Muallif: McKenna
Tarjima: Deep Tide TechFlow
Kirish
Hyperliquid 2024/25 yillarda raqamli aktivlar sohasini to‘liq qamrab oldi va nihoyat uzoq kutilgan markazlashgan an’anaviy institutlardan butunlay ruxsatsiz, shaffof va global doimiy fyuchers bozori tomon tub o‘zgarishni amalga oshirdi. Qisqa vaqt ichida Hyperliquid blokcheyn sohasida eng ko‘p daromad keltiruvchi loyiha bo‘ldi, boshqa umumiy tarmoqlardan o‘zib ketdi va bularning barchasi atigi 11 kishilik kichik jamoa tomonidan yaratilgan va ilgari surilgan. Bu texnologik yutuq hayratlanarli bo‘lib, Hyperliquid asosiy jamoasining aql-zakovati va kuchini to‘liq namoyon etadi. Bizningcha, Hyperliquid raqamli aktivlar sohasidagi eng muhim o‘sish hikoyalaridan biri bo‘lib, hatto regulyatsiya aniq bo‘lgach (GENIUS qonuni orqali stablecoin emitentlari nazorati) stablecoin’larning ulkan o‘sish tendensiyasidan ham ustun turadi.
Hyperliquid sezilarli muvaffaqiyatlarga erishgan bo‘lsa-da, biz ushbu fikrni yana bir bor boshidan ko‘rib chiqish va aniq baholash doirasida tahlil qilish zarur deb hisoblaymiz. Fikrimizni yangilash jarayonida biz Hyperliquid’ning o‘sish tarixini, u qanday qilib markazlashgan raqobatchilarning doimiy savdo bozoridagi ulushini sezilarli darajada qisqartirganini va kelgusi yillarda butun moliyaviy tizimni o‘z ichiga oladigan yanada ulkan tasavvurni ko‘rib chiqamiz.
Hyperliquid’ning o‘sish hikoyasi
Doimiy savdo
Hyperliquid savdo hajmi vs DEX umumiy savdo hajmi
Hyperliquid’ning o‘sishi asosan doimiy fyuchers savdosi uchun maxsus optimallashtirilgan protokol arxitekturasi bilan bog‘liq. HyperCore — bu Hyperliquid protokolining asosiy savdo va hisob-kitob dvigateli bo‘lib, u birinchi marta markazlashgan birjaga (CEX) yaqin off-chain tajribani taqdim etdi, millisekundlik savdo bajarish tezligi va sessiya kalitlari orqali treyderlarga savdo tasdiqlashlarsiz buyurtmalarni oson amalga oshirish imkonini berdi. Quyida platforma tashkil topganidan beri barcha tegishli doimiy fyuchers savdo statistikasi qisqacha ko‘rib chiqiladi:
Umuman olganda, platforma ishga tushganidan beri Hyperliquid 2.77 trillion dollarlik savdo hajmini amalga oshirdi, foydalanuvchilar 16.5 milliardta tranzaksiya bajardi.
2025 yil doimiy savdo hajmining choraklik o‘sishiga qaraganda, Hyperliquid 2025 yil birinchi choragida 110.72%, ikkinchi chorakda 16.27%, uchinchi chorakda esa 52.25% o‘sdi.
2025 yil avgust oyida Hyperliquid hozirgacha eng yuqori savdo hajmiga erishdi, doimiy savdo hajmi 398 milliard dollarga yetdi.
Hyperliquid doimiy savdo hajmi choraklik o‘sishi
Hyperliquid vs Markazlashgan birja (CEX) raqobatchilari
Hyperliquid savdo hajmi vs CEX 14 kunlik o‘rtacha (manba: Hypeflows.com)
Doimiy bozor ulushida, markazlashgan birja raqobatchilari bilan solishtirganda, Hyperliquid hozirda Binance’ning 10.7%, ByBit’ning 24.7% va OKX’ning 22.7% savdo hajmini (14 kunlik o‘rtacha asosida) tashkil etadi. Global savdo hajmida esa Hyperliquid 5.1% bozor ulushiga ega.
Barcha birjalar uchun muhim ko‘rsatkichlardan biri ochiq pozitsiyalar (Open Interest) bo‘lib, bu platformada hozirda ochiq bo‘lgan jami kontraktlar sonini bildiradi. Bu treyderlarning platformaga sodiqligini va uni asosiy savdo maydonchasi sifatida tanlashini ko‘rsatadi, bunga sabab sifatida ishlash samaradorligi, likvidlik chuqurligi va boshqa omillar kiradi. 2025 yil davomida Hyperliquid’ning ochiq pozitsiyalari 3.19 milliard dollardan 15.3 milliard dollarga (+479%) o‘sdi. Hozirda Hyperliquid barcha kripto birjalardagi ochiq pozitsiyalarning 5.3% ni tashkil qiladi.
Komissiya tuzilmasi
Hyperliquid’ning komissiya tuzilmasi 0.45% taker fee va 0.015% maker fee’dan iborat bo‘lib, komissiyalar 14 kunlik og‘irlikli savdo hajmi bo‘yicha turli darajalarda o‘zgaradi. Taker fee 0.024% gacha, maker fee esa 0% gacha tushirilishi mumkin, bu market-maker’larni HyperCore orderbook’iga chuqur likvidlik ta’minlashga rag‘batlantiradi.
Bundan tashqari, Hyperliquid komissiya tuzilmasi HYPE tokenini ushlab turuvchi va staking qiluvchi treyderlar bilan bog‘langan bo‘lib, staking darajasiga qarab 5%-40% komissiya chegirmasi taqdim etadi, staking balansi 10k dan 500k HYPE gacha bo‘lishi mumkin.
