Європейська боротьба за владу за лаштунками придбання Juventus компанією Tether

Автор: Sleepy.txt

Оригінальна назва: Друкарський верстат крипторинку хоче купити Juventus: битва між новими та старими грошима Європи

Найбільший у світі гігант стейблкоїнів Tether готується купити найвідоміший футбольний клуб Італії — Juventus.

12 грудня Tether подав пропозицію про поглинання на Італійську фондову біржу, запропонувавши купити 65,4% акцій Juventus, що належать Exor Group, за ціною 2,66 євро за акцію — це на 20,74% вище за ринкову ціну. Якщо угода відбудеться, Tether також додатково інвестує в клуб 1 мільярд євро.

Це повністю грошова пропозиція. Без парі, без додаткових умов, лише «гроші в обмін на товар». У світі капіталу це найгрубіший прояв щирості, а Exor Group дали лише 10 днів на роздуми.

Однак Exor Group, під контролем родини Аньєллі, швидко випустила заяву: «Наразі не ведуться жодні переговори щодо продажу акцій Juventus».

Натяк очевидний: продавати не збираються.

Менш ніж за 24 години відома італійська журналістка Eleonora Trotta повідомила: Tether готується подвоїти свою пропозицію, піднявши оцінку Juventus до 2 мільярдів євро.

У центрі цього шторму стоїть людина на ім’я Paolo Ardoino.

У 1984 році Paolo народився в звичайному італійському містечку. Його батьки були держслужбовцями, а дідусь і бабуся доглядали за традиційною оливковою плантацією. Це було типове італійське дитинство: футболка в чорно-білі смуги, крики на стадіоні Allianz у Турині, слава родини Аньєллі — усе це стало духовним символом його зростання.

Через 32 роки хлопець під оливковим деревом став Цезарем криптовалютного світу, керуючи Tether — супердрукарським верстатом із річним прибутком у 13 мільярдів доларів. Тепер він повертається додому, намагаючись купити мрію свого дитинства, віддячити за ту чорно-білу віру, що тече в його крові.

Але реальність дала урок почуттям.

Коли Paolo з ентузіазмом постукав у двері Juventus, його не зустріли ні квітами, ні оплесками. Його чекали дев’ять місяців відчуження та приниження зі сторони старого світу.

Дев’ять місяців відчуження

Медовий місяць почався майже як нерозділене кохання.

У лютому 2025 року Tether оголосив про придбання 8,2% акцій Juventus, ставши другим за величиною акціонером після Exor Group. В офіційній заяві Paolo відкинув ділову кмітливість і рідко показав свою м’якість: «Для мене Juventus завжди був частиною мого життя».

Paolo думав, що це вигідна для обох сторін угода: у мене є гроші, у вас їх не вистачає — ідеальне поєднання. Але в Італії не всі двері відкриваються грошима.

Через два місяці Juventus оголосив про збільшення капіталу на суму до 110 мільйонів євро. У цей критичний момент, коли клубу терміново потрібні гроші, Paolo, як другий за величиною акціонер, був навмисно «забутий». Жодного дзвінка, жодного листа, жодного пояснення. Exor Group навіть не потурбувалися надіслати йому формальну відмову.

Paolo написав у соцмережах слова, сповнені образи: «Ми сподівалися збільшити свою частку в Juventus через можливе збільшення капіталу клубу, але це бажання було проігноровано».

Мабуть, у житті Paolo ще не було так прикро. Фінансовий гігант із річним прибутком у 13 мільярдів доларів змушений через соцмережі «нагадувати» Juventus: я хочу взяти участь у збільшенні капіталу, я хочу інвестувати, але мене не сприймають серйозно.

Дехто співчував Paolo, вважаючи його справжнім фанатом Juventus; інші сумнівалися в його мотивах, вважаючи, що він просто хоче відбілити імідж Tether за допомогою Juventus.

Але незалежно від того, чи співчувають йому чи підозрюють, для родини Аньєллі Paolo все одно «чужий», і відносини між сторонами з самого початку були не співпрацею, а «обороною».

Якщо почуття не дають поваги, тоді нехай це зроблять гроші.

З квітня по жовтень Tether через відкритий ринок збільшив свою частку з 8,2% до 10,7%. За італійським законодавством, володіння понад 10% дає право номінувати члена ради директорів.

