Inflyatsiya tariflar sababli narxlarning oshishi ortidan Fedning stavkani pasaytirish umidlarini to‘xtatdi

AQShning asosiy Shaxsiy iste’mol xarajatlari (PCE) indeksi, Federal Reserve’ning asosiy inflyatsiya o‘lchovi, iyul oyida yiliga 2,9% darajasida qoldi, prognozlar bilan mos keldi va so‘nggi besh oy ichida eng yuqori ko‘rsatkichga yetdi. Ushbu ko‘rsatkich Federal Reserve’ning 2% inflyatsiya maqsadidan yuqoriligicha qolmoqda, bu esa 2022-yilning eng yuqori cho‘qqisidan beri pasayish tendensiyasiga qaramay, iqtisodiyotda narx bosimlari saqlanib qolayotganini ko‘rsatadi. O‘zgaruvchan oziq-ovqat va energiya komponentlarini hisobga olmagan holda, asosiy PCE oylik asosda 0,3% ga oshishi kutilgan edi, bu iyun oyidagi 0,26% o‘sishdan biroz yuqori. Shu bilan birga, oziq-ovqat va energiyani o‘z ichiga olgan umumiy PCE ketma-ket ikkinchi oyda yillik 2,6% ga oshgan bo‘lishi kutilmoqda.

Inflyatsion bosimlar Trump ma’muriyati tomonidan joriy etilgan tariflarning davom etayotgan tatbiqi bilan kuchaymoqda. Ushbu siyosatlar, ayniqsa, tovarlar sektorida narxlarning har oyda 0,35–0,40 foiz punktiga o‘sib borishiga olib kelmoqda. Tahlilchilar ta’kidlashicha, korxonalar yuqori xarajatlarga moslashar ekan, ularni iste’molchilarga o‘tkazmoqda va bu umumiy xarajat inflyatsiyasini oshirmoqda. “Bu juda muhim,” dedi Natixis’ning AQSh bo‘yicha bosh iqtisodchisi Chris Hodge, tovarlar narxining barqaror o‘sishi iste’molchilar byudjetiga bosimni oshirayotganini ta’kidladi.

Xizmatlar sohasidagi inflyatsiya ham xavotirli belgilarni ko‘rsatmoqda. Yaqinda e’lon qilingan ma’lumotlar, jumladan, Iste’mol narxlari indeksi, boshpana, aviachiptalar va sog‘liqni saqlash kabi toifalarda narxlarning oshishini ko‘rsatmoqda. Xizmatlar inflyatsiyasi odatda tovarlar inflyatsiyasiga qaraganda barqarorroq bo‘ladi va agar ushbu narx bosimlari davom etsa, Federal Reserve uchun inflyatsiyani boshqarishni yanada murakkablashtirishi mumkin. Hodge ogohlantirdi: agar xizmatlar narxlari yuqori darajada qolsa, bu kengroq inflyatsion tendensiyani anglatishi mumkin, bu esa Federal Reserve’ning 2% maqsadiga qaytishni qiyinlashtiradi.

Yuqori inflyatsion ma’lumotlarga qaramay, bozorlar sentabr oyida Federal Reserve tomonidan foiz stavkasini pasaytirishiga optimistik qarashmoqda. Iyul oyidagi ish haqi bo‘yicha kutilganidan pastroq hisobotdan so‘ng, obligatsiyalar fyuchers bozori ma’lumotlariga ko‘ra, Federal Reserve sentabr yig‘ilishida 0,25 punktlik pasaytirish ehtimoli 88% ga yetdi. Bu bir oy avvalgi taxminan 62% ko‘rsatkichdan ancha yuqori. Fed raisi Jerome Powell’ning Jackson Hole simpoziumidagi yumshoq ohangdagi chiqishi ushbu optimizmga hissa qo‘shdi, chunki u inflyatsiya xavflari va mehnat bozori dinamikasi o‘rtasidagi muvozanatning o‘zgarayotganini tan oldi.

Biroq, barcha tahlilchilar bu ishonchni baham ko‘rmayapti. Bank of America va Morgan Stanley bozor Federal Reserve tomonidan agressiv stavka pasaytirish ehtimolini ortiqcha baholayotganini ogohlantirdi. Bank of America iqtisodchilari asosiy PCE inflyatsiyasi yil oxiriga borib 3,0% dan oshishi mumkinligini, bu esa bozorning hozirgi yumshatish kutishlariga qarshi chiqishini ta’kidlamoqda. Morgan Stanley ham sentabr oyidagi pasaytirish ehtimolini 50% ga tushirdi, inflyatsiya atrofidagi noaniqlik va Trump ma’muriyati tomonidan siyosiy bosimlar ostida Federal Reserve’ning siyosiy mustaqilligiga sodiqligini sabab qilib ko‘rsatdi.

Treyderlar va investorlar endi 29-avgust, juma kuni e’lon qilinadigan iyul oyidagi PCE ma’lumotlarini diqqat bilan kuzatmoqda, bu Federal Reserve sentabr oyida stavkani pasaytiradimi-yo‘qmi, baholash uchun muhim ahamiyatga ega. Ushbu ma’lumotlar inflyatsiya yo‘nalishi va u siyosatchilar uchun asosiy muammo bo‘lib qolayotganini aniqlashda muhim rol o‘ynaydi. Bozorlar sentabr oyida pasaytirish deyarli aniq deb baholagan bo‘lsa-da, undan keyingi yo‘l noaniq bo‘lib qolmoqda: oktyabr oyida pasaytirish ehtimoli 42%, yil oxirigacha uchinchi harakat ehtimoli esa 33% ni tashkil etadi.

Oltin, AQSh dollari va foiz stavkalariga teskari korrelyatsiyaga ega bo‘lib, PCE e’lonidan oldin foyda olish va kuchli dollar fonida pasaydi. Biroq, stavka pasaytirish bo‘yicha kutishlarning oshishi va Federal Reserve rasmiylarining yumshoq bayonotlari oltin yo‘qotishlarini chekladi. Tahlilchilar Federal Reserve yumshoqroq siyosatga o‘tsa, oltinning uzoq muddatli istiqboli borasida ehtiyotkorlik bilan optimistik bo‘lib qolmoqda. 100 kunlik EMA kabi asosiy texnik ko‘rsatkichlar ustidagi narx harakati ham ijobiy tendensiyani qo‘llab-quvvatlamoqda.