O‘rtacha olganda, Hyperliquid daromadi savdo hajmining 0.0258% ini tashkil etadi va barqaror saqlanmoqda.
Hyperliquid’ning taker va maker komissiya tuzilmasi
Hyperliquid Assistance Fund (AF)
Hyperliquid Assistance Fund (AF) — bu dasturiy bajariladigan dvigatel bo‘lib, ikkilamchi bozorda HYPE tokenlarini qayta sotib olish va Hyperliquid protokoli tomonidan yaratilgan daromadning 99% ini ushbu fondga yo‘naltirish uchun ishlatiladi. Taker fee, maker fee, spot savdo komissiyasi, likvidatsiya komissiyasi va HIP-1 token listing komissiyasidan olingan daromad deyarli to‘liq AF’ga qayta taqsimlanadi.
Hozirga qadar AF ikkilamchi bozorda 32.2 million HYPE tokenini qayta sotib oldi, jami 692 million dollar sarfladi, hozirgi bozor qiymati 1.48 milliard dollar, jami hisoblangan foyda (PnL) 788 million dollar, bu +113% nerealizatsiya qilingan daromadni bildiradi. AF’ning HYPE tokenlari muomaladagi ta’minotning 9.56% ini tashkil qiladi.
2024 yilda Robinhood sof daromadi 2.95 milliard dollarni tashkil etdi (to‘rtinchi chorak ma’lumotlariga ko‘ra), 257 million dollarlik HOOD aksiyalarini qayta sotib oldi, bu yilgi sof daromadining 8.7% ini tashkil qiladi. MAG7’dagi eng yuqori qayta sotib olish ulushiga ega kompaniya — Apple, 2024 yilda 95 milliard dollarlik aksiyalarni qayta sotib oldi, bu yilgi sof daromadining 24.3% ini tashkil qiladi.
Yuqoridagi raqamlarni keltirishimizdan maqsad ikki jihatni ko‘rsatish: Birinchidan, Hyperliquid qiymati bo‘linmaydi; Ikkinchidan, hatto an’anaviy fond bozori bilan taqqoslaganda ham, uning qayta sotib olish tuzilmasi raqamli aktivlar va an’anaviy fond bozorida noyobdir.
Qisqa vaqt ichida Hyperliquid eng ko‘p daromad keltiruvchi Layer-1 protokolga aylandi, bu esa markazlashmagan savdo mahsulotlariga kuchli talab bilan bog‘liq. Quyida Hyperliquid protokoli choraklik va oylik daromadining uzluksiz o‘sish tendensiyasi keltirilgan:
Hyperliquid’ning oylik va choraklik daromadi
Hyperliquid nafaqat raqamli aktivlar sohasida eng ko‘p daromad keltiruvchi protokolga aylandi, balki deyarli barcha protokol daromadini HyperCore’da o‘z tokenini to‘plashga sarflaydi.
Barcha asosiy blokcheynlarning tarmoq daromadi (manba: blockworks.com)
HyperUnit spot bozori
2025 yil 14 sentabrda HyperCore asosiy markazlashgan birjalarda (CEX) bitcoin spot savdo hajmi bo‘yicha ikkinchi o‘rinda turdi.
HyperUnit — bu aktivlarni tokenlashtirish va kross-zanjir ko‘prik qatlami bo‘lib, u BTC, ETH va SOL kabi asl aktivlarni HyperCore orderbook’ida bevosita spot savdo qilish imkonini beradi. HyperUnit orqali ko‘prikdan o‘tgan aktivlar u-aktivlarga (u-assets) aylanadi, bu aktivlar HyperCore orderbook’ida savdo qilinishi yoki Felix kabi yangi HyperEVM ekotizimida ishlatilishi mumkin.
Aktivlar asl zanjirdagi HyperUnit manziliga yuboriladi, so‘ngra bloklanadi va Hyperliquid’da 1:1 nisbatda mos u-token chiqariladi. Bu asl spot aktivlarni HyperCore va HyperEVM’da 1:1 qo‘llab-quvvatlash imkonini beradi.
Case study sifatida, HyperUnit va HyperCore savdo dvigateli spot aktivlarni qanday samarali qo‘llab-quvvatlashini ko‘rsatish uchun, 2025 yil 20-25 avgust kunlari bir bitcoin kit HyperUnit orqali Hyperliquid’ga 22,769 BTC (2.59 milliard dollar) kiritdi va UBTC’ni 472,920 UETH’ga (2.22 milliard dollar) almashtirdi. Bu hozirgacha eng muhim ochiq aktiv konvertatsiyalaridan biri bo‘lib, HyperCore spot bozorida uzluksiz va ruxsatsiz savdo amalga oshirildi.
Hozirga qadar HyperUnit 718 million dollarlik aktiv depozitlarini qayta ishladi, BTC, ETH, SOL va FARTCOIN’ni qamrab oldi va spot aktivlar uchun to‘liq ruxsatsiz yuqori samarali orderbook savdo usulini taqdim etdi. Ishga tushganidan beri HyperUnit spot bozori 40.5 milliard dollarlik spot savdo hajmini amalga oshirdi, shundan Hyperliquid’dagi bitcoin spot savdo hajmi 21.4 milliard dollarni tashkil etdi.
Bundan tashqari, HyperUnit bir nechta muhim token generation event (TGE) uchun birinchi kun savdo imkoniyatini muvaffaqiyatli taqdim etdi, yaqinda PUMP va XPL misol bo‘la oladi. Biz bu tendensiya davom etishini, aktiv depozitlari ko‘payishi va yangi yuqori darajadagi loyihalar TGE kuni ishga tushirilishi bilan spot orderbook savdo hajmi yanada o‘sishini kutamiz.