7 листопада, Турин, щорічні збори акціонерів Juventus. Атмосфера стала напруженою через втручання Tether.

Tether висунув кандидатуру Francesco Garino до ради директорів — місцевого туринського лікаря та довічного фаната Juventus. Paolo намагався показати всім: ми не варвари, ми — діти Турина, у нас спільна кров.

А досвідчена Exor Group у відповідь висунула козир — Джорджо К’єлліні. Легендарний капітан, який 17 років грав за Juventus і виграв 9 титулів Серії А, вийшов на передній план.

Це стратегія Exor: протиставити легенду капіталу, почуття — грошам.

У підсумку Tether хоч і здобув одне місце в раді директорів, але в раді, де родина Аньєллі має абсолютний контроль, це місце означає, що ти можеш бути присутнім, можеш радити, але не можеш керувати.

Підсумкова промова п’ятого покоління родини Аньєллі, John Elkann: «Ми пишаємося тим, що понад століття є акціонерами Juventus. Ми не маємо наміру продавати акції, але відкриті до конструктивних ідей від усіх зацікавлених сторін».

Якщо перекласти це простіше: це не просто бізнес, це територія нашої родини. Ти можеш зайти на чай, але не станеш тут господарем.

Гордість і упередження старих грошей

За словами John стоїть 102-річна слава та гордість родини.

24 липня 1923 року 31-річний Edoardo Agnelli став президентом Juventus. З того дня доля родини Аньєллі та Juventus була нерозривно пов’язана. Автомобільна імперія Fiat цієї родини більшу частину XX століття була найбільшим приватним підприємством Італії, забезпечуючи роботою тисячі працівників і мільйони сімей.

Juventus — ще один символ влади цієї родини. 36 титулів Серії А, 2 Кубки чемпіонів, 14 Кубків Італії — Juventus є найуспішнішим клубом в історії італійського футболу та одним із джерел національної гордості італійців.

Однак історія спадкоємства родини Аньєллі сповнена крові та тріщин.

У 2000 році спадкоємець Edoardo Agnelli стрибнув з естакади, покінчивши з боротьбою з депресією. Через три роки патріарх родини Gianni Agnelli помер. Естафета влади змушено перейшла до онука John Elkann.

John народився в Нью-Йорку, виріс у Парижі. Він говорить англійською, французькою та італійською, але з помітним іноземним акцентом. Для багатьох старомодних італійців він — лише агент, який отримав владу через кровні зв’язки.

Щоб довести, що він гідний бути частиною родини Аньєллі, John витратив цілих 20 років.

Він реорганізував Fiat, поглинув Chrysler, створивши четвертий за величиною автомобільний концерн світу Stellantis; вивів Ferrari на біржу, подвоївши її капіталізацію; купив The Economist, розширивши вплив родини Аньєллі з Італії на весь світ.

Але проблема в тому, що тріщини всередині родини стають публічними. У вересні 2025 року мати John Elkann, Margherita, подала до суду в Турині заповіт 1998 року, стверджуючи, що спадщина її батька Gianni була захоплена John. Мати й син зустрілися в суді — величезний скандал для Італії, де сімейна честь понад усе.

У такому контексті продаж Juventus означав би визнання кінця родинної слави, визнання власної неповноцінності порівняно з предками.

Щоб зберегти Juventus, John шалено розпродає інші активи.

За кілька днів до пропозиції Tether Exor Group поспішно продала медіагрупу GEDI за 140 мільйонів євро грецькому медіахолдингу Antenna Group. GEDI володіє газетами La Repubblica та La Stampa — ці видання в Італії мають таке ж значення, як Juventus у футболі.

Після новини в Італії здійнявся галас. Уряд навіть застосував закон про «золоті повноваження», вимагаючи від Exor захисту робочих місць і редакційної незалежності під час продажу.

Збиткова газета — це борг, її треба відрізати; збитковий Juventus — це тотем, його треба зберегти.

Такий вибір оголює скруту старої аристократії. Вони вже не можуть утримувати колишні володіння, тож намагаються зберегти лише те, що найбільше символізує родинну славу.

Тому, навіть із ринковою премією у 20%, пропозиція Paolo для John Elkann — це загроза.

У системі цінностей європейських старих грошей багатство має свою ієрархію.

