Ставка на реальний світ: який бізнес ведуть ці 8 прогнозних ринків?

Автор: Viee, основний учасник Biteye

Останнім часом інтерес до сфери ринків прогнозів різко зріс. На початку жовтня материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі ICE оголосила про інвестицію до 2 мільярдів доларів у Polymarket, після чого оцінка компанії склала близько 9 мільярдів доларів; через кілька днів американський ліцензований ринок прогнозів Kalshi також завершив раунд фінансування на 300 мільйонів доларів, піднявши оцінку до 5 мільярдів доларів.

Разом із величезними інвестиціями обсяги торгів на провідних платформах, таких як Kalshi та Polymarket, різко зросли. Kalshi очікує, що річний обсяг торгів цього року досягне 50 мільярдів доларів, а частка на світовому ринку вже перевищила 60%, вперше випередивши Polymarket.

У той час, коли крипто-наратив поступово втрачає актуальність, а регуляторний тиск посилюється, чому ринки прогнозів знову опинилися в центрі уваги? Чи дійсно їхній продукт зазнав суттєвих змін? Які нові проекти намагаються відійти від старої моделі "спекулятивної гри"?

Нижче наведено 8 репрезентативних проектів, які дозволяють побачити різні підходи цієї сфери до дизайну продукту, регуляторної боротьби та логіки фінансування.

1. Polymarket @Polymarket

Polymarket наразі є найбільшою у світі платформою ринку прогнозів, яка залучила 2.279 мільярда доларів фінансування. У жовтні материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі ICE пообіцяла інвестувати до 2 мільярдів доларів, що підняло оцінку Polymarket до 9 мільярдів доларів перед інвестицією.

Polymarket був заснований Shayne Coplan у 2020 році. Shayne ще у старших класах школи брав участь в ICO Ethereum і вважається "вундеркіндом" криптоіндустрії. Зіткнувшись із регуляторним тиском, у 2025 році Polymarket придбав деривативну біржу QCEX, яка має ліцензію CFTC, за 112 мільйонів доларів, отримавши таким чином право на легальну діяльність у США. Polymarket пропонує класичну модель ринку прогнозів: користувачі можуть використовувати криптовалюту для ставок на результати різних подій у реальному світі, купуючи "акції прогнозу", кожна з яких відповідає ставці на певний результат. Після оголошення результату події користувачі, які володіють акціями правильного результату, отримують відповідний прибуток. Весь процес торгівлі відбувається на блокчейні, розрахунок здійснюється в USDC, що забезпечує стабільність коштів і підвищує прозорість.

2. Kalshi @Kalshi

Kalshi — перша у США ліцензована та регульована комплексна біржа ринку прогнозів, яка вже залучила 515 мільйонів доларів фінансування під керівництвом Paradigm та a16z.

Kalshi була заснована Tarek Mansour та Luana Lopes Lara у 2018 році в MIT. Двоє засновників обрали складний, але легальний шлях, тривалий час ведучи переговори з Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), і зрештою стали першою платформою ринку прогнозів, яка отримала дозвіл від CFTC.

З 2021 року Kalshi відкрила ринок США, пропонуючи контракти на події у політиці, економічних індикаторах, спортивних змаганнях тощо. У 2024 році через судовий процес Kalshi отримала право запуску контрактів на вибори президента США, заповнивши прогалину у сфері регулювання.

3. The Clearing Company @theclearingco

The Clearing Company — це ринок прогнозів, створений колишніми членами команд Kalshi та Polymarket, який вже залучив 15 мільйонів доларів фінансування. CEO Toni Gemayel раніше очолював напрямок зростання платформ у Kalshi та Polymarket.

Наразі платформа перебуває на стадії підготовки та розробки, команда приділяє велику увагу спрощенню користувацького досвіду, прагнучи зробити новий продукт таким же простим для звичайних користувачів, як Robinhood чи Coinbase, а також наголошує на розробці регульованого продукту. Задум полягає у пошуку компромісу між дотриманням регуляторних вимог і зниженням порогу розуміння для користувачів, але чи вдасться створити ефективну ринкову екосистему — ще належить побачити.

4. Limitless @trylimitless

Limitless — це високочастотний ринок прогнозів, який пропонує короткострокові контракти на цінові прогнози від хвилин до одного дня. Загалом залучено близько 7 мільйонів доларів фінансування від відомих криптофондів 1confirmation, Coinbase Ventures. Заснований CJ Hetherington та іншими у 2023 році.

Limitless офіційно запущено на основній мережі Base у травні 2025 року, згодом розширено на Arbitrum та інші Layer 2. Продукт більше нагадує традиційну біржу деривативів: користувачі можуть робити ставки "Так/Ні" на короткострокових цінових ринках із заздалегідь визначеним часом закінчення, а результат визначається ончейн-оракулом під час розрахунку.

За показниками, Limitless створив багато сценаріїв для ультракороткострокової торгівлі, деякі користувачі використовують швидкі та чіткі результати для арбітражу. Однак через це у спільноті з'явилася критика: деякі користувачі вказували, що платформа запускала ринки з уже визначеним результатом або майже неможливими подіями без комісії, наприклад, ринок ціни BTC протягом 1,5 години. Такі "очевидні ринки" використовувалися арбітражниками для збільшення обсягу торгів. Команда заявила, що вже оптимізувала правила створення ринків, щоб уникнути подібних ситуацій.

5. Opinion @opinionlabsxyz

Opinion Labs (O.LAB) вже залучила 5 мільйонів доларів фінансування під керівництвом YZi Labs, серед інших інвесторів — Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group та інші.

Щодо прогресу, Opinion вже запустила ринок прогнозів на тестовій мережі Monad для збору відгуків спільноти та має партнерські відносини з Binance Labs.

