Масовий розпродаж криптовалют сколихнув ринок ETP

Хвиля паніки охопила криптовалютні ETP. Протягом одного тижня з цих фінансових продуктів було виведено понад 2 мільярди доларів, що є найбільшим відтоком з лютого. Це потужний сигнал для інституційного ринку, який страждає від сумнівів на тлі економічної невизначеності та монетарної напруги. Оскільки традиційні ринки коливаються, інвестори переглядають свою експозицію до криптовалют. Ця ситуація може стати поворотним моментом у стратегії великих власників.

Масовий відтік капіталу, що порушує баланс ETP

Біржові продукти, забезпечені криптовалютами (ETP), минулого тижня зазнали безпрецедентного відтоку, хоча ще в липні припливи були значними.

За даними CoinShares, чистий відтік склав 2 мільярди доларів, що є найбільшим тижневим відтоком з лютого. “Це доводить загальний відтік до 3,2 мільярда доларів за три тижні,” зазначає Джеймс Баттерфілл, керівник досліджень CoinShares.

Він вказує на невизначеність щодо монетарної політики та значні продажі з боку “китів” у нативній екосистемі як основні причини цього масового виведення коштів. У результаті активи під управлінням (AUM) криптовалютних ETP знизилися до 191 мільярда доларів, що на 27 % менше від піку у жовтні, коли вони досягали 264 мільярдів.

Детальні дані підтверджують масштаб і географічне охоплення руху. Хоча на Сполучені Штати припадає основна частина відтоку капіталу, інші ринки також постраждали. Ось ключові дані:

• США: 1,97 мільярда доларів чистого відтоку (97% від загального обсягу);
• Швейцарія: 39,9 мільйона доларів відтоку;
• Швеція: 21,3 мільйона доларів відтоку;
• Гонконг, Канада та Австралія (разом): 23,9 мільйона доларів відтоку;
• Німеччина: 13,2 мільйона доларів чистого припливу (єдина країна з позитивним балансом).

На рівні активів ETP, забезпечені bitcoin, зазнали відтоку у 1,4 мільярда доларів, що становить близько 2 % їхніх загальних активів, тоді як продукти, пов’язані з Ethereum, втратили 700 мільйонів доларів, що становить майже 4 % їхнього AUM.

Продукти з експозицією до XRP та Solana також не залишилися осторонь, із відтоками у 15,5 мільйона доларів та 8,3 мільйона доларів відповідно. Ця хвиля раптового та концентрованого розпродажу відображає глибоке перепозиціонування інвесторів у глобальному масштабі.

До стратегічної переорієнтації: між диверсифікацією та хеджуванням

Хоча масові відтоки з окремих активів, здається, свідчать про загальну недовіру, припливи, зафіксовані в інших продуктах, вказують на більш нюансовану стратегію інвесторів.

Дійсно, мультиактивні ETP, які пропонують диверсифіковану експозицію до кількох криптовалют, за останні три тижні зафіксували приплив капіталу у 69 мільйонів доларів. Тим часом фонди, що дозволяють робити ставки на зниження ціни BTC, також залучили 18,1 мільйона доларів за той самий період.

Ця переорієнтація пояснюється зростаючою потребою у захисті від глобальної економічної невизначеності, особливо щодо монетарної політики. Тривале підвищення ставок Федеральною резервною системою США, у поєднанні з суперечливими економічними даними, підживлює очікувальні настрої на ринках.

У цьому контексті деякі інституційні гравці займають більш захисну позицію, віддаючи перевагу розподілу ризику, а не експозиції до одного активу. Інші, роблячи ставку на нову корекцію, відкривають короткі позиції через short-продукти. Така логіка перепозиціонування не обов’язково свідчить про втрату віри у фундаментальні засади криптовалют, а радше про тактичну адаптацію до середовища, яке вважається невизначеним.

У середньостроковій перспективі ця тенденція може мати значні наслідки. З одного боку, це може послабити ліквідність ETP з одним активом, підвищуючи волатильність на базових ринках. З іншого боку, зростання мультиактивних продуктів може стимулювати емітентів ще більше диверсифікувати свої пропозиції, щоб задовольнити більш складні потреби в експозиції. Сподіваємося, що цей ринок знову набуде яскравості.