AQSh Federal Reserve-ning so‘nggi Fintech anjumanida qanday signallar bor?

21-oktabr, Vashington. Federal Reserve shtab-kvartirasining majlis zalida bir necha yil oldin moliyaviy tizim uchun muammo deb qaralgan odamlar to‘plangan. Chainlink asoschisi, Circle prezidenti, Coinbase moliyaviy direktori, BlackRock operatsion direktori – ular Federal Reserve a’zosi Kristofer Waller bilan yuzma-yuz o‘tirib, stablecoin, tokenizatsiya va AI to‘lovlarini muhokama qilishmoqda.

Bu Federal Reserve tomonidan ilk bor o‘tkazilgan to‘lov innovatsiyalari konferensiyasi. Konferensiya ommaga ochiq emas, lekin to‘liq jonli efirda namoyish etildi. Kun tartibida to‘rtta mavzu bor: an’anaviy moliya va raqamli aktivlarning integratsiyasi, stablecoin’larning biznes modeli, to‘lovlarda AI qo‘llanilishi, tokenizatsiyalangan mahsulotlar. Har bir mavzu ortida o‘nlab trillion dollarlik bozor yotibdi.

Waller ochilish nutqida shunday dedi: “Bu Federal Reserve uchun to‘lov sohasida yangi davr, DeFi endi shubhali yoki masxara qilinadigan soha emas.” Bu gap kripto hamjamiyatida tarqalib, bitcoin o‘sha kuni 2% ga oshdi. Waller, shuningdek, “To‘lov innovatsiyalari juda tez rivojlanmoqda, Federal Reserve bunga yetib borishi kerak,” dedi.

Ushbu to‘lov innovatsiyalari konferensiyasida to‘rtta panel muhokamasi bo‘lib o‘tdi, Beating ularning mazmunini qisqacha jamladi. Quyida konferensiyaning asosiy mavzulari va mazmuni keltirilgan:

Federal Reserve’ning “Slimmed-down Main Account”i

Waller tomonidan ilgari surilgan eng muhim narsa – bu “soddalashtirilgan asosiy hisob” (slimmed-down main account) tushunchasi.

Federal Reserve’ning asosiy hisobi – bu banklarning Federal Reserve to‘lov tizimiga kirish uchun ruxsatnomasi. Ushbu hisob bilan banklar Fedwire, FedNow kabi to‘lov yo‘llaridan to‘g‘ridan-to‘g‘ri foydalanishi mumkin, vositachilarsiz. Lekin asosiy hisobga kirish talablari juda yuqori, tasdiqlash jarayoni uzoq davom etadi, ko‘plab kripto kompaniyalari yillar davomida ariza topshirib, hali ham ololmagan.

Custodia Bank – bunga tipik misol. Bu Vayoming shtatidagi kripto bank 2020-yilda asosiy hisob uchun ariza bergan, Federal Reserve esa ikki yildan ortiq vaqt davomida cho‘zib, oxiri sudga berilgan. Kraken ham shunga o‘xshash muammoga duch kelgan.

Waller aytishicha, ko‘plab to‘lov kompaniyalariga asosiy hisobning barcha funksiyalari kerak emas. Ular Federal Reserve’dan qarz olishmaydi, kun davomida overdraftga ehtiyoj yo‘q, faqat to‘lov tizimiga kirish kerak. Shuning uchun Federal Reserve “soddalashtirilgan” variant ustida ishlamoqda – bu kompaniyalarga asosiy to‘lov xizmatlarini taqdim etadi va risklarni nazorat qiladi. Aniq qilib aytganda, bu hisob foiz to‘lamaydi, balans limiti bo‘lishi mumkin, overdraft va qarz yo‘q, lekin tasdiqlash jarayoni ancha tez bo‘ladi.