Builder Codes: Hyperliquid’ning likvidlik va tarqatish flywheeli
HyperCore kunlik va jami yangi foydalanuvchilar
Builder Codes — bu Hyperliquid protokolining eng muhim qismlaridan biri bo‘lib, u yangi foydalanuvchilar uchun tarqatish kanalini ochadi va uchinchi tomonlarga HyperCore yuqori samarali savdo dvigateli va likvidligiga bevosita ulanish imkonini beradi. Uchinchi tomon ilovalari frontend qurish uchun javobgar bo‘lib, HyperCore’dan bevosita backend sifatida foydalanadi va foydalanuvchilariga doimiy kontraktlar savdosini taqdim etadi. Hozirga qadar builder codes 30 million dollardan ortiq daromad yaratdi va 169,900 ta yangi hamyon HyperCore bilan o‘zaro aloqada bo‘ldi.
Paxos Labs yaqinda USDH taklifida aniq ko‘rsatdiki, Hyperliquid asosiy likvidlik infratuzilmasi bo‘lib, spot va doimiy savdoni uzluksiz va samarali ta’minlaydi. Paxos’ning USDH taklifiga asoslanib, biz builder codes’ning keyingi bosqichdagi o‘sishi fintech va broker platformalar bilan bevosita integratsiyadan kelib chiqishini kutamiz. Builder codes allaqachon kripto-native hamyon provayderlari (masalan, Phantom) va boshqa kripto-native integratsiyalarda (masalan, Axiom va BasedApp) sezilarli muvaffaqiyatga erishdi. Hozirgi vaqtda fintech yoki asosiy brokerlar foydalanuvchilariga doimiy savdo taqdim etmayotganini hisobga olsak, bu platformalarga backend infratuzilmasi yoki likvidlikni ishga tushirmasdan, o‘z katta va mablag‘li foydalanuvchilariga doimiy savdo taqdim etish uchun qulay imkoniyat beradi.
Kripto-native foydalanuvchi bazasiga ega korxonalar yoki yirik o‘yinchilar (masalan, fintech kompaniyalari) uchun yangi daromad liniyasini oson integratsiya qilish imkoniyatini rad etish qiyin, bu nafaqat foydalanuvchilarga foyda keltiradi, balki platforma daromadini ham oshiradi. Masalan, Phantom faqat uchinchi chorakda ushbu integratsiya orqali 18.8 million dollar daromad yaratdi. Biz bir nechta yirik fintech kompaniyalari va broker platformalari builder codes’ni to‘g‘ridan-to‘g‘ri o‘z platformalariga integratsiya qilishini kutamiz, bu esa Hyperliquid’ga millionlab yangi foydalanuvchilarni jalb qilishi va savdo hajmini sezilarli oshirishi mumkin. Interactive Brokers hozirda stablecoin depozitlarini o‘rganayotganini hisobga olsak, biz uning 3.3 million mijozlari kelajakda Hyperliquid builder codes orqali doimiy savdoga kirishlari mumkinligiga ishonamiz. Boshqa potentsial kuchli integratsiya nomzodlari orasida 65 million mijozga ega fintech kompaniyasi Revolut ham bor.
Builder Codes 2026 yilgi o‘sish tahlili
Agar builder fee 0.05% bo‘lsa, builder codes sentabr oyida Hyperliquid’ga 20 milliard dollarlik savdo hajmini olib keldi. U tezda Hyperliquid protokolining muhim savdo hajmi manbaiga aylandi va faqat sentabr oyida doimiy kontraktlar umumiy savdo hajmining 7.1% ini tashkil etdi:
Builder codes oylik savdo hajmi va doimiy kontraktlar umumiy savdo hajmidagi ulushi
Biz builder codes’ning Hyperliquid daromadiga ta’sirini ssenariy tahlil qildik. Agar har bir birlik savdo hajmiga o‘rtacha daromad 0.026% bo‘lsa va asosiy ssenariy sifatida 2026 yil oxirigacha 10 ta yirik builder codes integratsiyasi bo‘lib, har bir integratsiya o‘rtacha oylik savdo hajmi 5 milliard dollar bo‘lsa, biz bu integratsiyalar 2026 yil oxirigacha Hyperliquid’ga yillik 154 million dollar daromad olib kelishini kutamiz:
2026 yil builder codes modeli tahlili
Bu Hyperliquid daromadining 15.6% o‘sishini anglatadi — bu Hyperliquid doimiy kontraktlar birjasining har qanday tabiiy o‘sishi va doimiy kontraktlar bozorining umumiy o‘sishini hisobga olmagan holda.
Hyperliquid stablecoin bumiga kirib bormoqda
USDH: Hyperliquid’ning asl stablecoini
HyperCore’ga ko‘prik orqali o‘tkazilgan jami USDC
Hyperliquid yaqinda USDH asl stablecoini orqali yaqinlashib kelayotgan stablecoin bumiga kirib bordi. USDH — bu fiat bilan ta’minlangan asl stablecoin bo‘lib, HyperCore’da kotirovka va garov aktiv sifatida ishlatiladi.
Hozirga qadar Circle va Tether kabi mashhur stablecoin emitentlari USDC/USDT’ni qo‘llab-quvvatlovchi g‘aznachilik obligatsiyalari daromadidan eng ko‘p foyda ko‘rgan institutlar edi. USDH esa bu holatni o‘zgartirishni maqsad qilgan, USDH tomonidan yaratilgan daromadning 50% Assistance Fund’ga qaytariladi va ikkilamchi bozorda HYPE sotib olish uchun ishlatiladi.
