Bitcoin qazib olish foyda keltirishi uchun juda qimmatga aylanmoqda: Birinchi bo‘lib nima buziladi – hashrate, UX yoki mafkura?

Ushbu siklda e'tibor korporativ Bitcoin xazinalari, ETF oqimlari va o'zgaruvchan global likvidlikka qaratilgan bo'lsa-da, Bitcoin’ning maynerlari tarmoqning e'tibordan chetda qolgan tayanchiga aylangan.

Biroq, blok mukofotlari qisqarib, energiya xarajatlari oshgani sari, ko'plab maynerlar o'zlarini qayta ixtiro qilishga majbur bo'lishmoqda — ular sun'iy intellekt xostingi, energiya arbitraji va infratuzilma xizmatlariga yo'nalishmoqda, faqat uskunalarini ishlatishda va zanjir xavfsizligini ta'minlashda davom etish uchun.

Bitcoin har bir blok uchun faqat 3.125 BTC subsidiya to'laydi, shuning uchun tranzaksiya to'lovlari hozirda maynerlar daromadi va tarmoq xavfsizligining asosiy harakatlantiruvchi kuchiga aylangan.

Bu bog‘liqlik bugungi ma’lumotlarda yaqqol ko‘rinadi. Yetti kunlik hashrate taxminan 1.12 zettahash/soniyada, tarmoq qiyinligi esa taxminan 155 trillion atrofida.

So‘nggi 144 blok davomida maynerlar jami taxminan 453 BTC mukofot oldi, bu taxminan $45 millionga teng, spot narxi $101,000 atrofida bo‘lsa.

Mayning boshqaruv paneliga ko‘ra, har bir blok uchun o‘rtacha to‘lovlar taxminan 0.021 BTC bo‘lib, bu mayner daromadining kichik qismini tashkil qiladi.

Hashprice derivativlari qisqa muddatli daromad muhitining cheklanganligini ko‘rsatmoqda. Luxor’ning forward egri chizig‘i oktyabr uchun har bir petahashga kuniga taxminan $43.34 ni bildiradi, sentyabr oxiridagi $47.25 dan past.

To‘lovlarga bo‘lgan talab o‘zgaruvchanligicha qolmoqda. 2024 yil aprelidagi halvingdan keyingi sakrash, Runes ishga tushirilishi bilan bog‘liq bo‘lib, ViaBTC’ning halving bloki subsidiya va to‘lovlardan birga 40 BTC dan ortiqni egalladi, asosiy to‘lovlar yoz davomida pasaydi.

Galaxy Research avgust oyida on-chain to‘lovlar narx kuchiga qaramay tarixiy past darajalarga tushib ketganini yozdi va to‘lov bozorini kuchli emas, deb ta’rifladi.

Pool siyosati bu manzarani kuchaytiradi. Foundry va boshqalar ba’zan virtual bayt uchun bir satdan kam to‘laydigan tranzaksiyalarni mayn qilishgan, bu esa amaliy to‘lov minimumi jim mempool davrlarida tushib ketishi mumkinligini ko‘rsatadi.

Arzon tasdiqlashlar tinch davrlarda foydalanuvchi tajribasini yaxshilaydi, biroq maynerlar yig‘adigan xavfsizlik byudjeti yanada ko‘proq qat’iy subsidiya hisobiga to‘ldiriladi.

Keyingi chorakni soddaroq ifodalash uchun to‘lovlarni uchta rejimda ko‘rib chiqish va ularni mayner daromadi, hashprice va hujum narxi bilan bog‘lash mumkin.

Kuniga 144 blok, 3.125 BTC subsidiya, tarmoq hashrate’i taxminan 1.13×10⁹ TH/s va spot narxi $113,000 atrofida bo‘lsa, har bir blok uchun 0.02 BTC, 0.50 BTC va 5.00 BTC to‘lovlar mos ravishda mayner daromadining taxminan 0.6 foizi, 13.8 foizi va 61.5 foiziga to‘g‘ri keladi.

Kunlik xavfsizlik byudjeti, ya’ni subsidiya va 144 blok bo‘yicha to‘lovlar yig‘indisi, tinch holatda taxminan 453 BTC dan, o‘rtacha kunda 522 BTC gacha va eng yuqori faollikda 1,170 BTC gacha o‘zgaradi.

Hashprice’ga inkremental ta’sir mexanik hisoblanadi.

