【英文】山寨币投资指南：哪些关键指标值的关注？

Chainfeeds 导读：

牛市行情回来了（至少目前看是这样）。但问题是：哪些山寨币最有可能成为这一轮的领涨者？

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The DeFi Investor

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The DeFi Investor：当前市场行情回暖，山寨币再次成为投资者关注的焦点。但与 2021 年牛市闭眼买都涨的环境不同，如今的市场竞争更加激烈，项目数量激增，必须更加谨慎地挑选潜力币种。一个项目是否具备叙事市场契合度（narrative-market fit）和高社交心智占领率（mindshare）变得尤为重要。以近 12 个月表现突出的代币为例，如 HYPE、VIRTUAL 以及一批 memecoin，它们虽然基本面有强有弱，但都具备高度的社交话题性，并聚集了活跃、热情的社群不断在 X（原推特）进行宣传。VIRTUAL 是在 AI 叙事爆发时上涨的，memecoin 则主要是在 2024 年 Q4 至 2025 年 Q1 大热时集中爆发。因此，判断某个项目是否值得关注，第一步是：找到当前最受关注的市场叙事（如 AI、Restaking、模因、稳定币等），然后筛选其中社群最活跃、X 上热度最高的代币。这种「叙事 + 社交传播力」组合，往往比基本面更具短期涨幅潜力。 虽然在牛市中，项目的热度往往决定短期价格走势，但如果能在同时拥有良好基本面的项目中提前埋伏，则更具性价比。这类项目通常在多个关键指标上都呈现快速增长，包括 TVL（总锁仓量）、收入、协议使用次数等。例如稳定币协议 Ethena 最近 TVL 在 30 天内增长了 50%，X 上也频繁被提及，最终 $ENA 代币在过去一个月内上涨了 154%。像这样的项目，即兼具增长数据与社交曝光度，涨幅往往更加持续。推荐使用 DeFiLlama 等数据平台，跟踪项目的增长速度，并判断其是否具有产品市场契合度（PMF）。在同等条件下，选择那些增长曲线陡峭、被主流 KOL 看好的项目，是一个相对稳妥的策略。此外，一些尚处早期、尚未被广泛注意到的高速增长项目，更值得密切跟踪。一旦热度跟上，可能是超额收益的来源。 除了叙事和增长，项目的代币经济模型（tokenomics）同样重要，特别是对于打算中长期持有的投资者。一个代币的释放曲线、持币结构、通胀率、代币用途等，都对其后续价格走势产生巨大影响。以 $TIA 为例，虽然前期热度很高，但由于早期投资人解锁节奏过快，17 个月内跌幅超过 90%。因此，在买入任何代币前，应查看其流通占比（建议至少 30% 以上），年度通胀率是否控制在 20%-35% 内，以及是否即将迎来重大解锁事件（特别是超过流通量 20% 的解锁，建议避开）。同时，代币是否具备真实的经济用途也应纳入考量，例如是否绑定协议收入（Revenue-sharing）、是否有销毁或回购机制、是否有质押获得实际收益等。虽然很多高涨幅代币未必有强大的用途，但一旦基本面和叙事匹配，能让项目具备更持久的生命力。【原文为英文】