币圈「历史最大爆仓」，谁亏得最惨？「永续合约新贵」Hyperliquid 是重灾区

这个周末，币圈迎来了历史上最剧烈的一次清算事件。

撰文：龙玥，华尔街见闻

币圈周末经历「血洗」行情，比特币从 12.6 万美元历史高点一度暴跌至 10 万美元附近，近 200 亿美元杠杆头寸灰飞烟灭，超过 160 万交易员被清算。最惨的是永续合约交易所 Hyperliquid，上逾千个钱包资产归零，超过 100 亿美元头寸遭到清算，远超币安的 24 亿美元，其自动减仓机制被指加剧了市场崩盘。

10 月 11 日，据数据追踪机构 CoinGlass 显示，过去 24 小时内，价值近 200 亿美元的加密货币押注被强制平仓，超过 160 万名交易员被清算，其中绝大多数是多头头寸。

比特币价格从超过 12.6 万美元的历史高点一度暴跌至 10.5 万美元的数月低点，尽管随后反弹至 11 万美元以上。值得注意的是，在 10 月首周，比特币曾飙升超 10%，突破 12.6 万美元的历史新高。

第二大加密货币以太坊的价格也一度从近期高点 4700 美元附近暴跌至 3500 美元水平之下。

真正的灾难发生在山寨币市场：

• ATOM 从 4 美元跌至 0.001 美元；
• SUI 从 3.4 美元跌至 0.56 美元；
• APT 从 5 美元跌至 0.75 美元；
• SEI 从 0.28 美元跌至 0.07 美元；
• LINK 从 22 美元跌至 8 美元；
• ADA 从 0.8 美元跌至 0.3 美元。

近 200 亿美元的灰飞烟灭或许还相对保守。CoinGlass 在社交平台上 X 谈到这些数字时表示：「实际总数可能要高得多——币安每秒只报告一个清算订单。」

193.1 亿美元的清算金额是疫情和 FTX 崩盘时期清算损失 12 亿美元及 16 亿美元的十倍以上。这家机构将此次事件描述为：

加密货币历史上最大的清算事件。

市场分析认为，这次加密「浩劫」与美国总统特朗普最新发表的关税言论密切相关。

而 Crypto.com 首席执行官 Kris Marszalek 呼吁「监管机构应该调查过去 24 小时内清算次数最多的交易所。」

那么，在这场风暴中，谁是最惨的？

新兴的永续合约交易所 Hyperliquid 出人意料地成为清算事件的中心，尽管其规模远小于竞争对手，但其清算金额却位居榜首。

风暴中心 Hyperliquid：巨额爆仓与机制争议

尽管平台规模远小于币安等竞争对手，但 Hyperliquid 却录得了全市场最高的 103.1 亿美元清算额，据 CoinGlass 数据。相比之下，Bybit 和币安的清算额分别为 46.5 亿美元和 24.1 亿美元。

加密基金 Split Capital 创始人 Zaheer Ebtikar 指出，Hyperliquid 上「存在最大量的多头清算，以及最少的匹配流动性」。

据社交媒体账户@LookOnChain 披露，在这次市场崩盘中，Hyperliquid 上有超过 1000 个钱包被完全清空，另有超过 6300 个钱包处于亏损状态，合计损失超过 12.3 亿美元。

市场参与者将矛头指向了该平台的自动减仓（Auto-Deleveraging，简称 ADL）机制。ADL 旨在当保险基金不足以覆盖强平亏损时，自动平掉盈利方或高杠杆的对手方头寸以保护交易所。

然而，许多市场人士认为，这一机制在本次事件中反而加剧了抛售。

加密投资公司 GSR 的场外交易全球主管 Spencer Hallarn 表示：「这种机制会带来复杂问题，尤其是对那些投资组合更复杂的参与者而言」，它可能导致量化做市商的对冲头寸被过早平仓，从而使其整体投资组合失衡。

几家欢喜几家愁：谁在暴跌中获利？

然而，这场灾难对所有人来说并非都是坏消息。据 CoinDesk 报道，数据显示 Hyperliquid 上排名前 100 的交易者合计赚取了 16.9 亿美元，而亏损最多的前 100 名交易者损失了 7.43 亿美元。这意味着净利润高达 9.51 亿美元，集中在少数高度杠杆化的做空者手中。

其中，最大的赢家是一个钱包地址为 0x5273…065f 的交易者，通过做空获利超过 7 亿美元。而最大的输家，一个名为「TheWhiteWhale」的账户，则损失了 62.5 万美元。此外，一个名为 Hyperliquid Provider（HLP）的社区金库，通过接管并平掉亏损仓位，在这次抛售中获利超过 3000 万美元。

市场余震未散，比特币会跌破 10 万吗？

尽管市场在周末暴跌后已开始收复部分失地，但事件的全部影响可能需要数天甚至数周才能完全显现。

加密对冲基金 Parataxis 的首席执行官 Edward Chin 表示，「我怀疑未来几天或几周内，我们会听到一些基金爆仓或做市商遭受重创的消息。」

目前，市场的焦点已转向交易对手风险以及事件是否会引发更广泛的传染。Orbit Markets 的联合创始人 Caroline Mauron 指出，比特币的下一个主要支撑位在 10 万美元，跌破该水平「将标志着过去三年牛市周期的结束」。

Kronos Research 的首席投资官 Vincent Liu 认为，此次暴跌「由美中关税担忧引发，但由机构过度杠杆所助长」，这凸显了加密货币与宏观经济的紧密联系。他预计市场将持续波动，但建议关注市场出清后的反弹信号。