"Coin jamg‘arish" modeli bankrot bo‘ldimi? MSTR "coin sotib olishni to‘xtatdi", Thiel’ga tegishli ETHZilla esa "coin sotib, qarzini to‘ladi"

Kripto qishining davom etishi bilan, ommaviy ro‘yxatga olingan kompaniyalarning “coin jamg‘arish” biznes modeli barqarorligi jiddiy sinovga duch kelmoqda.

Muallif: Bao Yilong

Manba: Wallstreet Insights

Joriy yilning birinchi yarmida bozorda mashhur bo‘lgan kriptovalyuta jamg‘arish strategiyasi burilish nuqtasiga yetdi.

Juma kuni AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birja komissiyasiga topshirilgan hujjatlarga ko‘ra, milliarder Peter Thiel tomonidan qo‘llab-quvvatlangan ETHZilla kompaniyasi qarzlarini to‘lash uchun 74.5 million dollarlik Ethereum tokenlarini sotgan, ushbu modelni boshlab bergan Strategy esa shu hafta bitcoin xaridini to‘xtatib, naqd pul zaxirasini oshirishga o‘tdi.

Hujjatlarga ko‘ra, ETHZilla Ethereum sotish va aksiyalar orqali moliyalashtirishni o‘z ichiga olgan bir nechta moliyaviy strategiyalarni baholashda davom etadi. Bu kompaniyaning to‘rt oy ichida ikkinchi marta Ethereum sotishi bo‘lib, oktyabr oxirida ham taxminan 40 million dollarlik Ethereum aksiyalarni qayta sotib olish uchun sotilgan edi.

Shu bilan birga, Strategy asoschisi Michael Saylor o‘tgan hafta kompaniya naqd pul zaxirasini 2.19 milliard dollarga oshirdi va bitcoin xaridini to‘xtatdi.

Kompaniya ilgari bildirganidek, u ilgari chiqarilgan qimmatli qog‘ozlar bo‘yicha yuqori foizlarni to‘lash uchun naqd pul zaxirasini yaratgan. TD Cowen tahlilchisi Lance Vitanza hisob-kitobiga ko‘ra, Strategy har yili taxminan 824 million dollar foiz va dividend to‘lashi kerak.

Ushbu harakatlar ommaviy ro‘yxatga olingan kompaniyalar tomonidan kriptovalyuta jamg‘arish biznes modeli sinovdan o‘tayotganini ko‘rsatadi. Bitcoin oktyabr boshida tarixiy eng yuqori darajaga chiqqanidan beri taxminan 30% ga pasaydi, Strategy aksiyalari esa shu davrda 50% dan ko‘proqqa qulab tushdi.

Strategy aksiyalari so‘nggi uch oyda 50% ga qulab tushdi

ETHZilla yo‘nalishni o‘zgartirdi: jamg‘arishdan sotuvga

ETHZilla to‘rt oy oldin hali ham raqamli valyuta xazina strategiyasining izdoshi edi.

Florida shtatining Palm Beach shahrida joylashgan kompaniya avval 180 Life Sciences Corp. nomi bilan tanilgan bo‘lib, 18-avgust kuni biotexnologiya kompaniyasidan Ethereum jamg‘arishga asoslangan raqamli aktivlarni boshqarish kompaniyasiga aylanishini e’lon qilgan edi. Kompaniya aksiyalari transformatsiya e’lonidan oldin 30 dollardan 100 dollardan oshdi.

Biroq, bu uzoq davom etmadi. Dushanba kuni SECga topshirilgan hujjatlarga ko‘ra, ETHZilla 74.5 million dollarlik Ethereumni yuqori darajadagi kafolatlangan konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni to‘lash uchun sotdi.

19-dekabr holatiga ko‘ra, kompaniya taxminan 69,800 dona Ethereum tokeniga ega bo‘lib, hozirgi narxlar bo‘yicha qiymati taxminan 210 million dollarni tashkil etadi. Dushanba kuni Nyu-York vaqti bilan soat 15:14 da ETHZilla aksiyalari taxminan 7.5% ga pasayib, 6.38 dollarga tushdi.

