Powell ittifoqchisi muhim bayonot berdi! Federal Reserve dekabr oyida foiz stavkalarini pasaytirishi yana katta ehtimolga aylandimi?

Iqtisodchilar ta'kidlashicha, eng nufuzli uch nafar amaldor foiz stavkalarini pasaytirishni qo‘llab-quvvatlovchi kuchli ittifoq tuzgan, bu esa osonlikcha o‘zgarishi qiyin.

Manba: Golden Ten Data

O‘tgan bir oy ichida Federal Reserve amaldorlari iqtisodiyotning mumkin bo‘lgan yo‘nalishi va mos foiz stavkasi darajasi bo‘yicha ochiqchasiga keskin kelishmovchiliklarga duch keldi. Ushbu ochiq bahslar iqtisodchilar va bozor ishtirokchilarida Federal Reserve ichida 12-dekabr (UTC+8) kuni bo‘lib o‘tadigan siyosat yig‘ilishida yana bir bor foiz stavkalarini pasaytirishni qo‘llab-quvvatlash yetarlimi, degan shubhalarni uyg‘otdi.

Biroq, so‘nggi kunlarda bozor qarashlarida keskin o‘zgarish yuz berdi — investorlar va iqtisodchilar endi Federal Reserve 12-dekabrda foiz stavkalarini pasaytirishi ehtimoli yuqori deb hisoblamoqda.

Bu o‘zgarishning asosiy sababi nima? Iqtisodchilar ta'kidlashicha, mehnat bozori salomatligiga doir davomli xavotirlar sababli Federal Reserve amaldorlari yana bir bor foiz stavkalarini pasaytirishga moyil bo‘lib bormoqda.

Wells Fargo bosh iqtisodchisi Tom Porcelli intervyusida shunday dedi: "Mehnat bozorida kuzatilayotgan yomonlashuv, menimcha, Federal Reserve uchun dekabr oyida foiz stavkalarini pasaytirishga yetarli asos bo‘la oladi."

Hukumat faoliyati to‘xtatilganidan keyin e'lon qilingan birinchi rasmiy ma'lumotlarga ko‘ra, sentabr oyida ishsizlik darajasi 4.4% ga ko‘tarilib, so‘nggi to‘rt yil ichidagi eng yuqori ko‘rsatkichni qayd etdi. Shu bilan birga, mehnat bozorida "kam ishga olish, kam ishdan bo‘shatish" barqaror holati yomonlashish yoqasida ekanligi ko‘rsatmoqda.

Deutsche Bank bosh AQSh iqtisodchisi Matthew Luzzetti mijozlarga yo‘llagan hisobotida mehnat bozori hali ham "juda xavfli holatda" ekanligini ochiq aytdi.

Eng muhim burilish esa asosiy amaldorlarning bayonotlaridan keldi. Vanguard katta iqtisodchisi Josh Hirt intervyusida shaxsiy fikricha Federal Reserve foiz stavkalarini pasaytirishini, asosiy dalil sifatida esa o‘tgan juma kuni (UTC+8) New York Federal Reserve prezidenti Williamsning ochiq bayonotini keltirdi — Federal Reserve raisi Powellning yaqin ittifoqchisi sifatida Williams foiz stavkalarini pasaytirishni aniq qo‘llab-quvvatladi va "yaqin muddatda foiz stavkalarini yanada o‘zgartirish uchun joy borligini" ta'kidladi.

Ushbu bayonot moliya bozorini bevosita larzaga soldi, dekabr oyida foiz stavkalarini pasaytirish kutilmalari bir kun oldingi deyarli 40% dan 70% dan oshdi. Hirt ochiq aytdi: "Menimcha, bozor buni to‘g‘ri talqin qildi."

U yana qo‘shimcha qildi, Williamsning pozitsiyasi Federal Reserve ning eng nufuzli uch amaldori — Powell, Williams va Federal Reserve direktor Waller — yangi yumshatish choralarini qo‘llab-quvvatlashini anglatadi. "Biz buni juda kuchli ittifoq deb hisoblaymiz, uni osonlikcha o‘zgartirish qiyin."

