Danny Ryan: Wall Street markazsizlashtirishga sendan ko‘ra ko‘proq muhtoj, va Ethereum yagona javobdir

Meni eng ko‘p hayratga solgan topilma:Wall Street aslida markazsizlashtirishga kuchli ehtiyoj sezadi.

Bu g‘alati eshitiladi. Biz, kripto-panklar va kripto mahalliylari, markazsizlashtirishga ahamiyat beramiz, lekin ko‘pchilik odamlar ko‘proq Binance’da stablecoin savdosi qilish yoki zanjirda meme coin’larni quvish bilan banddek ko‘rinadi. Go‘yo hech kim bunga ahamiyat bermayotgandek? Lekin Wall Street uchun bu muhim.

Danny Ryan — Etherealize hammuassisi, sobiq Ethereum Foundation asosiy tadqiqotchisi. U Devconnect ARG 2025’da protokol ishlab chiqishdan institutsional ilovalarga o‘tish bo‘yicha chuqur fikrlarini bo‘lishdi.

Kirish: Protokol tadqiqotidan “bank nuqtai nazari” orqali dunyoni ko‘rishga

Ancha vaqt ko‘rinmadim. Oxirgi Devcon’da qatnashmagan edim, o‘sha paytda Ethereum haqida ayta oladigan yagona gapim shu edi.

Men markazsizlashtirilgan tizimlar sohasida deyarli o‘n yil ishladim, Ethereum qurish, mexanizm dizayni, markazsizlashtirish, xavfsizlik va barqarorlik ustida ishladim. Hozir esa har kuni banklar bilan ishlayman. Bu biroz g‘alati, lekin juda qiziqarli. Ko‘p narsalarni o‘rgandim, ular ham bizdan ko‘p narsa o‘rgandilar. Masalan, odamlar hali ham vizitka ishlatishini, hamma LinkedIn’dan foydalanishini ko‘rib hayron qoldim, men ham hali LinkedIn’da ro‘yxatdan o‘tmaganman (hamkasblarim bundan xursand emasligiga aminman), lekin Wall Street hali ham bu vositalarga tayanadi.

Wall Street haqida gapirganda, aslida “Wall Street” endi o‘sha joyda emas. New York Stock Exchange hali ham u yerda, lekin boshqa ko‘plab institutlar Manhattan Midtown’ga ko‘chib ketgan.

Hozirgi holat: An’anaviy moliya bozorlarining nihoyatda samarasizligi

Odatda, institutsional bozorlar juda samarali deb o‘ylaymiz, onlayn tezkor savdo qilish osondek tuyuladi, lekin aslida, aksiyalar savdosi bir kunda hisob-kitob qilinadi (T+1), bu esa eng samarali bozor hisoblanadi. Yaqindan qarasangiz, institutsional bozorlar samarasizlik va ko‘plab qo‘lda bajariladigan bosqichlarga to‘la.

Texnologik jihatdan juda bo‘linib ketgan. Bir aktiv menejeri pozitsiyalarni boshqarish uchun bir dasturdan, hisob-kitob uchun boshqasidan, muvofiqlik uchun yana boshqasidan foydalanadi va bu dasturlar o‘rtasida murakkab integratsiya talab qilinadi. Bu xuddi “Frankenstein” kabi yig‘ilgan, falokatli dasturiy ta’minot to‘plamidir. Ba’zi institutlar hatto hali ham faks yuboradi. Hisob-kitob va boshqa muhim faoliyatlar juda ko‘p vaqt oladi. Obligatsiyalar hisob-kitobi ikki kun davom etadi, bu esa o‘n yil oldin T+3’dan T+2 ga o‘tgan “katta g‘alaba” edi.

Ethereum dunyosida esa savdo va hisob-kitob bir vaqtda sodir bo‘ladi, bu bizning tug‘ma ustunligimizdir.

An’anaviy tizimlar vositachilar va tizimli qarama-qarshi tomon xavfi (Counterparty Risk) bilan to‘la. Bu arxitektura yuz yildan ortiq davom etmoqda, faqat qonunlar qog‘oz ustiga, so‘ngra vositachilar ustiga qo‘shilgan. Antropologik nuqtai nazardan, insonlar bunday tizim qurishga erishgani mo‘jiza. Lekin endi bizda yaxshiroq texnologiya bor, uni tuzatish vaqti keldi.

Asosiy tushuncha: Institutlar aslida “markazsizlashtirish”ga chanqoq

Meni eng ko‘p hayratga solgan topilma:Wall Street (institutsiyalar ma’nosida) aslida markazsizlashtirishga kuchli ehtiyoj sezadi.

