华尔街开始布局下一轮AI投资热潮! 花旗押注最强主线将是EDA软件

智通财经APP获悉，华尔街金融巨头花旗集团(Citi)近日在研报中对全球规模最庞大的两大EDA超级巨头——新思科技(SNPS.US)以及铿腾电子(CDNS.US)进行股票评级与未来12个月目标股价覆盖，并给予这两家EDA芯片设计软件领军者“买入”(Buy)股票评级，并且花旗分析师团队押注这两大EDA巨头将是下一波围绕AI的投资热潮的最强投资主线。

花旗看好这两大EDA软件巨头的主要逻辑在于，史无前例的全球AI浪潮之下芯片公司对于电子设计自动化软件生态在人工智能芯片领域中日益突出的作用，并且随着EDA软件生态中的先进AI辅助工具采用与渗透率日益扩大，芯片设计大客户们普遍反映设计周期更快且效率比以往高得多。

截至周一美股收盘，随着美联储鸽派势力愈发壮大，以及在谷歌Gemini3风靡全球与英伟达仍然炸裂式增长业绩驱动下，AI泡沫论调显著降温，与AI密切相关联的科技股均实现大举反弹。在这一波科技股反弹势头以及花旗最新研报覆盖的助力之下，新思科技股价周一大涨超4%，铿腾电子股价收涨超1%。

在过去六个月中，两大EDA巨头股价未能跟上这股由AI大浪潮所驱动的全球芯片股上涨势头，新思科技股价下跌了约22%，而铿腾电子股价在此期间下跌了5%，大幅跑输全球芯片股风向标——费城半导体指数，并且还跑输美股市场基准指数——标普500指数。其背后的核心逻辑在于地缘政治风险的折价效应(尤其是今年以来美国政府对于两大EDA巨头的重要市场中国的监管政策多次升级)，以及近期席卷全球金融市场的“AI泡沫论”带来的持续强劲的负面催化效应。

有着“芯片之母”美誉的EDA软件

EDA软件乃设计芯片必须具备的工具，有着“芯片之母”美誉。随着芯片设计领域领导者英伟达、博通与AMD以及亚马逊、微软等云计算巨头加速高性能AI芯片的研发步伐，它们对于能够设计出架构更加复杂、能效更强劲AI芯片且兼具新型AI技术加快芯片设计的EDA软件需求不断扩张。

人工智能算力基础设施系统呈现出指数级增长的算力需求，全面引发全球科技企业对于性能更加强大、架构更复杂AI芯片的加速更新换代需求以及对于AI芯片的定制化升级设计需求，这有助于新思科技与铿腾电子这两大处于“双巨头”垄断地位的EDA软件生态领军者提供用于设计最尖端芯片的EDA软件。

比如，随着芯片设计领域领导者英伟达、AMD、博通以及苹果等科技巨头以及谷歌、亚马逊、微软等云计算巨头加速高性能AI芯片的研发步伐，它们对于新思科技所推出的能够设计出架构更加复杂AI芯片且兼具新型AI技术加快芯片设计的EDA软件需求不断扩张。

此外，芯片制造领军者台积电以及三星电子、英特尔也是新思科技与铿腾电子重要客户，它们的EDA产品和技术在帮助台积电等芯片制造商们在优化芯片制造、加速芯片新工艺节点开发中发挥关键作用。作为全球领先的半导体代工厂，台积电在其先进制程技术(比如5nm、3nm以及即将量产的2nm及以下)中广泛使用了新思科技EDA工具和IP解决方案。新思科技提供的设计工具帮助台积电及其客户优化芯片设计架构，以满足功耗、性能和面积(PPA)的严格要求。

新思科技和铿腾电子这两大EDA龙头，自2023年ChatGPT风靡全球以来，已经非常明确地把“AI工具”深度嵌入到自家EDA软件生态全流程里，而且最近更加聚焦于“全栈AI+EDA平台”。