Oldingi BofA Securities bosh iqtisodchisi Ethan Harris ham iqtisodiyotda yanada ishonchli zaiflik signallari paydo bo‘layotganini, bu esa Federal Reserve ni harakat qilishga majbur qilayotganini ta'kidladi.

Federal Reserve yuqori rahbariyatining "aniq signal uzatishi"

Federal Reserve ning muloqoti — ayniqsa eng yuqori darajadagi muloqot — deyarli hech qachon tasodifiy emas.

Yuqori rahbariyatdan kelayotgan signallar, ayniqsa rais, rais o‘rinbosari va yuqori ahamiyatga ega New York Federal Reserve prezidentining bayonotlari, har doim puxta o‘ylangan bo‘ladi: ular aniq siyosiy yo‘nalishni yetkazishi, lekin moliya bozorida haddan tashqari reaksiya chaqirmasligi kerak.

Aynan shu sababli, hozirgi New York Federal Reserve prezidenti Williamsning o‘tgan juma kuni (UTC+8) qilgan nutqi bozor uchun juda muhim bo‘ldi. O‘z lavozimi tufayli u Federal Reserve rahbariyatining "uchlik yetakchisi"dan biri, qolgan ikkitasi esa rais Powell va rais o‘rinbosari Jefferson.

Shuning uchun, Williams "yaqin muddatda foiz stavkalarini yanada o‘zgartirish ehtimoli bor" deb ishora qilganida, investorlar buni yuqori rahbariyatdan aniq signal sifatida qabul qildi: rahbariyat yaqin orada kamida yana bir marta foiz stavkalarini pasaytirishga moyil, eng ehtimoliy vaqt esa dekabr oyidagi Federal Open Market Committee (FOMC) yig‘ilishi.

Evercore ISI global siyosat va markaziy bank strategiyasi rahbari Krishna Guha mijozlarga hisobotida tahlil qildi: "'Yaqin muddatda' iborasi biroz noaniqlikni o‘z ichiga olsa-da, eng to‘g‘ri talqin bu keyingi yig‘ilishdir."

"Garchi Williams shaxsiy fikrini bildirayotgandek tuyulsa-da, Federal Reserve rahbariyatining 'uchlik yetakchisi' a'zolari amaldagi asosiy siyosat masalalari bo‘yicha signal berganda, bu deyarli har doim raisning roziligi bilan bo‘ladi; agar Powell imzo qo‘ymagan bo‘lsa, u bunday signal berishi kasbiy xatolik bo‘lardi." — deya u qo‘shimcha qildi.

Ichki kelishmovchiliklar markazi: Uchta asosiy bahs

Foiz stavkalarini pasaytirish bo‘yicha konsensus kuchaygan bo‘lsa-da, iqtisodchilar hali ham bir yoki bir nechta Federal Reserve amaldori foiz stavkalarini barqaror saqlash tarafdori sifatida yig‘ilishda qarshi ovoz berishini kutmoqda.

Boshqa amaldorlar Williams kabi foiz stavkalarini pasaytirishni faol qo‘llab-quvvatlamayapti. Boston Federal Reserve prezidenti Collins va Dallas Federal Reserve prezidenti Logan foiz stavkalarini yanada pasaytirishga nisbatan ehtiyotkorlik bilan yondashdi. Collins CNBC intervyusida inflyatsiyaga doir xavotirlarini ochiq aytdi; Logan esa yanada "hawkish" bo‘lib, hatto oldingi ikki marta foiz stavkalarini pasaytirishni ham qo‘llab-quvvatlashiga ishonchi yo‘qligini bildirdi. E'tiborga molik jihati shuki, Collins bu yil FOMCda ovoz berish huquqiga ega, Logan esa 2026-yilda ovoz berish huquqiga ega bo‘ladi.

