Ethereum ETF-lari institutsional kapital oqimlarida Bitcoin-ni ortda qoldirdi

2025-yilda institutsional kapitalda tub o‘zgarish yuz berdi, Ethereum ETF’lari Bitcoin ETF’lariga nisbatan kirimlar bo‘yicha juda katta ustunlikka ega bo‘ldi. Avgust oxiriga kelib, Ethereum ETF’lari bir oy ichida 3.37 milliard dollar sof kirimga ega bo‘ldi, Bitcoin ETF’larida esa 966 million dollar chiqim kuzatildi [1]. Ushbu tendensiya institutsional sarmoyadorlarning Bitcoin’ning nol daromadli modelidan Ethereum’ning daromad keltiruvchi infratuzilmasiga keng ko‘lamli o‘tkazilishini aks ettiradi, bu esa tuzilmaviy ustunliklar va tartibga solishdagi aniqlik bilan bog‘liq.

Daromad ustunligi: Ethereum’ning tuzilmaviy afzalligi

Ethereum’ning proof-of-stake (PoS) modeli 3.8–5.5% staking daromadini taklif qiladi, bu yuqori foiz stavkalari muhitida muhim farqlovchi omil hisoblanadi [2]. Ushbu daromadlar, Ethereum’ning deflyatsion ta’minot modeli bilan birga — yillik ta’minotining 1.32% yo‘q qilinadi — o‘sish va kamyoblikning ikki tomonlama qiymat taklifini yaratadi [3]. Bunga qarama-qarshi ravishda, Bitcoin’ning qat’iy ta’minoti va daromad mexanizmlarining yo‘qligi uni kapital samarador strategiyalar uchun mos emas qiladi.

Institutsional investorlar, shuningdek, liquid staking tokens (LSTs) kabi tokenlardan, masalan, stETH’dan foydalanmoqda, ular likvidlikni ta’minlagan holda staking mukofotlarini saqlab qoladi. Lido Finance va EigenLayer kabi protokollar institutlarga DeFi va RWA tokenizatsiyasi orqali kapitalni joylashtirish imkonini beradi, daromaddan voz kechmagan holda [4]. Masalan, BlackRock’ning ETHA ETF’i 2025-yil avgustida bir kunda 323 million dollar jalb qildi, bu Ethereum asosidagi daromad strategiyalariga bo‘lgan talabni ko‘rsatadi [5].

Tartibga solishdagi aniqlik va texnologik innovatsiyalar

2025-yilda AQSh SEC tomonidan Ethereum’ni CLARITY Act doirasida utility token sifatida qayta tasniflanishi qabul qilinishni sezilarli darajada osonlashtirdi va Ethereum ETF’lari uchun in-kind yaratish/qaytarish mexanizmlarini yo‘lga qo‘ydi [6]. Ushbu tartibga solishdagi aniqlik, Bitcoin uchun mavjud bo‘lmagan holda, Ethereum ETF’larini yanada samarali va mos keluvchi qildi hamda ularni an’anaviy tovar ETF’lariga moslashtirdi.

Dencun va Pectra hard fork’lari kabi texnologik yangilanishlar Ethereum’ning jozibasini yanada mustahkamladi. Ushbu yangilanishlar Layer 2 tranzaksiya to‘lovlarini 94% ga qisqartirdi va 2025-yil iyuliga kelib DeFi Total Value Locked (TVL) 223 milliard dollarga yetdi [7]. Bu kengayuvchanlik ustunligi Ethereum’ni asosiy infratuzilma aktiviga aylantiradi, Bitcoin esa Lightning Network kabi uchinchi tomon yechimlariga tayanib, samaradorlikda ortda qolmoqda [8].

Institutsional taqsimotdagi o‘zgarishlar

Kapitalning qayta taqsimlanishi institutsional portfel tuzilmalarida yaqqol ko‘rinmoqda. 60/30/10 taqsimot modeli — 60% Ethereum asosidagi ETP’lar, 30% Bitcoin va 10% altcoin’lar — standartga aylangan bo‘lib, Ethereum’ning barqarorligi va daromad salohiyatiga bo‘lgan ishonchni aks ettiradi [9]. Hozirda 4.3 milliondan ortiq ETH korporativ g‘aznachiliklar tomonidan boshqarilmoqda, BitMine va SharpLink kabi kompaniyalar esa yillik 4–6% daromad olish uchun katta qismini stakingga joylashtirmoqda [10].

On-chain ma’lumotlar ushbu tendensiyani tasdiqlaydi: birjalardagi balanslar Ethereum umumiy ta’minotining atigi 14.5% ni tashkil etadi, bu 2020-yil noyabridan beri eng past ko‘rsatkich [11]. Bu spekulyativ savdodan uzoq muddatli jamg‘arishga o‘tishni ko‘rsatadi va Ethereum’ning institutsional jozibasini tasdiqlaydi.

Xulosa

Ethereum’ning institutsional qabul qilinishi spekulyativ emas, balki uning infratuzilma foydaliligi, daromad keltirishi va tartibga solishdagi mosligi bilan bog‘liq. Bitcoin ETF’lari to‘xtab qolgan bir paytda, Ethereum ETF’lari institutsional kripto portfellarini qayta belgilamoqda, o‘sish, daromad va muvofiqlikning uyg‘unligini taklif qilmoqda. Ekspozitsiyani qayta taqsimlashni istagan investorlar uchun Ethereum ekotizimi — PoS staking, DeFi va RWA tokenizatsiyasi bilan — uzoq muddatli jozibali imkoniyatni taqdim etadi.

Manba:
[8] Ethereum ETFs Outperforming Bitcoin: A Strategic Shift in