Ethena’ning Synthetic Stablecoin modeli USDC’ning bozor ustunligiga qarshi chiqmoqda

Tezkor tahlil 

• Ethena’ning sintetik stablecoini USDe uchinchi o‘ringa ko‘tarilib, USDC va DAI kabi yetakchi loyihalarga raqobat qilmoqda.
• USDtb’ning ishga tushirilishi va Binance hamda Jupiter bilan hamkorlik Ethena’ning bozordagi ishonchliligini mustahkamladi.
• Regulyator bosimi va o‘zgaruvchanlik xavflari hali ham Circle’ning USDC ustunligiga raqobat qilish orzusiga soya solmoqda.

Ethena’ning stablecoin bozoridagi tez o‘sishi kriptoda dollar kursiga bog‘langan aktivlarning kelajagi haqidagi muhokamalarni o‘zgartirmoqda. Sintetik dollari USDe va yaqinda ishga tushirilgan aktivlar bilan ta’minlangan USDtb orqali platforma Circle’ning USDC va boshqa yetakchi stablecoinlarga jiddiy raqib sifatida paydo bo‘lmoqda.

— Bybit (@Bybit_Official) October 26, 2025

Ikkilik model daromad va barqarorlikni nishonga oladi

An’anaviy stablecoinlardan farqli o‘laroq, to‘liq fiat zaxiralari bilan ta’minlanmagan Ethena’ning USDe dollar kursini derivativ bozorlardagi savdo va xedj strategiyalari orqali ushlab turadi. Ushbu sintetik yondashuv USDe’ni bozor kapitallashuvi bo‘yicha uchinchi eng yirik stablecoin darajasiga olib chiqdi — DAI’ni ortda qoldirib, 12.26 milliard dollardan oshdi. Shu bilan birga, haqiqiy aktivlar bilan ta’minlangan va Anchorage Digital bilan ishlab chiqilgan USDtb xavfdan qochuvchi foydalanuvchilar uchun regulyatsiyalangan va zaxira bilan ta’minlangan muqobil variantni taklif qiladi.

Ikkilik model Ethena’ning kengroq maqsadini aks ettiradi: daromad izlovchi DeFi foydalanuvchilari va barqarorlik hamda muvofiqlikka ustuvor ahamiyat beradigan institutsional mijozlarga xizmat ko‘rsatish. Ushbu strategiya allaqachon muhim yutuqlarga olib keldi, jumladan Binance USDe savdo juftliklarini ro‘yxatga olib, uni Earn mahsulotlariga integratsiya qilishi — bu USDe va Ethena’ning boshqaruv tokeni ENA’ning ko‘rinishini oshirdi. Ethena, shuningdek, Solana asosidagi yetakchi DEX Jupiter bilan hamkorlik qilib, JupUSD’ni yaratdi, bu esa likvidlik havzalarida 750 million dollarlik USDC’ni almashtirish uchun mo‘ljallangan.

Xavflar va regulyator noaniqligi

Tez o‘sishiga qaramay, Ethena’ning sintetik modeli aniq xavflarni keltirib chiqaradi. USDe kursi derivativ bozorlarga bog‘liq bo‘lgani uchun, kuchli o‘zgaruvchanlik uni beqaror qilishi mumkin, bu 2025-yil 10-oktabrdagi bozor qulashi vaqtida USDe qisqa muddatga $0.65 gacha tushib ketganida ko‘rindi. Ushbu voqea algoritmik yoki sintetik stablecoinlarning bosim ostida chidamliligi borasidagi xavotirlarni yana kuchaytirdi.

Regulyatorlarning diqqat markazida bo‘lishi esa vaziyatni yanada murakkablashtiradi. USDC allaqachon shakllangan muvofiqlik tizimlari va institutsional ishonchga ega bo‘lsa, Ethena kabi sintetik modellarga Yevropada qat’iyroq nazorat va AQShda esa noaniq munosabat mavjud.

Citi’ning Securities Services Evolution hisobotidagi prognoz esa kengroq moliyaviy tizim ham tokenizatsiyaga qarab harakatlanayotganini ko‘rsatadi. Citi 2030-yilga kelib, global bozor aylanmasining o‘ndan biri stablecoin va tokenizatsiyalangan qimmatli qog‘ozlar yordamida amalga oshirilishini kutmoqda, bu esa blokcheyn asosidagi hisob-kitoblar an’anaviy savdo-infratuzilmasi bilan tobora ko‘proq birlashib borayotganini aks ettiradi.

MARKETS PRO, DeFi Planet’ning tahliliy vositalari to‘plami yordamida kripto portfelingizni boshqaring.