Чи стане криптоіндустрія «клапаном для скидання тиску» ліквідності, коли традиційні фінансові ринки перестають працювати?

Сутінки фінансизації: коли борговий цикл може створювати лише номінальне зростання.

Автор: arndxt

Переклад: AididiaoJP, Foresight News

Економіка США вже розділилася на два світи: з одного боку — процвітаючі фінансові ринки, з іншого — реальний сектор, що занурюється у повільну рецесію.

Індекс PMI виробничого сектору скорочується понад 18 місяців поспіль — це найдовший період з часів Другої світової війни, але фондовий ринок продовжує зростати, оскільки прибутки все більше концентруються у технологічних гігантів та фінансових компаній. (Примітка: «Індекс PMI виробничого сектору» — це індекс менеджерів із закупівель у виробництві, який є «барометром» здоров'я галузі.)

Фактично це — «інфляція балансу».

Ліквідність постійно підвищує ціни однорідних активів, тоді як зростання зарплат, кредитування та динаміка малого бізнесу залишаються на місці.

У результаті формується економічний розкол, коли під час відновлення чи економічного циклу різні сектори рухаються у протилежних напрямках:

З одного боку: ринки капіталу, власники активів, технологічна галузь та великі корпорації стрімко зростають (прибутки, ціни акцій, багатство).

З іншого боку: наймані працівники, малий бізнес, робітничі галузі → падіння або стагнація.

Зростання та труднощі співіснують одночасно.

Провал політики

Монетарна політика вже не може реально допомогти реальному сектору.

Зниження ставок Федеральною резервною системою підвищує ціни акцій та облігацій, але не створює нових робочих місць і не сприяє зростанню зарплат. Кількісне пом’якшення полегшує великим компаніям залучення коштів, але не допомагає розвитку малого бізнесу.

Фіскальна політика також майже вичерпала себе.

Зараз майже чверть державних доходів витрачається лише на виплату відсотків за держборгом.

Політики опинилися у глухому куті:

Посилення політики для боротьби з інфляцією призводить до стагнації ринку; пом’якшення політики для стимулювання зростання — до зростання цін. Система вже працює по замкненому колу: щойно намагаються знизити левередж чи скоротити баланс, це б’є по вартості активів, на які вона спирається.

Структура ринку: ефективний збір

Пасивні потоки капіталу та арбітраж високочастотних даних перетворили відкритий ринок на замкнену машину ліквідності.

Розташування позицій та забезпечення волатильності важливіші за фундаментальні показники. Роздрібні інвестори фактично стали протилежною стороною для інституцій. Це пояснює, чому захисні сектори ігноруються, а оцінки технологічних акцій злітають у небо — структура ринку винагороджує погоню за зростанням, а не цінністю.

Ми створили ринок з надзвичайно ефективним ціноутворенням, але дуже низькою ефективністю капіталу.

Відкритий ринок став самозамкненою машиною ліквідності.

Кошти автоматично переміщуються → через індексні фонди, ETF та алгоритмічну торгівлю → створюючи постійний тиск на купівлю, незалежно від фундаментальних показників.

Ціни рухаються потоками капіталу, а не цінністю.

Високочастотна торгівля та системні фонди домінують у щоденних обсягах, а роздрібні інвестори фактично стоять по інший бік угоди. Зростання чи падіння акцій залежить від розташування позицій та механізмів волатильності.

Тому технологічні акції постійно зростають, а захисні сектори відстають.

Соціальний відгук: політична ціна ліквідності

У цьому циклі створення багатства зосереджене на верхівці.

Найбагатші 10% володіють понад 90% фінансових активів, і чим вище зростає ринок, тим більша нерівність. Політика, що підвищує ціни активів, одночасно підриває купівельну спроможність більшості.

Без реального зростання зарплат і можливості купити житло виборці зрештою вимагатимуть змін — або через перерозподіл багатства, або через політичні потрясіння. Обидва варіанти посилюють фіскальний тиск і підвищують інфляцію.

Для політиків стратегія очевидна: підтримувати надлишкову ліквідність, піднімати ринки, заявляти про економічне відновлення. Замість реальних реформ — зовнішній добробут. Економіка залишається крихкою, але принаймні статистика протримається до наступних виборів.

Криптовалюти як клапан для тиску

Криптовалюти — це одна з небагатьох сфер, де можна зберігати й передавати цінність без участі банків чи держави.

Традиційний ринок став закритою системою, де великий капітал забирає більшість прибутку ще до лістингу через приватні інвестиції. Для молодого покоління bitcoin — це вже не просто спекуляція, а шанс на участь. Коли вся система здається контрольованою, принаймні тут ще є можливість.

Хоча багато роздрібних інвесторів постраждали від переоцінених токенів і розпродажів VC, основний попит залишається сильним: люди прагнуть відкритої, справедливої фінансової системи, яку можна контролювати самостійно.

Перспективи

Економіка США рухається по «рефлекторному» циклу: посилення → рецесія → політична паніка → вливання ліквідності → інфляція → повторення.

У 2026 році, ймовірно, почнеться новий цикл пом’якшення, оскільки зростання сповільнюється, а дефіцит зростає. Фондовий ринок тимчасово зрадіє, але реальний сектор не покращиться, якщо капітал не перейде від підтримки активів до продуктивних інвестицій.

Зараз ми спостерігаємо пізню стадію фінансизованої економіки:

• Ліквідність замінює ВВП
• Ринок став інструментом політики
• Bitcoin — соціальний клапан для тиску

Поки система перетворює борговий цикл на бульбашку активів, справжнього відновлення не буде — лише повільна стагнація, прихована зростанням номінальних показників.