Curve jamoasi yana bir bor ish boshladi, Yield Basis navbatdagi fenomenal DeFi ilovasi bo'ladimi?

Asl muallif: Saint

Asl tarjima: AididiaoJP, Foresight News

Kripto bozorda har bir muddatda bir marta DeFi sohasida portlovchi mahsulotlar paydo bo‘ladi.

Pumpfun token chiqarishni osonlashtirdi, Kaito esa kontent tarqatishni o‘zgartirdi.

Endi esa, YieldBasis likvidlik ta’minotchilarining daromad olish usulini qayta aniqlamoqda: o‘zgaruvchanlikni daromadga aylantirish va doimiy yo‘qotishlarni yo‘q qilish orqali.

Ushbu maqolada biz asosiy bilimlarni ko‘rib chiqamiz, YieldBasis qanday ishlashini tahlil qilamiz va tegishli investitsiya imkoniyatlariga e’tibor qaratamiz.

Umumiy ko‘rinish

Agar siz ikki aktivli hovuzga likvidlik ta’minlagan bo‘lsangiz, ehtimol doimiy yo‘qotishni shaxsan boshdan kechirgansiz.

Lekin bu tushunchaga begona bo‘lganlar uchun tezkor eslatma:

Doimiy yo‘qotish — bu vaqtinchalik qiymat yo‘qotilishi bo‘lib, ikki xil aktivdan iborat likvidlik hovuziga likvidlik taqdim etilganda yuzaga keladi.

Foydalanuvchilar ushbu aktivlar o‘rtasida savdo qilganda, hovuz avtomatik ravishda muvozanatga keltiriladi, bu esa ko‘pincha likvidlik ta’minotchilarining ko‘proq sotilgan aktivga ega bo‘lishiga olib keladi.

Masalan, BTC/USDT hovuzida, agar BTC narxi oshsa, treyderlar foyda olish uchun hovuzga BTC sotadilar, natijada likvidlik ta’minotchilari ko‘proq USDT va kamroq BTCga ega bo‘ladilar.

Pul yechib olinganda, pozitsiyaning umumiy qiymati odatda faqat BTC saqlashdan kam bo‘ladi.

2021-yilda yuqori yillik foiz stavkalari va likvidlik rag‘batlari bu muammoni qoplashga yetarli edi.

Lekin DeFi rivojlanishi bilan doimiy yo‘qotish haqiqiy kamchilikka aylandi.

Turli protokollar buni tuzatish uchun markazlashgan likvidlik, Delta neytral likvidlik ta’minotchilari va bir tomonlama hovuzlar kabi choralarni joriy qildi, lekin har bir usulning o‘ziga xos muammolari bor.

YieldBasis yangi yondashuvni qo‘llaydi, u o‘zgaruvchanlikdan daromad olish va doimiy yo‘qotishlarni butunlay yo‘q qilish orqali likvidlik ta’minlashni yana foydali qiladi.

YieldBasis nima?

Sodda qilib aytganda, YieldBasis bu Curve ustida qurilgan platforma bo‘lib, Curve hovuzlaridan narx o‘zgarishlaridan daromad olish uchun foydalanadi va likvidlik ta’minotchilarining pozitsiyalarini doimiy yo‘qotishdan himoya qiladi.

Ishga tushirilganda, Bitcoin asosiy aktiv hisoblanadi. Foydalanuvchilar BTCni YieldBasis’ga kiritadilar, YieldBasis uni Curve’dagi BTC hovuziga joylashtiradi va noyob onchain tuzilmasi orqali leverajdan foydalanib, doimiy yo‘qotishni neytrallashtiradi.

@newmichwill ham ishtirok etgan Curve jamoasi tomonidan yaratilgan.

YieldBasis allaqachon muhim yutuqlarga erishdi:

• Yetakchi asoschilar va investorlar tomonidan 50 million dollardan ortiq mablag‘ yig‘ildi

• Legion sotuvida 150 million dollardan ortiq majburiyatlar qayd etildi

• Ishga tushirilgandan so‘ng bir necha daqiqa ichida BTC hovuzi to‘ldi

Xo‘sh, bu mexanizm amalda qanday ishlaydi?

