SEC ra phân loại Token, dùng Howey tìm lối phi chứng khoán tiền số

Chủ tịch SEC Paul Atkins đề xuất tạo một “phân loại Token” dựa trên tiêu chí Howey để xác định khi nào một tài sản tiền điện tử được coi là chứng khoán, đồng thời cho rằng tài sản có thể mất thuộc tính hợp đồng đầu tư khi mạng lưới trưởng thành và quyền kiểm soát phân quyền hơn.

SEC khởi động sáng kiến “Project Crypto” nhằm tạo điều kiện cho Token liên quan hợp đồng đầu tư giao dịch trên nền tảng của CFTC hoặc nền tảng cấp tiểu bang, xem xét gói miễn trừ cho Token và tiếp tục thực thi luật chống gian lận; đồng thời nhấn mạnh Token hóa cổ phiếu vẫn là chứng khoán.

Ý tưởng “Token taxonomy” dựa trên Howey Test

Đề xuất là dùng Howey Test làm tiêu chí chính để phân loại khi nào Token là chứng khoán và khi nào không.

Quan điểm cho rằng một số Token có thể mất tính hợp đồng đầu tư khi mạng lưới phát triển, phân quyền và giảm kiểm soát tập trung. Việc phân loại rõ ràng giúp xác định khung quản lý phù hợp cho từng loại Token.

Ý nghĩa của việc tài sản “mất thuộc tính hợp đồng đầu tư”

Tài sản có thể không còn là hợp đồng đầu tư nếu quyền lợi và kỳ vọng lợi nhuận gắn với hành vi của bên thứ 3 giảm dần khi mạng lưới phân quyền.

Thực tế đánh giá phụ thuộc vào đặc điểm kỹ thuật của mạng, hướng phát triển và mức độ kiểm soát từ nhà phát triển hay bên thứ 3; điều này ảnh hưởng trực tiếp đến cách cơ quan quản lý áp dụng luật chứng khoán.

Project Crypto: cho phép giao dịch trên nền tảng khác

“Project Crypto” nhằm tạo lộ trình để Token liên quan hợp đồng đầu tư có thể giao dịch trên nền tảng của CFTC hoặc nền tảng do tiểu bang quản lý.

Mục tiêu là mở thêm tùy chọn giao dịch ngoài hệ thống đăng ký của SEC, đồng thời cân nhắc các gói miễn trừ dành cho một số Token nhằm giảm chi phí tuân thủ nhưng vẫn duy trì bảo vệ nhà đầu tư và chống hành vi gian lận.

Thực thi, Token hóa và hành lang lập pháp

SEC tái khẳng định sẽ thực thi chặt chẽ các luật chống gian lận, đồng thời khẳng định Token hóa cổ phiếu và các chứng khoán khác vẫn là chứng khoán theo định nghĩa hiện hành.

Trên mặt trận lập pháp, Hạ viện đã thông qua dự luật quản lý ngành, và hai phiên bản đang được thảo luận tại Thượng viện; công việc của SEC nhằm bổ sung và phù hợp hóa với khung do Quốc hội đề xuất.

Token taxonomy là gì?

Token taxonomy là khung phân loại Token dựa trên tiêu chí pháp lý như Howey Test để xác định liệu một Token có phải chứng khoán hay không và áp dụng quy định tương ứng.

Token có thể “ngừng là chứng khoán” không?

Có thể, nếu mạng lưới trưởng thành và quyền kiểm soát tập trung giảm, kỳ vọng lợi nhuận phụ thuộc vào bên thứ 3 giảm thì Token có thể không được coi là hợp đồng đầu tư.

Project Crypto ảnh hưởng thế nào tới giao dịch Token?

Project Crypto hướng tới cho phép Token liên quan hợp đồng đầu tư giao dịch trên nền tảng ngoài SEC, như nền tảng của CFTC hoặc cấp tiểu bang, để mở thêm lựa chọn thị trường.

SEC sẽ tiếp tục thực thi các quy định hiện hành chứ?

SEC khẳng định tiếp tục thực thi luật chống gian lận và xem xét Token hóa cổ phiếu vẫn thuộc phạm vi chứng khoán, đồng thời phối hợp với hành lang lập pháp.