Dòng tiền vào Bitcoin ETF tiết lộ nỗi sợ lớn nhất của thị trường trước dữ liệu lạm phát quan trọng

Thị trường Bitcoin đã trải qua một tuần dao động giữa sự tự tin và thận trọng, và dòng tiền ETF đã phản ánh rõ sự căng thẳng đó.

Vào thứ Ba, ngày 11 tháng 11, các ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng tiền vào trị giá 524 triệu USD, mức tăng mạnh nhất trong một ngày trong hơn hai tuần qua.

Tuy nhiên, vào ngày 12 tháng 11, các ETF này lại chứng kiến dòng tiền ra 278 triệu USD. Sự đảo chiều mạnh mẽ này là minh chứng cho việc các sản phẩm này theo sát tâm lý của thị trường lãi suất rộng lớn hơn như thế nào.

Những dòng tiền này phản ánh nỗi lo lớn nhất của các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm: lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn tăng, do nguồn cung lớn và dữ liệu CPI không chắc chắn, có thể thắt chặt các điều kiện tài chính và gây áp lực lên các tài sản rủi ro.

Bảng thể hiện dòng tiền vào và ra của các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ từ ngày 27 tháng 10 đến ngày 12 tháng 11 năm 2025 (Nguồn: )

Sau khi giảm xuống gần 103,000 USD vào đầu tuần, thị trường đã mất hỗ trợ và rơi về mức 100,000 USD khi các nhà giao dịch tạm dừng trước phiên đấu giá trái phiếu dài hạn và công bố CPI hôm nay. Đợt điều chỉnh này diễn ra ngắn và nhẹ, nhưng phản ánh sự do dự tương tự ở các bàn ETF.

Giá đã duy trì trong biên độ hẹp kể từ đỉnh tháng 10 gần 126,000 USD. Các biến động trong tuần này vẫn nằm trong phạm vi đó: mạnh khi lợi suất thực giảm, yếu hơn khi lo ngại về nguồn cung quay trở lại.

Đợt tăng mạnh dòng tiền vào ETF hôm thứ Ba không phải ngẫu nhiên. Các quan chức Bộ Tài chính đã phát tín hiệu rằng các phiên đấu giá nợ sẽ được điều chỉnh dần dần thay vì mở rộng mạnh mẽ.

Điều đó đủ để hạ nhiệt thị trường lãi suất, với lợi suất dài hạn giảm và các tài sản rủi ro tăng giá. Bitcoin đã hưởng lợi từ sự nới lỏng này.

Thanh khoản giao ngay được cải thiện, số lượng ETF được tạo mới tăng lên, và chênh lệch giữa giá thị trường ETF và NAV cơ sở thu hẹp lại. Khi chi phí vay ổn định, Bitcoin thường giao dịch như thể vừa được gỡ bỏ một gánh nặng, và dòng tiền ETF thường đi theo xu hướng đó.

Điều này đã thay đổi vào thứ Tư, khi thị trường đối mặt với phiên đấu giá trái phiếu 30 năm quan trọng. Nguồn cung trái phiếu dài hạn là điểm áp lực cho đến năm 2025, ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu và sức mạnh của đồng đô la. Bất kỳ sự sụt giảm nào về nhu cầu cũng có thể nhanh chóng đẩy lợi suất lên cao.

Các bàn ETF đã do dự trước phiên đấu giá, dẫn đến dòng tiền ra 278 triệu USD. Đáng chú ý, nhưng vẫn nằm trong phạm vi hoạt động bình thường của các quỹ này.

Những dòng tiền này ít quan trọng hơn như tín hiệu danh mục đầu tư hàng ngày, mà quan trọng hơn là chỉ ra ai đang cung cấp hỗ trợ biên cho Bitcoin khi biến động tăng lên. Hệ thống ETF giao ngay đã trở thành cánh cổng chính cho các nhà đầu tư tổ chức.

Khi số lượng ETF được tạo mới tăng mạnh, độ sâu của thị trường dày lên, các đợt bán tháo diễn ra nhẹ nhàng hơn, và giá có thể ổn định ở những mức mà trước đây có thể đã bị phá vỡ. Khi dòng tiền yếu đi, dù chỉ trong thời gian ngắn, Bitcoin giao dịch với ít lớp đệm hơn.

