Mahalliy vaqt bilan 14-sentabr kuni, AQSh prezidenti Trump yana bir bor Federal Reserve’ga ochiq bosim o‘tkazdi va uning “katta miqdorda foiz stavkasini pasaytirishini” kutayotganini bildirdi. Oldinroq bozor prognozlari Federal Reserve asosiy foiz stavkasi hozirgi 4.5% diapazonidan 4.25% ga tushirilishini ko‘rsatgan edi. Trump’ning bu bayonoti asossiz emas, balki yaqinda e’lon qilingan iqtisodiy ma’lumotlarda mehnat bozori zaiflashuvi belgilari va uning Federal Reserve raisi Jerome Powell’ga doimiy tanqidlariga asoslangan.
Siyosiy bosim ostidagi iqtisodiy signallar
Trump ommaviy axborot vositalariga bergan intervyusida ochiq aytdi: “Menimcha, katta miqdorda foiz stavkasi pasayishi bo‘ladi.” Agar bu amalga oshsa, bu Federal Reserve tomonidan o‘tgan yil dekabrdan beri birinchi marta foiz stavkasini pasaytirish bo‘ladi. U ta’kidladi, Federal Reserve darhol harakat qilishi kerak, mehnat bozorining sovuqlashuvi va ishlab chiqaruvchilar narxlari indeksi (PPI)ning yaqinda pasayishiga javoban. Bu bayonot tezda ijtimoiy tarmoqlarda tarqaldi, bir nechta moliyaviy kuzatuvchilar uni “Powell’ga ochiq bosim” deb sharhlashdi. Trump Federal Reserve ishlariga birinchi marta aralashmayapti. Ikkinchi prezidentlik muddatining boshidan beri u Federal Reserve’ni foiz stavkalarini tezroq pasaytirishga ko‘p bor undagan, hatto Powell’ni almashtirishni ham ko‘rib chiqqan. Bu safargi bayonot ayniqsa nozik vaqtda, FOMC yig‘ilishi arafasida yangradi, bozor allaqachon 25 bazis punktli yumshoq pasayishni kutayotgan edi, biroq Trump’ning “keskin” ifodasi undan ham agressiv 50 bazis punkt yoki undan ko‘proq o‘zgarishni kutayotganini anglatadi.
11-sentabr kechasi e’lon qilingan iste’mol narxlari indeksi (CPI) AQSh inflyatsiyasi 2.9% ga ko‘tarilganini, asosiy inflyatsiya esa 3.1% da barqaror qolganini ko‘rsatdi, bu Federal Reserve maqsadi bo‘lgan 2% dan yuqori, biroq oylik o‘sish atigi 0.4% bo‘lib, kutilganidan biroz yuqori. Eng muhim jihati shundaki, avgust oyi bandlik hisobotida noishlab chiqarish bandligi o‘sishi sekinlashgani va ishsizlik darajasi 4.2% ga biroz oshgani, mehnat bozorida “sovuqlashuv” belgilarini ko‘rsatdi. Trump buni yuqori foiz stavkalarining tormozlovchi ta’siriga bog‘ladi va o‘zining tarif siyosati inflyatsiyani nazoratdan chiqarmasligini yana bir bor ta’kidladi. Biroq, tanqidchilar Trump’ning aralashuvi Federal Reserve mustaqilligi inqirozini kuchaytirishi mumkinligini ta’kidlamoqda.
Federal Reserve foiz stavkasi qarori: 4.5% dan 4.25% ga prognoz
18-sentabr soat 2:00 da (Pekin vaqti), Federal Reserve foiz stavkasi qarorini e’lon qiladi, oldin asosiy foiz stavkasi 4.25%-4.5% diapazonida to‘qqiz oydan ortiq saqlanib turibdi. Bozor konsensusi 25 bazis punktli pasayishni, foiz stavkasini 4%-4.25% ga tushirishni kutmoqda. CME Group’ning FedWatch vositasi ko‘rsatishicha, treyderlarning 94.2% bu diapazonda pasayishni kutmoqda. Bu prognoz bir nechta omillarga asoslanadi: mehnat bozorining zaiflashuvi, inflyatsiya bosimining barqarorlashuvi va global markaziy banklarning “36 soatlik foiz stavkasi to‘lqini” fonida AQSh dollari haddan tashqari kuchayib ketmasligi uchun hamkorlik zarurati.