Bu taklif nimani anglatadi? Stablecoin chiqaruvchilari va kripto to‘lov kompaniyalari Federal Reserve to‘lov tizimiga to‘g‘ridan-to‘g‘ri ulanadi, endi an’anaviy banklarga bog‘liq bo‘lmaydi. Bu xarajatlarni keskin kamaytiradi va samaradorlikni oshiradi. Eng muhimi, bu Federal Reserve ilk bor rasmiy ravishda bu kompaniyalarni qonuniy moliyaviy institut sifatida tan olishini bildiradi.

Panel 1: An’anaviy moliya va raqamli ekotizim to‘qnashuvi

Birinchi panel muhokamasi mavzusi – “An’anaviy moliya va raqamli aktivlar ekotizimining integratsiyasi”. Moderator – Jito Labs bosh yuristi Rebekka Retig, panelda Chainlink hammuassisi Sergey Nazarov, Lead Bank CEO’si Jeki Reses, Fireblocks CEO’si Maykl Shaulov va New York Mellon Bank’ning global fond va depozit xizmatlari rahbari Jennifer Buck qatnashdi.

· Interoperabilite – integratsiyaning eng katta to‘siqlari

Chainlink hammuassisi Nazarov ochiq aytdiki, hozirgi eng katta muammo – bu interoperabilite. Blockchain’dagi aktivlar va an’anaviy moliya tizimi o‘rtasida yagona muvofiqlik standarti, identifikatsiya mexanizmi va buxgalteriya asoslari yo‘q. Yangi zanjirlar yaratish xarajatlari kamaygani sababli, zanjirlarning “parchalanishi” kuchaymoqda va yagona standartga ehtiyoj yanada dolzarb bo‘ldi.

U Federal Reserve’ga murojaat qilib, to‘lov tizimi stablecoin va tokenizatsiyalangan depozitlar bilan interoperabil bo‘lishi kerakligini ta’kidladi. U aytdiki, to‘lov sohasida raqamli aktivlar iqtisodiyotining xaridor tomoni ifodalanadi, agar Federal Reserve risklarni boshqarishda aniq ramka bersa, AQSh global raqamli to‘lov innovatsiyasida yetakchilikni saqlab qoladi.

U ta’kidladi, bir yil oldin “regulyatsiyalangan DeFi” Federal Reserve’da muhokama qilinishini tasavvur qilib bo‘lmasdi, bu o‘zi ijobiy tendensiyani bildiradi. Nazarov bashorat qildi: kelgusi 2-5 yilda “regulyatsiyalangan DeFi variantlari” (Regulated DeFi Variant) – ya’ni muvofiqlik jarayonlarini avtomatlashtiruvchi smart-kontraktlar paydo bo‘ladi.

· An’anaviy banklar hali tayyor emas, asosiy to‘siq – bilim va kadrlar

Lead Bank CEO’si Reses fikricha, an’anaviy moliya va raqamli ekotizim integratsiyasi uchun reja bo‘lsa ham, ko‘pchilik banklar bunday integratsiyani amalga oshirishga tayyor emas. An’anaviy banklarda wallet infratuzilmasi, kripto aktivlar kirim-chiqimini boshqarish tizimi va eng muhimi, “blockchain mahsulotlarini tushunadigan kadrlar” yetishmaydi.

U muammoni bilim va imkoniyatlar tafovuti sifatida jamlab, asosiy to‘siq texnologiyaning o‘zi emas, balki “bank moliyaviy xizmatlarining asosiy jamoalarining bilim va ijro salohiyati” ekanini ta’kidladi. Bu asosiy jamoalar yangi blockchain mahsulotlarini tushunish va baholash qobiliyati yo‘qligi sababli, yangi bizneslarni samarali nazorat qilishni bilmaydi.

Bu tayyorgarlik yetishmasligi ayniqsa chakana segmentda yaqqol. Reses ta’kidlashicha, institutsional KYC tizimlari ancha rivojlangan bo‘lsa-da, chakana foydalanuvchilar uchun bu vositalardan foydalanish juda qiyin. Bu shuni ko‘rsatadiki: banklar ishtirok etishni istasa ham, ularning xizmat ko‘rsatish salohiyati faqat bir nechta institutsional mijozlar bilan cheklangan, keng ko‘lamli qo‘llashdan hali uzoq.

