Чи працюватиме модель Bitcoin Power Law у 2025 році після провалу S2F?

З S2F у минулому, поточний канал степеневого закону показує, що BTC приблизно на 20% нижче справедливої вартості, але потоки ETF можуть підштовхнути його до будь-якої з крайностей.

Реалізація моделі Джованні Сантосазі на Bitbo розміщує ціну біля $109,700, справедливу вартість — біля $136,100, підтримку — біля $48,300, а опір — біля $491,800, що формує поточний цикл у висхідному коридорі, отриманому шляхом степеневого підбору ціни до часу.

Канал будується шляхом лінійної регресії log(ціна) відносно log(часу з моменту генезису), після чого ця лінія дублюється паралельно для формування верхньої та нижньої меж, які історично містили циклічні крайнощі.

Результатом є складна крива, що базується на часі, з рейками, які піднімаються вгору з плином часу, роблячи модель радше картою розташування, ніж точковим прогнозом.

Bitcoin Power Law (Джерело: BiTBO)

Основне твердження легко оцінити на живих ринках. Bitcoin торгується приблизно на 20 відсотків нижче регресії справедливої вартості та більш ніж удвічі вище підлоги моделі, займаючи середню позицію, що контрастує з попередніми вершинами та низинами циклів, коли ціна торкалася опору або підтримки каналу.

Параметризація, яку використовує BGeometrics, виражає криву справедливої вартості як P ≈ 1.0117×10^-17 × (днів з моменту генезису)^5.82, з часто згадуваною підлогою на рівні близько 0.42 від кривої, що відповідає поточному розриву між спотовою ціною та нижньою рейкою Bitbo.

Специфікація включає історичні просадки, дозволяючи при цьому пізньоциклічні перевищення у напрямку верхньої межі.

Логіка цього підходу розглядає впровадження як степеневу функцію часу та очікує зменшення волатильності у міру дозрівання мережі, що проявляється у вигляді звуження коливань навколо регресійної лінії протягом наступних циклів.

Bitcoin тримається у своєму степеневому коридорі, поки ETF переписують цикл

Останні потоки допомагають пояснити, чому ціна знаходиться посередині каналу, а не на крайності. Криптовалютні біржові продукти (ETP) залучили рекордні $5.95 мільярда чистих надходжень за тиждень, що закінчився 4 жовтня 2025 року, при цьому Bitcoin досяг історичного максимуму приблизно $126,000, поряд із сильним попитом на американські спотові Bitcoin ETF.

Наступні два тижні показали, що потоки не є одностороннім процесом. CoinShares зафіксував зміну до $3.17 мільярда чистих надходжень, після чого відбувся розворот до $513 мільйонів чистих відтоків, включаючи тижневий відтік Bitcoin у розмірі $946 мільйонів.

Лише за останні два дні з американських Bitcoin ETF вийшло $958 мільйонів, з яких $290 мільйонів залишили BlackRock 30 жовтня.

Такий ритм відповідає степеневому підходу, де тимчасові сплески попиту або "повітряні кишені" підштовхують ціну до верхньої чи нижньої межі протягом тижнів, тоді як довгострокова траєкторія закріплена за часовою степеневою кривою. Жовтневі максимуми були пов’язані з хвилею підписок на ETF, які тепер є видимим макро-важелем для попиту на криптовалюти.

Отже, подальше питання полягає не в тому, чи досі застосовується структура степеневого закону, а в тому, де саме в каналі торгуватиметься Bitcoin на наступному етапі.

Базовий сценарій передбачає, що ціна коливатиметься навколо регресії, яка наразі знаходиться біля $136,100, з меншою амплітудою, якщо властивість зниження волатильності збережеться.

Бичачий сценарій передбачає подальші надходження в ETF і сприятливі макроекономічні умови, які підштовхнуть ціну до верхнього опору, що сьогодні становить близько $491,800, як це було у попередніх циклах під час пізніх етапів зростання.

Ведмежий сценарій виникне через макроекономічне посилення, регуляторний шок або стійкі відтоки з ETF, які призведуть до повторного тесту нижньої межі біля $48,300. Цей рівень історично відзначався "фіксацією" перед поверненням у канал.