USDH bir nechta mashhur institutlardan bir nechta takliflar oldi, jumladan Paxos/PayPal, Agora, Ethena, BitGo va Native Markets. Bu takliflarda har birining kustodial instituti, g‘aznachilik daromadining taqsimoti, yangi qabul qilingan GENIUS qonuniga muvofiqligi va taklif etilgan hamkorliklar batafsil ko‘rsatilgan. Native Markets’ning taklifi Hyperliquid boshqaruv mexanizmi orqali qabul qilindi.
Hozirda Hyperliquid HyperCore’da taxminan 5.6 milliard dollarlik Circle USDC saqlamoqda, bu asosan Circle va Coinbase’ga foyda keltiradi, Hyperliquid ekotizimiga emas. Depozit qilingan USDC va Federal Reserve’ning so‘nggi dot plot prognoziga (2025 yil oxirigacha 75 bazis punktga pasayish kutilmoqda) asoslanib, agar 100% USDH’ga aylantirilsa, protokolga har yili 98 million dollar daromad kelib tushadi va bu HYPE’ni qayta sotib olish uchun ishlatiladi.
USDH bo‘yicha, Circle yaqinda HyperEVM’da asl USDC va CCTP V2’ni ishga tushirdi va ikkilamchi bozorda HYPE sotib olishni boshladi, shuningdek validator bo‘lishga intilmoqda. Bu harakat juda muhim, chunki bu Circle va Hyperliquid’ning to‘liq mosligini ko‘rsatadi, Circle Mint orqali to‘liq institutsional depozit/chiqarish kanalini ta’minlaydi va HyperEVM’dagi DeFi protokollarini, ayniqsa yangi paydo bo‘layotgan valyuta bozorlarini ishga tushiradi. Rejalar CCTP V2 orqali HyperEVM va HyperCore o‘rtasida uzluksiz depozit/chiqarish funksiyasini amalga oshirishni, 14 ta boshqa blokcheynni qamrab olishni o‘z ichiga oladi.
Ba’zi mashhur takliflar USDH kodi uchun muvaffaqiyat qozonmagan bo‘lsa-da, ko‘plab takliflar hali ham davom etadi va turli kodlar bilan stablecoin chiqaradi. Bu oxir-oqibat Hyperliquid bir nechta fiat bilan ta’minlangan stablecoin va ekotizimiga mos stablecoin’larni boshqarishini anglatadi, barchasi rivojlangan depozit/chiqarish kanallari va korporativ darajadagi yo‘llarga ega bo‘ladi. Biz asosiy to‘lov provayderlari, masalan, PayPal va Venmo, to‘g‘ridan-to‘g‘ri depozit/chiqarish kanallari integratsiyasi orqali Hyperliquid stablecoin ekotizimida taraqqiyotga erishishini kutamiz, bu PayPal’ning 400 million foydalanuvchisi va 35 million savdogariga eshik ochadi.
USDH takliflari (Galaxy Research)
Hyperliquid mos stablecoin’lar
Hyperliquid Foundation yangi stablecoin markazli taklifni e’lon qildi, bu stablecoin emitentlariga ruxsatsiz asosiy sxemani taqdim etadi.
Ushbu sxema stablecoin emitentlariga 20% pastroq treyder komissiyasi, 50% yaxshiroq market-maker komissiyasi va spot savdo juftligi yoki HyperCore’dagi HIP-3 bozorida garov aktiv sifatida ishlatilganda savdo hajmiga 20% qo‘shimcha ulush beradi.
Yuqoridagi choralar Hyperliquid’ning likvidlik flywheelini yanada tezlashtiradi, likvidlik ta’minoti va savdo hajmini rag‘batlantiradi, shu bilan birga USDC’ni USDH’ga aylantirishni tezlashtiradi va mos stablecoin’lardan daromad olish imkonini beradi.
Hyperliquid’dagi mos stablecoin bo‘lish uchun emitent ruxsatsiz kotirovka aktivini yoqishi, deployer 800,000 HYPE staking qilishi, kotirovka token deploy qilish uchun 200,000 HYPE staking qilishi kerak, jami emitent 1 million HYPE staking qilishi kerak. Bundan tashqari, off-chain daromadning 50% protokol bilan bo‘lishilishi va to‘g‘ridan-to‘g‘ri Assistance Fund’ga HYPE ikkilamchi bozorda qayta sotib olish uchun yo‘naltirilishi kerak.
Mos stablecoin taklifi Hyperliquid’ni keyingi avlod to‘lov va shaxsiy moliyaviy texnologiyalar uchun hisob-kitob qatlami sifatida mustahkamlashga qaratilgan. Barcha moliyani qamrab olish — bu yaqinlashib kelayotgan stablecoin poygasiga to‘liq kirishni anglatadi. Hyperliquid e’lonida aytilganidek: “Kelajak moliyasini ko‘taradigan blokcheyn eng yaxshi stablecoin tarmog‘i bo‘lishi kerak.”
Builder codes kabi, biz 2026 yil oxirigacha Hyperliquid stablecoin bozorining ehtimoliy holatini ssenariy tahlil qildik. Hyperliquid tarmog‘idagi stablecoin depozitlari hajmi sezilarli darajada kengaydi — yil boshidagi 2 milliard dollardan uchinchi chorak oxirida 5.9 milliard dollarga yetdi, bu 314% yillik o‘sish, stablecoin bozorining umumiy yillik o‘sishi esa 64% ni tashkil etdi.
