核心通胀继续“狂飙”！日本央行加息倒计时？

周五公布的数据显示，4月份日本核心通胀以两年多来最快的增速上升，这增加了日本央行在年底前再次加息的可能性，凸显了日本央行在平衡持续性食品通胀带来的价格压力与美国总统特朗普关税带来的增长逆风之间的困境。

核心消费者价格指数（CPI），即剔除生鲜食品但包含油价的通胀指数4月份同比上涨3.5%，超出市场预期的3.4%增幅，并高于3月份的3.2%增幅，这也是该指数自2023年1月上涨4.2%以来最快的年增速，且已连续三年多保持在央行2%的目标之上。

Capital Economics亚太区主管Marcel Thieliant表示：“尽管公立高中学费被大幅削减，但4月份的基础通胀依然强劲。”

Thieliant说：“我们认为，持续的通胀强度将促使日本央行在10月份再次加息。”

这与市场主流观点相反，市场普遍认为美国的贸易紧张局势将迫使日本央行今年按兵不动。外媒对经济学家的调查显示，日本央行将在9月之前保持利率稳定，但有略微多数的经济学家预测到年底前，日本央行将加息25个基点。

数据显示，剔除燃料和生鲜食品的另一项通胀指数（日本央行将其视为衡量需求驱动型价格压力的更好指标）4月份同比上涨3.0%。该指数高于3月份的2.9%增幅。

食品通胀从3月份的6.2%加速至4月份的7.0%，这表明许多公司在日本新财年4月开始时提高了价格。上个月大米价格同比飙升98.6%，巧克力价格则上涨了31%。

数据显示，服务业通胀在4月份更为温和，为1.3%，低于3月份的1.4%，这表明公司在转嫁上涨的劳动力成本方面较为缓慢。

Norinchukin济研究所经济学家Takeshi Minami说，随着日本政府抑制通胀措施的效果逐渐消失，日本5月份的消费者价格可能会进一步回升。

Minami说：“进口通货膨胀正在逐渐减少，但由于全球异常天气模式的影响和持续的大米供应短缺，食品价格可能会在一段时间内保持高位。”然而，他补充说，如果日元的过度疲软得到纠正，大米价格开始下跌，消费者价格可能会在2026年初跌破日本央行2%的目标。

日本央行去年结束了长达十年的大规模刺激计划，并于今年1月将短期利率上调至0.5%，认为日本即将持续达到其2%的通胀目标。

尽管日本央行已表示准备进一步加息，但特朗普关税带来的经济影响使下次加息的时机决定变得复杂。Minami认为，在确认了美国关税对日本经济的影响，以及日本今年的加薪是否会导致消费复苏之后，日本央行可能会考虑下一次加息的时机。“如果特朗普的关税导致国内经济恶化，加息可能会暂时搁置。然而，如果避免了严重的经济衰退，央行可能会考虑最早在今年秋季加息。”