YieldBasis ish jarayonini tushunish

YieldBasis uch bosqichli jarayon orqali ishlaydi, maqsad — 2 barobar leverajli pozitsiyani saqlash va likvidlik ta’minotchilarini pasayish xavfidan himoya qilish.

Depozit qilish

Foydalanuvchining birinchi qadami — BTCni YieldBasis’ga kiritib, ybBTC chiqarishdir, bu hovuzdagi ulushini ifodalovchi kvitansiya tokeni. Hozirda qo‘llab-quvvatlanadigan aktivlar: cbBTC, tBTC va WBTC.

Flashloan va leveraj sozlash

Protokol kiritilgan BTCning AQSH dollaridagi qiymatiga teng miqdorda crvUSDni flashloan orqali oladi.

BTC va qarzga olingan crvUSD juftlanadi va BTC/crvUSD Curve hovuziga likvidlik sifatida taqdim etiladi.

Hosil bo‘lgan LP tokenlar Curve CDP (collateralized debt position) ga garov sifatida kiritiladi va yana bir crvUSD qarzi olinadi, bu flashloan’ni to‘lash uchun ishlatiladi va pozitsiya to‘liq leverajlanadi.

Natijada doimiy 50% qarz nisbati bilan 2 barobar leverajli pozitsiya yaratiladi.

Leverajni qayta muvozanatlash

BTC narxi o‘zgarishi bilan tizim avtomatik tarzda 50% qarz/kapital nisbatini saqlash uchun qayta muvozanatlashni amalga oshiradi:

• Agar BTC oshsa: LP qiymati oshadi → protokol ko‘proq crvUSD oladi → risk ekspozitsiyasi 2 barobarga qayta o‘rnatiladi
• Agar BTC tushsa: LP qiymati kamayadi → bir qismi yechiladi → qarz to‘lanadi → nisbat 50%ga qaytadi

Bu BTC risk ekspozitsiyasini doimiy saqlaydi va narx o‘zgarishidan qat’i nazar, siz BTC yo‘qotmaysiz.

Qayta muvozanatlash ikki asosiy komponent orqali amalga oshiriladi: qayta muvozanatlash avtomatlashtirilgan marketmeyker va virtual hovuz.

Qayta muvozanatlash avtomatlashtirilgan marketmeyker LP tokenlar va crvUSD qarzini kuzatib boradi, narxlarni moslashtiradi va arbitrajchilarni muvozanatni tiklashga undaydi.

Shu bilan birga, virtual hovuz barcha bosqichlarni — flashloan, LP token chiqarish/yo‘q qilish va CDP to‘lovini — bitta atomik tranzaksiyaga birlashtiradi.

Bu mexanizm leverajni barqaror saqlash orqali likvidatsiya hodisalarini oldini oladi va arbitrajchilarga muvozanatni saqlash uchun kichik foyda rag‘bati beradi.

Natijada, doimiy ravishda doimiy yo‘qotishni xedj qiladigan o‘z-o‘zini muvozanatlashtiruvchi tizim yaratiladi.

To‘lovlar va token taqsimoti

YieldBasis’ning to‘rt asosiy tokeni bor, ular uning rag‘bat tizimini belgilaydi:

• ybBTC: 2 barobar leverajli BTC/crvUSD LPga bo‘lgan da’vo
• Staked ybBTC: token emissiyasidan daromad olish uchun steyking qilingan versiya
• YB: protokolning mahalliy tokeni
• veYB: ovoz berish uchun bloklangan YB, boshqaruv huquqi va kuchaytirilgan mukofotlar beradi

BTC/crvUSD hovuzidan olingan barcha savdo to‘lovlari quyidagicha bo‘linadi:

• 50% foydalanuvchilarga (steyking qilinmagan ybBTC va veYB egalari o‘rtasida bo‘linadi)
• 50% protokolga qaytariladi va qayta muvozanatlash mexanizmini moliyalashtiradi

Qayta muvozanatlash hovuziga qaytariladigan 50% likvidlikni muvozanatlash uchun arbitrajchilar yetishmasligi sababli likvidatsiya chaqiruvlari bo‘lmasligini ta’minlaydi; shuning uchun protokol 50% protokol to‘lovidan mustaqil foydalanadi.