· Sanoatga amaliy regulyatsiya va risklarni boshqarish ramkasi kerak

Panelda AI firibgarligi muammosi ham muhokama qilindi, bu esa on-chain tranzaksiyalarning “qaytariluvchanligi” masalasini ko‘tardi. An’anaviy bank o‘tkazmalari bekor qilinishi mumkin, lekin blockchain tranzaksiyalari yakuniy hisoblanadi. On-chain yakuniylikni saqlagan holda regulyatorlar talab qiladigan qaytariluvchanlikni ta’minlash – bu jiddiy muammo. Reses regulyatorlarni “sekin va ehtiyotkor” harakat qilishga chaqirdi, chunki “innovatsiya har doim ajoyib, to sizning oilangiz firibga uchramaguncha.”

Fireblocks CEO’si Maykl Shaulov esa muhokamani yanada chuqurroq iqtisodiy va regulyatsion masalalarga olib kirdi. U ta’kidladi, stablecoin’lar kredit bozorini qayta shakllantirishi va Federal Reserve’ning pul-kredit siyosatiga ta’sir qilishi mumkin. U, shuningdek, regulyatsiyada noaniqlik borligini aytdi: banklarning “tokenizatsiyalangan depozitlari”ni ommaviy blockchain’da saqlashda banklarning javobgarligi aniq emas, bu esa bank loyihalarining oldinga siljishiga to‘sqinlik qilmoqda. U raqamli aktivlarning bank balanslariga qanday ta’sir qilishini va Federal Reserve’ning bu jarayondagi rolini chuqurroq o‘rganishga chaqirdi.

Oxirida, New York Mellon Bank’dan Jennifer Buck an’anaviy banklar regulyatorlardan kutayotgan to‘rtta asosiy masalani sanab o‘tdi: to‘lov tizimini 24 soat ishlashini ta’minlash, texnik standartlarni ishlab chiqish, firibgarlikni aniqlashni kuchaytirish, stablecoin va tokenizatsiyalangan depozitlar uchun likvidlik va qaytarish ramkasini yaratish.

Panel 2: Stablecoin’larning muammolari va imkoniyatlari

Ikkinchi panel muhokamasi stablecoin’larga bag‘ishlandi. Moderator – Multicoin Capital hammuassisi Kyle Samani, panelda Paxos CEO’si Charles Cascarilla, Circle raisi Heath Tarbert, Fifth Third Bank CEO’si Tim Spence va DolarApp CEO’si Fernando Tres qatnashdi.

· Muvofiqlikdagi stablecoin’larga kuchli talab va use-case’lar

Joriy yilning iyul oyida AQSh “GENIUS Act”ni qabul qildi, bu stablecoin chiqaruvchilaridan 100% yuqori sifatli rezerv aktivlarga ega bo‘lishni talab qiladi, asosan naqd pul va qisqa muddatli AQSh davlat obligatsiyalari. Ushbu qonun kuchga kirgach, muvofiq stablecoin’larning ulushi yil boshidagi 50% dan 72% ga oshdi. Bu jarayonda Circle va Paxos eng katta foyda ko‘rdi. USDC 2023-yilning ikkinchi choragida 65 milliard dollarlik aylanishga yetdi, global bozorning 28% ini egalladi va yil davomida 40% dan ortiq o‘sdi.

Use-case nuqtai nazaridan, Spence bank nomidan eng amaliy fikrni bildirdi. Uning fikricha, stablecoin’larning eng kuchli va to‘g‘ridan-to‘g‘ri use-case’i “chegaralararo to‘lovlar”, chunki ular an’anaviy kliring kechikishi va valyuta risklarini hal qiladi. Solishtirganda, AI agentlar uchun dasturlashtiriluvchanlik uzoqroq istiqbolga ega.

