Bitwise Bosh Investitsiya Direktori: 1% Ajratmaga xayr, Bitcoin o‘zining 'IPO lahzasi'ni boshdan kechirmoqda

Original Article Title: 1% Bitcoin Ajratmalari Davri Tugadi

Original Article Author: Matt Hougan, Chief Investment Officer at Bitwise

Original Article Translation: Saoirse, Foresight News

Bitcoin’ning yonalishsiz harakati aynan uning 'IPO lahzasi'ni belgilaydi. Nega bu yuqori foizli aktiv ajratmasini anglatadi? Javobi quyida.

Jordi Visserning so‘nggi maqolasida muhim savol ko‘tariladi: doimiy yaxshi yangiliklar — kuchli ETF oqimlari, muhim tartibga solish yutuqlari va davom etayotgan institutsional talabga qaramay, Bitcoin savdosi hanuzgacha zerikarli yonalishsiz harakatda qolmoqda.

Visserning fikricha, Bitcoin “jimjit IPO” bosqichidan o‘tmoqda, ya’ni “vahshiy tushuncha”dan “asosiy oqim muvaffaqiyati”ga aylanmoqda. U ta’kidlaydiki, odatda, aksiyalar bunday o‘zgarishni boshdan kechirganida, ular ko‘pincha 6 oydan 18 oygacha yonalishsiz harakatda konsolidatsiyalanadi va keyin o‘sish trendiga kiradi.

Masalan, Facebook (hozirgi Meta) ni olaylik. 2012-yil 12-mayda Facebook bir dona aksiyani $38 narxda ommaga chiqardi. Bir yildan ortiq vaqt davomida uning aksiyalari narxi deyarli o‘zgarmadi va yonalishsiz harakat hamda pasayishlar orasida tebrandi, IPO narxi bo‘lgan $38 ni to‘liq 15 oy davomida oshib o‘tmadi. Google va boshqa kutilgan texnologik startaplar ham IPO’larining dastlabki kunlarida shunga o‘xshash tendensiyalarni ko‘rsatgan.

Visserning aytishicha, yonalishsiz harakat aktivning o‘zida muammo borligini anglatmaydi. Bu holat ko‘pincha asoschilar va dastlabki xodimlar “naqdlashtirish va chiqib ketish”ni tanlaganida yuzaga keladi. Dastlabki bosqichda katta xavfga borgan jasur investorlar, endi yuz barobar daromad olgan holda, tabiiy ravishda foydasini mustahkamlashni xohlaydi. Ichki sotuvchilar sotib, institutsional investorlar ulushni egallashi uchun vaqt kerak — faqat ushbu kapital (yoki aktiv) o‘tishi muvozanatga yetganda, asosiy aktiv narxi yana o‘sish yo‘liga qaytadi.

Visser Bitcoin’ning hozirgi holati yuqoridagi vaziyatga juda o‘xshashligini ta’kidlaydi. Bitcoin’ni $1, $10, $100 yoki hatto $1000 da sotib olgan dastlabki ishonuvchilar endi avloddan-avlodga o‘tadigan boylikka ega. Bugun Bitcoin “asosiy oqimga kirdi” — ETF’lar New York Stock Exchange’da savdolanmoqda, yirik korporatsiyalar uni zaxiralariga qo‘shmoqda, suveren boylik fondlari kirib kelmoqda — bu dastlabki investorlar nihoyat o‘z foydasini amalga oshirish imkoniga ega bo‘ldi.

Bu narsa bayram qilishga arziydi! Ularning sabri nihoyat o‘z samarasini berdi. Besh yil oldin kimdir $1 billion qiymatidagi Bitcoin’ni sotsa, ehtimol butun bozorni izdan chiqarardi; ammo bugun bozorda yetarlicha turli xaridorlar va savdo hajmi mavjud bo‘lib, bunday yirik tranzaksiyalarni ancha silliq qabul qila oladi.

Shuni ta’kidlash kerakki, zanjirdagi “kim sotmoqda” haqidagi ma’lumotlar bir xil talqin qilinmaydi, shuning uchun Visserning tahlili bozordagi hozirgi tendensiyalarga ta’sir qiluvchi omillardan biri, xolos. Biroq, bu omil muhim va uning kelajakdagi bozorga ta’siri haqida o‘ylash, shubhasiz, qimmatli xulosalar beradi.

Quyida men ushbu maqoladan chiqargan ikki asosiy xulosani keltiraman.

Xulosa Bir: Uzoq Muddatli Juda Optimistik Qarash

Ko‘plab kriptovalyuta investorlar Visser maqolasini o‘qigach, tushkunlikka tushdi: “Dastlabki kitlar Bitcoin’ni institutlarga sotmoqda! Ular biz bilmaydigan ichki ma’lumotga egami?”

Bu talqin butunlay noto‘g‘ri.

Dastlabki investorlarning sotishi aktiv uchun “hayotning oxiri”ni anglatmaydi; bu faqat aktiv yangi bosqichga o‘tayotganini bildiradi.

Facebook’ni olaylik. Haqiqatan ham, IPO’dan keyin bir yil davomida uning aksiyalari $38 atrofida turdi, ammo bugun uning narxi $637 ga yetdi, bu chiqarilish narxidan 1576% yuqori. Agar 2012-yilga qayta olganimda, men Facebook aksiyalarining barchasini $38 dan sotib olgan bo‘lardim.

