Рекордні $2,5 мільярда виведено з Bitcoin ETF, оскільки BlackRock’s IBIT втрачає $1,6 мільярда

Спотові Bitcoin ETF, що торгуються у США, зазнали чистого відтоку у розмірі $2,57 мільярда станом на 17 листопада, що стало найгіршим місячним зниженням з моменту їх запуску у січні 2024 року.

У тому ж місяці Bitcoin впав на 14,7% і короткочасно досяг $89 253,78 17 листопада, що стало найнижчим рівнем з квітня, перш ніж відновитися до $93 426,16, піднявшись на 1,3% за 24 години.

Хвиля відтоків досягла піку 13 листопада, коли з фондів було виведено $866,7 мільйона — це другий за величиною одноденний відтік за всю історію, згідно з даними Farside Investors. На наступний день найбільший удар припав на BlackRock’s IBIT, який зафіксував найбільшу денну втрату у $463,1 мільйона.

Лише IBIT становить майже $1,6 мільярда з загальної суми місячних викупів.

Механізм передачі

Потоки ETF безпосередньо транслюються у спотовий попит через процес створення та викупу, який здійснюють авторизовані учасники. Коли капітал надходить у ETF, AP повинні купити або знайти базовий Bitcoin для передачі зберігачу фонду, що генерує реальні спотові покупки.

Попит на створення, що перевищує природний тиск продажу, скорочує обігуючу пропозицію і підвищує ціну клірингу. Зворотне також вірно: викупи змушують фонди продавати Bitcoin або закривати хеджі, що тисне на спотовий ринок вниз.

Цей механізм працює через канали, які обходять роздрібні криптобіржі. Пенсійні рахунки, зареєстровані інвестиційні радники та платформи wirehouse спрямовують інституційний капітал, який інакше не торкався б on-chain ринків.

Коли ці алокатори змінюють курс, вони видаляють структурований попит, який поглинав емісію майнерів та іншу циклічну пропозицію.

Щоденний видобуток після халвінгу становить близько 450 BTC, і стійкий чистий попит вище цього рівня створює негативну чисту нову пропозицію — умову, яка зазвичай підтримує зростання ціни.

Крім того, важливий час. AP здійснюють покупки Bitcoin під час робочих годин ринку США навколо створення часток, тоді як публічні дані про потоки публікуються після закриття.

Деякі учасники хеджують за допомогою ф'ючерсів CME перед купівлею на споті, що фрагментує внутрішньоденне цінове відкриття між деривативами та готівковим ринком. Рухи цін можуть випереджати заголовки про потоки на кілька годин.

Ширший контекст і динаміка цін

Потоки не діють ізольовано. Bitcoin може зростати у дні відтоків, якщо офшорне кредитне плече зростає або з'являються інші групи покупців.

Навпаки, притоки не гарантують зростання, якщо домінують макроризики, сила долара або ліквідації.

Однак протягом кількох тижнів стійкі викупи сигналізують про ерозію стійкого попиту і знижують ціновий поріг, необхідний для залучення продавців.

Місячне зниження Bitcoin на 18,6% до $89 253,78 відображає масштаб втечі капіталу з ETF. Фонди виступали стабільним джерелом попиту у фіаті, поглинаючи спотову пропозицію і зменшуючи обсяг, доступний для продажу.

Листопадовий розворот прибирає цю структуру підтримки саме тоді, коли майнери продовжують виробляти 450 BTC щодня, а ринок переварює попередні притоки, які підняли Bitcoin вище $111 000 раніше цього місяця.

Вихід у $2,57 мільярда є першим стійким тестом того, чи може попит на ETF стабілізуватися під час волатильності, чи ці інструменти посилюють зниження, коли алокатори виходять.

Лише викупи IBIT у $1,6 мільярда перевищують загальні місячні відтоки, зафіксовані у будь-який попередній період, концентруючи вихід у найбільшому та найліквіднішому фонді.

Хоча відновлення Bitcoin вище $93 000 демонструє певний інтерес до купівлі на нижчих рівнях, сукупна шкода за місяць відображає відхід структурного попиту, який підтримував зростання активу у 2024 та на початку 2025 року.

Публікація Record $2.5 billion flees Bitcoin ETFs as BlackRock’s IBIT sheds $1.6 billion вперше з’явилася на CryptoSlate.