2025 TGE yillik hisobot: 118 ta loyiha, 80% dan ortig‘i narxidan past, FDV qanchalik yuqori bo‘lsa, pasayish shunchalik kuchli bo‘ladi

Tarix har doim hayratlanarli darajada o‘xshash: 2025 yilda aksariyat TGE loyihalari infratuzilma va AI sohalariga jamlangan, aynan shu sohalar esa eng ko‘p zarar ko‘rilgan “og‘ir zarba zonasi” hisoblanadi.

Muallif: Memento Research

Tarjima: Saoirse, Foresight News

Ma’lumotlar 2025 yil 20 dekabr holatiga. Ko‘rsatkichlar: TGE ochilishidan hozirgacha bo‘lgan foiz o‘zgarishi, hisoblash o‘lchovi to‘liq suyultirilgan qiymat (FDV) + bozor kapitallashuvi (MC)

Xulosa

Biz 2025 yildagi 118 ta token chiqarilishini kuzatdik, natijalar juda achinarli:

• 84.7% (118 ta loyihadan 100 tasi) token narxi birinchi token chiqarilishi (TGE) bahosidan past, ya’ni taxminan besh loyihadan to‘rttasi zarar ko‘rayotgan holatda;
• Median natija: chiqarilgandan beri to‘liq suyultirilgan qiymat (FDV) 71.1% ga, bozor kapitallashuvi (MC) esa 66.8% ga pasaygan;
• “O‘rtacha qiymat” haqiqiy holatni yashiradi: teng og‘irlikli portfel (FDV bo‘yicha) 33.3% ga pasaygan bo‘lsa-da, FDV bo‘yicha og‘irlikli portfel 61.5% ga tushgan, holat yanada yomon (bu shuni anglatadiki, yirik va ko‘p muhokama qilingan loyihalar yanada yomon natija ko‘rsatgan);
• 118 ta loyihadan atigi 18 tasi (15.3%) narx o‘sishini ko‘rsatgan (“yashil”): o‘suvchi tokenlarning median o‘sishi 109.7% (taxminan 2.1 barobar), qolgan 100 ta loyiha esa pasaygan (“qizil”), pasaygan tokenlarning median pasayishi 76.8%.

To‘liq suyultirilgan qiymat (FDV) pasayish taqsimoti

Hozirgi holat xulosasi:

• Faqat 15% token narxi hali ham birinchi token chiqarilishi (TGE) bahosidan yuqori;
• Token chiqarilgan loyihalarning 65% da narx TGE chiqarilish narxidan 50% dan ko‘proqqa tushgan, ulardan 51% loyihada pasayish 70% dan ham oshgan.

2025 yilda toifalar bo‘yicha loyihalar va nisbiy natijalar

2025 yildagi token chiqarish loyihalari asosan ikki asosiy sohada jamlangan — infratuzilma (Infra) va sun’iy intellekt (AI), bu ikki turdagi loyihalar barcha yangi chiqarilgan tokenlarning 60% ini tashkil qiladi. Biroq, har bir toifadagi loyihalarning o‘rtacha va median daromadlari sezilarli farq qiladi, bunga e’tibor qaratish lozim.

Ma’lumotlarni sharhlash:

• 2025 yilning asosiy yo‘nalishi — doimiy shartnomalar uchun markazlashtirilmagan birjalar (Perp DEX)ning o‘sishi, Hyperliquid bunga misol, to‘rtinchi chorakda esa Aster ham muvaffaqiyatli ishga tushdi. Namuna soni kichik va median hali ham manfiy bo‘lsa-da, Perp DEX (o‘rtacha o‘sish 213%) “yagona g‘olib” sifatida ajralib turadi;
• O‘yin loyihalari namunasi juda kichik, mazmunli xulosa chiqarib bo‘lmaydi, va bitta noodatiy natija katta ta’sir ko‘rsatadi — bu o‘rtacha o‘sishni ijobiy qilgan bo‘lsa-da, median pasayish 86% ni tashkil qiladi;
• Markazlashtirilmagan moliya (DeFi) eng yuqori “urish koeffitsienti”ga ega soha (32% loyihalar o‘sdi), bu sohada ko‘proq “omonda qolganlar” bor, “portlovchi loyihalar” emas;
• Infratuzilma (Infra) va sun’iy intellekt (AI) sohalarida loyihalar ko‘pligi, raqobat kuchli va natijalar sust, bu ikki turdagi loyihalarning median pasayishi mos ravishda 72% va 82% ni tashkil qiladi.