DolarApp’dan Tres esa Lotin Amerikasi nuqtai nazaridan qo‘shimcha qildi: bu milliy valyutasi beqaror bo‘lgan mamlakatlar uchun stablecoin spekulyativ vosita emas, balki zarur qiymat saqlash vositasi. Bu AQSh markazli qaror qabul qiluvchilarga stablecoin’larning qo‘llanilish doirasi ularning tasavvuridan ancha keng ekanini eslatdi.

· “Dial-up” tajribasining cheklovlari

Cascarilla sanoatning eng katta o‘sish muammosi – foydalanuvchi tajribasini ko‘rsatdi.

U hozirgi DeFi va kripto valyutalarni dastlabki “dial-up internet”ga o‘xshatdi va DeFi hamda kripto hali yetarlicha abstraktsiyalashmaganini aytdi. Uning fikricha, blockchain texnologiyasi yaxshi abstraktsiyalashgan, “ko‘rinmas” bo‘lsa, ommaviy qabul qilinadi. “Hech kim telefon qanday ishlashini bilmaydi... lekin hamma undan foydalanishni biladi. Kripto, blockchain, stablecoin ham shunday bo‘lishi kerak.”

Cascarilla PayPal kabi kompaniyalarni maqtadi, ular stablecoin’larni an’anaviy moliyaga integratsiya qilishi aynan ushbu foydalanish qulayligining dastlabki belgisi ekanini ta’kidladi.

· Bank kredit tizimiga tahdid

Circle’dan Tarbert va Fifth Third Bank’dan Spence ham muhokamada ishtirok etdi, ular an’anaviy banklar pozitsiyasini ifodaladi, bu o‘zi signal hisoblanadi.

Spence avvalo banklarning o‘zini qayta ta’riflashga harakat qildi, u “ScaledFi” (masshtablangan moliya) atamasini “TradFi” (an’anaviy moliya) o‘rniga taklif qildi va banklarning “eski” maqomi “eng zerikarli narsa” ekanini aytdi.

U, shuningdek, stablecoin banklarning “kapitalini” emas, “depozitlarini” kamaytirishini ta’kidladi. Asosiy tahdid shundaki, agar stablecoin’lar foiz to‘lashga ruxsat berilsa (hatto Coinbase USDC subsidiyasi kabi “mukofot” ko‘rinishida bo‘lsa ham), bu bank kredit tizimiga jiddiy tahdid tug‘diradi.

Banklarning asosiy funksiyasi – depozitlarni jalb qilish va kredit berish (ya’ni kredit yaratish), agar stablecoin’lar o‘z moslashuvchanligi va potentsial foizi bilan ko‘p depozitlarni jalb qilsa, banklarning kredit berish salohiyati qisqaradi va bu butun iqtisodiyotning kredit tizimiga tahdid soladi. Bu dastlabki pul bozori o‘zaro fondlarining (MMMFs) bank tizimiga ta’siriga o‘xshaydi.

Panel 3: AI – xayol va haqiqat

Uchinchi panel muhokamasi mavzusi – AI. Moderator – Modern Treasury CEO’si Matt Marcus, panelda ARK Invest CEO’si Cathie Wood, Coinbase CFO’si Alesia Haas, Stripe AI rahbari Emily Sands va Google Cloud Web3 strategiya rahbari Richard Widmann qatnashdi.

· AI “Agent biznesi” davrini boshlamoqda

Cathie Wood bashorat qildi: AI asosidagi “agent to‘lov tizimlari”, ya’ni AI “bilish”dan “amalga oshirish”ga o‘tmoqda, foydalanuvchi nomidan moliyaviy qarorlar (masalan, hisob-kitoblarni to‘lash, xarid qilish, investitsiya qilish) qabul qila oladi. Bu ulkan ishlab chiqarish samaradorligini ochib beradi. U qat’iy aytdi: “Biz ishonamizki, bunday yutuqlar va samaradorlik natijasida, kelgusi besh yilda real YaIM o‘sishi 7% yoki undan yuqori bo‘lishi mumkin.”