Hyperliquid 2025 yil USDC o‘sish sur’ati (2025 yil yanvar-sentabr)
Hyperliquid 2025 yil davomida USDC’da sezilarli o‘sishga erishdi, yanvardan sentabrgacha o‘sish sur’ati juda yuqori bo‘ldi. Biroq, Hyperliquid bu yilda erishgan miqyos bilan, 2026 yilda o‘sish sur’ati sekinlashishi mumkin. Asosiy prognoz sifatida, 2026 yil oxirigacha (EOY '26) USDC o‘sish sur’ati 150% bo‘ladi deb taxmin qilamiz.
Hyperliquid USDC o‘sish sur’ati 2026 yil oxirigacha
Eng muhimi, yuqoridagi USDH taklifi amalga oshirilishi bilan USDC ustunligi Hyperliquid mos stablecoin’lariga sezilarli darajada o‘tishini kutamiz. Eng so‘nggi FedWatch ehtimolligiga ko‘ra, g‘aznachilik daromadi 3% gacha tushadi va USDH taklifiga ko‘ra, stablecoin’ni qo‘llab-quvvatlovchi daromadning 50% Assistance Fund’ga yo‘naltiriladi, biz 2026 yil oxirigacha protokolga qo‘shimcha 110 million dollarlik yillik daromad kelishini kutamiz:
2026 yil mos stablecoin modeli tahlili
HIP-3: Builder tomonidan deploy qilingan doimiy kontraktlar bozori
HIP-3 — bu yangi Hyperliquid takomillashtirish taklifi bo‘lib, birja doimiy kontraktlar ro‘yxatini on-chain asosiy sxemaga aylantirishni, validator tasdiqlovchi ro‘yxat jarayonidan voz kechishni maqsad qiladi. Bu o‘zgarish har kimga HyperCore’da o‘zining asl doimiy bozorini ruxsatsiz yaratish imkonini beradi.
HIP-3 orqali har bir bozor o‘z orderbook’iga ega bo‘ladi, HyperCore’da yangi bozor deploy qilish har 31 soatda bir marta o‘tkaziladigan golland auktsioni orqali amalga oshiriladi, yiliga 282 ta yangi bozor deploy qilinishi kutilmoqda. HyperCore’da orderbook deploy qilish uchun har bir subyekt 500,000 HYPE staking qilishi kerak.
HIP-3 deployerlarga maksimal moslashuvchanlik beradi, ular bozorni to‘liq sozlash, Oracle integratsiyasi, garov aktivini belgilash, komissiya parametrlarini o‘rnatish va asosiy komissiyadan tashqari qo‘shimcha deployer komissiyasini qo‘shish imkoniyatiga ega.
HIP-3 HyperCore’ni an’anaviy bozorlar, masalan, indekslar, aksiyalar, valyuta, tovarlar, obligatsiyalar va boshqa noan’anaviy bozorlar, masalan, siyosiy prognoz bozorlar va IPO oldi bozorlariga ochadi.
Biz raqamli davr sari harakat qilmoqdamiz, odamlar raqamli dollarlarni ushlab turishni afzal ko‘rmoqda. Depozit/chiqarish kanallari va broker hisobiga o‘tkazmalar o‘rtasida sezilarli to‘siqlar mavjud. Bundan tashqari, treyderlar doimiy kontraktlar bilan savdo qilishga o‘rganib qolgan, chunki bu yakuniy foydalanuvchi uchun eng oson tushuniladigan va bozor fikrini ifodalovchi derivativ kontrakt hisoblanadi. Hyperliquid’ning maqsadi barcha moliyani qamrab olish, odamlar bu bayonotni so‘zma-so‘z qabul qilishlari kerak: Oracle mavjud bo‘lgan har qanday bozor HyperCore’da savdo qilinadi.
HIP-3 hali ishga tushmaganini hisobga olsak, bu bozorlarda qanday savdo hajmi bo‘lishi mumkinligini aniqlash qiyin. Biz allaqachon bir nechta a’lo jamoalar HIP-3 orqali doimiy bozorlarni ishga tushirishini e’lon qilganini ko‘rdik, jumladan:
-
Kinetiq Launch: Kinetiq Hyperliquid’dagi yetakchi likvid staking protokoli bo‘lib, iyul oyida Launch’ni e’lon qildi, bu HIP-3 asosidagi “birja sifatida xizmat” infratuzilmasi bo‘lib, jamoalarga yangi doimiy bozorlarni deploy qilishga yordam beradi.
-
Ventuals: 6 oktyabrda Ventuals HIP-3 orqali IPO oldi kompaniyalar uchun 10x leverage bilan doimiy birja ishga tushirishini e’lon qildi.
-
HyperUnit trade.xyz: Yuqorida aytilganidek, HyperUnit Hyperliquid ekotizimining muhim qismi bo‘lib, HyperEVM’dagi spot savdo faoliyatini rag‘batlantiradi. Ular trade.xyz haqida yangiliklar bilan bo‘lishdi, taxmin qilinishicha, bu HIP-3 orqali ishga tushirilgan doimiy DEX hisoblanadi.
Bu jamoalar darhol yangi doimiy bozor faoliyatini yaratadi va Hyperliquid iqtisodiyotiga hissa qo‘shadi. HIP-3 bozorlarining komissiyasi maksimal 2 barobar bo‘lishi mumkin — Hyperliquid HIP-3 savdo hajmidan bir xil komissiya oladi, deployer esa maksimal 50% komissiyani olishi mumkin. Shunday qilib, HIP-3 Hyperliquid’ning kengayish mexanizmi bo‘lib, uning birlik iqtisodiyotiga zarar yetkazmaydi.
