Ще одне велике фінансування цього року: як Ripple утримує оцінку в 40 мільярдів доларів?

Автор: zhou, ChainCatcher

5 листопада компанія з цифрових активів та інфраструктури Ripple  оголосила про завершення стратегічного раунду фінансування на 500 мільйонів доларів, після чого її оцінка досягла 40 мільярдів доларів — це найбільший зовнішній раунд фінансування проекту з часу раунду C у 2019 році (200 мільйонів доларів, оцінка 10 мільярдів доларів), за шість років оцінка зросла в 4 рази.

Цей раунд фінансування очолили Fortress Investment Group та Citadel Securities, у ньому також взяли участь Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace та інші інституції. Це третя за величиною угода на первинному крипторинку у 2025 році, поступаючись лише стратегічному фінансуванню Polymarket у жовтні на 2 мільярди доларів та угоді з продажу міноритарної частки Binance у березні на 2 мільярди доларів.

Щодо використання коштів, Ripple заявила, що основний акцент буде зроблено на подальших злиттях і поглинаннях, глобальній експансії RLUSD та розвитку комплаєнс-інфраструктури. З початку цього року Ripple розпочала стратегічну інвестиційну програму на понад 4 мільярди доларів, послідовно придбавши інституційного брокера Hidden Road (1.25 мільярда доларів), корпоративну платформу управління коштами GTreasury (1 мільярд доларів), платіжну інфраструктуру Rail (200 мільйонів доларів) та кастодіального провайдера цифрових активів Palisade (фінансові умови не розголошуються).

Відомо, що Ripple (також відома як Ріпл) була створена Ripple Labs як глобальна мережа для транскордонних платежів на основі розподіленого реєстру, яка стверджує, що може забезпечити безпечні, миттєві та майже безкоштовні фінансові транзакції будь-якого масштабу по всьому світу. Бізнес Ripple складається з транскордонної платіжної мережі (RippleNet), комплаєнс-стейблкоїна (RLUSD), корпоративного блокчейна (XRPL) та екосистеми інституційних злиттів і поглинань. За даними RootData, поточна ціна XRP становить 2.33 долара, за 24 години зросла на 7.2 %, за останній місяць впала на 20 %, займає 4 місце у світі за ринковою капіталізацією — 139.8 мільярда доларів, в обігу 60.1 мільярда токенів.

З точки зору оцінки, 40 мільярдів доларів значно перевищує більшість аналогічних проектів. Відкриті дані показують, що у сфері стейблкоїнів ринкова капіталізація Circle на Нью-Йоркській фондовій біржі становить близько 25 мільярдів доларів, оцінка Paxos — близько 2.4 мільярда доларів; у секторі інфраструктури публічних блокчейнів оцінка Polygon — близько 7 мільярдів доларів, Sui та Aptos — відповідно близько 6 мільярдів і 4.5 мільярда доларів; у секторі платіжних мереж ринкова капіталізація Stellar — близько 9 мільярдів доларів. Висока оцінка Ripple частково зумовлена потенціалом зростання її публічного блокчейна XRPL та RLUSD, але також впливає премія за ліквідність через відсутність лістингу. Президент Ripple Monica Long зазначила, що наразі компанія не має планів чи графіку IPO, що може подовжити невизначеність щодо виходу інвесторів.

Щодо окремих напрямків бізнесу, на тлі новини про велике фінансування, 6 листопада загальна циркуляція комплаєнс-стейблкоїна RLUSD, випущеного Ripple, вперше перевищила 1 мільярд доларів (UTC+8). За лише 330 днів з моменту запуску цей стейблкоїн вже увійшов до DefiLlama як 11 за величиною доларовий стейблкоїн у світі, поточна циркуляція становить 1.022 мільярда доларів, з яких на Ethereum — 819 мільйонів доларів, а нативно на XRP Ledger — 203 мільйони доларів.

Ripple президент Monica Long заявила, що на сьогодні Ripple вже обробила майже 100 мільярдів доларів платіжного обсягу, а RLUSD є “основним стейблкоїном” для платіжних потоків. Однак на ринку стейблкоїнів, де домінують USDT (183 мільярди доларів) та USDC (76 мільярдів доларів), частка RLUSD залишається невеликою, і він все ще стикається з ризиком конкуренції за ліквідність.