ETHZilla savdo vaqtida bir paytlar 9% ga pasaydi

Kompaniya o‘z biznes rejasini amalga oshirish uchun, jumladan “real dunyo aktivlarini tokenlashtirish”ni o‘z ichiga olgan, Ethereum sotish va aksiyalar chiqarishni o‘z ichiga olgan bir nechta moliyalashtirish strategiyalarini baholashda davom etishini bildirdi. OAV xabariga ko‘ra, ETHZilla vakili dushanba kuni hujjatlardan tashqari izoh berishdan bosh tortdi.

Strategy xaridni to‘xtatdi, naqd pul zaxirasini oshirdi

Ushbu biznes modelini boshlab bergan Strategy ham pauza tugmasini bosdi.

Dushanba kuni SECga topshirilgan hujjatlarga ko‘ra, kompaniya 21-dekabrgacha bo‘lgan bir hafta ichida oddiy aksiyalar sotish orqali 748 million dollar yig‘di va naqd pul zaxirasini 2.19 milliard dollarga oshirdi, biroq bitcoin xaridini to‘xtatdi.

Avvalgi ikki hafta davomida kompaniya taxminan 2 milliard dollarlik bitcoin sotib olib, umumiy portfelini 6 milliard dollarga yetkazgan edi.

Joriy oy boshida Strategy kelajakdagi dividend va foizlarni to‘lash uchun 1.4 milliard dollarlik zaxira fondi yaratdi va token narxlari doimiy pasayishda kompaniya bitcoin sotishga majbur bo‘lishi mumkinligidan bozor xavotirini yumshatishga harakat qildi.

TD Cowen tahlilchisi Lance Vitanza hisob-kitobiga ko‘ra, Strategy har yili taxminan 824 million dollar foiz va dividend to‘lashi kerak, kompaniyaning dasturiy ta’minot biznesi esa ushbu xarajatlarni qoplash uchun yetarli erkin pul oqimini yaratmaydi. Bitcoinning o‘zi esa dividend to‘lamaydi.

Dushanba kuni kompaniyaning mNAV ko‘rsatkichi taxminan 1.1 bo‘lib, bu kompaniya qiymatini bitcoin portfeli qiymati bilan taqqoslaydigan asosiy baholash ko‘rsatkichi hisoblanadi, va bu ko‘rsatkich ilgari sezilarli darajada yuqori bo‘lgan.

Biznes mantiqiga shubha bilan qaralmoqda

Strategy tomonidan ommaviy ro‘yxatga olingan kompaniya orqali bitcoin jamg‘arish strategiyasi joriy yilning birinchi yarmida yuzlab kompaniyalarni o‘ziga ergashtirdi.

ETHZilla aynan Strategy ssenariysini takrorlab, o‘zini Ethereum xazina kompaniyasiga aylantirishga harakat qildi.

Biroq, bu modelni izohlash har doim qiyin bo‘lib kelgan: tokenlar faqat ommaviy kompaniya tomonidan saqlangani uchun nega ko‘proq qiymatga ega bo‘lishi kerak? Ayniqsa, kriptovalyuta narxlari oktyabr boshida keskin pasayganidan so‘ng, bu mantiq yanada zaiflashdi.

Kripto qishining davom etishi bilan, bu biznes modelining barqarorligi jiddiy sinovga duch kelmoqda.

Milliarder Peter Thiel kriptovalyuta sohasida bir nechta investitsiyalarga ega. ETHZilla’dan tashqari, u kriptovalyuta birjasi Bullish’ning dastlabki investori ham hisoblanadi. Xabarlarga ko‘ra, Thiel tomonidan qo‘llab-quvvatlangan kripto-do‘st bank startapi Erebor 4.35 milliard dollar baholanishi bilan 350 million dollar yig‘ishni rejalashtirmoqda.