Perpetual kontrakt DEX rivojlanishidagi tafovutlar: Bozor asosidagi ikki xil rivojlanish modeli

Chainfeeds sharhi:

Hyperliquid maksimal samaradorlikka ustuvor ahamiyat beradi, Orderly esa o‘zini likvidlik infratuzilmasi sifatida ko‘radi.

Maqola manbasi:

Maqola muallifi:

0xResearcher

Fikrlar:

0xResearcher: Oxirgi ikki yil ichida markazsizlashtirilgan derivativlar bozori portlovchi o‘sishni boshdan kechirdi. On-chain doimiy shartnomalarning dastlabki sinovlaridan boshlab, hozirda bir nechta protokollarning kunlik savdo hajmi bir necha milliard dollarga yetdi va bu segment DeFi o‘sishidagi eng kuchli yo‘nalishlardan biriga aylandi. Bozor ishtirokchilari model tanlashda farqlanishni boshladi, bu ularning asosiy muammolarga ustuvorlik berish va yechim topishdagi turli yondashuvlarini aks ettiradi. Asosiy muammolar ikki nuqtada jamlangan: birinchisi, markazsizlashtirishni saqlagan holda, markazlashtirilgan birjalar (CEX) darajasidagi samaradorlik va foydalanuvchi tajribasini qanday ta’minlash. CEX’larning ustunligi tezlik, chuqurlik va buyurtmalarni bajarishda, bu esa ko‘plab DeFi foydalanuvchilari uchun asosiy ehtiyojdir. Ikkinchisi, turli DeFi protokollari o‘rtasida likvidlikning parchalanganligi, bu esa yirik savdolarni jiddiy slippage bilan olib keladi va professional treyderlarning foydalanish istagini pasaytiradi. Bundan tashqari, ayrim foydalanuvchilar yanada to‘liq va integratsiyalashgan tajribani kutishadi, bir nechta vertikal platformalar o‘rtasida doimiy almashishga majbur bo‘lmasdan. Shu sharoitda, Hyperliquid va Orderly mutlaqo turli yo‘llarni tanladi: birinchisi maksimal samaradorlikka intilib, C-end treyderlariga to‘g‘ridan-to‘g‘ri murojaat qiladi va markazlashtirilgan birjalardagi chuqurlik va tezlikni qayta yaratishga harakat qiladi; ikkinchisi esa o‘zini “likvidlik infratuzilmasi” deb belgilab, ko‘proq hamkorlarga xizmat ko‘rsatish orqali DeFi’da uzoq vaqtdan beri mavjud bo‘lgan likvidlik parchalanganligi muammosini hal qilishga intiladi. Ushbu ikki yo‘lning farqlari DeFi derivativlar bozori tez kengayib borayotgan bir paytda, loyihalarning samaradorlik, ochiqlik va ekotizim qurilishiga bo‘lgan turli qarashlari va strategik tanlovlarini aks ettiradi. Hyperliquid’ning yondashuvi juda aniq: on-chain Binance yaratish. U to‘liq on-chain buyurtma kitobi va mahalliy likvidlik dvigateli orqali CEX’ga yaqin savdo tajribasini taqdim etadi. Professional treyderlar uchun chuqurlik va tezlik zaruriyat bo‘lib, Hyperliquid aynan shu jihatni nishonga olgan: past kechikish va shaffof hisob-kitob orqali foydalanuvchilarga tanish operatsion tajribani kafolatlab, mablag‘larning xavfsizligini ham oshiradi. Hyperliquid hozirgi markazsizlashtirilgan doimiy shartnoma DEX bozorida 70% dan ortiq ulushga ega bo‘lib, deyarli raqobatchilarsiz harakat qilmoqda. Boshqacha qilib aytganda, Orderly foydalanuvchilar uchun to‘g‘ridan-to‘g‘ri raqobatga kirishmadi, balki “infratuzilma qatlami” yo‘lini tanladi. U aktivlar qatlami, dvigatel qatlami va hisob-kitob