中资券商虚拟资产牌照升级加速，天风国际完成升级

据了解，天风国际证券的证券交易牌照已完成升级，新增虚拟资产交易服务功能。此前，国泰君安国际获得香港首张中资券商虚拟资产全牌照，消息引发资本市场的强烈反应，不仅提高了稳定币概念的市场热度，相关券商股价也出现大幅波动。

华创证券首席分析师徐康指出，国泰君安国际的“1号牌升级”获批进度超预期，预计后续更多中资券商将完成类似升级，完善市场生态。目前，已有30余家券商获批将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务的牌照。招商证券国际等多家中资券商据悉也在积极申报升级虚拟资产相关交易牌照。

东吴证券首席策略官孙婷也指出，国泰君安国际的牌照获批将倒逼中资头部券商加速跟进，为其他拥有雄厚香港子公司的券商铺平道路。虚拟资产的合规化浪潮将重塑非银金融产业链，数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络正在加速形成。

自中国香港颁布《稳定币条例》、美国通过《稳定币法案》以来，围绕稳定币的监管框架及对国际货币体系影响的讨论持续升温。然而，稳定币的稳定性仍存在认知误区。

据Choice数据，近1个月内有超140篇研报涉及“稳定币”。稳定币是一种与特定稳定资产挂钩的加密货币，但其市场交易量占比仍偏低。国泰海通证券梁中华团队指出，稳定币价值并非绝对稳定，而是相对稳定，存在技术性脱锚风险和锚定资产波动影响。

国际清算银行（BIS）也在其年度经济报告中专设一章探讨“下一代货币和金融体系前景”，直言稳定币在单一性、弹性和完整性三大关键测试中表现不佳，无法成为货币体系支柱，仅能发挥辅助作用。