Bu g‘alati eshitiladi. Biz, kripto-panklar va kripto mahalliylari, markazsizlashtirishga ahamiyat beramiz, lekin ko‘pchilik odamlar ko‘proq Binance’da stablecoin savdosi qilish yoki zanjirda meme coin’larni quvish bilan banddek ko‘rinadi. Go‘yo hech kim bunga ahamiyat bermayotgandek? Lekin Wall Street uchun bu muhim. Ularning nuqtai nazaridan sabablarini “tarjima” qilib beraman:

1. Qarama-qarshi tomon xavfini yo‘qotish (Counterparty Risk): Institutlar uchun eng muhim nuqtalardan biri — “Kim meni aldashi mumkin?” Savdo tomonidan bog‘liq banklargacha, infratuzilmagacha har bir qatlamda xavf bor. Infratuzilma qatlamining markazsizlashtirilganligi va ishonchli neytralligi (Credible Neutrality) bu xavfni sezilarli darajada kamaytiradi yoki yo‘qotadi.

2. Doimiy ishlash vaqti (Uptime): Bu juda muhim. Ular 100% onlayn bo‘lishni talab qiladi. Ethereum bunga o‘nlab mijozlar va minglab tugunlar ishlayotgani uchun erishadi. Bu tasodif emas, balki ataylab yaratilgan dizayn.

3. Noyob kripto iqtisodiy xavfsizlik (Crypto Economic Security): Dunyo bo‘yicha faqat juda kam sonli markazsizlashtirilgan tizimlar “trillion dollar”lik aktivlar xavfsizligini ta’minlay oladi. Gap yuzlab kichik investorlarning bir necha dollarida emas, balki butun dunyo bo‘ylab yuzlab milliardlab dollarlik aktivlar haqida ketmoqda. Ertaga oddiy bir tizim ishga tushirib, bunday xavfsizlik darajasiga erishib bo‘lmaydi. Ethereum bunday noyob resursga ega.

4. Pishgan ilova qatlami: Ethereum o‘n yildan beri ishlamoqda. Agar siz banklar bilan gaplashsangiz, ular ichida biroz blockchain tushunchasi bo‘lsa, bu EVM va Solidity’ni anglatadi. Ular pishgan xavfsizlik va ilova standartlariga muhtoj, ertaga chiqadigan yangi mashhur dasturiy ta’minotga emas.

5. Maxfiylik (Privacy): Bu men uchun juda muhim. Institutlar uchun maxfiylik yaratish blockchain umumiy maxfiylik narrativini ilgari suruvchi “Troya oti”dir. Institutlar uchun maxfiylikkirish chiptasi (Table Stakes)bo‘lib, bu shunchaki qo‘shimcha qulaylik emas. Agar maxfiylik muammosi hal qilinmasa, bozor yangilanishi mumkin emas. Chunki institut A va institut B savdo qilganda, pozitsiyalarini ochiq ko‘rsata olmaydi, bu bozor qoidalariga zid. Yaxshiyamki, Ethereum kriptografiya (ayniqsa, zero-knowledge proofs — ZK) sohasiga milliardlab dollar sarmoya kiritdi va kengayishdagi (hisoblashni siqish) investitsiyalarimiz maxfiylik bo‘yicha kutilmagan natijalar berdi.

6. Tarmoq effekti va likvidlik: Kapital har doim kapital to‘plangan joyga intiladi. Stablecoin’larning keng qabul qilinishi bilan Ethereum bu borada oldinda.

7. Modulli infratuzilma (Layer 2): Bu juda muhim. Institutlarga Layer 2’ni tushuntirsam, ular juda qiziqadi. Banklar moslashtiriladigan, kengaytiriladigan tizimlar qurishni xohlaydi, lekin bu tizimlar Ethereum qiymat internetiga ulangan bo‘lishini ham istaydi.

Agar siz institutlar bilan chuqur muloqot qilsangiz, bilim bo‘shligini to‘ldirsangiz, shuni ko‘rasizki:Wall Street Ethereum’ga muhtoj.

Haqiqiy dunyo vs. spekulyativ dunyo

Dasturchi sifatida ba’zan tushkunlikka tushasiz. Siz to‘xtatib bo‘lmaydigan, markazsizlashtirilgan tizimlar qurishga harakat qilasiz, lekin odamlar “podvalda o‘tirgan uch kishi” boshqaradigan multisig wallet’dan chiqarilgan meme tokenlarni quvish bilan band. Siz markazsizlashtirishga hech kim ahamiyat bermayaptimi, deb xavotirlanasiz.

