【英文长推】简析胖钱包理论：脱离协议和应用之外的价值累积

Chainfeeds 导读：

胖钱包理论认为，随着协议和应用程序越来越「瘦」，谁拥有了最有价值的两种资源：分发和订单流，谁就能获得更多的空间。Delphi Digital 研究员 Robbie Petersen 解析了该理论的论点，并分析了钱包的两种盈利方式：订单流支付（PFOF）和分发即服务（DaaS）。

文章来源：

https://x.com/robbiepetersen_/status/1851652862855528682

文章作者：

Robbie Petersen

观点：

Robbie Petersen：有三种结构性趋势正在日益「削弱」协议层：1）多链应用和链抽象：应用将不再受制于一条链的网络效应，相反，链将越来越受制于前端的分布。2）MEV 供应链的成熟：随着 MEV 供应链的不断成熟，价值将越来越多地聚集到 MEV 供应链上，并不对称地累积到能够访问最独家用户订单流的人身上。3）走向代理范式：交易费用和流动性会进一步「削弱」协议层，因为协议被迫压缩费用并激励流动性以保持竞争力。 谁拥有了最终用户？虽然理论上，这可以是任何前端，包括应用程序，但胖钱包的论点是没有人比钱包更接近用户。该理论基于以下几个论点：1）钱包主导加密货币移动用户体验；2）哪里有用户哪里就有钱包；3）钱包的转换成本高得惊人；4）链抽象的发展；5）与 AI 的独特协同作用。 钱包如何实现盈利？钱包实现盈利的第一个机会是拥有用户订单流。并非所有订单流都是平等的，订单流有两种：(1) 费用敏感型和 (2) 费用不敏感型。求解器和聚合器主导着费用敏感流，而钱包交易和 TG 机器人拥有更有价值的用户群，即费用不敏感的交易者。展望未来，如果钱包能够利用上述趋势并继续拥有最终用户关系，我预计钱包内交易将继续蚕食其他前端的市场份额。这给我们带来了钱包通过接近最终用户而获利的第二个机会 —— 分发即服务（DaaS）。钱包似乎可以与应用程序达成独家协议，以换取分发渠道。同样，钱包提供商也可以引导用户使用特定应用，以换取一些共享经济。钱包还可以通过赞助用户交易来促进新兴区块链的发展，从而获得一些经济回报。【原文为英文】

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