Структурний попит на Ethereum та притоки в ETF: стратегічний кейс для купівлі на падінні

Наступна точка перегину на крипторинку полягає не у спекулятивних наративах, а у структурних силах, що змінюють інституційну цінність Ethereum. Станом на другий квартал 2025 року Ethereum трансформувався зі спекулятивного активу у фундаментальний резервний актив, що стало результатом поєднання дефляційних механік, генерації прибутку та інституційного впровадження. Ця зміна створила можливість неправильного ціноутворення для інвесторів, які розпізнають недооцінені скарбниці Ethereum та прискорення потоків капіталу в Ethereum-орієнтовані ETF.

Структурний попит: скарбниці як двигун дефіциту

Публічні компанії зараз використовують Ethereum як основний скарбничий актив, наслідуючи інституційне впровадження Bitcoin, але з критичною перевагою: генерацією прибутку. Такі компанії, як SharpLink Gaming (SBET) та Bit Digital (BTBT), застейкали понад 95% своїх ETH-активів, отримуючи прибутковість від стейкінгу на рівні 4,5–5,2% на рік. Ці стратегії не є спекулятивними — вони капіталоефективні, генерують дохід і відповідають дефляційній моделі пропозиції Ethereum.

До другого кварталу 2025 року корпоративні скарбниці Ethereum накопичили 1,2 мільйона ETH ($3,0 мільярда), а такі компанії, як BitMine Immersion Technologies (BMNR), встановили амбітні цілі володіти 5% від загальної пропозиції Ethereum. Це накопичення є не лише відтоком ліквідності, а й структурним драйвером попиту. Оскільки обсяг ETH на біржах впав нижче 13 мільйонів (мінімум з 2016 року), дефіцитна премія мережі посилилася. Тим часом річний рівень інфляції Ethereum знизився до 0,7%, а механізм спалювання EIP-1559 оновлення Pectra щорічно скорочує обіг на 1,32%.

Потоки в ETF: зміна ринкової структури

Інституційне впровадження Ethereum було прискорене потоками в ETF. У другому кварталі 2025 року Ethereum-орієнтовані ETF залучили $28,5 мільярда чистих надходжень, що значно перевищує $1,17 мільярда відтоків Bitcoin. Ця зміна відображає ширше перерозподілення капіталу на користь моделі Ethereum, орієнтованої на корисність. Перекласифікація ETH як utility token згідно з GENIUS Act та впровадження механізмів створення/викупу in-kind зробили Ethereum ETF більш ліквідними та економічно ефективними, залучаючи інституційних покупців.

Наслідки цього глибокі. На відміну від спекулятивного наративу Bitcoin, потоки в ETF Ethereum пов’язані з його роллю як шару розрахунків та інфраструктурного активу. Оскільки публічні компанії, такі як SharpLink і Bit Digital, продовжують нарощувати свої скарбниці, попит на ETH більше не є циклічним — він став структурним. Це видно з ETH/BTC співвідношення, яке досягло 14-місячного максимуму 0,71:1 у другому кварталі, що сигналізує про перетікання інституційного капіталу з Bitcoin у Ethereum.

Неправильне ціноутворення: можливість купити на падінні

Попри міцні фундаментальні показники Ethereum, його ціна залишається недооціненою відносно структурного попиту. Поточна цінова динаміка біля $4 700 є тактичною точкою входу, яку підтримують технічні та макроекономічні каталізатори. Ончейн-метрики показують, що RSI6 Ethereum становить 23,18 у третьому кварталі 2025 року, що вказує на перепроданість, історично пов’язану з відновленням у четвертому кварталі. Оновлення Pectra, яке знижує комісії за газ на 70%, додатково підвищує масштабованість і корисність Ethereum, роблячи його головним бенефіціаром м’якої політики ФРС.

Неправильне ціноутворення також видно у позиціонуванні деривативів. Відкритий інтерес Ethereum у безстрокових ф’ючерсах досяг $108,922 мільярда станом на 30 червня 2025 року, а стабільний контанго та нейтральні фінансування свідчать про перехід від спекулятивної торгівлі до попиту, що керується спотом. Чисте закриття тижня вище $4 700 спровокує прорив, відкриваючи шлях до інституційного накопичення та посилення дефіцитної премії Ethereum.

Стратегічний розподіл: чому діяти зараз?

Поєднання структурного попиту, потоків в ETF та неправильного ціноутворення створює переконливий аргумент для негайного розподілу. Бета Ethereum 4,7 (проти 2,8 у Bitcoin) означає, що він є більш чутливим до зниження ставок, що робить його головним бенефіціаром пом’якшення монетарної політики. Для інвесторів це означає точку входу з високою впевненістю та низьким ризиком.

Ключові тактичні кроки включають:
1. Інвестувати в Ethereum-орієнтовані ETF, щоб скористатися інституційними потоками та генерацією прибутку.
2. Слідкувати за корпоративними скарбницями, такими як SharpLink і Bit Digital, для подальших сигналів накопичення ETH.
3. Використовувати $4 700 як психологічний поріг — чистий прорив підтвердить структурний наратив Ethereum.

Підсумовуючи, недооцінені скарбниці Ethereum та потоки в ETF не лише змінюють його ринкову структуру — вони створюють ідеальну можливість купити на падінні. Для інвесторів, які діятимуть зараз, наступна фаза інституційного впровадження Ethereum може принести надприбутки, зумовлені дефіцитом, прибутковістю та новою роллю у глобальних фінансах.