Бики очікують на розворот, ведмеді чекають на крах — хто ж має рацію?

Останні кілька тижнів рівень розбіжності настроїв на крипторинку був безпрецедентним.

З одного боку — впевнені "бики", які вірять, що минулий тиждень став останньою хвилею "вимивання слабких рук";

З іншого боку — вперті "ведмеді", переконані, що попереду ще глибше коригування.

То хто ж має рацію?

Ми повинні повернутися до макрорівня, щоб знайти відповідь.

❶ Макроекономічний туман: ставки знижуються, а ринок не зростає

Федеральна резервна система вже тричі цього року знизила процентну ставку, опустивши базову ставку до 4.00–4.25%.

Логічно, це має бути сигналом на користь ризикових активів —

Але ринок не відреагував очікуваним ентузіазмом.

Причина в тому, що:

Інфляція зросла до 2.9%

Рівень безробіття піднявся до 4.3% (максимум за три роки)

Уряд США частково припинив роботу, публікація економічних даних затримується

Федеральна резервна система діє "наосліп", як інститути, так і роздрібні інвестори не мають чіткого орієнтиру

Коли невизначеність зростає, повертається волатильність.

Саме це і стало фундаментальним тлом жовтневого обвалу.

❷ Графіки не брешуть: обвал спричинений "зовнішнім шоком"

За лічені дні:

BTC впав з 126 000 доларів до 104 000 доларів

ETH впав з 4950 до 3430 доларів

Більшість основних альткоїнів втратили половину вартості

Поштовхом стало оголошення Трампа про введення 100% мита на китайські товари.

Глобальні ринки миттєво охопила паніка, за 24 години ліквідації криптоконтрактів перевищили 19 мільярдів доларів.

Це типовий макроекономічний "deleverage" через подію —

Страх спочатку знищує найбільш ліквідні активи: криптовалюти.

❸ Але інститути не панікують, а навпаки — нарощують позиції

Поки роздрібні інвестори панічно продають,

Крипто ETF за той же тиждень зафіксували чистий приплив майже 6 мільярдів доларів:

Bitcoin ETF — приплив 3.5 мільярда доларів

Ethereum ETF — приплив 1.5 мільярда доларів

Інакше кажучи:

Роздрібні інвестори продають у паніці, інститути купують спокійно.

Бичачий ринок не завершився, просто активи перемістилися з біржових рахунків у холодні гаманці.

❹ Тонкі зміни на політичному рівні: уряд починає інтегрувати крипто

Ще більш несподівано, Міністерство фінансів США коригує свою стратегію:

Конфісковані резерви Bitcoin більше не продаються

Законодавство щодо стейблкоїнів забезпечує більш чітку регуляторну базу

Деякі політики навіть дозволяють банкам брати участь у стейкінгу ETH

Це означає сигнал:

Криптоактиви поступово інтегруються в систему, а не відкидаються.

Bitcoin стає частиною фінансової системи, а не зовнішньою загрозою.

❺ "Тиха відновна хвиля" Ethereum

ETH під час обвалу втримав ключовий рівень підтримки,

Дані з блокчейну показують:

Кількість активних адрес досягла максимуму за останні роки

Попит на ETH досяг історичного максимуму

Фінансові інститути США почали дозволяти стейкінг ETH

Навіть без значних позитивних новин,

ETH продовжує поступово відновлювати структуру.

Така "мовчазна сила" часто передує великому тренду.

❻ Поточний ключовий конфлікт: макроризики проти ліквідності

Зараз ринок перебуває у стані "перетягування канату" між макроекономікою та ліквідністю:

Якщо світова економіка продовжить погіршуватися, ринок призупинить зростання;

Якщо темпи зниження ставок прискоряться, ринок знову вибухне.

Ось чому зараз здається, що "і бичачий, і ведмежий ринок" одночасно.

Тому що ми перебуваємо у фазі структурного переходу.

❼ Чи справді бичачий ринок завершився?

Відповідь: ні.

Просто цей бичачий ринок зовсім не схожий на шаленство 2021 року.

Корекції глибші, але відновлення швидше

Роздрібні інвестори виходять, але інститути домінують

Ринок спокійніший, але структура здоровіша

Це не кінець бичачого ринку,

А новий тип бичачого ринку, який рухають ліквідність, інститути та довгостроковий капітал.

Висновок:

Поточний крипторинок — це не "крах", а "відновлення".

Коли короткостроковий левередж очищено, емоції повертаються до раціональності, інститути перебудовують портфелі —

Це саме той етап, коли накопичується енергія для наступного тренду.

Інвесторам не потрібно вгадувати вершину чи дно,

А слідкувати за структурою:

Коли страх стабілізується, капітал повертається, волатильність стискається —

Справжня друга фаза бичачого ринку почнеться непомітно.

Цього разу переможе не найшвидший, а найстійкіший.