Theo nhóm phân tích do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu, chi phí sản xuất ước tính của BTC - vốn thường được xem như “giá sàn” và có xu hướng neo giữ thị trường trong dài hạn - đã tăng từ khoảng 92.000 USD lên 94.000 USD. Sự tăng mạnh này xuất phát từ việc độ khó khai thác leo thang trong vài tháng gần đây, khiến chi phí vận hành của các miner cao hơn đáng kể. Hiện tại, tỷ lệ giữa giá thị trường và chi phí sản xuất chỉ nhỉnh hơn mức 1.0, tiến rất sát vùng thấp trong lịch sử.
Với thực tế này, JPMorgan nhận định biên độ giảm từ vùng giá hiện tại là “rất khó sâu thêm” trừ khi xuất hiện một cú sốc ngoài dự kiến.
Kịch bản tăng giá vẫn giữ nguyên: 170.000 USD trong 6 - 12 tháng
Song song đó, các nhà phân tích vẫn giữ nguyên dự báo tăng giá trong 6-12 tháng lên khoảng 170.000 USD, dựa trên mô hình so sánh Bitcoin với vàng sau khi điều chỉnh theo độ biến động.
Theo họ, Bitcoin đang tiêu thụ 1,8 lần vốn rủi ro so với vàng (risk capital). Để cân bằng mức độ rủi ro này, vốn hóa của BTC cần tăng khoảng 67% từ mức hiện tại (2,1 nghìn tỷ USD). Khi vốn hóa đạt tương đương lượng vàng mà tư nhân đầu tư qua ETF, vàng thỏi và vàng xu (khoảng 6,2 nghìn tỷ USD), mức giá tương ứng của BTC sẽ vào khoảng 170.000 USD.
Đây là luận điểm mà JPMorgan đã nhắc lại nhiều lần trong các báo cáo gần đây, cho rằng Bitcoin vẫn còn dư địa tăng mạnh nếu dòng vốn đầu tư chuyển dịch tương tự vàng.
Các mục tiêu trước đó và kỳ vọng thực tế
Trong phân tích tháng trước, ngân hàng từng cho rằng Bitcoin đang bị định giá thấp so với vàng, đồng thời nêu khả năng tiến về 165.000 USD vào cuối năm. Tuy nhiên, họ đánh giá rằng bối cảnh thị trường hiện tại không ủng hộ kỳ vọng quá tích cực trong ngắn hạn, đặc biệt sau các đợt thanh lý lớn và tâm lý thị trường suy yếu.
Trước đó vào tháng 8, JPMorgan cũng đưa ra mốc 126.000 USD cho cuối năm. Trên thực tế, Bitcoin đã vượt mức 126.200 USD vào ngày 6/10, trước khi thị trường chứng kiến một đợt thanh lý quy mô kỷ lục vào 10/10 .
Đọc thêm:
- Road to 2026: 6 xu hướng định hình thị trường crypto năm tới
- Grayscale nộp hồ sơ IPO lên NYSE
- JPMorgan chính thức ra mắt token 'JPM Coin' trên Base
