Зміна балансу сил в екосистемі Ethereum: зростання Layer 2 та що це означає для інвесторів

Екосистема Ethereum у 2025 році переживає тектонічний зсув. Колись беззаперечний лідер блокчейн-активності, основна мережа Ethereum поступається місцем своїм Layer 2 (L2) аналогам, зокрема Base та Arbitrum. Цей перехід не є ознакою занепаду, а свідченням адаптивності Ethereum — і провісником нових інвестиційних можливостей. Для інвесторів розуміння цієї зміни сил є критично важливим для орієнтації в еволюційному крипто-ландшафті.

Зростання Layer 2: Революція, підкріплена цифрами

Рішення Layer 2 для Ethereum стали основою його екосистеми, завдяки різкому зниженню комісій за транзакції та зростаючому попиту користувачів. У другому кварталі 2025 року Base та Arbitrum забезпечили 60% від загального обсягу транзакцій Ethereum, при цьому Base обробив понад 50 мільйонів транзакцій на місяць, а Arbitrum — 40 мільйонів [3]. Ці мережі зараз домінують за показником Total Value Secured (TVS): TVS Arbitrum зріс на 50% квартал до кварталу до $16.28 мільярда (39% від загального TVS), а TVS Base піднявся на 29% до $13.64 мільярда (33% від загального TVS) [3].

Оновлення Dencun, яке впровадило proto-danksharding, стало переломним моментом. Завдяки зниженню комісій L2 на 90–98%, екосистема Ethereum стала доступнішою для ширшої аудиторії. Наприклад, середня комісія Base у $0.08 за транзакцію — порівняно з $3.78 в основній мережі Ethereum — привабила як роздрібних, так і інституційних користувачів [2]. Ця ефективність витрат призвела до реального впровадження: Base зараз отримує щоденний дохід від комісій, що перевищує Arbitrum, що свідчить про стійку корисність [2].

Основна мережа Ethereum: Платформа, а не процесор

Хоча TVL основної мережі досяг $94.7 мільярда у другому кварталі 2025 року [5], ця цифра блідне у порівнянні з понад $45 мільярдами TVL на L2. Роль основної мережі змінюється з процесора транзакцій на шар безпеки та управління. Ця зміна нагадує інфраструктуру інтернету: так само як DNS-сервери не розміщують вебсайти, основна мережа Ethereum більше не повинна обробляти кожну транзакцію. Натомість вона забезпечує фундаментальну безпеку та фінальність, на які покладаються L2 [1].

Це перепозиціонування є стратегічною перемогою для Ethereum. Передаючи навантаження з транзакцій на L2, основна мережа уникає перевантаження та зберігає свою привабливість для розробників і інституційних інвесторів. Наприклад, прибутковість стейкінгу Ethereum (4.5–5.2%) і дефляційні механізми залучили 35.7 мільйонів ETH (29.6% від пропозиції) у стейкінг, створюючи тиск на підвищення ціни [3]. Тим часом L2 виконують «важку роботу», забезпечуючи конкурентоспроможність Ethereum із такими блокчейнами, як Solana.

Інституційне впровадження та ETF: Попутний вітер для Ethereum

Стрімке зростання надходжень в Ethereum ETF у 2025 році — $13.3 мільярда лише у другому кварталі — ще більше прискорило цей зсув [4]. Інституційні інвестори, підкріплені перекваліфікацією Ethereum SEC як utility token та регуляторною ясністю закону CLARITY Act, вливають капітал в екосистему. ETHA ETF від BlackRock, який домінує у 90% ETF-потоків, став індикатором інституційного впровадження Ethereum [1].

Цей приплив капіталу не є лише спекулятивним — він фундаментальний. Інституційні гравці використовують L2 Ethereum для реальних застосувань: від токенізованих активів до рішень для ланцюгів постачання. Наприклад, Coinbase і Robinhood запустили rollup-рішення для підтримки токенізованих реальних активів (RWA), розширюючи випадки використання Ethereum за межі DeFi та NFT [3]. Це розмаїття зміцнює ціннісну пропозицію Ethereum, роблячи його менш залежним від волатильних крипторинків.

Активність користувачів: Людський фактор

Показники активності користувачів підкреслюють домінування L2. У другому кварталі 2025 року Layer 2 Ethereum обробили 46 мільйонів транзакцій на місяць, при цьому 72% обсягу L2 припадає на Arbitrum і Base [3]. Стейблкоїни зараз домінують у транзакціях L2: 58.7% транзакцій Base здійснюються в USDC, а 71.8% транзакцій Optimism — у USDC [2]. Ця зміна відображає зростаючу перевагу стабільної, недорогої інфраструктури над спекулятивною торгівлею ETH.

Тим часом база користувачів основної мережі Ethereum — 1.6 мільйона щоденних активних користувачів у другому кварталі — дещо застигла, тоді як L2 приваблюють молодшу та більш різноманітну аудиторію [6]. Ця тенденція критично важлива для довгострокового впровадження: якщо екосистема Ethereum стане синонімом L2, вона може обігнати Bitcoin за зростанням користувачів і реальним застосуванням.

Що це означає для інвесторів

Для інвесторів зростання L2 відкриває подвійну можливість. По-перше, сам Ethereum залишається привабливим активом. Його дефляційна динаміка пропозиції, інституційне впровадження та роль шару безпеки забезпечують захист ціни від короткострокової волатильності. По-друге, токени та проекти L2 (наприклад, Base, Arbitrum, Optimism) пропонують високий потенціал зростання. Ці мережі — не просто рішення для масштабування, а цілі екосистеми з TVL та обсягами транзакцій, що конкурують із незалежними блокчейнами.

Однак ризики залишаються. Ціна Ethereum відставала від Bitcoin і Solana у 2025 році, що підкреслює розрив між фундаментальними показниками та ринковими настроями [6]. Крім того, конкуренція з боку інших L1 і потенційні регуляторні перешкоди можуть змінити поточну траєкторію.

Висновок: Нова ера для Ethereum

Екосистема Ethereum у 2025 році вже не є монолітом. Це багаторівнева, динамічна мережа, де такі L2, як Base і Arbitrum, переосмислюють масштабованість, ефективність витрат і користувацький досвід. Для інвесторів це означає, що цінність Ethereum більше не прив’язана лише до основної мережі — вона розподілена по процвітаючій екосистемі рішень.

У міру того, як ефекти оновлення Dencun поширюються на ринку, а припливи в ETF тривають, довгостроковий потенціал Ethereum залежить від його здатності балансувати інновації зі стабільністю. Ті, хто рано усвідомить цю зміну, можуть опинитися в позиції, щоб скористатися однією з найтрансформаційніших подій в історії блокчейну.

Джерело:
[1] How Institutional Adoption is Reshaping the ETH ETF
[2] Arbitrum vs Base: Which Ethereum Layer 2 Will Dominate
[3] State of Ethereum Q2 2025
[4] Ethereum's Institutional Inflection Point: A $12000+ Future
[5] Ethereum DeFi hits $94.7B, highest since 2022
[6] Ethereum vs. Cardano Statistics 2025: DeFi, NFTs, etc .