Lekin institutlarning markazsizlashtirishga ehtiyoji aslidahaqiqiy dunyoga eshik ochadi. Agar gap faqat spekulyatsiya haqida bo‘lsa, odamlar ahamiyat bermaydi; lekin pensiya, ko‘chmas mulk shartnomalarini zanjirga qo‘yish kerak bo‘lsa, haqiqiy dunyomajburiy ravishdamarkazsizlashtirishni talab qiladi. Bunday holatlarda, mavjud tizimdan kam bo‘lmagan, hatto undan ham yuqori xavfsizlik bo‘lishi shart.

Strategiyani o‘zgartirish: “Faqat tushuntirish”dan “yaxshiroq mahsulot qurish”ga

Ethereum hamjamiyati infratuzilma va mexanizm dizaynini qurishda juda kuchli, lekin biz “faqat qurib qo‘ysak, ular keladi” mentalitetidan chiqishimiz kerak.

Biz institutlarga faqat nima uchun markazsizlashtirish kerakligini tushuntirish bilan cheklanib qolmasligimiz kerak. Bizbutun dunyo aktivlarini zanjirga o‘tkazishga majbur qilishimiz kerak. Qanday qilib? Faqat tokenizatsiya orqali emas, balkimavjud tizimdan ancha yaxshi tizimlar qurish orqali, shunda butun dunyo aktivlari zanjirga o‘tishga majbur bo‘ladi.

Qiymat taklifi ikki bosqichga bo‘linadi:

1. Oddiygina yaxshiroq (Simply Better): Tezroq, arzonroq, vositachilarga ishonch talab qilinmaydi, interfeys qulayroq.

2. Ekotizim kengayishi (Extended Ecosystem): Aktivlarni dasturlashtirish, DeFi kombinatsiyasi va boshqalar.

Biz ko‘pincha 2-bosqichga haddan tashqari e’tibor qaratamiz, lekin 1-bosqichga ko‘proq vaqt ajratishimiz kerak. Hozirgi institutsional mahsulotlar interfeysi chiroyli, hisobot funksiyalari kuchli, lekin asosiy qatlam hali ham tosh davrida. Blockchain xususiyatlaridan (masalan, atomar hisob-kitob) foydalanib, mahsulotlarni tubdan yaxshilashimiz mumkin. Faqat 1-bosqichni yaxshi bajarsak, uzun quyruqli aktivlarni 2-bosqich innovatsiyalariga jalb qila olamiz.

Muvaffaqiyat o‘lchovi: trillion dollarlik aktivlar va bozor evolyutsiyasi

Muvaffaqiyatni “trillionlar (Trillions)” bilan o‘lchashimiz kerak. Hozirgi RWA (haqiqiy dunyo aktivlari) Ethereum’da taxminan 1.8 billion dollar. Aytgancha, institutlar bilan gaplashsangiz, ular RWA demaydi, shunchaki “aktivlar (Assets)” deydi. Butun dunyo aktivlarini boshqarish hajmi taxminan 120 trillion dollar, agar butun dunyo iqtisodiyotini zanjirga o‘tkazmoqchi bo‘lsak, institutsional kapitalga yo‘naltirishimiz kerak.

Muvaffaqiyatning yana bir o‘lchovi — ta’sir va bozor evolyutsiyasi.

Bu ikki bosqichni o‘z ichiga oladi:

1. Qayta simlash (Rewire): Ethereum va Layer 2 yordamida hisob-kitob qoidalarini dasturlash, qo‘lda tekshirishni yo‘qotish. Institutlar bozori uchun Ethereum allaqachon “tez” (T+1 hisob-kitob bilan solishtirganda).

2. Evolyutsiya (Evolve): Bozorga kirishni kengaytirish. Hozirgi bozorlar juda yuqori to‘siqlarga ega, ba’zan bu qonun sababli, ba’zan esa shunchaki “doira o‘yini” uchun. Lekin on-chain mahsulotlar va DeFi orqali ko‘proq odamlarni jalb qilish mumkin, bu ijobiy natija (Positive Sum). Institutlar ko‘proq aktivlarni boshqarishni xohlaydi, omma esa moliyaviy mahsulotlarga ega bo‘lishni istaydi.

Xulosa: Eng muhim ish

Men eng muhim muammolarni hal qilishga bag‘ishlashni yaxshi ko‘raman. Hozir har kuni Etherealize’da institutsional qabul qilish ustida ishlayman. Bu bilim bo‘shligini to‘ldirish, DeFi’siz, g‘alati va yopiq “privacy chain”lardan foydalanmaslik, balki Ethereum ustida qurish kerakligini tushuntirishni o‘z ichiga oladi.