Ці рівні зростають з часом, оскільки показник днів з моменту генезису накопичується. Рейки — це напрямні, а не фіксовані цілі.

Для читачів, які відстежують рівні з першого погляду, поточні діапазони моделі:

Вимірювання Рівень

Спотова ціна	≈ $109,700
Регресія справедливої вартості	≈ $136,100
Підтримка (нижня межа)	≈ $48,300
Опір (верхня межа)	≈ $491,800

Дискусія щодо вибору моделі формується на тлі краху колись популярного підходу Stock-to-Flow.

Шлях S2F від PlanB передбачав $98,000 до листопада 2021 року та $135,000 до грудня 2021 року, але ці цілі не були досягнуті.

Після цього ціна протягом років залишалася нижче траєкторії S2F, що стало позавибірковою невдачею і послабило довіру до використання одновимірного співвідношення stock-to-flow для встановлення детермінованих цілей.

Vitalik Buterin критикував S2F за хибну точність, а багато аналітиків виявили методологічні проблеми, включаючи перенавчання, ігнорування змінних попиту та ліквідності, а також трактування халвінгів як ступінчастих змін вартості, які не враховують мікроструктуру ринку.

Інституційні дослідники продовжують попереджати, що S2F не є надійним інструментом для довгострокового ціноутворення. Це залишає S2F радше як наратив дефіциту, ніж як модель прогнозування.

Stock-to-Flow Bitcoin Model (Джерело: BiTBO)

Прихильники степеневого закону, навпаки, стверджують, що тривалість і амплітуду циклу можна обмежити без жорстких дат результатів.

CryptoSlate раніше окреслював широкі часові вікна, в яких Bitcoin не утримуватиме ціни нижче приблизно шести цифр після 2028 року і може, у певний момент між 2028 і 2037 роками, досягти семизначної позначки.

Це діапазони, а не календарні прогнози, і вони мають ті ж застереження, що й будь-яка модель, яка ігнорує політичні шоки або структурні зміни у доступі до ринку.

Новою структурною зміною є потоки ETF, які функціонують як клапан попиту, здатний переважити граничні скорочення емісії, які закладають халвінги.

Стійкі щотижневі спотові надходження понад $2 мільярди — $3 мільярди підвищать ймовірність тесту верхньої межі, тоді як стійкі відтоки збільшать ймовірність повернення до регресії або повторного тесту підлоги.

Макроліквідність, включаючи динаміку ставок, долара та балансів центральних банків, досі відіграє ключову роль у визначенні того, чи утримається ціна вище регресії, чи сповзе до нижньої межі. Цей макро-фактор відсутній у S2F і лише опосередковано присутній у степеневій моделі, тому практики відстежують потоки та політику разом із каналом.

Чіткість методу є критичною з огляду на зростаюче використання моделі в інституційних презентаціях.

Канал степеневого закону будується шляхом взяття денних закриттів BTCUSD, їх перетворення у log(ціна) відносно log(часу з моменту генезису), підбору простої лінійної регресії як кривої справедливої вартості, а потім паралельного копіювання цієї лінії вгору і вниз для формування опору та підтримки, які історично охоплювали ціну.

Елегантність полягає у створенні монотонно зростаючої, часової структури з видимою межею похибки, яка до цього часу охоплювала крайнощі циклів, не претендуючи на знання дати чи масштабу майбутніх злетів.

Недолік у тому, що вона не механічно враховує відомі рушії, такі як попит на ETF чи цикли ліквідності, які потрібно відстежувати, щоб зрозуміти, де в каналі ціна, ймовірно, перебуватиме найближчим часом.

На даний момент поточне читання просте. Ціна знаходиться приблизно на одну п’яту нижче регресії, значно вище підлоги, а потоки ETF і макроекономічні умови визначають, чи торкнеться Bitcoin верхньої межі, чи знизиться до підтримки перед поверненням до середнього значення.

Канал продовжує зростати з часом, а рейки визначають карту для торгівлі.

Публікація "Does Bitcoin Power Law model still work in 2025 after S2F failed?" вперше з’явилася на CryptoSlate.