Mualliflar: Alice French, Richard Henderson, Kiuyan Wong, Yasutaka Tamura
Tarjima: Joe Zhou, Foresight News
-
Gonkong birja guruhi (HKEX) kamida beshta kompaniyaning DAT (raqamli aktivlar xazinasiga ega kompaniya) ga aylanish rejasini so‘roq qildi, chunki amaldagi qoidalar korxonalarga haddan tashqari ko‘p likvid mablag‘ to‘plashni taqiqlaydi.
-
DAT ga qarshilik Hindiston va Avstraliyada ham kuzatilmoqda. Mahalliy birja operatorlari ham shunga o‘xshash xavotirlarga ega bo‘lib, bu munosabatlar ko‘plab kripto xazina kompaniyalari rejalari to‘xtab qolishiga olib kelishi mumkin.
-
Osiyo-Tinch okeani mintaqasida Yaponiya istisno hisoblanadi. Mahalliy listing qoidalari raqamli aktivlar xazina kompaniyalariga nisbatan nisbatan yumshoq bo‘lib, ularga katta erkinlik beradi. Biroq, hatto bu yerda ham ziddiyatlar paydo bo‘la boshladi — masalan, MSCI kompaniyasi yirik kripto xazina kompaniyalarini o‘zining global indeksidan chiqarishni taklif qildi.
Osiyo-Tinch okeani mintaqasidagi uchta asosiy fond birjasi o‘zini ro‘yxatga olingan kompaniya sifatida ko‘rsatib, asosiy faoliyati sifatida kriptovalyutalarni to‘plash bilan shug‘ullanadigan korxonalarga qarshilik ko‘rsatmoqda.
Ma’lumotlarga ko‘ra, Gonkong birja guruhi (HKEX) so‘nggi bir necha oy ichida asosiy faoliyatini raqamli aktivlar xazina strategiyasiga o‘tkazishni rejalashtirayotgan kamida beshta kompaniyani so‘roq qilgan, sababi — tegishli qoidalar katta likvid aktivlarni saqlashni taqiqlaydi. Hozircha, bu kompaniyalarning birortasi ham tasdiqlanmagan. Hindiston va Avstraliyada ham shunday raqamli aktivlar xazina kompaniyalari (DAT) shunga o‘xshash qarshiliklarga duch kelmoqda.
Bu qarshilik nafaqat kriptovalyutalarning o‘ziga, balki kripto aktivlarni to‘plashni asosiy faoliyat deb bilgan ro‘yxatga olingan kompaniyalarga ham qaratilgan bo‘lib, 2025 yilning ko‘p qismida davom etgan raqamli aktivlar bozorining o‘sishiga xavf tug‘diradi.
Bitcoin 6-oktabrda 126251 dollarlik tarixiy rekordga erishdi va shu yil boshidan buyon 18% ga oshdi. Bu o‘sish asosan Bitcoin to‘plashga ixtisoslashgan kompaniyalar ko‘payishi hisobiga yuzaga keldi. Michael Saylor boshchiligidagi, bozor qiymati 70 milliard dollar bo‘lgan Bitcoin giganti MicroStrategy tomonidan boshlangan model butun dunyo bo‘ylab yuzlab taqlidchilarni paydo qildi. Bu kompaniyalarning aksariyatining bozor qiymati ularning kripto aktivlari umumiy qiymatidan yuqori bo‘lib, investorlarning kuchli talabini ko‘rsatadi.
So‘nggi vaqtlarda raqamli aktivlar xazina kompaniyalari (DAT) ning sotib olish tezligi pasaydi va ularning aksiyalari narxi ham tushdi, bu butun kripto bozoridagi keskin sotuvlar bilan bir vaqtda yuz berdi. Singapore 10X Research ning yaqinda e’lon qilgan hisobotiga ko‘ra, chakana investorlar DAT savdolarida taxminan 1.7 milliard dollar yo‘qotgan.
Osiyo-Tinch okeani bozorida birja operatorlarining xavotirlari kriptovalyuta to‘plovchilarining rejalari to‘liq to‘xtab qolishiga olib kelishi mumkin.
