Осінній стрес-тест для ринку криптовалют: корекція чи нова ринкова парадигма

Нижче подано гостьовий пост і думку від Volodymyr Nosov, Founder and President at W Group, CEO at WhiteBIT.

Другий місяць поспіль ринок криптовалют перебуває у спаді. Корекція майже на 30% з початку жовтня — приблизно на 1.2 трильйона доларів ринкової капіталізації — викликає питання щодо глибини цього спаду та його причин.

Варто наголосити з самого початку: поточне падіння — це не криза, а тимчасова корекція. У традиційних фінансових системах корекції часто бувають значно глибшими і не викликають надмірної паніки. Ринок криптовалют значно молодший — багато активів існують лише кілька років — тому волатильність є природною і не свідчить про структурні проблеми. Крім того, криптовалюта залишається одним із найризикованіших класів активів, саме тому її зазвичай продають першою під час періодів корекції.

Фактори спаду

Спад, що розпочався у жовтні, не можна пояснити однією причиною. На мою думку, це результат п’яти ключових факторів.

1. Зниження інституційного інтересу

Важливо розуміти, що криптоіндустрія переживає нову зміну парадигми, в якій динаміку ринку вже визначають не роздрібні інвестори, а великі інституційні гравці, хедж-фонди, великі фонди та ETF-структури. Саме їхні стратегії позиціонування тепер визначають поведінку ринку і задають тон змінам.

Після зростання індустрії у першій половині 2025 року деякі великі гравці реалізували свої тактичні рішення. В результаті короткостроковий попит зменшився, що зробило корекцію неминучою. Проте це не слід розглядати як завершення циклу. Це пауза — момент, коли капітал перерозподіляється між існуючими та новими інституційними учасниками.

2. Ширший економічний контекст

Спад на ринку криптовалют відбувся на тлі загального уповільнення економіки.

Восени інвестиції у технологічні компанії, орієнтовані на AI, скоротилися. Основні світові індекси впали: японський Nikkei 225 та гонконгський Hang Seng знизилися першими, що спричинило ланцюгову реакцію на західних ринках. На Wall Street також спостерігалося зниження. Золото також подешевшало. Такі корекції є нормальною частиною ринкових циклів — вони відбуваються після періодів стрімкого зростання для “коригування” надмірних оцінок.

3. Очищення надмірного кредитного плеча

На початку 2025 року, під час періоду швидкого зростання, рівень кредитного плеча на деривативних біржах став небезпечно високим, особливо серед роздрібних трейдерів. Масові ліквідації 10 жовтня очистили ринок від надмірних позик. Зниження ліквідності та певний відтік капіталу витіснили слабших короткострокових учасників, тоді як позиції багатьох довгострокових холдерів залишилися стабільними. Для молодого ринку такий тип “перезавантаження” є цілком типовим.

4. Регуляторне коригування

Ми досі перебуваємо на етапі впровадження основних глобальних регуляторних рамок, зокрема європейського MiCA. Очікуючи повних юридичних роз’яснень щодо певних продуктів, інституційні гравці перерозподіляють і утримують капітал, готуючись інвестувати активніше після остаточного затвердження правил.

Тим часом ще один регулятор — IOSCO, глобальний орган з нагляду за цінними паперами — підкреслив нові ризики, що виникають через стрімке зростання токенізації, особливо щодо надійності забезпечення токенізованих активів. Як бачимо, довгострокова довіра до криптовалют залежатиме не лише від ринкового попиту, а й від того, чи зможуть регулятори закрити потенційні прогалини до появи системних ризиків.

5. Зміна структури ринку

Після ліквідацій великі гравці скоротили частину своїх позицій, зменшивши висхідний імпульс. Роздрібні настрої майже не визначають динаміку ринку — цикли тепер формуються великим капіталом. Корекція відображає перехідний етап, коли одні інституції тимчасово призупинили свою діяльність, а інші ще не вийшли на ринок. У міру нормалізації цього балансу такі коливання, ймовірно, стануть менш різкими.

Наближення стабільності

Як довго триватиме цей спад і які можуть бути його наслідки?

Фундаментально ринок вже зараз є більш стійким, ніж кілька років тому. Його структура все більше нагадує структуру зрілих активів — таких як золото чи S&P 500 — де зростання відбувається структурними хвилями, а не емоційними сплесками.

Корекція може тривати від кількох тижнів до кількох місяців. Її глибина і тривалість залежатимуть від макроекономічних умов і ринкових настроїв. Корекції на рівні близько 30% є звичними під час бичачих циклів, хоча для відновлення великих інституційних притоків знадобиться час.

Ймовірно, ринок криптовалют повернеться до більшої стабільності у першій половині 2026 року. У цей період він може рухатися в межах помірних коливань і навіть демонструвати певне зростання. За сприятливих макроекономічних умов індустрія може знову набути впевненого бичачого ритму до 2027 року.

Повне впровадження регулювання, поновлення інституційних притоків капіталу, розвиток ринку RWA, підтримуюча політика ставок Федеральної резервної системи та відновлення ліквідності — усе це сприятиме стабільності.

Спринт, а не марафон

Нарешті, варто відзначити деякі позитивні наслідки нещодавнього спаду. Тимчасове “струшування” очистило ринок від слабких проектів і сумнівних активів. Більшість учасників шукатимуть якість: капітал, ймовірно, переміститься зі спекулятивних токенів до активів із чіткою корисністю та високими стандартами комплаєнсу.

Важливо, що багато бірж пройшли інфраструктурний стрес-тест, успішно впоравшись із технічним навантаженням під час масових ліквідацій.

Рівень безвідповідального ризику на ринку знизився, що дозволяє індустрії продемонструвати реальний прогрес і структурну стійкість після цієї паузи.

Водночас я раджу учасникам ринку змінити підхід від “марафону” до “спринту”. Пріоритезуйте довгострокові стратегії та управління ризиками, а не гонитву за швидкими піковими оцінками. Можливості залишаються — і надалі зростатимуть — але шлях до стійкого капіталу може стати довшим і вимогливішим.