Bundan tashqari, Cathie Wood AI va blockchain’ni ushbu ishlab chiqarish to‘lqinining eng muhim ikki platformasi deb atadi. U AQSh regulyatsiyasini tahlil qilib, blockchain’ga dastlabki dushmanlik aslida foyda keltirganini, bu siyosatchilarni qayta o‘ylashga majbur qilganini va AQShga “keyingi avlod interneti”da yetakchilikni qaytarib olish uchun signal berganini aytdi.

Stripe’dan Emily Sands amaliy nuqtai nazardan ta’kidladi: AI agentlar orqali xarid qilish (masalan, ChatGPT orqali bir tugma bilan to‘lov) allaqachon paydo bo‘lgan, lekin firibgarlik xavfini kamaytirish “eng dolzarb muammolardan biri” bo‘lib qolmoqda. Savdogarlar o‘z tizimlarining AI agentlar bilan qanday o‘zaro aloqada bo‘lishini aniq belgilashi kerak, yangi firibgarliklarning oldini olish uchun.

Moliyaviy samaradorlik nuqtai nazaridan, AI natijalari ham hayratlanarli. Coinbase’dan Alesia Haas aytdiki, yil oxirigacha Coinbase kodining yarmi AI botlari tomonidan yoziladi va R&D samaradorligi deyarli ikki baravar oshadi. Kripto tranzaksiyalarini moliyaviy moslashtirishda esa, 1 kishi yarim kunda ishni bajaradi, xuddi shu miqdordagi fiat tranzaksiyalarini esa 15 kishi 3 kunda bajaradi – bu AI va kripto texnologiyalari operatsion xarajatlarni qanday kamaytirishini ko‘rsatadi.

· Stablecoin – AI agentlar uchun zarur moliyaviy infratuzilma

Muhokamaning ikkinchi asosiy xulosasi: AI agentlar yangi, tubdan moliyaviy vositaga muhtoj, stablecoin esa tabiiy yechimdir.

Google Cloud’dan Richard Widmann tushuntirdi: AI agentlar inson kabi an’anaviy bank hisobini ocholmaydi, lekin ular kripto wallet’ga ega bo‘lishi mumkin. Stablecoin bu uchun ideal yechim, u dasturlashtiriluvchan va ayniqsa AI asosidagi avtomatlashtirilgan mikrotranzaksiyalar (masalan, ikki sentlik to‘lovlar) va mashina-mashina (M2M) hisob-kitoblari uchun mos.

Coinbase’dan Alesia Haas bu fikrni to‘ldirib, stablecoin’larning dasturlashtiriluvchanligi va tobora aniq regulyatsion muhit ularni AI asosidagi tranzaksiyalar uchun ideal tanlovga aylantiradi, dedi. AI kompaniyalari juda tez monetizatsiya qilinadi (ARR o‘sishi SaaS kompaniyalaridan 3-4 baravar tez), bu esa to‘lov infratuzilmasi stablecoin kabi yangi to‘lov usullarini qamrab olishini talab qiladi.

Shu bilan birga, stablecoin va blockchain texnologiyalari firibgarlikka qarshi yangi vositalarni taqdim etadi, masalan, on-chain tranzaksiyalar ko‘rinuvchanligidan AI firibgarlik modellarini o‘qitish, manzillar oq/ qora ro‘yxati va tranzaksiyalarning yakuniyligi (savdogar uchun qaytarish riski yo‘q).

Panel 4: Hammasi zanjirda

To‘rtinchi panel muhokamasi mavzusi – tokenizatsiyalangan mahsulotlar. Moderator – Brevan Howard Digital venchur rahbari Colleen Sullivan, panelda Franklin Templeton CEO’si Jenny Johnson, DRW CEO’si Don Wilson, BlackRock COO’si Rob Goldstein va JPMorgan Kinexys hammuassisi Carla Kennedy qatnashdi.