Кожна копійка родини Аньєллі просякнута запахом мастила. Це багатство, створене сталлю, гумою, ревом двигунів і потом мільйонів робітників. Таке багатство можна побачити й відчути, воно символізує порядок, контроль і столітній суспільний договір.

А гроші Paolo походять із криптовалют — галузі, яка за останнє десятиліття зросла дико й суперечливо.

Є й негативний досвід.

Кілька років тому блокчейн-компанія DigitalBit підписала спонсорські контракти на 85 мільйонів євро з Inter Milan та Roma, але через розрив фінансового ланцюга DigitalBits не виплатила спонсорські гроші, і обидва клуби були змушені розірвати угоди, залишивши після себе хаос.

Не кажучи вже про ланцюгові крахи криптоіндустрії у 2022 році. Тоді логотип Luna був на стадіоні Washington Nationals, а ім’я FTX прикрашало арену Miami Heat. Для родини Аньєллі криптоіндустрія — це спекуляції та бульбашки.

Для родини Аньєллі Paolo завжди буде «чужим». Не через походження, а через його гроші.

Тотем, який потребує порятунку

Але проблема в тому, що Juventus дійсно потрібні гроші.

Сьогодні Juventus загруз у трясовині, і все почалося 10 липня 2018 року, коли клуб оголосив про підписання 33-річного Ronaldo. Трансферна сума — 100 мільйонів євро, зарплата після податків — 30 мільйонів євро на рік, контракт на 4 роки.

Це був найбільший трансфер і найвища зарплата в історії Серії А. Тодішній президент Juventus Andrea Agnelli, четверте покоління родини Аньєллі, емоційно заявив на зборах акціонерів: «Це найважливіший трансфер в історії Juventus. Ми хочемо виграти Лігу чемпіонів із Ronaldo».

Турин вибухнув. Фанати кинулися в магазини Juventus, скуповуючи футболки з іменем Ronaldo. За 24 години після підписання клуб продав понад 520 тисяч футболок, встановивши рекорд в історії футболу. Усі вірили, що Ronaldo приведе Juventus на вершину Європи.

Але Juventus так і не виграв Лігу чемпіонів. У 2019 році програли Ajax, у 2020 — Lyon, у 2021 — Porto. У серпні 2021 року Ronaldo раптово залишив клуб і перейшов у Manchester United. Juventus не лише не повернув інвестиції, а й опинився у ще глибшій фінансовій ямі.

Аналітики підрахували: з урахуванням трансферу, зарплати та податків загальна вартість підписання Ronaldo склала 340 мільйонів євро. За три роки він забив 101 гол, у середньому кожен гол коштував 2,8 мільйона євро.

Для клубу такого масштабу, як Juventus, Ліга чемпіонів — це не лише престиж, а й джерело грошового потоку: розподіл доходів від трансляцій, прибуток у день матчу, бонуси за спонсорськими контрактами — усе це пов’язано з Лігою чемпіонів. Втрата Ліги чемпіонів одразу зменшує доходи, і клуб змушений компенсувати це бухгалтерськими трюками.

Juventus продав Pjanić за 60 мільйонів євро іспанській Barcelona, а натомість купив у Barcelona Arthur за 72 мільйони євро. Обидві угоди офіційно не пов’язані, але всі розуміють, що це була ретельно спланована операція. Juventus фактично заплатив лише 12 мільйонів євро різниці, але міг записати десятки мільйонів євро «капітального прибутку» в бухгалтерії.

Такий спосіб ведення бухгалтерії не рідкість у футбольному світі, але Juventus зайшов надто далеко.

Прокуратура виявила, що за три роки клуб через 42 подібні підозрілі операції штучно збільшив прибуток на 282 мільйони євро. Після викриття скандалу весь склад ради директорів, включаючи президента Andrea Agnelli, подав у відставку.

За цим послідували санкції: зняття очок у лізі, недопуск до Ліги чемпіонів, тривалі дискваліфікації керівників. Це спричинило ще гірший замкнений цикл: падіння результатів — зменшення доходів — неможливість підписати нових гравців — ще гірші результати.

