處於其專案的最高峰時期，但是其 TVL 的向上曲線也可以看出 Pendle 的業務規模正處於快速恢復的階段。

Pendle 的部分穩定幣 TVL 示意圖（資料來源：https://app.pendle.finance/trade/markets）

總額可達 37 億美元以上的規模，佔據了 Pendle 整體的 TVL 的 88% 以上，可以看出，Pendle 的利率市場中主要以穩定幣的利率市場為主。

Pendle 的穩定幣市場（資料來源：https://app.pendle.finance/trade/markets）

如圖可知，Pendle 的穩定幣收益率普遍均超過 10%，這對於傳統的資金而言是十分高的收益率，如果傳統資金能夠合規的進入到 Crypto 市場中，10% 以上的穩定幣收益率必然會吸引大量的傳統資金的加入。

綜上所述，我們可以根據 Pendle 在穩定幣利率細分賽道中的規模可以看出，Pendle 的業務支撐是穩定幣利率市場，所以，如果穩定幣法案通過後，大量穩定幣進入到 Crypto 中，Pendle 將是機構參與穩定幣利率的主要市場。

市場主題整體概況

資料來源：SoSoValue

資料來源：SoSoValue

Pay

賽道表現最差。

AI 賽道：在 AI 賽道 TAO、RENDER、FET、WLD 佔比較大，總共佔比為：75.26%，本週其漲跌幅分別為：9.31%、7.12%、12.28%、25.71%，可見 AI.賽道的主要項目本週均處於上漲的走勢並且大部分代幣上漲幅度較大，這使得 AI 賽道表現最佳。

PayFi 賽道：在 PayFi 賽道 XRP、XLM、BCH 佔比較大，總共佔比為：94.17%，本週其漲跌幅分別為：-1.46%、1.76%、10.13%，本週其漲跌幅分別為：-1.46%、1.76%、10.13%，漲跌幅均佔其他賽道的項目83.25%）甚至出現了下跌，所以使得 PayFi 賽道表現最差。

下週 Crypto 大事件預告

· 週四（5 月 29 日）美國當周初請失業金人數

· 5 月 30 日）美國 5 月密西根大學消費者信心指數）用戶開啟第二輪賠償

總結

本週加密貨幣市場呈現明顯上漲趨勢，比特幣創新高帶動山寨幣普遍上漲，市但場情緒指數略微下降至 71%，仍維持在多頭區間。政策面上，《GENIUS 法案》修正案在美國參議院取得重大進展和德州比特幣戰略儲備法案的通過，為市場注入強勁信心。穩定幣市場出現 USDT 與 USDC 同步成長的正面訊號，顯示全球投資者正加速入場。在專案方面，DRIFT 憑藉與傳統金融巨頭 Apollo 的策略合作，正式邁入機構級 DeFi 領域，或引領 Solana 生態新篇章。

然而，投資人仍需保持謹慎，警惕市場可能出現的 FOMO 情緒和宏觀經濟不確定性。聯準會維持高利率立場以及美國關稅問題懸而未決，都可能對市場造成波動影響。同時，安全風險不容忽視，如 Cetus Protocol 遭遇的 2.23 億美元漏洞攻擊事件為我們敲響安全意識的警鐘。建議投資人在掌握政策紅利的同時，合理控制部位，平衡配置策略，密切關注 5 月 29 日和 30 日的美國經濟數據發布，以及 FTX 用戶第二輪賠償等重要事件對市場的潛在影響。

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