Biz haqiqatan ham qurishimiz, xususiy muhitlarni loyihalashimiz, aktivlar harakati, qonuniy murakkablik va muvofiqlikni tushunishimiz kerak. Agar buni qilmasak, butun dunyo iqtisodiyotini boshqalarga topshiramiz. Agar dunyoni o‘zgartirmoqchi bo‘lsak, dunyoni Ethereum’ga olib kirish vaqti keldi.

Jonli savol-javob (Q&A)

Q1: Institutlar bilan gaplashganda, Ethereum markazsizlashtirilishi haqidagi eng katta noto‘g‘ri tushuncha nima?

Danny: Hozirgi institutlar tobora ko‘proq tushunmoqda, ularda FOMO (o‘tkazib yuborish qo‘rquvi) bor, Fintech ularning bozorini olib qo‘yishidan xavotirda. Asosiy noto‘g‘ri tushuncha — “markazsizlashtirish” degani “qonunsizlik” yoki “kirish huquqini boshqara olmaslik” degani deb o‘ylashadi. Aslida, on-chain muhit juda dasturlashtiriladigan, siz qoidalarni belgilashingiz mumkin. Bu qo‘rquv endi orqada qolib, orqada qolish xavotiriga aylanmoqda, bu esa quruvchilar uchun katta imkoniyat.

Q2: Institutlar sohasiga kirishni istagan dasturchilarga qanday maslahat berasiz?

Danny: Ethereum texnologik stack’ini tushunish qiyin bo‘lgani kabi, Wall Street ham murakkab gigant. Maslahatim: sherik toping. Wall Street’da savdo qilgan, lekin markazsizlashtirishni o‘rganmoqchi bo‘lgan do‘st toping, kuchlarni birlashtiring.

Q3: Qabul qilish ko‘paygani sari, Ethereum institutsiyalar tomonidan “egallab olinishi (Co-opted)” xavfi bormi?

Danny: Albatta bor. Biz Ethereum’ning asosiy barqarorligi, tarqoq va global xususiyatini saqlagan holda, global aktivlarni jalb qilishimiz kerak. “Forking” imkoniyati bor ekan, xavf ham bor. Men “ossifikatsionist” emasman, hali ko‘p ish qilishimiz kerak deb o‘ylayman, lekin aktivlarni jalb qilishda juda ehtiyot bo‘lish lozim.

Q4: Institutlar oldida to‘g‘ri narrativni qanday yetkazish mumkin?

Danny: Biz birlashishimiz kerak. Ethereum Foundation Enterprise Group tashkil qilgani yaxshi birinchi qadam. Lekin bu yuzlab muhim kompaniyalar va trillionlab aktivlarni o‘z ichiga oladi, yolg‘iz harakat qilib bo‘lmaydi. Biz narrativ va ta’limda birga harakat qilishimiz, dunyo bo‘ylab muzokara stollarida ovozimiz bo‘lishini ta’minlashimiz kerak.

Q5: Hozir bilgan, lekin boshida bilishni istagan narsangiz bormi?

Danny: Tilni tarjima qilish. Masalan, JPMorgan’ning sobiq neft biznesi rahbari bilan “RWA” haqida gaplashsam, u tushunmaydi, ular uchun bu shunchaki “aktivlar”. Yoki “atomar hisob-kitob (Atomic Settlement)”, ular bunday tushunchaga ega emas, chunki an’anaviy moliyada aktivlar yetkazib berilishi va to‘lovlar ko‘pincha alohida (hatto foiz olish uchun ataylab kechiktiriladi). Ularning tilini o‘rganishimiz va to‘g‘ri “tarjima” berishimiz kerak.

Q6: Institutlarni hayratda qoldiradigan narsa bormi?

Danny: Layer 2 (L2). Bu haqiqatan ham rezonans beradi. Katta umumiy hovuzda suzishdan ko‘ra, institutlar o‘z suverenitetiga ega bo‘lish (o‘zi va hamkorlari bilan L2 qurish), lekin Ethereum ekotizimiga ulanadigan konsepsiyani juda yaxshi ko‘radi.

Q7: Ekotizim hamkorligini qanday baholaysiz?

Danny: O‘tgan yili men juda ko‘p ishladim, hamkorlik kamroq bo‘ldi, bu ustida ishlash kerak. Global aktivlar zanjirga o‘tayotganda, nafaqat infratuzilma, balki DeFi, on-chain kreditlash, kapital shakllanishi, muvofiqlik stack’i — ekotizimning har bir qismi to‘liq ishlatilishi kerak. Biz so‘nggi yillarda qurgan hamma narsa aynan shu lahza uchun edi.