“Listing qoidalari kripto xazina modeli qanday tezlikda va qanchalik tartibli ishlashini bevosita belgilaydi”, — deydi Tokioda joylashgan Presto Research kripto tahlilchisi Rick Maeda. U qo‘shimcha qildi: agar qoidalar “oldindan aytib bo‘ladigan va yumshoq” bo‘lsa, bu kapitalni jalb qiladi va investorlar ishonchini oshiradi; qattiqroq muhit esa raqamli aktivlar xazina kompaniyalari faoliyatini sekinlashtiradi.
Ro‘yxatdagi kompaniyalardagi “naqd kompaniyalar”
Gonkong birjasining qoidalariga ko‘ra, agar ro‘yxatga olingan kompaniyaning aktivlari asosan naqd pul yoki qisqa muddatli investitsiyalardan iborat bo‘lsa, u “naqd kompaniya” (Cash Company) deb hisoblanadi va uning aksiyalari savdosi to‘xtatilishi mumkin. Bu chora, qobiq kompaniyalarning o‘z ro‘yxatga olish maqomini pulga aylantirishining oldini olish uchun mo‘ljallangan.
Latham & Watkins yuridik firmasining hamkori Simon Hawkins ta’kidlashicha, kriptovalyutalarni to‘plashni istagan kompaniyalar uchun tasdiq olish ularning “kripto aktivlarni sotib olish o‘z faoliyatining asosiy qismi ekanini isbotlay olishiga” bog‘liq.
Ma’lumotlarga ko‘ra, sobiq Britaniya mustamlakasi bo‘lgan hududda ro‘yxatga olingan kompaniyalarga hozirda sof kriptovalyuta to‘plovchi kompaniyaga aylanish taqiqlangan.
Gonkong birjasi (HKEX) vakili so‘roq qilingan aniq kompaniyalar bo‘yicha izoh bermadi, biroq ularning tizimi “ro‘yxatga olish uchun ariza topshirgan barcha kompaniyalar va allaqachon ro‘yxatga olingan kompaniyalar faoliyati va operatsiyalari hayotiy, barqaror va mazmunli bo‘lishini ta’minlashini” bildirdi.
Shunga o‘xshash holatda, o‘tgan oy Mumbay birjasi Jetking Infotrain kompaniyasining imtiyozli aksiyalar chiqarish orqali ro‘yxatga olish arizasini rad etdi. Kompaniya yig‘ilgan mablag‘ning bir qismini kriptovalyutaga yo‘naltirishini bildirgan edi. Bir hujjatda kompaniya bu qarorga apellyatsiya bergani ko‘rsatilgan. BSE (Mumbay birjasi) va Jetking izoh so‘rovlariga javob bermadi.
Avstraliyada Avstraliya fond birjasi (ASX Ltd.) ro‘yxatga olingan kompaniyalarga balansidagi mablag‘larning 50% yoki undan ko‘prog‘ini naqd yoki naqdga o‘xshash aktivlarga joylashtirishni taqiqlaydi. Locate Technologies Ltd. dasturiy ta’minot kompaniyasi bosh direktori Steve Orenstein bu qoida kripto xazina modelini “deyarli imkonsiz” qiladi, deydi. Bir vakilning aytishicha, dasturiy ta’minot kompaniyasidan Bitcoin xaridoriga aylangan bu kompaniya hozirda ro‘yxatga olish joyini Avstraliyadan Yangi Zelandiyaga ko‘chirmoqda, Yangi Zelandiya birjasi (NZX Ltd.) esa raqamli aktivlar xazina kompaniyalarini (DAT) qabul qilishga tayyor.
ASX vakili ro‘yxatga olingan kompaniyalar Bitcoin yoki Ethereum investitsiyasiga o‘tsa, “ularning investitsiya mahsulotini birja savdo fondi (ETF) sifatida tuzishni ko‘rib chiqish tavsiya etiladi”, dedi. Aks holda, ular “rasmiy ro‘yxatga kiritish uchun mos deb hisoblanmasligi mumkin”.
