Bitcoin’ning $90 minglik qulashini aslida kim sotib oldi va kim past narxda g‘azab bilan sotdi

Strategy bitcoin (BTC) $90,000 dan pastga tushganida 8,178 BTC ni $835.6 million evaziga sotib oldi, o‘rtacha $102,171 narxda, hozirda esa bu pozitsiya zarar ko‘rsatmoqda.

Harvard Management Co. 13F hisobotida 2023-yil 30-sentabr holatiga ko‘ra 6.8 million IBIT aksiyasini $442.9 million qiymatda ko‘rsatdi, bu avvalgi chorakdan uch baravar ko‘p va jamg‘armaning AQShda ro‘yxatga olingan eng yirik aksiyaviy investitsiyasi hisoblanadi.

Ikkala harakat ham moliyalashtirish stavkalari salbiy hududga tushgan, ochiq pozitsiyalar qisqargan va qisqa muddatli egalari zarar bilan sotgan paytda amalga oshirildi. Bu profil odatda zaif qo‘llardan uzoq muddatli balanslarga qayta taqsimlanishni bildiradi.

Savol shundaki, bu qayta taqsimlash jamg‘arishmi yoki institutsional investorlarning chuqurroq pasayishda “pichoq ushlash” harakatimi? Strategy kompaniyasining umumiy xarajat bazasi taxminan $74,433 atrofida, ya’ni kompaniyaning umumiy pozitsiyasi so‘nggi partiya zarar ko‘rsatayotganiga qaramay, foydali bo‘lib qolmoqda.

Harvard’ning oshkor qilinishi faqat AQShda ro‘yxatga olingan aksiyalar va ayrim ETFlarni qamrab oladi, to‘liq jamg‘arma emas. Shunga qaramay, 13F hisobotidagi satr $50 milliardlik institutsional investor bitcoin narxi tushganida ekspozitsiyani oshirganini bildiradi.

Bular o‘rtacha qiymatga qaytish va strukturaviy talabga tikilgan garovlar, vahima bilan chiqib ketish emas.

Kim pasayishda sotdi

Qisqa muddatli egalari, ya’ni so‘nggi 155 kun ichida coin olgan hamyonlar, sotuvda zararlarni amalga oshirdi, bu Glassnode tomonidan zanjir ichidagi kapitulyatsiya sifatida qayd etildi.

Chakana segment odatda bu guruhda ustunlik qiladi, ular rallylarda sotib oladi, tepaliklarda kredit oladi va o‘zgaruvchanlik oshganda va marja chaqirig‘i kelganda likvidatsiya qiladi.

Perpetual swaplardagi moliyalashtirish stavkalari pasayish davomida ba’zi paytlarda salbiyga o‘tdi, bu yangi short pozitsiyalardan ko‘ra long pozitsiyalarning likvidatsiyasi va kredit yengillashtirishini ko‘rsatadi. Yirik birjalarda ochiq pozitsiyalar kamaydi, bu esa agressiv yo‘nalishli savdolardan ko‘ra pozitsiyalar yopilayotganini bildiradi.

AQSh spot Bitcoin ETFlari 17-noyabrga qadar $2.57 milliard chiqimni boshdan kechirdi, bu ishga tushirilgandan beri eng yomon oylik pasayishdir.

Chiqimlar AQSh bozor soatlarida sotuv bosimini to‘plab, vakolatli ishtirokchilarni spot sotishga yoki hedjlarni yopishga majbur qiladi, bu esa narxga mexanik bosim o‘tkazadi.

Bu vaqt Bitcoin $90,000 dan pastga tushishi bilan to‘g‘ri keldi, institutsional investorlarning ETFlardan chiqishi va chakana hamyonlarning zararlarni amalga oshirishi bir vaqtda yuz berdi.

Bu ikki manbali sotuv uzoq muddatli xaridorlarga past narxlarda kirish imkonini yaratdi.

Jamg‘arish tezisi

Glassnode ma’lumotlariga ko‘ra, 1,000 BTC dan ortiq saqlovchi hamyonlar kichik guruhlar chiqib ketayotgan paytda coinlarni qo‘shdi. Biroq, bu talqin cheklovlarga ega, chunki hamyon heuristikalari klasterlash algoritmlari va belgilangan manzillarga asoslanadi, KYC shaxslariga emas, va pozitsiyalar tez o‘zgaradi.

Biroq, qisqa muddatli egalardan uzoq muddatli egalarga sof oqim avvalgi pasayishlarda kuzatilgan erta sikl qayta taqsimlash naqshlariga mos keladi.

Onchain Lens va Lookonchain LIBRA voqeasi bilan bog‘liq hamyonlar pasayishda Solana sotib olganini, va “Anti-CZ whale” deb belgilangan hamyon Ethereumda long pozitsiyaga o‘tib, yirik XRP ekspozitsiyasini ushlab turganini qayd etdi.

Bular kuzatiladigan harakatlar, ammo belgilashlar blokcheyn forensikasi va birja teglariga asoslanadi, tasdiqlangan qarama-qarshi tomonlar emas.

Ular yo‘nalishli signallar beradi, ya’ni “aqlli pul” hamyonlari o‘zgaruvchanlik paytida altcoin ekspozitsiyasini oshirmoqda, biroq tezis keyingi moliyalashtirish yoki likvidatsiya to‘lqini bilan o‘zgarishi mumkin.