Foydalanuvchilarga ajratilgan qolgan 50% esa steyking qilinmagan ybBTC va veYB boshqaruvi o‘rtasida dinamik taqsimot asosida bo‘linadi.

Qisqacha aytganda, protokol steyking qilingan ybBTC miqdorini kuzatadi va quyidagi formula yordamida har bir egasi (steyking qilinmagan ybBTC va veYB) olishi mumkin bo‘lgan to‘lovlarni moslashtiradi:

Hech kim steyking qilmasa (s = 0)

Shunday qilib, 𝑓ₐ = 𝑓𝑚𝑖𝑛 = 10%, veYB egalari faqat kichik qismni (10%) oladi, steyking qilinmagan ybBTC egalari esa qolgan qismini (90%) oladi.

Hamma steyking qilsa (s = T)

Shunday qilib, 𝑓ₐ = 100%, veYB egalari barcha foydalanuvchi tomon to‘lovlarini oladi, chunki hech kim tranzaksiya to‘lovidan daromad olmaydi.

Yarim ta’minot steyking qilinganda (s = 0.5 T), boshqaruv to‘lovi oshadi (≈ 36.4%), veYB 36.4% oladi, steyking qilinmagan egalari esa 63.6% ulashadi.

Staked ybBTC egalari YB emissiyasini oladi, bu emissiyalarni veYBga bloklash mumkin, eng qisqa muddat 1 hafta, eng uzun 4 yil.

Staked ybBTC egalari olgan emissiyalarini bloklab, veYB egasi sifatida ham to‘lovlar, ham emissiyalardan foyda olishlari mumkin, bu esa ularga protokoldan maksimal daromad olish imkonini beruvchi flywheel effektini yaratadi, quyidagi rasmda ko‘rsatilganidek.

Ishga tushirilgandan beri, yieldbasis quyidagi qiziqarli statistikaga ega:

• Umumiy savdo hajmi 28.9 million dollar
• 6 million dollardan ortig‘i qayta muvozanatlash uchun ishlatilgan
• 200 ming dollardan ortiq to‘lovlar yaratilgan.

Shaxsiy fikrlar

YieldBasis Curve’ning asl barqaror almashuv modeli paydo bo‘lganidan beri likvidlik ta’minotidagi eng innovatsion dizaynlardan biridir.

U isbotlangan mexanizmlarni birlashtiradi; ovoz berish uchun bloklangan token iqtisodiyoti, avtomatik qayta muvozanatlash va leverajli likvidlik ta’minoti, bularning barchasini yangi ramkaga joylashtiradi va kapital samarador daromad strategiyalari uchun yangi standart o‘rnatishi mumkin.

Bu Curve’ni yaratgan jamoa tomonidan ishlab chiqilgani uchun bozorning optimistik kayfiyati ajablanarli emas. 50 million dollardan ortiq mablag‘ va hovuzlarning bir zumda to‘lishi investorlarning kelajakdagi token chiqarilishiga ishonch bildirayotganini ko‘rsatadi.

Shunga qaramay, mahsulot hali erta bosqichda. BTC nisbatan barqaror bo‘lgani uchun ideal test aktiv hisoblanadi, lekin yuqori o‘zgaruvchanlikka ega juftliklarni juda erta kiritish qayta muvozanatlash mexanizmini sinovdan o‘tkazishi mumkin.

Shunday bo‘lsa-da, asoslar mustahkam ko‘rinadi va agar model xavfsiz tarzda kengaytirilsa, DeFi likvidlik ta’minotchilari uchun daromad olishning butunlay yangi chegarasini ochishi mumkin.