Ular ta’kidlashicha, ASX kripto xazina strategiyasini taqiqlamaydi, biroq ro‘yxatga olish qoidalari bilan yuzaga kelishi mumkin bo‘lgan ziddiyatlarga ehtiyotkorlik bilan yondashish kerakligini ogohlantiradi.
Yaponiyadagi “to‘plovchilar”
Yaponiya Osiyo-Tinch okeani mintaqasida yaqqol istisno hisoblanadi. Bu yerda ro‘yxatga olingan kompaniyalar ko‘p miqdorda naqd pul saqlashi odatiy hol va listing qoidalari raqamli aktivlar xazina kompaniyalariga (DAT) nisbatan yumshoq bo‘lib, ularga katta erkinlik beradi.
Japan Exchange Group bosh direktori Hiromi Yamaji 26-sentabr kungi matbuot anjumanida shunday dedi: “Kompaniya ro‘yxatga olingandan so‘ng, agar u tegishli ma’lumotlarni oshkor qilsa — masalan, Bitcoin sotib olayotganini bildirsa — bu harakatlarni darhol qabul qilib bo‘lmaydi, deb aytish juda qiyin.”
BitcoinTreasuries.net ma’lumotlariga ko‘ra, Yaponiyada 14 ta ro‘yxatga olingan Bitcoin xaridori bor, bu Osiyoda eng yuqori ko‘rsatkich. Ular orasida Metaplanet Inc. mehmonxona kompaniyasi ham bor, u raqamli aktivlar xazina modelini erta qabul qilgan va hozirda taxminan 3.3 milliard dollar Bitcoin saqlaydi. 2024 yil boshidan transformatsiyani boshlaganidan beri kompaniya aksiyalari iyun o‘rtasida 1,930 iyenlik eng yuqori nuqtaga ko‘tarildi, biroq shundan beri 70% dan ko‘proqqa tushib ketdi.
Yaponiyada ham ba’zi g‘ayrioddiy Bitcoin xarid qilish rejalari paydo bo‘ldi: Tokioda joylashgan, birjada ro‘yxatga olingan tirnoq salonlari operatori Convano Inc. avgust oyida 434 milliard iyen (3 milliard dollar) yig‘ib, 21000 dona Bitcoin sotib olish rejasini e’lon qildi. O‘sha paytda kompaniyaning bozor qiymati bu yig‘iladigan mablag‘ning kichik bir qismini tashkil qilardi.
Yaponiyadagi kripto to‘plovchilar uchun ham ziddiyatlar yuzaga chiqmoqda. Dunyoning eng yirik indeks provayderlaridan biri bo‘lgan MSCI kompaniyasi yaqinda Metaplanetning 9-sentabrda 1.4 milliard dollarlik xalqaro aksiyalar chiqarishi bo‘yicha tergovdan so‘ng, yirik raqamli aktivlar xazina kompaniyalarini (DAT) o‘zining global indeksidan chiqarishni taklif qildi. Metaplanet joriy yil fevral oyida MSCI Yaponiya kichik kapital indeksiga qo‘shilgan va yig‘ilgan mablag‘ning katta qismini Bitcoin sotib olishga sarflashini bildirgan, keyinchalik yana 10687 dona token sotib olgan. Metaplanet izoh so‘roviga javob bermadi.
MSCI o‘z bayonotida raqamli aktivlar xazina kompaniyalari (DAT) “sarmoya fondlariga o‘xshash xususiyatlarga ega bo‘lishi mumkin”, shuning uchun ularni indeksga kiritish uchun mos emasligini bildirdi. MSCI, kripto aktivlari umumiy aktivlarining 50% yoki undan ko‘prog‘ini tashkil qiladigan kompaniyalarni indeksdan chiqarishni tavsiya qildi.
Yaponiya fond bozori tahlilchisi Travis Lundy Smartkarma hisobotida yozishicha, agar indeksdan chiqarilsa, raqamli aktivlar xazina kompaniyalari (DAT) endi indeksni kuzatuvchi fondlardan passiv kapital oqimiga ega bo‘lmaydi. U qo‘shimcha qildi: “Bu ularning bozor qiymati koeffitsienti ustunligini yo‘q qilishi mumkin.”