CryptoQuant bosh direktori Ki Young Ju, kitlar Bitcoin fyuchersidan chiqib ketganini ta’kidladi. Shu bilan birga, chakana investorlar ochiq pozitsiyalarning asosiy qismini ushlab turibdi, bu birja darajasidagi ma’lumotlar bilan tasdiqlanadi va kredit yengillashtirish tendensiyasini ko‘rsatadi.

Ochiq pozitsiyalar kamaydi va moliyalashtirish salbiyga o‘tdi, bu long pozitsiyalarning yopilishi bilan mos keladi, kitlarning chiqishi bilan emas. Harakatni aniq guruhlarga bog‘lash uchun real vaqt aniqligiga ega bo‘lmagan umumlashtirilgan pozitsiya ma’lumotlaridan ekstrapolyatsiya qilish kerak.

Asosiy nuqta shuki: derivativ bozorlar kredit yengillashtirdi, spot xaridorlar esa taklifni o‘zlashtirdi, bu esa spot talab davom etsa, reversiya yoki pasayish davom etishidan oldin sodir bo‘lishi mumkin bo‘lgan dinamika.

Bull-trap qarshi dalili

Spot Bitcoin ETF chiqimlari konchilar emissiyasini o‘zlashtirgan strukturaviy talabni olib tashladi, bu esa 2024 va 2025-yil boshida muomaladagi taklifni qisqartirdi.

Pensiya jamg‘armalari, RIAlar va wirehouse platformalari fiat kapitalini ETFlar orqali Bitcoin’ga yo‘naltiradi. Bu oqimlar teskari aylanganda, ular narx zaiflashayotgan paytda bozorni barqaror xaridlardan mahrum qiladi.

Strategy’ning $835 millionlik xaridi va Harvard’ning IBIT ajratmasi muhim hajmni bildiradi, biroq agar bu tendensiya dekabrda ham davom etsa, $2.57 milliard ETF chiqimlarini qoplamaydi.

Qisqa muddatli egalarning kapitulyatsiyasi va kitlarning jamg‘arishi pasayish paytida nima bo‘lganini tasvirlaydi, keyingi bosqichni emas. Agar ETF chiqimlari davom etsa va makro xavf oshsa, spot xaridorlar ko‘paygan bo‘lsa ham, narx yanada pasayishi mumkin.

Erta sikl jamg‘arilishi va bull-trap real vaqt rejimida bir xil ko‘rinishi mumkin. Farq bir necha hafta ichida, barqaror talab narxni ushlab turadimi yoki yana bir pasayish xaridorlarning noto‘g‘ri ekanini isbotlaydimi, ayon bo‘ladi.

Strategy’ning so‘nggi partiyasi zarar ko‘rsatmoqda, o‘rtacha $102,171, va taxminlarga ko‘ra kompaniyaning jami aktivlarining taxminan 40% xarajatdan pastda savdo qilmoqda. Biroq, bu raqam hisobotda ko‘rsatilmagan va oshkor qilingan fakt emas, balki izoh sifatida ko‘rilishi kerak.

Kompaniyaning umumiy foydaliligi Bitcoin $74,433 dan yuqoriga qaytib, shu yerda ushlab turilishiga bog‘liq. Agar bunday bo‘lmasa, jamg‘arish tezisi vaqt xavfi bo‘yicha tadqiqotga aylanadi.

Nimani natija belgilaydi

13F snapshotlari va zanjir ichidagi hamyon belgilari cheklovlarga ega. Harvard’ning hisobotida faqat AQShda ro‘yxatga olingan aksiyalar va ayrim ETFlar, xususiy pozitsiyalar, offshor ajratmalar yoki to‘liq jamg‘arma strategiyasi emas.

Kit hamyon klasterlari manzil guruhlash va birja teglariga asoslanadi, bu esa faoliyatni noto‘g‘ri bog‘lash yoki kustodial oqimlarni o‘tkazib yuborishga olib kelishi mumkin. Biroq, suverenlar, korporatsiyalar va jamg‘armalar taklifni o‘zlashtirgan, qisqa muddatli egalari esa zararlarni amalga oshirgan degan yo‘nalishli talqin spot talab davom etsa va ETF chiqimlari barqarorlashsa, qayta taqsimlashga mos keladi.

Agar ETF chiqimlari yil oxirigacha davom etsa va makro sharoitlar yomonlashsa, $90,000 da kirgan xaridorlar o‘z ishonchini pastroq narxlarda sinovdan o‘tkazadi.

Strategy kapital yig‘ish strategiyasi tufayli o‘rtacha narxni cheksiz pasaytirishi mumkin, Harvard esa choraklik pasayishlar ahamiyatsiz bo‘lgan o‘n yillik vaqt oralig‘ida ishlaydi.

Chakana guruhlar va kreditli treyderlar bunday imkoniyatga ega emas, demak, keyingi harakat institutsional spot talab ETF chiqimlarini qoplay oladimi va derivativ moliyalashtirish barqarorlashadimi yoki yana salbiyga o‘tadimi, shunga bog‘liq.

$90,000 ga qulash kim o‘zgaruvchanlikdan o‘tib turishini va kim muammo belgisida chiqib ketishini aniqlashtirdi. Bu qayta taqsimlash tub nuqtasimi yoki faqat tanaffusmi, keyingi oy ichidagi oqimlarga bog‘liq, o‘tgan haftadagi hamyon snapshotlariga emas.