«4-річний цикл мертвий, хай живе король»: K33 стверджує, що нова епоха Bitcoin ламає всі старі правила

Історичний сценарій Bitcoin більше не є актуальним, згідно з жовтневим оглядом дослідницької та брокерської компанії K33, у якому стверджується, що знайомий чотирирічний цикл халвінгу — колись метроном ринку — став застарілим через зростання інституційного прийняття, участі суверенних гравців і узгодження з макроекономічною політикою.

Bitcoin цього тижня досяг нових історичних максимумів як у доларах США, так і в євро — вперше з січня 2025 року встановивши рекорд у євро.

«4-річний цикл мертвий, хай живе король», — написав у звіті керівник досліджень K33 Vetle Lunde, натякаючи, що цього разу ситуація дійсно інша, і bitcoin увійшов у принципово новий режим, де його траєкторію визначають структурні сили, а не роздрібна ейфорія.

Втім, Lunde визнав, що ринок виглядає перегрітим у короткостроковій перспективі, зазначивши, що bitcoin ETF та експозиція на деривативи зросли більш ніж на 63 000 BTC (7,75 мільярдів доларів) за один тиждень — це найсильніше накопичення у 2025 році. Відкритий інтерес на ф'ючерсах CME підскочив майже на 15 000 BTC, тоді як американські ETF поглинули понад 31 600 BTC за сім днів. Історично подібні сплески відзначали локальні максимуми та грали на повернення до середнього. Проте аналітик очікує лише короткострокову консолідацію, а не структурний розворот.

K33 позиціонує ралі 2025 року як антипод попередніх ейфоричних піків bitcoin. У 2017 році оптимізм щодо запуску ф'ючерсів CME підживлював стрімке зростання, а у 2021 році мрія про ETF закінчилася відмовою від Securities and Exchange Commission. Проте у 2025 році ці мрії стали реальністю, зазначає Lunde, і bitcoin тепер є суттєвою частиною глобального інституційного ринку.

BlackRock наразі управляє приблизно 100 мільярдами доларів у bitcoin ETF, Morgan Stanley рекомендує клієнтам до 4% алокації у крипто, а Вашингтон підтримує сприятливий для криптовалют порядок денний — включаючи Стратегічний резерв Bitcoin президента Trump і плани відкрити 401(k) для цифрових активів, зазначає аналітик.

«Під час піку 2021 року жорсткіша монетарна політика та очікуване "протверезіння" після COVID збіглися з максимумом. У 2026 році очікується, що Trump замінить Jerome Powell на маріонетку, яка знижуватиме ставки, підливаючи бензин у вогонь експансіоністського Big Beautiful Bill», — сказав Lunde. «Достаток, а не обмежувальна економія, зараз у пріоритеті, і це явно сприяє дефіцитним активам, таким як bitcoin».

Чи не буде піку в жовтні?

Хоча історичний фрактальний аналіз вказує, що bitcoin може наближатися до циклічного максимуму — 1 051 день від дна листопада 2022 року, що приблизно відповідає 1 060-денним розширенням попередніх бичачих ринків — Lunde відкинув таку симетрію як випадковість.

«Фрактали — це лінощі», — сказав він. Натомість K33 застосовує шестикомпонентну структуру ринкових ризиків, включаючи оцінку фандінг-рейтів, RSI, зниження домінування bitcoin, обсяги перпетуалів проти спотових, соціальні тренди та динаміку пропозиції. 

Лише два індикатори — розбіжність перпетуал/спот і перекуплений RSI — наразі сигналізують про небезпеку. За оцінкою K33, це тримає ринок поза «зоною ризику», характерною для попередніх піків, і означає, що цінова динаміка bitcoin залишається здоровою. «Нічого не вказує на чергове повторення страшного 4-річного циклу», — підсумував Lunde.