HIP-3 yangi doimiy bozorlarni yaratishni qo‘llab-quvvatlaganini hisobga olsak, biz uning ta’siri builder codes’dan ham kattaroq bo‘lishi mumkin deb hisoblaymiz, builder codes faqat HyperCore’dagi hozirgi doimiy bozorlarni kengaytirish imkonini beradi. HIP-3 doimiy misollar kripto aktivlarni qo‘llab-quvvatlaydi, lekin eng muhimi, u tovarlar, aksiyalar va indekslar, IPO oldi/noan’anaviy bozorlarni ham kengaytirishi mumkin. Asosiy ssenariy sifatida, biz 2026 yil oxirigacha 15 ta kuchli HIP-3 doimiy integratsiya ishga tushishini va protokolga jami 40 milliard dollardan ortiq oylik savdo hajmi olib kelishini kutamiz:
Agar komissiya stavkasi 0.0225% bo‘lsa, bu asosiy ssenariy sifatida qo‘shimcha yillik 120 million dollar daromad keltiradi:
HIP-4: Hodisa bozorlari va ko‘p martalik garovlar
Haftalik prognoz bozor savdo hajmi (Polymarket va Kalshi)
HIP-4 — bu yangi Hyperliquid protokolini takomillashtirish taklifi bo‘lib, Kalshi va Polymarket kabi prognoz bozorlariga o‘xshash binary marketlarni joriy etishni maqsad qiladi, bu ikki bozor asosan siyosiy prognozlar orqali sezilarli qabulga erishgan.
Kalshi va Polymarket kabi prognoz bozorlar katta e’tibor qozondi, ularning nominal savdo hajmi haftasiga 11 milliard dollardan oshadi, jami savdo hajmi esa mos ravishda 8.2 milliard va 27.9 milliard dollarni tashkil etadi.
HIP-3 builder tomonidan deploy qilingan doimiy orderbooklarni joriy qilgan bo‘lsa-da, u hozirgi shaklda prognoz bozorlarini qo‘llab-quvvatlamaydi, chunki mark price har bir o‘zgarishda faqat 1% ga o‘zgaradi va binary to‘lov tuzilmasini qo‘llab-quvvatlay olmaydi.
Hyperliquid jamoasi javobida Jeff hodisa doimiy kontraktlari haqida fikr bildirgan, ularni ruxsatsiz spot deploy sifatida ko‘rish ma’qul, to‘liq garovli, likvidatsiyasiz va uzluksiz funding fee’siz.
HIP-4 ko‘p martalik garovlarni (Parlays) joriy etish imkoniyatini ham beradi. Parlays — bu bir nechta mustaqil yakkama-yakka garovlar bo‘lib, asosan sport tikishida ishlatiladi va leverage’siz konvekslik effektini beradi.
Umuman olganda, HIP-4 Hyperliquid’da bozorlarni deploy qilish usulini qayta belgilash va Hyperliquid’ni yangi prognoz bozor trendiga olib kirish, Polymarket va Kalshi kabi raqobatchilar bilan raqobatlashish imkoniyatini yaratish uchun mo‘ljallangan.
Hyperliquid raqamli aktivlar trestlari
Hyperliquid boshqa mashhur protokollar kabi, yangi paydo bo‘layotgan raqamli aktivlar trestlarini egallash uchun qulay pozitsiyada, bu trestlar asosiy aktivlarni sotib olib, balansida saqlashga qaratilgan. Nasdaq’da ro‘yxatga olingan aksiyalar orqali akkreditatsiyalangan investorlar HYPE’ga ekspozitsiya olishlari mumkin, aktivlarni o‘zlari saqlashlari shart emas. Ma’lumki, HYPE markazlashgan birjalarda (CEX) kam tarqalgan, bu esa ayniqsa AQSh foydalanuvchilari uchun uning mavjudligini cheklaydi. Hyperliquid Strategies Inc. kabi raqamli aktivlar trestlari (DATs) 2025 yil oxirigacha ushbu muammoni hal qilishni rejalashtirmoqda.
Hyperliquid Strategies Inc (Nasdaq kodi: PURR)
Hyperliquid Strategies Inc — bu yangi tashkil etilgan trest kompaniyasi bo‘lib, asosan HYPE sotib olishga e’tibor qaratadi, Sonnet BioTherapeutics va Rorscach I LLC’ning biznes birlashuvi natijasida tashkil etilgan. Yangi aksiyalar kodi HSI Nasdaq’da ro‘yxatga olinadi.
HSI Atlas Merchant Capital asoschisi Bob Diamond tomonidan boshqariladi, u ilgari Barclays bankining bosh direktori bo‘lgan va Credit Suisse hamda JPMorgan’da yuqori lavozimlarda ishlagan. Bundan tashqari, Atlas Merchant Capital bosh investitsiya direktori David Schamis ham bor, u ilgari J.C. Flowers’da boshqaruvchi direktor bo‘lgan.
Bitim yakunlangach, Hyperliquid Strategies Inc taxminan 12.6 million HYPE tokeniga (578 million dollar) va kamida 305 million dollarlik naqd investitsiyaga ega bo‘lishi kutilmoqda. HSI bitimni 2025 yil to‘rtinchi choragida yakunlashni rejalashtirmoqda.
Ishtirokchilar orasida Paradigm, Galaxy Digital, Pantera, D1 Capital kabi mashhur institutlar bor.
HSI 2025 yil 4 sentabrda AQSh Qimmatli qog‘ozlar va birja komissiyasiga (SEC) S-4 hujjatini topshirdi, bu esa birlashuv aktsiyadorlar uchun rasmiylashtirilayotganini bildiradi.
Hyperliquid Strategies Inc S4 hujjati
Hyperion DeFi (Nasdaq kodi: HYPD)
Hyperion DeFi — bu Eyenovia Inc’ning qayta brendlangan subyekti bo‘lib, asosiy e’tibor HyperEVM orqali HYPE sotib olish, staking va daromad strategiyalariga qaratilgan.