新思科技聚焦于用Synopsys.ai + Copilot 搭起“全栈AI EDA + GenAI助手”的生态，从DSO.ai/VSO.ai/TSO.ai 到Ansys系统仿真，都在AI化——即用Synopsys.ai做总AI+EDA品牌，打造“全栈AI驱动的EDA套件”。Synopsys.ai 全栈EDA套件官方定位为“业内首个从系统架构到制造都覆盖的全栈AI驱动EDA套件”，功能覆盖AI驱动的芯片设计全流程优化、独家数据分析和平台化的生成式AI能力，贯穿前端芯片设计、后端实现、验证、仿真流程以及最终测试。

铿腾电子在的“AI+EDA”方面的举措与新思科技类似，近期推出的JedAI 数据与AI平台支撑自家一系列AI工具(如 Verisium、Cerebrus、Voltus InsightAI、ChipGPT)，强调用统一数据底座把验证/实现的多引擎多轮运行“串起来”，在大规模SoC项目里提升效率。尤其是ChipGPT这一LLM助手概念验证已落地到客户PoC：基于 LLM 的规范到设计的对话式协作与知识检索，Cadence称与Renesas等客户验证能显著缩短从规格到成品的周期。

花旗首次覆盖两大EDA巨头! 看好未来12个月内股价强势反攻

花旗集团资深分析师Kelsey Chia和Christopher Danely在最新发布的面向投资者们的研究报告中表示：“除了是半导体价值链中最基础的软件层之外，我们认为EDA软件生态正崛起为下一波全球AI大浪潮以及AI投资狂欢的最骨干力量，尤其是通过从芯片到系统级仿真，将人工智能从软件延伸到物理世界，从而支撑可持续的双位数营收增长，以及40%以上的常态化营业利润率。因此我们首次覆盖这两大EDA巨头，并且予以‘买入’评级。”

花旗同时给出了铿腾电子385美元的12个月内目标股价，以及对于新思科技给出了580美元的同期目标股价。截至周一美股收盘，铿腾电子股价收于304.470美元，新思科技股价收于404.630美元。

“鉴于EDA相对于标普500指数已经有两年的跑输表现，我们认为两大EDA巨头的估值与市场预期已经完成重置，为基本面驱动跑赢大盘创造了非常有利的前置条件。”花旗分析师Chia表示。

统计数据显示，新思科技和铿腾电子合计占据全球EDA软件市场大约70%的份额，并展现出长期可持续的15%至20%的营收增长。

Chia表示：“鉴于EDA软件工作流程的关键任务属性，行业营收表现出很强的基本面韧性，即便在2012年、2019年和2023年的半导体下行周期中仍持续实现强于芯片行业的同比增长。随着AI赋能工具成倍提升芯片设计工程师们的生产力，我们预计EDA在芯片行业整体研发预算中的占比将从目前的13%至15%进一步提升。”

花旗分析师团队还指出，新思科技和铿腾电子通过收购来扩展自身产品组合，从芯片设计延伸至全栈的“从芯片到系统”级别的全链条仿真。总体而言，这家华尔街金融机构更偏好新思科技，但是对于铿腾电子也持非常乐观的看涨立场。

花旗分析师Christopher Danely以及Chia补充表示：“我们偏好新思科技股票多于铿腾电子，因为我们认为新思科技当前相对于铿腾电子约30%的估值折价应当逐步收窄至其历史平均约15%的水平。随着波动更大、利润率更低的IP业务在新思科技整体销售额中的占比有望从2024年的高达30%大幅下降到2026年的18%，其营业利润率相比铿腾电子的差距有望在2026年收窄至仅4至6个百分点，而当前差距为7至9个百分点。”

有着“芯片之母”称号的EDA芯片设计软件，也是其他华尔街金融巨头极度青睐的半导体细分领，高盛、富国银行以及奥本海默等华尔街巨头均认为EDA软件领域将是继AI GPU/AI ASIC算力产业链以及HBM存储系统、Chiplet先进封装体系等全球AI大浪潮最大受益群体之后的大赢家，后续将接力受益于史无前例的AI基建浪潮。高盛予以新思科技与铿腾电子的评级均等同于“买入”这一最乐观看涨评级，并且分别予以600美元与410美元目标价，比花旗的首次覆盖看涨目标更加激进。