Vahima qilmang, bozorning haqiqiy asosiy yo‘nalishi hali ham likvidlikdir

Original Author: @RaoulGMI
Translation: Peggy, BlockBeats

Tahririyat eslatmasi: Bozor vahima holatida, likvidlik qisqarib, aktivlar aylanishi to‘xtab qolganda, optimistik qarashlar ko‘pincha o‘rinli ko‘rinmaydi. Ushbu maqola esa qarama-qarshi nuqtai nazarni taqdim etadi: agar global likvidlik hamon asosiy makro o‘zgaruvchi bo‘lib qolayotgan bo‘lsa, qarzlarni qayta moliyalashtirish siklining qayta boshlanishi navbatdagi “likvidlik to‘lqini”ni keltirib chiqarishi mumkin. Bu vaqt va sabr o‘yini — “og‘riq”dan keyin o‘sish uchun boshlang‘ich nuqta paydo bo‘lishi mumkin.

Quyida asl matn keltirilgan:

Bozorning Asosiy Ssenariysi

Hozir deyarli hech kim optimistik qarashlarni eshitishni istamaydi.

Bozorda vahima, hamma bir-birini ayblamoqda. Ammo Valhallaga yo‘l uzoq emas.

Agar global likvidlik hozir eng muhim makro omil bo‘lsa, demak, biz faqat shu narsaga e’tibor qaratishimiz kerak.

Eslab qoling! Bozordagi haqiqiy asosiy ssenariy — bu 100 trillion dollarlik qarzlarni aylantirish. Qolgan hammasi — ikkinchi darajali voqealar. Kelgusi 12 oy davomida o‘yin aynan shu nuqta atrofida aylanadi.

Hozirda hukumat faoliyati to‘xtatilgani sababli Treasury General Account (TGA) tezda naqd pul to‘plamoqda, lekin uni sarflash imkoniyati yo‘q, bu esa likvidlikning keskin qisqarishiga olib keldi. Bu vaziyatni reverse repo’lar bilan qoplab bo‘lmaydi (chunki bu likvidlik allaqachon qurib qolgan), quantitative tightening (QT) esa likvidlikni yanada siqib chiqarmoqda.

Bu holat bozorda, ayniqsa likvidlikka eng sezgir bo‘lgan kripto aktivlarga bevosita zarba berdi.

An’anaviy aktivlarni boshqaruvchi institutlar bu yil, odatda, benchmarklardan ortda qolmoqda, bu esa so‘nggi yillardagi eng yomon natija. Endi ular majburan “pastdan sotib olish”ga majbur, bu esa texnologik aksiyalarni kripto aktivlarga nisbatan barqarorroq qiladi. 401K fondlaridan kirib kelayotgan mablag‘lar ham ma’lum darajada yordam bermoqda.

Biroq, agar bu likvidlik qurib qolishi uzoq davom etsa, fond bozori ham pasayishdan qochib qutula olmaydi.

Biroq, hukumat faoliyati tiklangach, AQSh Moliya vazirligi bir necha oy ichida 250-350 million dollar ajratadi va quantitative tightening to‘xtaydi, bu esa balansni yana kengaytiradi.

Likvidlik qaytishi bilan dollar yana zaiflashishi mumkin.

Bojxona tariflari bo‘yicha muzokaralar ham yakuniga yetib, siyosiy noaniqlik bosqichma-bosqich kamayadi.

Shu bilan birga, doimiy ravishda chiqarilayotgan g‘aznachilik obligatsiyalari banklar, pul bozori fondlari va hatto stablecoin tizimi orqali bozorga ko‘proq likvidlik olib kiradi.

Keyingi bosqichda foiz stavkalari pasayishda davom etadi. Hukumat faoliyatining to‘xtashi sababli yuzaga kelgan iqtisodiy sekinlashuv stavkalarni pasaytirish uchun asos sifatida ishlatiladi — lekin bu iqtisodiy inqiroz degani emas.

Regulyator sohasida esa SLR (Supplementary Leverage Ratio) o‘zgartirilishi bank balanslarida ko‘proq joy bo‘shatadi va kredit kengayishini qo‘llab-quvvatlaydi.

CLARITY Act ham qabul qilinishi kutilmoqda, bu esa banklar, aktivlarni boshqaruvchi kompaniyalar va biznes uchun kripto aktivlarni keng ko‘lamda qabul qilish uchun zarur regulyator asosini yaratadi.

Shu bilan birga, Big Beautiful Bill iqtisodiyotni yanada rag‘batlantiradi va 2026 yilgi oraliq saylovlar oldidan kuchli o‘sish uchun zamin yaratadi.

Butun tizim bitta maqsad sari qayta tuzilmoqda: 2026 yilda kuchli iqtisodiyot va gullab-yashnayotgan bozor.

Shu orada, Xitoy balansini kengaytirishda davom etadi, Yaponiya esa yenni qo‘llab-quvvatlash va fiskal rag‘batlantirish choralarini ko‘radi.

Foiz stavkalari pasayib, bojxona noaniqligi kamayishi bilan AQSh ishlab chiqarish faolligi (ISM indeksi) ham tiklanadi.

Demak, hozirgi asosiy vazifa — ushbu “Og‘riq oynasi”dan o‘tib olish.

Uning narigi tomonida esa “Likvidlik to‘lqini” kutmoqda.

Doimo eski qoida yodingizda bo‘lsin: Barchasini buzib yubormang.

Sabrli bo‘ling, o‘zgaruvchanlikka bardosh bering.

Bunday orqaga chekinishlar bull marketda kam uchramaydi va ularning maqsadi — sizning ishonchingizni sinash.

Agar imkoniyatingiz bo‘lsa, pasayishdan foydalaning.

TD;DR (Juda Xursand; Quvonmadi)

Ushbu raqam (likvidlik indeksi) oshganda, boshqa barcha raqamlar ham birga o‘sadi.