Викуп на 170 millions доларів і функції AI все ще не можуть приховати занепад, Pump.fun застряг у циклі Meme

Автор: Frank, PANews

 

Pump.fun, як “фабрика Meme-емісій” в екосистемі Solana, накопичила вражаючі доходи та багатство. Однак ціна токена платформи PUMP продовжує боротися під тиском постійних продажів. Щоб змінити ситуацію, Pump.fun намагається діяти у двох напрямках: потужний викуп токенів та експериментальне впровадження нової функції “режим хаосу” (Mayhem Mode) з AI-агентами.

Чи зможе цей Meme-авіаносець дійсно відновити свої позиції перед складною ринковою ситуацією та внутрішніми викликами?

Помітне зниження показників, але все ще міцні позиції в індустрії

Щоб зрозуміти труднощі Pump.fun, необхідно розглянути його складні дані.

Станом на 14 листопада середній щоденний дохід Pump.fun все ще перевищує 1 мільйон доларів, що ставить його у топ-5 серед усіх протоколів. Проте, у порівнянні з початком року, коли щоденний дохід сягав 4 мільйонів доларів, це явне зниження.

Водночас кількість нових токенів, що щодня випускаються на Pump.fun, також зменшилася з пікових 70 000 до менш ніж 20 000. Кількість активних гаманців на день також знизилася, хоча за останні три місяці цей показник стабільно тримався вище 100 000, що не є суттєвим спадом. Відсоток “випуску” токенів (graduation rate) помітно впав: з лютого цього року він стабільно нижчий за 1%, а у вересні впав до 0,58%. Це опосередковано свідчить про те, що ймовірність успіху у Meme-сегменті стає дедалі нижчою.

Однак значна частина цього спаду пояснюється загальним занепадом індустрії, і у порівнянні з конкурентами частка ринку Pump.fun навіть зросла. Наприклад, за даними на 12 листопада, на платформі Meme-емісій Solana, Pump.fun випустив 14 800 токенів, що становить близько 93,4% від загальної кількості. Під час “війни платформ Meme-емісій” ця частка падала до 16,8%.

Загалом, хоча показники Pump.fun значно знизилися у порівнянні з піковими значеннями, у порівнянні з конкурентами вони виглядають більш стійкими.

“Викуп” і “відкат”: неефективна токен-стратегія

Зіткнувшись із уповільненням зростання платформи та постійним падінням ціни токена PUMP, команда Pump.fun намагається відновити ринок за допомогою “грошового” викупу та запуску “режиму хаосу” (Mayhem Mode).

З моменту запуску токена PUMP у липні, Pump.fun використав близько 98% доходу платформи для викупу PUMP на суму понад 173,7 мільйона доларів, що становить 11,19% від загальної циркуляції.

За обсягом викупу це другий показник серед усіх протоколів, поступаючись лише Hyperliquid за щоденним обсягом викупу.

Однак динаміка ціни PUMP не відповідає масштабам викупу: з вересневого піку токен впав до мінімуму 0,0015 долара, що становить понад 83% зниження. На даний момент відкат становить близько 60%, тоді як у той же період відкат bitcoin був максимум 23%, а HYPE — близько 40%.

На тлі неефективності “грошового” викупу команда намагається створити новий наратив через продуктові інновації. 12 листопада платформа запустила експериментальний “режим хаосу”. Ця функція має на меті автоматично залучати AI-агентів до торгівлі новими токенами. Згідно з документацією, ці AI-агенти додатково випускають 1 мільярд токенів для обраних проектів (подвоюючи загальну пропозицію до 2 мільярдів), а потім протягом 24 годин здійснюють “випадкові угоди” для збільшення ранньої ліквідності, після чого невикористані токени спалюються.

Однак це оновлення, на яке покладали великі надії, одразу після запуску зіткнулося з “хаосом”. Спільнота повідомила, що нова функція незручна у використанні та містить багато багів, включаючи “надмірну емісію токенів”, “вичерпання коштів творців” та “замороження коштів користувачів”.

KOL у сфері Meme pepe boost прямо заявив: “За фактом немає більшого обсягу торгів, ніж у звичайних токенів”, “думав, що буде щось велике, а насправді це просто експериментальний AI на pump для розваги”.

Ринок продає “Meme-сегмент”, а не Pump.fun

Чому щоденні викупи на мільйони доларів не підтримують ціну? Чому нова функція, на яку покладали надії, стала приводом для жартів? Можливо, причина не в самій компанії Pump.fun, а у ширшому наративі, структурних недоліках та впливі ринкового циклу.

По-перше, загальна тенденція, від якої ніхто не застрахований.

Останнім часом ринок переживає глибшу корекцію, і майже всі токени падають у ціні. У такому середовищі викуп може лише “уповільнити падіння”, але не “змінити тренд”. Як уже згадувалося, Hyperliquid має так само потужний дохід і механізм викупу, але його токен також пережив 40% відкат. Це доводить, що у ведмежому ринку лише викуп за рахунок доходу протоколу не може протистояти макроекономічному тиску.

По-друге, на ринку завжди існує скептицизм: високі доходи та обсяги торгів Pump.fun є “бульбашкою”, створеною високочастотними торговими ботами, а не реальними користувачами.

Як тільки ця бульбашка лусне, ціна не зможе втриматися. PANews провів спеціальне дослідження, випадково обравши 10 невипущених токенів та проаналізувавши сотні останніх транзакцій. Виявилося, що зараз частка ботів у торгівлі цими токенами становить близько 54,7%, один бот у середньому здійснює 22 угоди на токен, а реальний користувач — лише 1,8. За обсягом угод, кожен бот у середньому приносить 68 доларів, загальна частка ботів у обсязі торгів — близько 45,6%. Але насправді ця частка навіть нижча, ніж у попередніх дослідженнях. Тому “бот-бульбашка” є структурною проблемою Pump.fun, але останнім часом вона не погіршилася. Здається, це не основний фактор падіння токена.

По-третє, якщо виключити макроекономічні фактори та ботів, найголовніша причина, ймовірно, не у проблемах Pump.fun, а у самому Meme-сегменті.

Головна причина, чому ринок не підтримує, — це втрата інвесторами віри у весь “Meme-токен” сегмент. Як інфраструктура цього сегменту, ціна токена Pump.fun відображає очікування щодо майбутнього всього напрямку. Наразі ці очікування песимістичні.

Це видно з динаміки екосистеми Solana: активність у мережі знижується. Дані показують, що кількість активних гаманців Solana нещодавно досягла мінімуму за 12 місяців. Як головний майданчик для Meme-токенів, “паливо” Solana закінчується.

Не лише Pump.fun, а й інші платформи Meme-емісій мають ще гірші показники. LetsBonk.fun, яка у липні загрожувала позиціям Pump.fun, після серпня швидко “зламалася”, і зараз щодня випускає лише близько 200 нових токенів. У такому загальному спаді індустрії Pump.fun залишається “найстійкішим”.

Отже, можна зробити висновок: падіння токена PUMP — це не розпродаж Pump.fun, а розпродаж усього Meme-сегменту.

Pump.fun — це просто “найрозкішніша каюта першого класу на потопаючому Meme-Титаніку”.

 

Рекомендовано до прочитання:

Переписування сценарію 2018 року: чи призведе завершення шатдауну уряду США до шаленого зростання ціни bitcoin?

1.1billions доларів стейблкоїнів зникли: у чому справжня причина ланцюгових вибухів DeFi?

Огляд події MMT squeeze: ретельно спланована гра зі збору коштів