Harris ta'kidlashicha, kengroq nuqtai nazardan qaraganda, Federal Reserve "imkonsiz vazifaga" duch kelmoqda: hozirgi iqtisodiyot stagflatsiya xususiyatiga ega — yuqori inflyatsiya va yuqori ishsizlik birga mavjud, bu esa Federal Reserve siyosati uchun aniq yechim yo‘q, natijada foiz stavkalarini belgilovchi qo‘mitada chuqur kelishmovchiliklar yuzaga kelmoqda. "Juda asosiy kelishmovchiliklar mavjud."

Birinchi kelishmovchilik nuqtasi — hozirgi Federal Reserve siyosati toraytiruvchi yoki yumshatuvchi ekanligi. Inflyatsiyadan xavotirlangan amaldorlar pul-kredit siyosati kapital bozorlari orqali ta'sir ko‘rsatadi, hozirgi kapital bozorlari esa kuchli, bu esa siyosat allaqachon yumshatilgan bo‘lishi mumkinligini anglatadi; foiz stavkalarini pasaytirishni qo‘llab-quvvatlovchilar esa, uy-joy kabi asosiy sohalarda moliyaviy sharoitlar hanuz toraygan deb hisoblaydi.

Ikkinchi kelishmovchilik inflyatsiyani talqin qilish atrofida. Williams va boshqa foiz stavkalarini pasaytirish tarafdorlari, agar tariflarning vaqtinchalik ta'siri chiqarib tashlansa, inflyatsiya darajasi ancha past bo‘lishini aytmoqda; inflyatsiyadan xavotirlangan amaldorlar esa, tariflardan ta'sirlanmaydigan sohalarda ham inflyatsiya o‘sishi belgilari borligini aniqlashmoqda.

Bundan tashqari, barcha Federal Reserve amaldorlari bir ziddiyatli hodisadan hayratda: zaif mehnat bozori va kuchli iste'mol xarajatlari qanday qilib bir vaqtda mavjud bo‘lishi mumkin?

Harris shunday dedi: "Bu juda qiziqarli ovoz berish bo‘ladi." U qo‘shimcha qildi, yakuniy qaror yig‘ilish davomida qabul qilinishi mumkin.

Maxsus fon: Ma'lumotlar bo‘shlig‘i va "sug‘urta uchun foiz stavkalarini pasaytirish" qarori

Oldingi Cleveland Federal Reserve prezidenti Mester tahlil qilishicha, Powell 12-dekabr (UTC+8) kungi matbuot anjumanidan foydalanib, asosiy xabarni yetkazishi mumkin: bu safargi foiz stavkalarini pasaytirish "sug‘urta uchun foiz stavkalarini pasaytirish" bo‘lib, undan so‘ng Federal Reserve iqtisodiyotning reaksiyasini kuzatadi.

Diqqatga sazovor jihati shuki, rekord darajadagi uzoq davom etgan hukumat faoliyati to‘xtatilgani sababli, Federal Reserve bu safargi yig‘ilishda hukumatning eng so‘nggi mehnat va inflyatsiya ma'lumotlarini ololmaydi, bu esa qaror qabul qilish ma'lum darajada "ma'lumotlar bo‘shlig‘i"da amalga oshirilishini anglatadi.

Vanguard dan Hirt shuni ham ta'kidladi: dekabr oyida foiz stavkalarini pasaytirishga qarshi bo‘lgan Federal Reserve amaldorlarining chiqishlari bozorga muhim signal uzatdi: Federal Reserve "faqat foiz stavkalarini pasaytirish uchun pasaytirmayapti", bu esa obligatsiya bozorida yuqori inflyatsiya kutilmalarining narxlanishini oldini oladi. "Bu inflyatsiya yuqori bo‘lsa va mehnat bozori aniq inqirozga uchramagan bo‘lsa, foiz stavkalarini pasaytirishdan kelib chiqadigan salbiy oqibatlarni cheklaydi."