25 sentabr kungi press-relizga ko‘ra, Hyperion DeFi 1.71 million HYPE tokeniga ega, o‘rtacha xarid narxi 38.25 dollar.
Sonnet va Hyperion DeFi hozirda jami 18.43 million HYPE tokeniga (834 million dollar) ega, bu tokenlar muomaladagi ta’minotdan abadiy olib tashlangan.
Hyperliquid Strategies Inc va Hyperion DeFi HYPE portfeli
Asosiy hissa qo‘shuvchilar unlock rejasi
Hyperliquid asosiy hissa qo‘shuvchilar hisobida 238 million HYPE tokeni bor, bu jami ta’minotning 23.8% ini tashkil qiladi. Bu tokenlar 2025 yil 29 noyabrdan boshlab har oy unlock qilinadi.
Biz 23.8% token ta’minoti to‘liq 11 nafar jamoa a’zosiga taqsimlanadi deb taxmin qilish noo‘rin deb hisoblaymiz. Genesis eventdan so‘ng asosiy hissa qo‘shuvchilarga taqsimlangan tokenlar bir yilga bloklanadi va 2027-2028 yillar oralig‘ida to‘liq unlock bo‘ladi. Ba’zi hollarda unlock muddati 2028 yildan keyin ham davom etadi. Biz yuqoridagi holat 2028 yildan keyin ta’minot kelajakdagi asosiy hissa qo‘shuvchilarga taqsimlanishi va asosiy hissa qo‘shuvchilar ta’minotining 3%-6% ini tashkil qilishi mumkinligini ko‘rsatadi deb hisoblaymiz.
Hyperliquid asosiy hissa qo‘shuvchilar tokenlarni sotish huquqiga ega. Biroq, ular spot orderbook’ni to‘g‘ridan-to‘g‘ri yo‘q qiladi deb taxmin qilish ham noo‘rin. Aslida, asosiy hissa qo‘shuvchilar ta’minotini HYPE ekspozitsiyasini oshirishni istagan yirik subyektlarga o‘tkazishning ko‘plab usullari bor, bu oddiy egalik o‘zgarishi bo‘ladi va spot orderbook’ga to‘g‘ridan-to‘g‘ri ta’sir qilmaydi.
Biz asosiy hissa qo‘shuvchilar spot orderbook’da to‘g‘ridan-to‘g‘ri sotmaydi demaymiz, lekin ta’minotni o‘tkazishning ko‘plab boshqa usullari borligini ta’kidlaymiz, bu to‘g‘ridan-to‘g‘ri sotuv bosimini keltirib chiqarmaydi. Ba’zi odamlar har oylik unlock’dan sotuv bosimi kelib chiqadi deb hisoblashadi, lekin biz bu xavotir ortiqcha deb hisoblaymiz. Hyperliquid jamoasi birinchi kundan boshlab to‘liq moslikni isbotladi va hozirgacha hech qachon bu prinsipdan chetga chiqmagan.
Robinhood asoschisi Vlad Tenev 3.8 millionta Robinhood A sinf aksiyasini sotgan va hali konvertatsiya qilinmagan 50.2 millionta B sinf aksiyasiga ega, Robinhood’ning bozor qiymati esa 111.2 milliard dollar. Biz bu analogiyani keltirishimizdan maqsad, Hyperliquid’ning kelajakdagi o‘sish salohiyati Robinhood’nikiga teng deb hisoblashimizdir.
Hyperliquid’ning ulkan uzoq muddatli tasavvuri va hali bajarilishi kerak bo‘lgan ko‘plab ishlarni hisobga olsak, biz Jeff va boshqa asosiy hissa qo‘shuvchilar bir xil jamoaviy moslikni saqlab qolishiga ishonamiz. HYPE unlock va sotilishi aniq signal bilan amalga oshiriladi, agar spot orderbook’da to‘g‘ridan-to‘g‘ri sotilsa ham, bu bosqichma-bosqich amalga oshiriladi.
Baholash doirasi
Ushbu hisobotda biz Hyperliquid’ning uchta asosiy o‘sish drayverining daromad salohiyatini aniqlash uchun bir nechta ssenariy tahlillarini kiritdik:
-
Builder Codes’ning uzluksiz kengayishi.
-
Hyperliquid mos stablecoin’larini ishga tushirish va daromadning bir qismini Assistance Fund’ga yo‘naltirish.
-
HIP-3 bozorlarini ishga tushirish, 2026 yil oxirigacha oyiga 40 milliard dollardan ortiq savdo hajmiga erishish.
Bundan tashqari, biz Hyperliquid asosiy doimiy kontraktlar birjasi organik o‘sishda davom etadi deb hisoblaymiz. Markazlashmagan doimiy kontraktlar birjalari markazlashgan birjalardan (CEXs) bozor ulushini sezilarli darajada tortib olmoqda, bu tendensiya juda aniq: 2025 yilning dastlabki uch choragida markazlashmagan doimiy kontraktlar birjalari savdo hajmi yiliga 125% o‘sdi.
Biz bu tendensiya davom etishini kutamiz, so‘nggi haftalarda ko‘plab raqobatchilar paydo bo‘lganiga qaramay, Hyperliquid doimiy kontraktlar faoliyatida 40% bozor ulushini saqlab qoladi deb ishonamiz. Quyida 2026 yil oxirigacha markazlashmagan doimiy kontraktlar birjalari umumiy savdo hajmi o‘sishi ssenariy tahlili va Hyperliquid bozor ulushi keltirilgan. Bu prognozlar platformaning organik o‘sishiga asoslangan, HIP-3 va Builder Code savdo hajmini hisobga olmaydi:
Yuqoridagi barcha omillarni hisobga olgan holda, bizningcha, asosiy ssenariy Hyperliquid 2026 yil oxirigacha yillik daromadi 1.9 milliard dollarga yetadi, bu 2025 yil uchinchi chorakdagi yillik daromaddan 70% ko‘p.