Qo‘shimcha to‘lovlar har bir blok uchun ΔF × 144 BTC kunlik daromadga qo‘shiladi, bu tarmoq hashrate’i bo‘ylab taqsimlanib, spot narxda konvertatsiya qilinsa, mayner daromadini ushbu ssenariylarda har bir petahash uchun kuniga taxminan $0.29, $7.2 va $72 ga oshiradi.

Forwardlar har bir petahash uchun kuniga $43 atrofida bo‘lsa, o‘rtacha to‘lovli kun daromadga o‘n foizdan ortiq qo‘shimcha beradi, eng yuqori kun esa birlik iqtisodiyotini tubdan o‘zgartiradi.

Rejim Har bir blok uchun to‘lov (BTC) To‘lov ulushi (daromadga nisbatan) Xavfsizlik byudjeti (BTC/kun) Xavfsizlik byudjeti (USD/kun @ $113k) Hashprice o‘sishi ($/PH/kun)

Tinch	0.02	~0.6%	~452.9	~$51.2M	~$0.29
O‘rtacha	0.50	~13.8%	~522.0	~$59.0M	~$7.2
Eng yuqori	5.00	~61.5%	~1,170.0	~$132.2M	~$72

Energiyaga xarajatlar bu o‘sishlarni kontekstga qo‘yadi. Bitmain’ning Antminer S21 modeli (taxminan 17.5 joule/terahash) va MicroBT’ning M66S oilasi (18-18.5 joule/terahash) asosidagi zamonaviy flot, yetkazib beruvchi spetsifikatsiyalari va AQShdagi odatiy elektr narxlariga ko‘ra, har bir petahash uchun kuniga taxminan $21 dan $30 gacha elektr xarajatiga duch keladi (5-7 sent/kilovatt-soat).

Forwardlar har bir petahash uchun kuniga $43 atrofida bo‘lsa, yalpi elektr marjasi operatsion va kapital xarajatlarni hisobga olmasdan oldin ham juda kichik bo‘lishi mumkin. O‘rtacha to‘lovli kun chekka flotlar uchun omon qolishni yaxshilaydi, takroriy yuqori to‘lovli kunlar esa past to‘lovli davrlarni naqd oqimini oshirish orqali qoplaydi.

Xavfsizlik nuqtai nazari mayner daromadini hujum qiyinligiga tarjima qiluvchi ikki chegaradan foyda ko‘radi.

Quyi chegarada, 51 foizlik hujum uchun operatsion xarajatlar nuqtai nazari hujumchining S21 darajasidagi samaradorlikda uskuna topib, ishlata olishini taxmin qiladi.

1.13 ZH/s’ning 51 foizini 17.5 J/TH samaradorlikda boshqarish deyarli 10.1 gigavatt quvvat sarfini anglatadi. Bu soatiga taxminan 10,085 megavatt-soat bo‘lib, 5-7 sent/kilovatt-soat narxda soatiga taxminan $0.50 dan $0.71 milliongacha turadi.

Bu real bo‘lmagan ta’minot taxminlari bilan minimal daraja, va ijaraga olish bozorlarida hozirda bu miqyosda zarur quvvatni ta’minlashning imkoni yo‘q. Biroq, bu River’ning 51 foizlik hujumlar haqidagi tushuntirishiga ko‘ra, tartib darajasini ko‘rsatuvchi foydali ko‘rsatkichdir.

Yuqori chegarada, kapitalga asoslangan nuqtai nazar uskuna sonidan kelib chiqadi. Bugungi hashrate’ning 51 foiziga egalik qilish uchun 200 TH/s uskunalar bilan taxminan 2.88 million Antminer S21 kerak bo‘ladi.

Har bir qurilma uchun $2,460 narxda, bu saytlar, elektr shartnomalari va xodimlarni hisobga olmasdan oldin taxminan $7.1 milliard uskuna xarajatini anglatadi, bu so‘nggi ommaviy axborot vositalarida bir necha milliarddan o‘nlab milliardgacha ko‘rsatilgan ko‘rsatkichlarga mos keladi (sanoat kuzatuvchilaridagi chakana narxlarga asoslanadi).

Bu chegaralar to‘g‘ridan-to‘g‘ri to‘lovlar bilan bog‘liq.

