Волатильність BTC (8 вересня - 15 вересня)

Ключові показники (Гонконгський час з 8 вересня 16:00 до 15 вересня 16:00)

• BTC/USD зріс на 3,8% (з 111,300 до 115,500 доларів США), ETH/USD зріс на 7,2% (з 4,290 до 4,600 доларів США)

• Спотовий рух BTC відповідає нашому поступово змінюваному баченню: зростання, що почалося у вересні 2024 року, в основному завершено, і зараз ринок входить у фазу корекції. Очікується, що цей етап буде переважно боковим, ринок готується протестувати попередній максимум (або навіть оновити історичний максимум), після чого розпочнеться більш масштабна низхідна корекція. Ця корекція може пробити підтримку на рівні 101,000 доларів, що призведе до повернення ціни у високоволатильний діапазон 88,000–92,000 доларів, і зрештою викличе тривалу (кілька місяців або навіть цілий рік) корекцію у три хвилі з цільовим діапазоном 60,000–75,000 доларів. Опір зверху знаходиться на рівнях 118,000 та 120,000 доларів, після прориву яких можливий виклик історичного максимуму; наразі підтримка знизу на рівні 112,000–113,000 доларів залишається досить стійкою.

Теми ринку

• Минулого тижня ринок був зосереджений на економічних даних США та корпоративних звітах. На тлі слабких даних по зайнятості поза сільським господарством очікування зниження ставки ФРС у вересні вже були високими, а слабкі індекси споживчої довіри Мічиганського університету та PPI ще більше посилили ці очікування — навіть до публікації CPI ринок ставок вже почав враховувати повний цикл із 6 знижень до кінця 2026 року. Незважаючи на те, що базовий CPI за місяць склав 0,346% — найвищий показник з січня цього року, ринок швидко поглинув цей вплив через нещодавні заяви ФРС та увагу до даних по зайнятості, що дозволило американським акціям продовжити зростання до кінця тижня.
• Криптовалюти виграли на фоні підвищення апетиту до ризику: BTC закрив розрив у діапазоні 116,000–110,000 доларів, що виник після Jackson Hole. Після кількох місяців слабкої динаміки ринкова впевненість поступово відновлюється, а припливи коштів в ETF після "літнього затишшя" значно зросли. Крах премії до чистої вартості DATs (біткоїн-трастів) навпаки підбадьорив загальні настрої, оскільки ціна монети знову відокремилася від ціни акцій DAT. Крім того, Galaxy Digital оголосила про лідируючу інвестицію у розмірі 1.65 мільярда доларів у створення скарбниці екосистеми Solana, що підштовхнуло ціну SOL до 250 доларів.

Імпліцитна волатильність BTC

• Реалізована волатильність минулого тижня суттєво знизилася до діапазону 20%-25%, припливи коштів в ETF підтримують спотову ціну, але кожне зростання супроводжується значним тиском продажів, що обмежує зростання волатильності. У міру того, як ціна поступово наближається до психологічного опору 120,000–124,000 доларів, ліквідність продавців може поступово зменшуватися, і подальший рух реалізованої волатильності потребує уважного спостереження.
• Слабка реалізована волатильність тягне вниз імпліцитну волатильність (особливо для коротких термінів), але на тлі засідання FOMC у середу та постійного тестування верхньої межі діапазону ціни, короткострокова волатильність вже природно зросла. Можливо, ми знову побачимо вхід у стратегії бичачого спреду, щоб зіграти на тому, що BTC може надолужити зростання, яке вже відбулося на інших ринках через очікування зниження ставок, що підтримує опціони з терміном дії після вересня.

Скос/куртозис BTC до долара США

• Індикатор скосу показує, що премія на пут-опціони продовжує звужуватися: припливи коштів в ETF стримують реалізовану волатильність знизу, а сприятливе середовище ризику допомагає спотовій ціні пробити початковий опір 113,000–114,000 доларів. Але порівняно з попередніми циклами структурний попит на кол-опціони залишається недостатнім, і з огляду на низьку волатильність довгострокові інвестори все ще купують захист від падіння під час зростання.
• Куртозис зріс перед вихідними: через історично слабку сезонність BTC у вересні та те, що (інші) ринки вже повністю врахували ризики даних ФРС у своїх очікуваннях, інвестори продовжують шукати захист на "крилах". Раніше попит був зосереджений на пут-опціонах (скос залишався негативним), але нещодавнє зростання ціни монети привело до появи інтересу до кол-опціонів вище історичних максимумів, що підштовхнуло куртозис вгору (одночасно зі звуженням негативного скосу) — це свідчить про те, що ринок прагне уникнути недостатньої кількості опціонних позицій у разі прориву попереднього максимуму.

Бажаємо вам успішного тижня торгів!