Розширення AI-хмари IREN забезпечує довгострокове зростання, але створює короткостроковий тиск на баланс: JPMorgan

Аналітики JPMorgan заявили, що контракт IREN з Microsoft на $9,7 мільярда є важливим кроком у переході компанії від майнінгу bitcoin до інфраструктури штучного інтелекту, і прогнозують, що швидке розширення може створити тиск на баланс протягом наступного року.

У записці для клієнтів у четвер банк підвищив цільову ціну на грудень 2026 року до $28 з $24, посилаючись на динаміку AI-хмарного бізнесу IREN та підтвердження нових партнерств у сфері hyperscale. Проте аналітики зазначили, що компанія стикається з великими потребами у фінансуванні та потенційним розмиванням акцій у міру масштабування парку GPU та розширення дата-центрів.

JPMorgan оцінює, що IREN доведеться додати близько 120 000 GPU та ввести в експлуатацію 320 мегават нових потужностей протягом наступних 13 місяців. Очікується, що це розширення коштуватиме понад $9 мільярдів навіть після авансового платежу від Microsoft.

Модель банку також передбачає приблизно 374 мільйони розведених акцій після нещодавнього випуску акцій та конвертації конвертованих облігацій.

IREN повідомила про виручку за перший фінансовий квартал у розмірі $240,3 мільйона та скоригований EBITDA у $92 мільйони, що стало п’ятим поспіль кварталом рекордних продажів.

Під час оголошення результатів керівництво заявило, що угода з Microsoft додасть приблизно $1,94 мільярда щорічного повторюваного доходу після повного запуску, з маржею на рівні проєкту близько 85%.

Компанія планує досягти 140 000 GPU до кінця 2026 року, що забезпечить близько $3,4 мільярда річного доходу у розрахунку на річний темп.

JPMorgan зазначає, що ці плани можуть забезпечити сильну довгострокову віддачу, але супроводжуються ризиком виконання, оскільки IREN переходить до масштабного AI-хмарного оператора.

Акції IREN у п’ятницю вранці торгувалися нижче $60, що приблизно на 20% менше від рекордного максимуму понад $76 раніше цього тижня після публікації фінансових результатів, згідно з ціновою сторінкою The Block.

Попри відкат, акції залишаються значно вище цільової ціни JPMorgan у $28 на грудень 2026 року, яка передбачає поступову реалізацію AI-хмарних проєктів та подальше залучення капіталу.