Sự khác biệt giữa dòng tiền vào và ra trong tuần này là ví dụ điển hình: đợt tăng mạnh hôm thứ Ba giúp Bitcoin hấp thụ lực bán sớm, trong khi đợt rút tiền hôm thứ Tư khiến đà giảm vào buổi chiều trở nên nặng nề hơn.

CPI (Chỉ số giá tiêu dùng, một thước đo lạm phát quan trọng) bổ sung thêm một lớp kỳ vọng. Dữ liệu lạm phát hiện đóng vai trò là điểm xoay cho việc định vị trên tất cả các tài sản rủi ro lớn.

Nếu số liệu hôm nay thấp hơn dự báo, lợi suất thực (lãi suất đã điều chỉnh lạm phát) thường giảm, và dòng tiền ETF thường cải thiện khi các nhà phân bổ chuyển sang chế độ chấp nhận rủi ro. Nếu số liệu cao hơn, dòng tiền thường đi ngược lại.

Đối với nhà đầu tư thông thường, điều này quyết định liệu Bitcoin có được hỗ trợ bởi các tổ chức lớn hay bị bỏ mặc giao dịch với thanh khoản mỏng hơn.

Những thay đổi này không hàm ý một kết luận về xu hướng cho Bitcoin, và diễn biến giá tuần này đã chứng minh điều đó.

Ngay cả với dòng tiền ETF rút ra hôm thứ Tư, Bitcoin vẫn giữ trên mức 100,000 USD, một mức đã trở thành điểm giữa mang tính tâm lý cho các nhà giao dịch. Thị trường giao ngay tiếp tục ghi nhận lực mua ổn định từ châu Á và Mỹ, và thị trường phái sinh vẫn trật tự.

Điều thay đổi không phải là tâm lý chung, mà là sự sẵn sàng của các nhà phân bổ lớn trong việc đặt cược trước các dữ liệu có thể khiến lợi suất biến động theo cả hai hướng.

Đó là lý do tại sao việc theo dõi dòng tiền ETF lại quan trọng, ngay cả với những nhà đầu tư dài hạn. Chúng cung cấp tín hiệu nhanh nhất về thời điểm các tổ chức cảm thấy thoải mái tham gia vào Bitcoin và khi nào họ chọn đứng ngoài.

Chúng phản ánh cách hàng nghìn tỷ USD vốn truyền thống xử lý từng tín hiệu từ Washington, từ số liệu lạm phát đến kế hoạch phát hành trái phiếu Kho bạc. Chúng trả lời một câu hỏi đơn giản: Hệ thống đang nghiêng về phía chấp nhận rủi ro, hay rút lui khỏi rủi ro?

Mô hình tuần này, từ nửa tỷ USD dòng tiền vào đến dòng tiền ra 278 triệu USD, cho thấy sự điều chỉnh. Thị trường đang chờ đợi sự rõ ràng về lạm phát và chi phí tài trợ dài hạn.

Bitcoin di chuyển trong kênh quen thuộc từ 100,000 đến 105,000 USD, duy trì ổn định khi lợi suất giảm và tăng khi lợi suất nhích lên. Dòng tiền ETF phản ánh gần như hoàn hảo quỹ đạo đó.

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, đây là giá trị thực sự của việc theo dõi dòng tiền ETF. Đó là hiểu được liệu Bitcoin đang được nâng đỡ bởi nhu cầu tổ chức hay đang tự mình vượt qua các dòng chảy vĩ mô mà không có nhiều hỗ trợ.

Trong một năm mà mọi thứ từ lợi nhuận công nghệ đến kế hoạch hoàn trả trái phiếu Kho bạc đều định hình khẩu vị chấp nhận rủi ro, những dòng tiền này đã trở thành tín hiệu rõ ràng nhất về vị trí của Bitcoin trong thị trường rộng lớn hơn.

Bài viết Dòng tiền ETF Bitcoin tiết lộ nỗi lo lớn nhất của thị trường trước dữ liệu lạm phát quan trọng xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.