Albatta, agar siz Facebook’ning Series A moliyalashtirish bosqichida sarmoya kiritgan bo‘lsangiz, daromad yanada yuqori bo‘lardi — lekin o‘sha paytda siz ko‘proq xavfga duch kelgan bo‘lardingiz.

Bugun Bitcoin ham shunday. Garchi kelajakda Bitcoin bir yil ichida yuz barobar o‘sish ehtimoli kamayishi mumkin bo‘lsa-da, “aktiv ajratish bosqichi” tugagach, u hanuz katta o‘sish salohiyatiga ega. Bitwise “Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions” hisobotida ta’kidlaganidek, biz Bitcoin 2035-yilga kelib bir dona uchun $1.3 million ga yetishiga ishonamiz va menimcha, bu prognoz hali ham konservativ.

Bundan tashqari, yana bir fikrni qo‘shmoqchiman: Bitcoin’dagi dastlabki kitlar sotuvdan keyingi bozor kompaniya IPO’sidan keyingi bozorga o‘xshamaydi. Kompaniya IPO’ni yakunlagach, aksiyalar narxini rivojlanish orqali qo‘llab-quvvatlashi kerak — Facebook $38 dan $637 ga to‘g‘ridan-to‘g‘ri ko‘tarila olmadi, chunki o‘sha paytda bunday o‘sishni qo‘llab-quvvatlash uchun yetarli daromad va foyda yo‘q edi. U daromadni oshirish, yangi bizneslarni o‘rganish va mobilga e’tibor qaratish orqali bosqichma-bosqich o‘sishga erishishi kerak edi — bu jarayon ham xavfli edi.

Lekin Bitcoin boshqacha. Dastlabki kitlar sotishni tugatgach, Bitcoin endi “hech narsa qilishi” shart emas — uning bozor qiymati hozirgi $2.5 trilliondan $25 trillionlik oltin bozor qiymatiga o‘sishi uchun yagona shart — “keng qabul qilinishi”.

Bu jarayon bir kechada bo‘ladi demayman, lekin Facebook aksiyalari narxining o‘sishidan tezroq bo‘lishi mumkin.

Uzoq muddatli nuqtai nazardan, Bitcoin’ning yonalishsiz harakati aslida “xudoning inoyati”. Mening fikrimcha, bu Bitcoin o‘sish trendini qayta boshlashidan oldin kapital to‘plash uchun yaxshi imkoniyat.

Xulosa 2: 1% Bitcoin Ajratmasi Davri Tugadi

Visser maqolada ta’kidlaganidek, IPO’ni yakunlagan kompaniyalar dastlabki startaplarga nisbatan ancha kam xavfga ega. Ularning aksiyalari kengroq tarqalgan, qat’iy tartibga solish nazoratiga bo‘ysunadi va biznesni diversifikatsiya qilish imkoniyatlari ko‘proq. IPO’dan keyingi Facebook’ga sarmoya kiritish, Palo Alto’dagi (Silicon Valley yuragi) bir partiyadan boshqarilayotgan kollejni tashlab ketgan startapga sarmoya kiritishdan ancha xavfsizroq.

Bitcoin’ning hozirgi holati ham shunga o‘xshash. Bitcoin egalari “dastlabki qabul qiluvchilar”dan “institutsional investorlarga” o‘tayotgan bir paytda, texnologik yetukligi ham ortib bormoqda, bugungi Bitcoin endi o‘n yil avvalgi “mavjudlik xavfi”ga duch kelmaydi; u yetuk aktiv turiga aylandi. Buni Bitcoin’ning o‘zgaruvchanligidan aniq ko‘rish mumkin — 2024-yil yanvaridan boshlab Bitcoin ETF savdosi boshlanganidan beri, uning o‘zgaruvchanligi sezilarli darajada kamaydi.

Bitcoin Tarixiy O‘zgaruvchanligi

Ma’lumot manbasi: Bitwise Asset Management. Ma’lumotlar oralig‘i: 2013-yil 1-yanvardan 2025-yil 30-sentyabrgacha.

Bu o‘zgarish investorlar uchun muhim xulosani keltirib chiqaradi: kelajakda Bitcoin daromadi biroz kamayishi mumkin, lekin uning o‘zgaruvchanligi sezilarli darajada pasayadi. Aktiv ajratuvchisi sifatida, bu o‘zgarish qarshisida mening tanlovim “sotish” emas — axir, biz keyingi o‘n yillikda Bitcoin dunyodagi eng yaxshi natija ko‘rsatadigan aktiv turlaridan biri bo‘lishini bashorat qilamiz — aksincha, men “to‘plash”ni tanlayman.

Boshqacha aytganda, o‘zgaruvchanlikning kamayishi “bu aktivdan ko‘proq ushlab turish xavfi pastroq” degani.

Visser maqolasi biz uzoq vaqtdan beri kuzatib kelayotgan hodisani ham tasdiqlaydi: so‘nggi bir necha oy ichida Bitwise yuzlab moliyaviy maslahatchilar, institutlar va boshqa professional investorlar bilan uchrashuvlar o‘tkazdi va aniq tendensiyani aniqladi — 1% Bitcoin ajratmasi davri tugadi. Tobora ko‘proq investorlar 5% ajratma “boshlang‘ich nuqta” bo‘lishi kerakligiga ishonmoqda.

Bitcoin o‘zining “IPO lahzasi”ni boshdan kechirmoqda. Agar tarixdan saboq olsak, biz bu yangi davrni “HODL” qilish orqali kutib olishimiz kerak.