Boshlang‘ich to‘liq suyultirilgan qiymat (FDV) va loyiha natijalari o‘rtasidagi bog‘liqlik

Ma’lumotlardagi eng aniq xulosa:

• 28 ta token chiqarilishining boshlang‘ich to‘liq suyultirilgan qiymati (FDV) ≥1.1billions dollar;
• Hozirda bu loyihalarning barchasida narx pasaygan (o‘sish ulushi 0%), median pasayish taxminan 81%;
• Bu, shuningdek, FDV bo‘yicha og‘irlikli indeks (pasayish 61.5%) nega teng og‘irlikli indeksdan (pasayish 33.3%) ancha yomon ekanini tushuntiradi — yirik birinchi chiqarilgan loyihalarning sust natijalari butun yil bo‘yi bozorni pastga tortdi.

Asosiy fikrlar:

Loyihaning boshlang‘ich bahosi haddan tashqari yuqori, adolatli qiymatdan ancha baland bo‘lsa, loyiha uzoq muddatda yomon natija ko‘rsatadi va pasayish ham kattaroq bo‘ladi.

2025 yilga nazar va istiqbollar

Yuqoridagi ma’lumotlardan quyidagi xulosalarni chiqarish mumkin:

• Ko‘pchilik tokenlar uchun token generatsiya tadbiri (TGE) ko‘pincha “eng yomon kirish vaqti” bo‘lib, median natija deyarli “taxminan 70% pasayish”;
• Token generatsiya tadbiri (TGE) endi “ilk kirish oynasi” emas, ortiqcha muhokama qilingan, lekin asosiy ko‘rsatkichlari zaif loyihalar uchun TGE hatto narxning “eng yuqori nuqtasi” bo‘lishi mumkin;
• Yuqori boshlang‘ich FDV bilan chiqarilgan loyihalar “bahoga mos darajaga o‘sib bormadi”, aksincha, ularning narxi keskin pasaytirildi;
• Tarix har doim hayratlanarli darajada o‘xshash: aksariyat TGE loyihalari infratuzilma sohasida jamlangan (hozirgi AI pufagi davrida sun’iy intellekt loyihalari ham ko‘p), lekin aynan shu sohalar eng ko‘p zarar ko‘rilgan “og‘ir zarba zonasi” hisoblanadi;
• Agar siz TGE investitsiyasida qatnashmoqchi bo‘lsangiz, aslida “kam uchraydigan noodatiy loyihani topishga” pul tikyapsiz, chunki asosiy ehtimollikdan kelib chiqib, aksariyat loyihalar juda yomon natija ko‘rsatadi.

Agar 2025 yil bozorini boshlang‘ich FDV bo‘yicha to‘rtga bo‘lsak, naqsh juda aniq: eng past boshlang‘ich FDV va eng arzon narxdagi token chiqarish loyihalari — yagona sezilarli omon qolish ko‘rsatkichiga ega toifa (40% loyihalar o‘sdi), median pasayish ham nisbatan yumshoq (taxminan -26%); barcha boshlang‘ich FDV o‘rtacha darajadan yuqori bo‘lgan loyihalar esa deyarli to‘liq qayta baholandi va eng past nuqtaga tushdi, median pasayish -70% dan -83% gacha, va deyarli hech bir loyiha o‘sishni ko‘rsatmadi.

Shu sababli, ushbu ma’lumotlar to‘plamidan asosiy saboq chiqarish mumkin: 2025 yil token generatsiya tadbiri (TGE) “qayta baholash davri” bo‘ldi — aksariyat token narxlari doimiy pasaydi, faqat juda kam noodatiy loyihalar o‘sdi; va loyiha birinchi chiqarilganda FDV qanchalik yuqori bo‘lsa, yakuniy pasayish ham shunchalik katta bo‘ladi.