Hyperliquid 2025 yil uchinchi chorak yillik daromadi va asosiy hissa qo‘shuvchilar bir yillik o‘sish tahlili
Hyperliquid 2026 yil daromad prognozi va asosiy hissa qo‘shuvchilar bir yillik o‘sish tahlili
2026 yil prognozi
-
Hyperliquid doimiy savdo bozorida markazlashgan birjalarning (CEX) ulushini uzluksiz qisqartiradi, bu tendensiya likvidlik flywheeli bilan boshqariladi va Builder Codes oqimi bilan yanada tezlashadi. Biz 2026 yil oxirigacha Hyperliquid Binance doimiy savdo bozor ulushining 15%-25% ini, global doimiy savdo bozorining esa 7.5%-15% ini egallashini kutamiz.
-
Mashhur fintech kompaniyalari va brokerlar foydalanuvchilarga doimiy savdo xizmatini taqdim eta boshlaydi, bu bevosita Builder Codes integratsiyasi orqali amalga oshiriladi. Bu integratsiyalar protokol daromadini sezilarli oshiradi.
-
Hyperliquid bir nechta fiatga bog‘langan stablecoin’larni ishga tushiradi, g‘aznachilik daromadining 50% Assistance Fund’ga qaytariladi. Bundan tashqari, biz USDH taklifida ishtirok etgan ko‘plab institutlar Hyperliquid’da fiat stablecoin chiqarish rejasini amalga oshirishini kutamiz. 2026 yil oxirigacha USDH emissiyasi 5 milliard dollardan oshadi, boshqa Hyperliquid mos stablecoin’lar umumiy emissiyasi esa 2 milliard dollardan oshadi.
-
HIP-3 bir nechta faol doimiy bozorlarni qo‘llab-quvvatlaydi, asosiy savdo aktivlari indekslar, aksiyalar, valyuta va tovarlar bo‘ladi. Deploy qilingan HIP-3 bozorlarining aksariyati USDH’ni kotirovka aktiv sifatida ishlatadi, bu USDH mavqeini yanada mustahkamlaydi va HyperCore’da USDC’ni USDH’ga o‘tishini tezlashtiradi.
-
Hyperliquid real dunyo aktivlari (Real World Asset) sohasiga kengayadi, 1:1 qo‘llab-quvvatlangan tokenlashtirilgan aksiyalar spot orderbook’da savdo qilinadi. Bu HIP-3 doimiy savdo orqali an’anaviy bozorlarni on-chain qilishdan ham o‘tib, an’anaviy bozor likvidligiga eng chuqur kirish imkonini beradi.
-
Hyperliquid asosidagi DATs (dynamic asset pools) juda yaxshi natija ko‘rsatadi va tabiiy ravishda HYPE qiymatini oshiradi. Biz 2026 yilda ko‘plab boshqa DATs e’lon qilinishini va ishga tushirilishini, bu aktiv havzalari ayniqsa HIP-3 va HyperEVM’ga e’tibor qaratishini kutamiz.
-
2026 yilda bir nechta Hyperliquid spot ETF’ga ariza berilishi mumkin, bu malakali investorlar uchun kirish imkoniyatini yaxshilaydi. Hyperliquid raqamli aktivlar sohasida eng ko‘p daromad keltiruvchi protokol bo‘lgani uchun, biz sezilarli institutsional qiziqishni kutamiz. O‘sha vaqtda Hyperliquid yillik daromadi 2 milliard dollardan oshishi mumkin.
Xulosa
Biz ishonamizki, institutlar raqamli aktivlar toifasini asta-sekin qabul qilishi bilan, ochiq bozor o‘sish investitsiyalari uchun yaxshi imkoniyatga ega bo‘ladi. Oldingi bozor sikllari ishtirokchilarga chuqur psixologik ta’sir ko‘rsatdi, biz esa burilish nuqtasiga yaqinlashmoqdamiz, bir nechta asosiy bizneslar keng ko‘lamda kengayib, haqiqiy naqd pul oqimini yaratmoqda, eng yaxshi iste’dodlarni jalb qilmoqda va iste’molchi mahsulotlarini kengaytirmoqda. Shu nuqtai nazardan, eng yaxshi ijro jamoalariga sarmoya kiritish va kelgusi yillarda ularning o‘sish hikoyasiga hamroh bo‘lish bizning asosiy g‘oyamizdir.
Arete Capital’ning likvidlik investitsiya usuli ochiq bozorda faol savdo qilish emas, balki chuqur qiymatga ega bo‘lgan kam sonli ajoyib investitsiya imkoniyatlarini topish va uzoq muddatli nuqtai nazardan investitsiya daromadini amalga oshirishdir. Hyperliquid bizning asosiy likvidlik investitsiya tanlovimiz bo‘lib qolmoqda va yuqoridagi investitsiya g‘oyalarimizdagi o‘sish investitsiya usulini mukammal aks ettiradi. HIP-3 kelishi bilan an’anaviy bozorlarni doimiy kontraktlar orqali on-chain qilish va stablecoin o‘sish hikoyasidagi (masalan, USDH) roli bilan biz moliyaviy tizimning muhim qismlari HyperCore va HyperEVM’ga olib kirilayotganini aniq ko‘ra olamiz. Butun moliyaviy sohaning Hyperliquid ustida birlashtirilgan rivojlanishiga oid ulkan tasavvur hech qachon bu qadar ravshan bo‘lmagan.