· An’anaviy moliyaviy aktivlarni zanjirga o‘tkazish – vaqt masalasi

Ishtirokchilar bir ovozdan aktivlarni tokenizatsiya qilish orqaga qaytmas tendensiya ekanini ta’kidlashdi. BlackRock COO’si Goldstein eng aniq bayonot berdi: “Bu bo‘ladimi-yo‘qmi masalasi emas, qachon bo‘lishi masalasi.” U aytdiki, raqamli wallet’larda hozirda taxminan 4.5 trillion dollar bor, investorlar blockchain orqali tokenizatsiyalangan aksiyalar, obligatsiyalar va fondlarni to‘g‘ridan-to‘g‘ri ushlab turishi bilan bu raqam o‘sishda davom etadi.

DRW’dan Wilson aniqroq bashorat qildi: kelgusi besh yil ichida har bir tez-tez savdo qilinadigan moliyaviy aktiv zanjirda savdo qilinadi. Franklin Templeton’dan Johnson esa buni tarixiy texnologik o‘zgarishlarga qiyoslab, “Texnologiya qabul qilinishi har doim odamlar kutganidan sekinroq, keyin birdan uchib ketadi,” dedi.

Tokenizatsiya uzoq orzu emas, balki hozir sodir bo‘layotgan amaliyot. Hozirda an’anaviy moliya va raqamli aktivlar ikki yo‘nalishda integratsiyalashmoqda: an’anaviy aktivlar (aksiyalar, davlat obligatsiyalari) tokenizatsiyalanib DeFi’da ishlatilmoqda, shu bilan birga raqamli aktivlar (stablecoin va tokenizatsiyalangan pul bozori fondlari) an’anaviy bozorga kirib bormoqda.

Institutsiyalar ham allaqachon faol harakat qilmoqda. Johnson aytdiki, Franklin Templeton zanjirda ishlaydigan pul bozori fondini (MMF) ishga tushirdi, bu soniyagacha aniq daromad hisoblash imkonini beradi. Kennedy JPMorgan Kinexys’ning tokenizatsiyalangan AQSh obligatsiyalaridan foydalanib, daqiqalik overnight repo savdolarini amalga oshirish va JPMD depozit tokeni konsepsiyasini sinovdan o‘tkazish bo‘yicha yutuqlarini taqdim etdi. Wilson esa DRW allaqachon zanjirda AQSh obligatsiyalari repo savdolarida ishtirok etayotganini tasdiqladi.

· Kripto sohasidagi “yomon amaliyot”ni takrorlash mumkin emas

Kelajak istiqbollari keng bo‘lsa-da, an’anaviy moliya gigantlari risklarga juda ehtiyotkorlik bilan yondashmoqda. Ular tokenizatsiyalangan aktivlar, stablecoin va depozit tokenlari o‘zaro almashtirilmasligi kerakligini, bozor esa har xil aktivlarni garov sifatida kredit sifati, likvidlik va shaffoflik asosida baholashi lozimligini ta’kidlashdi.

BlackRock’dan Goldstein ogohlantirdi: ko‘plab “token”lar aslida murakkab “strukturaviy mahsulotlar” bo‘lib, ularning tuzilishini to‘liq tushunmaslik xavfli.

DRW’dan Wilson yaqinda kripto bozoridagi kutilmagan qulash (11-oktabr) jiddiy muammolarni ochib berganini aytdi: ishonchsiz oracles, savdo platformalarining foyda uchun ichki kliringi, foydalanuvchi depozitlarini to‘xtatish kabi manfaatlar to‘qnashuvi. U qat’iy aytdi: bu an’anaviy moliya DeFi’ga kirishdan oldin “takrorlanmasligi kerak bo‘lgan yomon amaliyotlar”, avvalo qat’iy infratuzilma nazorati va bozor sifati standartlari o‘rnatilishi kerak. Bundan tashqari, muvofiqlik (AML/KYC) talablari uchun regulyatsiyalangan banklar faqat ruxsatli taqsimlangan reyestrdan (Permissioned DLT) foydalanishi kerak.

