【长推】区块链行业到底发生了什么：关于 1011、SOL、ETH......

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不能验证的东西，一律认为都是假的。

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R：在换手量上，20251011 的 BTC，ETH，SOL 换手处于一个 1% 分位数事件，并不是一个 0.1% 分位数事件，主流币仅仅清除了高倍杠杆的玩家，虽然绝对数量也并不少，但是从价格表现上依然非常坚韧。表现了长期持有者对币整体的信心。对于山寨币，同样的，虽然价格波动非常剧烈，但是换手整体上也是处于一个 1% 分位数的事件，但是振幅格外剧烈，只要你的钱在合约账户且杠杆 > 1.5，基本上很难幸免于难，无论是散户，二级基金，还是 MM，都是一样的结局。对于持有现货多头，在合约做空保证账户没有风险敞口的被动做市商而言，因为 ADL 的设置和在多个币种采用了联合保证金账户，价格极端的下跌导致连环清算，账户上的仓位不断减少又无法快速补仓，同时因为仓位减少更无法布置足量的订单簿，其他合约用户因为需要去合约补保证金继续抛售现货，导致现货价格瞬时抛压巨大而买单约等于 0，导致价格直接下跌 50%-99%。 在 2024 年，SOL 的创新不断，pump.fun 是非常伟大的创新，让 SOL 成为了 7/24 小时的快速低磨损信息赌场筹码 / 类股权，SOL 一路高歌猛进。基金会和利益相关方因为解锁有大量出货需求，做本币币价激励极大，到处招兵买马，为 SOL 带来了最大的活力和最能获取眼球的 dev，做出了 5-6 个市值大于 1bil 的项目，流动性非常充足。2024-2025 年 SOL 想讲的更大故事 Payfi，ICM，CCM，DAT 都没有成功，除了 memecoin 以外，没有任何实质创新了。在 2025 年 Trump 币后，Binance 再也没有在现货上过任何一个和 SOL 直接相关的资产。SOL 现在的核心问题是没有自己的中心化交易所来为其链上资产打开天花板创造巨量的财富效应，如果 SOL 继续是一个赌场定位，没有了财富效应和流动性，一切都是苍白的。 ETH 经历了一个从理解、相信、信仰、坚守到怀疑、恐慌、人人唾弃、绝望的完整生命周期，浮筹增加了 DAT、ETF 也就是华尔街的力量来左右涨跌。在 25 年上半年全部 Native 把 ETH 踢出自己的核心持仓，E 卫兵变成嘲讽笑话，抄汇率的玩家一次次的痛打自己的脸。四月后在信息流上端的内幕哥开始建仓，多家 DAT 开始私募，ETH 迅速上涨；5-6 月 Sbet、BMNR 出现，Tom Lee 疯狂喊单，华尔街正式建仓，群众质疑中，Native 继续空仓中，投机客看着一倍溢价的 Sbet 想来打一枪就跑，没有人真正相信 ETH 的叙事。随后 Genesis Act、Clarity Act 通过，Native 依然还在生生质疑中看着自己最痛恨的资产无回调疯狂上涨，只有少部分做严肃研究的人明白，这两个法案意味着美国政府认可了 ETH 的正统性。ETH 在可见的未来的上涨动力或者说催化剂主要还是来自于华尔街和各大法案接下来的通过和落地节奏，以及严肃的主要玩家在 eth 上进行真实世界应用（主要是支付、金融借贷和结算）的创新，以及或许有 DAT 的超预期融资 / 买入。

mo：在我看来，任何技术浪潮的发展都是有节奏的。通常情况下，新技术兴起的第一波应用会非常局限，而第二波的应用场景会极大拓展。我们可以回顾互联网历史上的每一项新技术，都经历过这样的过程。比如说，移动互联网经历了两波浪潮：从最初的简单应用到整个互联网都搬到移动端，包括短视频的兴起。AI 的发展也经历了类似的过程，最初它只能解决一些特定的小问题，而随着算力的爆炸，才带来了像大语言模型（LLM）这样的新一轮周期。ZK 也是如此。2021 年左右 ZK 成为区块链领域的一个讨论热点，但当时其实际应用场景非常局限，主要集中在基于 ZK 的二层网络上。我们认为，ZK 作为 L2 解决方案虽然是一个很好的应用案例，但应用场景非常局限，且还面临着包括 Optimistic Rollup 的竞争。 直到 2023 年，ZK 进入冷静期，但对于我们这种做基础设施的团队来说，这并不是问题的关键。我们并不单纯把自己视作一个 ZK 项目，我们并不是用技术驱动产品，而是通过需求驱动产品。我们想要解决行业中实际存在的问题，而 ZK 正好是解决这些问题的一个有效方案。我们要解决的问题在于，如何让大规模计算变得可验证，并且能够在区块链上执行。ZK 不是目的，而是一种手段。我们与其他 ZK 项目的主要区别在于，我们能够让 ZK 真正进入真实场景和用例。例如，在 PancakeSwap 我们发现项目为不同用户提供定制化体验的需求，尤其是需要基于交易量为大户提供不同的手续费率。这种需求在传统的智能合约中是无法实现的。我们通过 ZK 技术，让大户能够生成一个关于交易量的证明，然后智能合约根据这个证明来执行不同的手续费率，从而实现差异化的用户体验。 在与 Euler 的合作中，项目希望能够不是简单地进行这借贷激励，而是能够通过基于时间加权等非常复杂的模型去更好的分配奖励，之前这也是无法在智能合约上实现，现在我们也通过 ZK 进一步解决。还有一个例子是 Linea 平台，它通过 ZK 实现了一个复杂的、基于时间加权的激励分配模型，保证了激励分配的合规性、安全性和透明度。这个激励分配方案无法通过传统智能合约实现，但通过 ZK 技术，我们能够成功实现这个需求。从这些实际应用中，我们可以看到，ZK 技术不仅能解决复杂的计算问题，还能帮助实现更符合用户需求的定制化服务。我们已经有多领域成千上万的用户在使用这些系统。所以说我们其实是一个以需求为导向、以需求驱动产品技术发展的项目，我们认为只有这样才能把 ZK 带入更广泛的应用场景，推动 ZK 2.0 时代的到来。