Щодо публічного блокчейна XRPL, як технологічного ядра Ripple, він вже обслуговує понад 500 фінансових інституцій по всьому світу, з річним обсягом транзакцій майже 95 мільярдів доларів. Нещодавно XRPL оновився, додавши сумісний з EVM сайдчейн, а також співпрацює з Polygon CDK для покращення функціоналу смарт-контрактів. Децентралізована фінансова екосистема XRPL розвивається повільно: за даними DefiLlama, XRPL DeFi TVL становить лише 79.59 мільйона доларів (49 місце), що значно менше, ніж у Solana (10.1 мільярда доларів) та Ethereum (74.7 мільярда доларів) та інших основних публічних блокчейнів.

Крім того, сьогодні стало відомо, що Mastercard співпрацюватиме з Gemini та Ripple, досліджуючи використання стейблкоїна RLUSD на XRPL для розрахунків за фіатними картковими транзакціями. Бекенд-розрахунки кредитної картки Gemini XRP повністю переходять на XRP Ledger, використовуючи RLUSD для досягнення фінального розрахунку за 3 секунди. Mastercard зазначає, що ця співпраця стане одним із перших випадків, коли регульовані банки США використовують публічний блокчейн і регульований стейблкоїн для розрахунків за традиційними картковими транзакціями, що може знизити витрати для торговців.

Таким чином, фінансування підтримує зростання RLUSD, масштаб стейблкоїна забезпечує ліквідність для миттєвих розрахунків за кредитними картками, а співпраця з Mastercard підтверджує можливість заміни традиційних рельсів комплаєнс-публічним блокчейном. Ці три досягнення формують позитивний зворотний зв'язок, що може означати трансформацію Ripple від концепції “блокчейн-версії SWIFT” до глобальної інфраструктури розрахунків, орієнтованої на реальний дохід.

Однак наразі Ripple стикається з двома ключовими регуляторними подіями. Перша — це прогрес у затвердженні спотового XRP ETF: сім інституцій, включаючи Grayscale, Bitwise, Franklin Templeton, WisdomTree, Canary Capital, 21Shares та CoinShares, подали заявки на спотовий XRP ETF, які 4 листопада оновили свої S-1 документи, видаливши пункт про безстрокове відтермінування та перейшовши на автоматичний механізм набуття чинності, як у bitcoin та ethereum ETF. Перші з них можуть набути чинності вже з 13 по 15 листопада (UTC+8), а за прогнозами ринку Polymarket ймовірність затвердження у 2025 році становить 99%.

Варто зазначити, що REX-Osprey XRP ETF (код XRPR) вже був лістингований 18 вересня, а обсяг торгів у перший день досяг 37.7 мільйона доларів, встановивши цьогорічний рекорд за обсягом першоденних торгів. Якщо наступні 7 ETF будуть затверджені, це може залучити більше комплаєнс-капіталу та забезпечити глибший пул ліквідності для XRP, що довгостроково допоможе згладити екстремальні коливання.

Друга — це заявка на банківську ліцензію у США: Ripple 2 липня 2025 року подала до Офісу контролера валюти США (OCC) заявку на створення Ripple National Trust Bank, яка наразі перебуває на 120-денному законодавчому розгляді, а попередній результат має бути оголошений не пізніше 2 листопада 2026 року. За останнім статусом на сайті OCC, Circle (First National Digital Currency Bank) подала заявку 30 червня, вже перевищила 120-денний термін розгляду, але ще не отримала схвалення; Paxos подала заявку 12 серпня, розгляд триває; Coinbase подала заявку 3 жовтня, розгляд триває.

Ripple є однією з перших компаній, які подали заявку; якщо ліцензію буде схвалено, резерви RLUSD можна буде безпосередньо зберігати на основному рахунку Федерального резерву, забезпечуючи цілодобове карбування та викуп токенів, а Ripple стане другою після Anchorage Digital криптоорієнтованою компанією з федеральною трастовою ліцензією. Це створить подвійний регуляторний позитив разом із XRP ETF, підвищуючи довіру інституцій та обсяги притоку капіталу.

Загалом, останнім часом Ripple отримує багато позитивних новин, однак якщо розглядати її бізнес окремо, ринок стейблкоїнів вже є “червоною океанською” зоною, XRPL має недостатню конкурентоспроможність серед публічних блокчейнів, а транскордонний платіжний бізнес все ще переважно базується на традиційних платіжних системах. В умовах жорсткої конкуренції та регуляторної невизначеності, незалежно від того, чи зможе компанія прорватися завдяки комплаєнсу або співпраці з Mastercard, чи втримає вона оцінку у 40 мільярдів доларів, зрештою вирішать лише реальні показники, і ринок вже робить свій вибір.