Raqamli moliyada kim oldinda?

Ushbu konferensiyaning signali aniq: Federal Reserve endi kripto sohasini tahdid emas, hamkor sifatida ko‘radi.

So‘nggi bir-ikki yilda global raqamli valyuta raqobati kuchaydi. Raqamli yuan chegaralararo to‘lovlarda tez rivojlanmoqda, 2024-yilda tranzaksiya hajmi 870 milliard dollarga yetdi. Yevropa Ittifoqining MiCA regulyatsiyasi kuchga kirdi, Singapur va Gonkongda kripto regulyatsiyasi takomillashmoqda. AQSh bosimni his qilmoqda.

Lekin AQSh siyosati boshqacha: u davlat boshchiligidagi markaziy bank raqamli valyutasini joriy qilmaydi, balki xususiy sektor innovatsiyasini quchoqlaydi. Joriy yilda qabul qilingan “Anti-CBDC Surveillance State Act” Federal Reserve’ga raqamli dollar chiqarishni taqiqlaydi. AQShning logikasi: stablecoin’larni Circle, Coinbase kabi kompaniyalar chiqaradi, tokenizatsiyani BlackRock, JPMorgan kabi kompaniyalar amalga oshiradi, hukumat esa faqat qoidalar va nazoratni belgilaydi.

Eng to‘g‘ridan-to‘g‘ri foyda ko‘ruvchilar – muvofiqlikdagi stablecoin chiqaruvchilar, Circle va Paxos qiymati so‘nggi oylarda ancha oshdi. An’anaviy moliya institutlari ham tez harakat qilmoqda, JPMorgan’ning JPM Coin’i 300 milliard dollardan ortiq tranzaksiyani qayta ishladi. Citi, Wells Fargo raqamli aktivlarni saqlash platformalarini sinovdan o‘tkazmoqda.

Ma’lumotlarga ko‘ra, AQSh banklarining 46% hozirda mijozlarga kripto xizmatlari ko‘rsatmoqda, uch yil oldin bu ko‘rsatkich atigi 18% edi. Bozor ham tez javob bermoqda. Aprel oyidan beri Federal Reserve regulyatsiyani yumshatish signalini berganidan so‘ng, stablecoin bozori hajmi yil boshidagi 200 milliard dollardan 307 milliard dollarga oshdi.

Bu strategiya ortida chuqur siyosiy va iqtisodiy omillar bor. Markaziy bank raqamli valyutasi har bir tranzaksiyani hukumat tomonidan to‘g‘ridan-to‘g‘ri nazorat qilishni anglatadi, bu esa AQSh siyosiy madaniyatida qabul qilinishi qiyin. Buning o‘rniga, xususiy sektor boshchiligidagi stablecoin’lar dollarni global yetakchilikda ushlab turadi va hukumat vakolatlarining haddan tashqari kengayishi bo‘yicha bahslarni oldini oladi.

Lekin bu strategiyaning xavfi ham bor. Xususiy stablecoin chiqaruvchilar yangi monopoliyalarni shakllantirishi mumkin, ularning bankrotligi esa tizimli risklarni keltirib chiqarishi mumkin. Innovatsiyani rag‘batlantirish va risklarni oldini olish o‘rtasida muvozanat topish – AQSh regulyatorlari uchun asosiy vazifa.

Waller yopilish nutqida dedi: iste’molchilar bu texnologiyalarni tushunishi shart emas, lekin ularning xavfsiz va samarali ishlashini ta’minlash – hammaning vazifasi. Bu gap rasmiy tuyulishi mumkin, lekin aniq signal beradi: Federal Reserve kripto sohasini asosiy moliyaviy tizimga kiritishga qaror qildi.

Ushbu konferensiyada hech qanday siyosiy hujjat chiqarilmadi va hech qanday qaror qabul qilinmadi. Lekin u bergan signal har qanday rasmiy hujjatdan kuchliroq. Muloqot davri boshlandi, qarama-qarshilik davri tugadi.