Federal Reserve ehtiyotkorligi ikki tomonlama xavfga asoslanadi: bir tomondan, Trump’ning tarif siyosati import narxlarini oshirib, yangi inflyatsiya to‘lqinini keltirib chiqarishi mumkin. Ikkinchi tomondan, mehnat bozori ma’lumotlari avgust oyida yangi ish o‘rinlari kutilganidan kamroq ochilganini va ishga olish sekinlashganini ko‘rsatmoqda, bu Federal Reserve’ni “maksimal bandlik” maqsadi xavf ostida qolishidan xavotirga solmoqda. Federal Reserve a’zosi Christopher Waller yaqinda aytdiki, agar avgust ma’lumotlari yanada yomonlashsa, u “yanada agressiv foiz stavkasi pasayishini” qo‘llab-quvvatlaydi. Biroq, ko‘pchilik iqtisodchilar Federal Reserve “ehtiyotkorlik bilan harakat qiladi” deb kutmoqda, sentabrda foiz stavkasi pasaytirilgandan so‘ng, 2025 yilning qolgan yig‘ilishlarida yana ikki marta 25 bazis punktli pasayish bo‘lishi mumkin. Bloomberg so‘rovi natijasida, so‘ralgan iqtisodchilarning 40% yil oxirigacha uch marta foiz stavkasi pasayishini kutmoqda, biroq median prognoz ikki marta pasayishni ko‘rsatmoqda.
Powell Jackson Hole konferensiyasidagi nutqida bu kutishlarni yanada kuchaytirdi. U 22-avgust kuni “iqtisodiy xavflar muvozanati o‘zgarishni boshladi”, deb aytib, sentabr yig‘ilishida siyosat pozitsiyasi o‘zgarishi mumkinligini bildirdi. Powell Trump’ga to‘g‘ridan-to‘g‘ri javob berishdan qochgan bo‘lsa-da, noaniqliklar (masalan, tariflar) korporativ investitsiyalarning qisqarishiga olib kelishi mumkinligini ta’kidladi. 15-sentabrdan so‘ng, Financial Times xabariga ko‘ra, Federal Reserve “dastlab ehtiyotkorlik bilan” harakat qiladi, sentabrda foiz stavkasi 4%-4.25% ga tushirilgach, inflyatsiya va bandlikning ikki tomonlama xavfiga qarshi hushyorlikni saqlaydi. Agar foiz stavkasi kutilganidan ko‘proq (masalan, 50 bazis punkt) pasaytirilsa, bozor buni iqtisodiy inqiroz signali sifatida qabul qilishi mumkin; aksincha, hozirgi holat saqlansa, bu Trump va Federal Reserve o‘rtasidagi ziddiyatni kuchaytiradi.
Fond bozori va global savdoda zanjirli reaksiya
Federal Reserve foiz stavkasini 4.25% ga tushirishi to‘g‘ridan-to‘g‘ri kredit olish xarajatlarini kamaytiradi, bu esa ko‘chmas mulk, iste’mol va korporativ investitsiyalarga ijobiy ta’sir ko‘rsatadi. Qisqa muddatda, S&P 500 indeksining fyucherslari Trump bayonotidan so‘ng 0.5% ga oshdi, texnologik aksiyalar va kriptovalyutalar yetakchilik qildi. Biroq, bu siyosat hamma muammolarga yechim emas. New York Times tahliliga ko‘ra, yuqori foiz stavkalari iqtisodiy o‘sishni allaqachon sekinlashtirgan, agar foiz stavkasi juda sekin pasaytirilsa, ishsizlik darajasi 5% dan yuqoriga ko‘tarilishi mumkin. Boshqa tomondan, inflyatsiya xavfi saqlanib qolmoqda: agar Trump tariflari joriy qilinsa, iste’mol tovarlari narxi oshadi va asosiy CPI 3.5% ga qaytishi mumkin.
Global nuqtai nazardan, AQSh foiz stavkasini pasaytirishi dollarni zaiflashtiradi, kapital kripto bozoriga oqib kelishi mumkin, bitcoin, ethereum va boshqa xavfli aktivlar qisqa muddatda ko‘tarilishi yoki yangi rekordlarni yangilashi mumkin. Biroq, Federal Reserve bayonotida “inflyatsiya bosimi”ga urg‘u berilsa, bozor “kutish sotib olish, faktni sotish” ssenariysini ko‘rsatishi mumkin, ya’ni qisqa muddatli o‘sishdan so‘ng tezda pasayish yuz beradi.
Jamiyatimizga qo‘shiling, birga muhokama qilamiz, birga kuchliroq bo‘lamiz!