З сезону 2018-19, коли збитки склали 39,6 мільйона євро, фінансовий стан Juventus лише погіршувався, і в сезоні 2022-23 збитки вже досягли 123,7 мільйона євро. Від піку дев’яти чемпіонств поспіль у Серії А до багаторічних збитків — у листопаді 2025 року Exor Group знову була змушена влити майже 100 мільйонів євро в Juventus.

Це вже третє вливання коштів Exor Group у клуб за два роки. Exor Group також володіє Ferrari, Stellantis, журналом The Economist та іншими активами, але постійні збитки Juventus підривають прибутковість усього холдингу. У фінансовому звіті за 2024 рік чистий прибуток Exor Group знизився на 12%, і аналітики вказують, що Juventus став негативним активом, який тягне групу вниз.

John Elkann опинився перед складним вибором і не знає, як вирішити проблему.

А Paolo, з річним прибутком у 13 мільярдів доларів, стукає у двері. У нього є гроші, терпіння і любов до Juventus.

Це могла б бути ідеальна угода, якби між ними не стояла гора під назвою «соціальний клас».

Мрія під оливковим деревом

Paolo так і не отримав відповіді, тому зробив свій вибір.

12 грудня Paolo обійшов усі приватні переговори і напряму через Італійську фондову біржу оприлюднив свою пропозицію. Paolo загнав John Elkann у кут, змусивши його відповісти на всеіталійське питання: ти обираєш гроші чи родинну честь?

Після новини акції Juventus різко зросли, ринок показав своє бажання до «нових грошей». Gazzetta dello Sport і Tuttosport винесли цю новину на перші шпальти, вся Апеннінська півострів чекає на рішення родини Аньєллі.

Відмова родини Аньєллі була очікуваною, але водночас і дивною.

Очікуваною — бо гордість родини не дозволяє їм схилитися перед новими грошима. Дивною — бо з огляду на їхній фінансовий стан, відмова від такої суми вимагає майже героїчної впертості.

Для Paolo це шанс врятувати кумира дитинства власноруч заробленими грошима. Компанії завжди мають національність: хоча Tether — глобальна цифрова кочова компанія, її CEO — італієць, її серце в Італії.

З точки зору родини Аньєллі, вони захищають не лише клуб, а й 102-річну славу родини та символ італійської індустріальної епохи.

Це вже не битва бізнес-логік, а зіткнення двох вірувань.

В очах John Elkann ті бронзові двері мають залишатися зачиненими, бо за ними стоїть спекулянт, який хоче відбілити репутацію; а в очах Paolo ці двері мають відкритися, бо за ними стоїть дитина з італійською кров’ю, яка може врятувати команду.

Але час не на боці старої аристократії.

У той же тиждень, коли Exor відмовив Tether, чемпіон англійської Прем’єр-ліги Manchester City оголосив про продовження контракту з криптобіржею OKX, вартість реклами на футболці перевищила 100 мільйонів. Paris Saint-Germain, Barcelona, AC Milan та інші європейські гранди вже мають глибоке партнерство з криптокомпаніями. В Азії K-ліга Південної Кореї та J-ліга Японії також почали приймати спонсорство від криптовалютних компаній.

Вхід нових грошей у традиційні галузі, які контролюють старі гроші, давно вже не питання «чи буде», а питання «як саме». Футбол — лише одне з полів битви: у сфері мистецтва Sotheby’s і Christie’s вже приймають оплату криптовалютою; у сфері нерухомості розкішні будинки в Дубаї та Маямі вже можна купити за bitcoin. Такі конфлікти відбуваються по всьому світу.

Цей наступ Paolo, незалежно від результату, випробовує межі епохи: коли нове покоління створює величезні статки новими способами, чи мають вони право сісти за стіл старого світу, який контролюють старі гроші?

У фіналі історії кадр завмирає на тій оливковій плантації за містом.

32 роки тому чорнявий хлопчик сидів там, слухаючи, як працюють дідусь і бабуся, і радів чорно-білим смугам на екрані телевізора. Тоді він не міг уявити, що колись стоятиме перед тими дверима, чекаючи відповіді.

Ті зачинені бронзові двері й досі холодні та величні. За ними — столітня слава родини Аньєллі та останнє сяйво старої індустріальної епохи.

Зараз вони не відкрилися для нових грошей, але цього разу той, хто стукає, не відступить. Бо він знає: відчинити ці двері — лише питання часу.