Швидке зростання доходів Hyperliquid та порушення домінування Ethereum на ринку деривативів: можливості перерозподілу капіталу на нових ончейн-ринках

Злет Hyperliquid на ринку децентралізованих деривативів переосмислив конкурентний ландшафт, кидаючи виклик багаторічному домінуванню Ethereum у сфері ончейн-трейдингу. До серпня 2025 року платформа згенерувала $105 мільйонів протокольного доходу, що на 21% більше порівняно з $86.6 мільйона у липні [1], обробивши $357 мільярдів обсягу торгів деривативами — це на 12% більше, ніж у попередньому місяці [4]. Це зростання зробило Hyperliquid найбільшим ончейн-майданчиком для торгівлі криптодеривативами, який у липні 2025 року захопив 35% усіх доходів блокчейнів і значно випередив Ethereum за доходами від ончейн-деривативів [5]. Гібридна архітектура платформи, що поєднує власний блокчейн Layer-1 (HyperCore) із сумісністю з Ethereum Virtual Machine (EVM), забезпечує фіналізацію транзакцій менш ніж за секунду та 200 000 ордерів на секунду [6], конкуруючи з централізованими біржами, зберігаючи при цьому децентралізацію.

Історія перерозподілу капіталу ще більше підсилюється токеномікою Hyperliquid. Механізм спалювання 97% комісій, який спрямовується через Assistance Fund, зменшив циркулюючу пропозицію HYPE на 0,65% за 90 днів [1], створюючи тиск на підвищення ціни токена. HYPE досяг історичного максимуму $51.12 на початку серпня 2025 року [3], що було зумовлено інституційним прийняттям та викупом 28,5 мільйона токенів на суму $1,3 мільярда [4]. Це різко контрастує з ринком деривативів Ethereum, який, попри $132,6 мільярда відкритого інтересу (OI) [2], втратив 75% ринкової частки на користь Hyperliquid у третьому кварталі 2025 року [1]. Здатність платформи обробляти $30 мільярдів щоденного обсягу торгів [3] — це зростання відкритого інтересу на 369% з початку року [4] — підкреслює її спроможність залучати ліквідність та інституційний капітал.

Вплив Hyperliquid виходить за межі сухих показників. Можливість permissionless створення перпетуальних ринків (HIP-3) та підтримка DeFi-примітивів, таких як лендинг і memecoins [6], стимулюють інновації, а airdrop 31% пропозиції HYPE на 90 000 адрес у листопаді 2024 року [3] розширив власність і залученість спільноти. Ці фактори, у поєднанні з TVL у $2,2 мільярда станом на середину 2025 року [5], підкреслюють роль платформи як фундаментального інфраструктурного гравця у сфері ончейн-фінансів.

Однак ризики залишаються. Регуляторний нагляд, конкуренція з боку Ethereum Layer-2 та вразливості безпеки можуть стримувати зростання. Проте технічна перевага Hyperliquid — фіналізація транзакцій менш ніж за секунду, висока пропускна здатність і модель токена, орієнтована на викуп — дозволяє платформі зберігати динаміку розвитку. Для інвесторів платформа є привабливою можливістю для перерозподілу капіталу, надаючи доступ до децентралізованої інфраструктури, яка змінює торгівлю деривативами. Оскільки TVL і обсяги торгів Hyperliquid продовжують випереджати Ethereum, питання вже не в тому, чи зможе вона змінити статус-кво, а в тому, як швидко вона переосмислить всю DeFi-екосистему.

Джерело:
[1] Hyperliquid's 2025 Growth: Metrics & Governance Proposals
[2] The $5 Trillion Crypto Shift: Ethereum, Hyperliquid, SUI,
[3] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,
[4] Hyperliquid (HYPE): S1 2025 Activity Report
[5] Hyperliquid Outpaces Ethereum in Weekly Revenue
[6] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,