Treehouse 回购启动：支持 $TREE 长期价值，首周回购近 35 万颗

Treehouse 代币回购提案通过！真实收入支持 $TREE 价格增长

固定收益基础设施协议 Treehouse 在今年完成 TGE 之后，於 9 月正式成立了 TreehouseDAO ，标志着协议治理进入由社群共同主导的新阶段。近日通过的 TREE 回购提案是 DAO 成立后最重要的决策之一，不仅象征治理机制的全面运作，更表达了基金会与社群一致的共识：支持 TREE 的长期价值，并强化市场信心。

代币回购提案于 11 月 15 日获得 99.59% 压倒性支持通过。随后，Treehouse 团队已依机制执行首次大规模公开市场回购，并同步公布完整链上数据，为后续长期回购计画奠定透明、可验证的基础。

什么是代币回购？在加密市场为何重要？

若你对代币回购并不熟悉，可以试着从股票回购的角度去思考。在股票市场中，上市公司通常会基于以下几点原因进行股票回购：

1. 当公司认为股价被低估时，回购能推高股价，并向市场传递信心讯号。

2. 在面临恶意收购或并购风险时，回购可作为防御手段。

3. 回购会减少市场上的股票数量，在利润不变的情况下，每股收益与股息自然上升。

不过，由于股票市场及加密货币市场本质上的不同，第二点可以忽略，Treehouse 代币回购的意涵比较类似第一点：Treehouse 认为 TREE 的价值远超市场预期，因此透过定期回购来降低流通量以带动价格，同时使 TREE 的长期持有者受益。

回购机制：由协议收入驱动的长期架构

Treehouse 的协议收入主要来自 tETH 为主的 Market Efficiency Yield（MEY，市场效率收益）费用，协议会从相关收益中抽取部分作为收入来源。

此次提案正式将其中的 50% 分配给 TREE 回购，形成一套由现金流驱动的代币需求机制。

核心结构包括：

1. 收入来源明确且可追溯

回购完全由 tETH MEY 所产生的真实收入支持，并追溯计入 tETH 自推出以来累积的收入，使首次回购规模相当可观。

2. 执行方式公开透明

回购透过 Ethereum 上的 CowSwap 进行，以确保去中心化且无人为价格干预的执行方式。

3. 频率具弹性，避免被抢先交易

回购并非固定间隔，而是以「不定期、每周至少一次」的方式进行，有助降低市场被抢先交易（front-running）的风险。4. 代币全数进入 DAO 财库

所有买回的 TREE 都将存入 DAO 多签金库，其后续用途（例如激励、流动性、资金调度）皆需再次经社群治理决定。

整体而言，Treehouse 设计的是一套能自动随着协议成长而扩张的回购架构，为 TREE 建立可持续需求来源。

Treehouse 回购机制的差异化优势

虽然加密市场中已有不少协议采用回购策略，但 Treehouse 的回购框架在透明度、治理结构与可持续性方面具备显著差异：

1. 由 DAO 正式提案通过，具备社群共识机制不是临时政策，而是正式治理的一部分。

2. 回购规模与协议收入直接绑定。收入越高、回购越大，完整反映协议实际使用度。

3. 链上可验证，资料完整公开。所有回购纪录、金额、地址，累计数据都可透过 Dune 面板追踪。

4. 机制僵固度低，具弹性可调整。未来 DAO 可依市场状况调整费用比例、频率或增加其他收入来源。

5. 回购代币不进入市场，而是进入 DAO 财库。使其具备战略储备性质，而非立即释放的短期刺激。

这些设计让 Treehouse 的回购计划更像传统金融中的「资本配置策略」，而非一般项目常见的市场行销行为。

代币回购对 TREE 的潜在影响：从其他协议的经验看市场可能性

在过去一年中，愈来愈多 DeFi 协议开始采用「收入驱动回购」作为改善代币结构的核心策略，包括 Aave、Jupiter 与 Pump.fun 等知名专案。虽然每个协议的运作机制不同，但它们共同提供了评估 TREE 回购影响的重要参考。

以下案例呈现出不同市场阶段下的回购效果：

AAVE

回购框架：

自 2025 年 4 月 9 日起展开「每周约 100 万美元」规模的 AAVE 回购，11 月提案将制度永久化，每年投入 5,000 万美元协议收入，每周回购金额介于 25 万至 175 万美元。

市场反应：

启动后 AAVE 价格由约 130 美元，逐步上升至最高 383 美元以上，涨幅约 300%。

此案例显示，在协议收入稳健、回购执行持续且透明的情况下，市场往往会给予正向的中期评价。

Jupiter

回购框架：

自 2025 年 2 月 17 日起，将 50% 协议收入用于回购并锁仓三年。

市场反应：

公告后价格一度冲至 0.9 美元，但随 Solana 生态整体交易量下滑，价格持续回落至约 0.23 美元。 JUP 的表现凸显回购虽能改善结构，但仍会受到更大市场环境的显著影响。

Pump.fun

回购框架：

自 2025 年 7 月起，将平台收入的 90% 用于回购 PUMP。

市场反应：

价格曾自高点下跌 65% 至 0.0028 美元，但在强力回购带动下逐步回升，于 10 月回到公告时水准（约 0.006 美元）。此例反映了高比例回购对于吸收抛压与改善流通量的实际效用。

综合观察：TREE 回购的可能轨迹

从上述案例可见，回购的确能改善代币供需结构、提升市场信心，但其实际效果会取决于多重 因素，包括：

● 回购是否由「真实收入」支撑

● 回购执行是否持续且透明

● 协议自身收入是否稳定成长

● 整体市场环境是否利于风险资产表现

对 TREE 而言，Treehouse 以 tETH MEY 收益作为回购来源，加上回购全程公开、链上可追踪，以及机制可随治理调整，这些特点都有助于形成中长期的结构性支撑。

若协议收入随 tETH 与未来更多 tAssets 扩大，TREE 回购规模自然会同步增强，最终成为支撑代币内在价值的重要基础。