6. Melee @meleemarkets

Melee — це новий ринок прогнозів за підтримки фонду Variant, який позиціонує себе як "Viral Markets" — будь-яка тема може стати ринком прогнозів, а трафік залучається через вірусне поширення. Вже залучено 3,5 мільйона доларів фінансування від Variant і DAO Builders Alliance (DBA). Співзасновник і CEO Max раніше був керівником стратегії в Ava Labs і створював бренд коротких відео, має унікальний досвід у розвитку спільноти та бізнес-стратегії.

Станом на зараз Melee все ще перебуває на стадії розробки та підготовки до запуску, продукт ще офіційно не запущено. На сайті наразі доступна лише форма для реєстрації у списку очікування — приєднатися можна через прив'язку X-акаунта. За офіційною інформацією, концепція "вірусних ринків" Melee має три основні риси: будь-яка тема може стати ринком, замкнений цикл монетизації для творців, винагороди для ранніх учасників. Проект позиціонується на перетині соціальних мереж і ринків прогнозів, намагаючись стимулювати широку участь через модель UGC (ринків, створених користувачами).

7. Football.Fun @footballdotfun

Football.Fun зосереджений на прогнозах щодо гравців, токенізуючи професійних гравців у реальному житті у вигляді "акцій", якими можна торгувати. Користувачі можуть володіти картками гравців і отримувати бали та винагороди залежно від їхньої реальної ігрової ефективності. Засновник Adam є учасником спільноти WolvesDAO, проект вже залучив 2 мільйони доларів посівного фінансування від 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion та інших.

8. Trepa @trepa_io

Trepa спеціалізується на числових прогнозах, дозволяючи користувачам прогнозувати конкретні макроекономічні показники та отримувати винагороду залежно від точності. Наразі залучено близько 420 тисяч доларів фінансування, провідний інвестор Colosseum — фонд, створений колишнім керівником зростання Solana Foundation.

Команда Trepa була заснована у 2024 році в Сінгапурі, основні учасники мають міждисциплінарний досвід. Наразі проект перебуває на стадії публічного тестування: користувачі можуть обирати тему прогнозу (зазвичай це макроекономічні чи фінансові дані, наприклад, рівень інфляції в країні, темпи зростання ВВП за квартал тощо) і подавати прогноз, пересуваючи повзунок або вводячи конкретне число. На відміну від традиційних бінарних ринків із результатом "правильно/неправильно", Trepa використовує безперервну систему винагород: чим ближчий прогноз до реального результату, тим більша винагорода, навіть якщо прогноз був неточним, можна отримати часткову винагороду.

Регуляторні ризики — найбільша невизначеність у сфері

Аналізуючи ці вісім проектів, можна побачити, що ринки прогнозів вже демонструють явну диверсифікацію у дизайні продукту та технічній реалізації. Але незалежно від моделі, спільним викликом залишається питання регуляторного визначення їхнього правового статусу.

Ринки прогнозів мають природну "спекулятивно-азартну" природу, і в більшості юрисдикцій належать до чутливих галузей. У США лише кілька проектів, таких як Kalshi, отримали ліцензії, а Polymarket також намагається побудувати легальний шлях через придбання. Однак більшість проектів все ще перебувають у сірій зоні регулювання.

Крім того, навіть ончейн-платформи неминуче стикаються з такими ризиками:

• Маніпуляції ринком: невелика кількість капіталу може впливати на напрямок ціни, знижуючи ефективність інформації
• Ризик оракулів: помилки або атаки на джерела даних можуть призвести до неправильного розрахунку
• Безпека смарт-контрактів: деякі нові платформи ще не пройшли повний аудит, існує ризик крадіжки коштів
• Складність виходу: на деяких ринках обмежена ліквідність, що створює ризик блокування коштів

З досвіду, не рекомендується вкладати всі кошти в один ринок прогнозів, краще використовувати стратегію диверсифікації з невеликими ставками для хеджування невизначеності окремого ринку. Якщо дуже хочеться спробувати, новачкам варто обирати регульовані платформи з хорошим користувацьким досвідом — Polymarket є гарною відправною точкою.

Крім того, для новачків найбільший бар'єр — розуміння механізму торгівлі та використання технологій. На ринку прогнозів розміщення ставки — це не просто купівля на підвищення чи зниження, а потрібно розуміти, яку ймовірність відображає коефіцієнт чи ціна. Наприклад, ціна 0.20 означає, що ринок оцінює ймовірність події у 20%, що відрізняється від традиційних коефіцієнтів і вимагає певних навичок перерахунку. Рекомендується витратити час на читання гайдів для новачків на платформі або популярних статей в інтернеті, щоб зрозуміти розрахунок прибутку і збитків на бінарних ринках.

Наостанок: інструмент чи ще одна форма спекуляції?

Ринки прогнозів — не нове явище. Ще у 2000-х роках багато аналітичних центрів та економістів розглядали їх як один із інструментів "інтеграції інформації та формування суспільного консенсусу". Але на практиці за останні двадцять років, як у Web2, так і у блокчейн-додатках, ринки прогнозів так і не змогли досягти масового прориву. З одного боку, регуляторні бар'єри обмежують кількість користувачів, з іншого — спекулятивна природа заважає отримати широку підтримку з боку державних інституцій.

Сьогоднішній новий інтерес до Polymarket і Kalshi, можливо, є черговою хвилею капітального циклу, спрямованою на нову тему, або ж просто додатковим інструментом для ринкової гри. Але у будь-якому разі це ще не "сила, що змінює структуру ринку".

Справжній переломний момент для цієї сфери — не у формі продукту, а у встановленні регуляторних меж. Поки не буде створено повної системи управління ризиками та допуску, варто зберігати холодний розум і спостерігати.