Uzoq muddatli yuqori to‘lovlar mayner daromadini, qiyinlikni va muvozanat hashrate’ni oshiradi, bu esa o‘z navbatida hujumchi uchun operatsion xarajatlar minimumi va amaliy kapital chegarasini ko‘taradi.

Inskriptsiyalar yoki o‘zgaruvchanlikdan kelib chiqqan sakrashlar kunlik xavfsizlik byudjetida katta o‘sishni moliyalashtirishi mumkin (halving kuni bunga misol), biroq ular asosiy darajani yaratmaydi.

Keyingi chorak uchun ochiq savol shuki, protokol siyosati va hamyon xatti-harakati to‘lov minimumini tsiklik ishtiyoqga tayanmasdan ko‘tara oladimi?

Bu borada aniq taraqqiyot bor.

Bitcoin Core v28 bir-ota-bir-bola paket relayini joriy etdi, bu tugunlarga to‘lov to‘laydigan bola tranzaksiyasi bilan birga bo‘lsa, minimal relay to‘lovidan past bo‘lsa ham, ota tranzaksiyalarni relay qilish imkonini beradi (child-pays-for-parent mexanizmi orqali).

Bu tranzaksiyalarning tiqilib qolish xavfini kamaytiradi va maynerlarga bo‘sh blok joyidan daromad olish imkonini beradi. V3 va TRUC siyosati cheklangan tranzaksiya topologiyalari uchun kuchli replace-by-fee funksiyasini qo‘shadi, bu pinningni kamaytiradi va to‘lovlarni oldindan oshirishni osonlashtiradi, bu Lightning kanal operatsiyalari va birlashtirilgan almashuvlar uchun muhim.

Ephemeral anchors taklifi CPFP orqali post-fakto to‘lov qo‘shishga imkon beruvchi standart anchor chiqishini kiritadi, bu esa UTXO to‘plamini kengaytirmaydi. Package RBF’ni oddiy 1P1C topologiyalari va klasterga xabardor mempool ishlari bilan birga, bu vositalar maynerlarga foydali tranzaksiya klasterlarini aniqlashga va hamyonlarga kerak bo‘lganda tasdiqlash uchun to‘lashga imkon beradi.

Bu o‘zgarishlarning hech biri talabni yaratmaydi; biroq ular to‘lovlarni oshirishni ishonchli qiladi, bu esa L2 va almashuvlar oqimlarni standartlashtirganda to‘lovlar uchun minimum darajani shakllantiradi.

Mayner hedging yana bir oldingi ma’lumot nuqtasini qo‘shadi.

Luxor’ning Bitnomial’dagi hashprice fyucherslari va ularning orqasidagi Hashrate Index tarmoq ma’lumotlari mayner daromadining kutilayotgan bozor ko‘rinishini taqdim etadi. Agar forward egri chizig‘i yumshasa va qishki elektr narxlari oshsa, on-chain to‘lovlar oshmasa, tarmoq hashrate’i barqarorlashishi mumkin, bu esa yaqin haftalarda spot hashprice va qiyinlikda ko‘rinadi.

Pool shablon siyosatini ham kuzatishga arziydi. Agar ko‘proq pool’lar tinch davrlarda odatdagidek 1 sat/vB dan past tranzaksiyalarni kiritishni davom ettirsa, asosiy to‘lov minimumlari pasayishi mumkin, biroq yaxshilangan relay va RBF qo‘llab-quvvatlovi band davrlarda to‘lov oshirilgan klasterlarni samaraliroq tarqatish orqali tasdiqlash vaqtlarini qisqartiradi.

Yaqin muddatli holat shuki, hashrate 1.13 ZH/s atrofida va forward har bir petahash uchun kuniga $43 bo‘lsa, o‘rtacha to‘lovlar iqtisodiyotni yetarlicha o‘zgartirib, chekka flotlarni onlayn saqlaydi, siyosat yaxshilanishlari esa hamyonlar va pool’larda ishlashda davom etadi.

Bugungi parametrlar bo‘yicha, o‘rtacha to‘lovlarni har bir blok uchun 0.5 BTC ga oshirish kunlik xavfsizlik byudjetini taxminan 522 BTC ga, ya’ni $101,000 bo‘yicha taxminan $52 millionga olib chiqadi.

Ushbu post Bitcoin is getting too expensive to mine profitably: What breaks first – hashrate, UX, or ideology? birinchi bo‘lib CryptoSlate’da paydo bo‘ldi.