Регулювання стейблкоїнів у ЄС залишає Європу вразливою, заявив глава ECB

Президент Європейського центрального банку (ECB) Christine Lagarde закликала законодавців прискорити прийняття законодавства, спрямованого на ризики, які створюють stablecoin.

Виступаючи на конференції Європейської ради з системних ризиків (ESRB) 3 вересня, Lagarde попередила, що хоча stablecoin здаються інноваційними, вони знову вводять давно відомі фінансові вразливості у нових формах.

За її словами:

“Категорії ризиків, які вони створюють, не є новими. Це ризики, добре знайомі наглядачам і регуляторам.”

Ризики stablecoin

Lagarde наголосила, що ліквідність залишається найактуальнішою проблемою цього нового сектору.

Вона пояснила, що емітенти stablecoin часто обіцяють миттєве погашення за номіналом, інвестуючи при цьому в активи, які можуть бути недостатньо ліквідними для підтримки раптового попиту. Такий дисбаланс, якщо його не контролювати, може спричинити дестабілізуючі забіги на погашення.

[Примітка редактора: Варто пам’ятати, що раптовий попит на виведення коштів клієнтами у розмірі 5% активів під управлінням банку Northern Rock у Великій Британії призвів до його краху, тоді як у 2022 році Tether впорався з погашенням майже 30% без жодних проблем.]

Вона також підкреслила прогалини у регулюванні ЄС “Markets in Crypto-Assets (MiCA)” щодо “схем з багатьма емітентами”. За цією схемою, суб’єкти з ЄС та поза межами ЄС можуть спільно випускати взаємозамінні stablecoin.

Однак президент ECB зазначила, що вимоги MiCA не поширюються на емітента, який не є резидентом ЄС.

Отже, якщо інвестори масово кинуться викуповувати свої активи, тиск непропорційно ляже на резерви емітента з ЄС, які можуть виявитися недостатніми на ринку.

Lagarde зазначила, що цей сценарій нагадує проблеми, які спостерігалися у транснаціональних банківських групах. Регулятори вже впроваджують стандарти ліквідності, такі як net stable funding ratio, щоб запобігти невідповідностям, але подібні захисти для stablecoin поки що не існують.

Вона підсумувала, що Європа ризикує стати слабкою ланкою у глобальних потоках погашення без посилених заходів захисту.

Заклики до посилення законодавства

З огляду на це, Lagarde закликала законодавців усунути ці прогалини, обмеживши схеми stablecoin, які не мають еквівалентного захисту в інших юрисдикціях. Вона стверджувала, що необхідне конкретне законодавство для забезпечення стабільності та запобігання регіональному арбітражу.

Вона заявила:

“Ми повинні діяти конкретно вже зараз. Європейське законодавство має гарантувати, що такі схеми не можуть працювати в ЄС, якщо вони не підтримуються надійними режимами еквівалентності в інших юрисдикціях і захистами, що стосуються передачі активів між суб’єктами ЄС та поза межами ЄС.”

Її зауваження також підкреслили важливість міжнародної координації для контролю за новою індустрією. Без глобальних стандартів ризики можуть переміститися у юрисдикції з найслабшими правилами, що підриває фінансові гарантії Європи.

Регулювання stablecoin у ЄС залишає Європу вразливою, заявила голова ECB, повідомляє CryptoSlate.