礦企MARA 2024全年大賺五億鎂，HODL策略帶來比特幣增值效應
礦企 MARA (原 Marathon Digital) 是上市公司中持有比特幣第二多 (僅次於原名微策略的 Strategy)，MARA 目前持有 45,659 枚比特幣，按當前價格計算，價值超過 47 億美元。公司更在去年八月宣布採取全面 HODL 策略，除了將全面持有挖出的比特幣保留之外，更效彷 Strategy，發行可轉債和增發新股再買入比特幣。MARA 近期公布了 2024 年第四季財報，在比特幣減半後，礦企能否有亮眼的表現？
(Strategy引領潮流，一文詳解比特幣儲備策略公司投資指南)
MARA 的比特幣策略
MARA 專注於自有挖礦來增加比特幣持有量，透過能源和基礎設施的垂直整合，降低營運成本和風險。
公司在去年八月宣布採取全面 HODL 策略，除了將全面持有挖出的比特幣保留之外，Marathon Digital 更效彷 Strategy (原名微策略)，發行可轉債和增發新股再買入比特幣。
公司進行了比特幣的分散化儲存，包括將部分比特幣借出和用作抵押。這樣可以優化資本使用效率，提高資金流動性。據其 2024 年報告，約有 10,374 個比特幣借給第三方或用作抵押。
在 2024 年，MARA 除了自有挖礦獲得 9,430 枚比特幣，還額外買入 22,065 枚比特幣，平均成本為 87,205 美元。MARA 至 2024 年底持有 44,893 個比特幣，包括借出和抵押的比特幣，約值 46 億美元。
而其在 2024 年自主採掘比特幣的直接能源成本為每比特幣 28,801 美元，較購買成本低上許多，可見其挖礦的優勢。
為了保持競爭力，公司在2024 年和 2025 年進一步擴大了能源容量，並收購了數個數據中心。這不僅支持了挖礦活動，還提高了能源使用效率和可持續性。
(礦企Marathon擴展可再生能源佈局，收購德州風力發電廠降低成本)
MARA 2024 年財報亮眼，到底賺了些什麼？
MARA 此次公布了亮眼的財報，2024 年第四季度總營收達到 2.14 億美元，較於 2023 年第四季度的 1.57 億美元增加了 37%；全年收入達到 6.56 億美元，相較於 2023 年的 3.88 億美元增長了 69%。
2024年第四季度淨利 (Net Income) 達到 5.28 億美元，較於2023年第四季度的 1.52 億美元成長 248%；全年淨利達 5.41 億美元，較於2023年的 2.61 億美元增長 107%。
不過，細看其財務報表，在2024年第四季度，公司的淨利顯著增加，主要原因之一就是數字資產的公允價值變動。根據報告，公司在第四季度的數字資產 (包括比特幣應收款) 的公允價值收入為 7.4 億美元。
若扣除比特幣的增值，其實 MARA 本業仍是虧損的。
公司也坦誠，由於持有大量比特幣，未來比特幣價格的波動可能對公司收益產生重大影響。例如，比特幣價格變動 1 萬美元將對公司收益產生超過 4.5 億美元的影響。
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