qatlami orqali tashqi ilovalarga buyurtma kitobi va matching dvigatelini ochib beradi, bu esa turli frontend’larning derivativ savdoni tezda ishga tushirishiga imkon beradi. Oddiy qilib aytganda, Orderly ko‘proq savdo vositachisi markaziga o‘xshaydi: foydalanuvchi frontend ilovada buyurtma beradi, buyurtma Orderly tizimiga yo‘naltiriladi va u yerda matching, hisob-kitob va mablag‘larni o‘tkazish amalga oshiriladi. Asosiy mahsulot Orderly Chain esa cross-chain ma’lumot uzatish va hisob-kitobni yuritish vazifasini bajaradi, butun tizimning kengaytirilishini ta’minlaydi. Ushbu model yordamida ulanish qilgan har bir ilova umumiy likvidlikdan foydalanadi va “likvidlik parchalanganligi” muammosidan qochadi. Yaqinda Orderly Ceffu custody’ni ulash, Kronos Research kvant strategiyasini joriy qilish, OmniVault’ni ishga tushirish orqali ko‘p zanjirli aktivlarni yagona boshqarish va yuqori daromad olish imkonini berdi, so‘nggi 30 kunlik yillik daromad hatto 26% ga yetdi va bu uning jozibasini yanada oshirdi. Hyperliquid maksimal samaradorlik va foydalanuvchi tajribasiga urg‘u beradi, Orderly esa masshtab effekti va ekotizim imkoniyatlariga e’tibor qaratadi, ularning yo‘llari aniq va keskin farqlanadi. Hyperliquid’ning ustunligi C-end treyderlarining yuqori sodiqligida. Treyderlar platformada eng ko‘p tezlik, chuqurlik va barqarorlikni qadrlashadi, bu omillar maksimal darajada ta’minlanganda kuchli tarmoq effekti yuzaga keladi: ko‘proq foydalanuvchi ko‘proq chuqur likvidlik olib keladi, bu esa yana ko‘proq foydalanuvchini jalb qiladi va “qor to‘pi” effekti kuchayadi. Ushbu modelning himoya xandaqlari shundaki, yuqori chastotali foydalanuvchilar uchun platformani o‘zgartirish juda qimmatga tushadi, ular interfeys va tezlikka o‘rganib qolganidan keyin osonlikcha boshqa platformaga o‘tmaydi. Orderly’ning himoya xandaqlari esa “oltin izlovchilarga suv sotish” tarmoq effektidan kelib chiqadi. U to‘g‘ridan-to‘g‘ri bitta frontend ilovaga tayanmaydi, balki butun ekotizimga asosiy xizmatlarni taqdim etish orqali masshtabni kengaytiradi. Ko‘proq frontend ulansa, likvidlik havzasi yanada chuqurlashadi va barcha hamkorlar bundan foyda ko‘radi, natijada ijobiy aylanma yuzaga keladi. Hyperliquid’ning muammosi — raqobat kuchli bo‘lgan sohada innovatsiya va samarali foydalanuvchi jalb qilishni qanday davom ettirish; Orderly’ning muammosi esa tez kengayishda texnologiya va xizmatda yetakchilikni saqlab qolish va ekotizim chegaralarini kengaytirish. Umuman olganda, bu ikki model bir-birini inkor etmaydi, kelajakda ular bir-biriga yaqinlashishi mumkin: infratuzilma provayderlari o‘z ilovalarini ishga tushirishi, ilova platformalari esa texnologik imkoniyatlarini tashqariga eksport qilishi mumkin, natijada yanada bog‘langan va xilma-xil DeFi derivativlar ekotizimi shakllanadi. Bozor hajmi o‘sishi va institutsional kapital kirib kelishi bilan, Hyperliquid va Orderly’ning turli yo‘llari markazsizlashtirilgan derivativlar bozorini keyingi bosqichga olib chiqishi mumkin.